Роль оценки

из "Инвестиционная оценка Изд.2 "

Оценка полезна при решении широкого круга задач. Тем не менее, роль, которую она играет, зависит от той области, где она применяется. В следующем разделе рассматривается использование оценки в таких областях, как управление портфелем активов анализ с целью приобретения и корпоративные финансы. [c.8]
Оценка играет в этой философии ключевую роль, поскольку покупателей франшизы привлекает определенный вид бизнеса, который, как они верят, является недооцененным. Их также интересует, какую величину дополнительной стоимости они смогут создать путем реструктуризации бизнеса и его корректного управления. [c.10]
Хотя оценка не играет такой уж значительной роли в техническом анализе, у технических аналитиков существуют способы интеграции оценок в свою работу. Например, оценку можно использовать для определения линий поддержки и сопротивления на ценовых графиках. [c.10]
На ценовых графиках линия поддержки обычно означает нижнюю ценовую границу, ниже которой цена едва ли опустится, а линия сопротивления означает верхнюю ценовую границу, которую цена, скорее всего, не преодолеет. Хотя эти уровни обычно оцениваются на основе прошлых цен, для их определения можно использовать интервал ценности, полученный с помощью методик оценки (т. е. максимальная ценность становится линией сопротивления , а минимальная ценность — линией поддержки ). [c.10]
Внимание торговца на информации сосредоточено на связи между информацией и изменением ценности, а не на самой по себе ценности. Таким образом, торговец на информации может купить акции даже переоцененной фирмы, если верит, что грядущее сообщение заставит цены подняться, поскольку оно будет содержать более позитивные, чем ожидалось, новости. Если существует связь между степенью переоценки или недооценки фирмы и реакцией цены акции на новую информацию, то для торговца на информации оценка может сыграть свою роль в инвестировании. [c.11]
Хотя оценка конкретных ценных бумаг, возможно, и бесполезна для подобного рода торговцев, ее можно использовать в стратегиях, связанных с выбором точного момента входа в рынок, по крайней мере, двумя следующими способами. [c.11]
При рассмотрении вопроса о покупке фирмы оценка играет ключевую роль. Фирма или индивидуальный покупатель должны принять решение относительно справедливой ценности приобретаемой фирмы, прежде чем предлагать цену за нее, а фирма, предназначенная к продаже, должна определить собственную разумную цену, прежде чем принять или отвергнуть предложение. [c.12]
Кроме того, при проведении подобной сделки существуют особые факторы, которые необходимо учитывать. Во-первых, прежде чем принимать решение о покупке, следует учитывать эффект синергизма, или синергии (совместное действие) на комбинированную ценность обеих фирм (фирмы-цели и фирмы-покупателя). Те, кто полагает, что синергию невозможно оценить и выразить в количественной форме, оказываются неправыми. Во-вторых, при определении справедливой цены необходимо также принимать во внимание то воздействие на ценность, которое могут оказать изменения в управлении и реструктуризация покупаемой фирмы. Это важно, особенно при враждебном поглощении (поглощении конкурирующей фирмы). [c.12]
Наконец, существуют значительные трудности, обусловленные предвзятостью в оценках подобного рода. Покупаемые фирмы часто бывают чересчур оптимистичны в своих оценках. Это особенно характерно при поглощении конкурирующей фирмы, когда ее представители пытаются убедить своих акционеров, что предлагаемая цена слишком мала. Аналогично, если фирма-покупатель решила осуществить приобретение из стратегических соображений, то из аналитиков начнут выжимать оценки, обосновывающие данную сделку. [c.12]
На этом предположении построена большая часть теории корпоративных финансов. [c.12]
Главным стимулом для этого стал страх перед враждебным поглощением. Компании все чаще обращаются к консультантам по увеличению ценности за советом, как реструктуризировать финансы, повысить ценность и избежать поглощения. [c.12]
Ценность фирмы можно непосредственно соотнести с принимаемыми ею решениями реализуемыми проектами, их финансированием и политикой в области выплаты дивидендов. Понимание данных взаимоотношений является ключевым в принятии решений, направленных на увеличение ценности, а также при проведении продуманной финансовой реструктуризации. [c.13]
Оценка играет ключевую роль во многих сегментах финансовой сферы в корпоративных финансах, при слиянии и приобретении фирм, а также при управлении портфелями. Методики, содержащиеся в этой книге, предоставляют широкий спектр инструментов, которые могут использовать аналитики в каждом из этих сегментов, однако здесь следует повторить предостережение, высказанное в этой главе. Оценка не является вполне объективным методом, и любые предварительные установки и предубеждения, которые аналитик привносит в процесс оценки, отразятся на полученной величине ценности. [c.13]

Вернуться к основной статье