Основные опционные стратегии

из "Как не проиграть на финансовых рынках "

Рассмотрим основные опционные стратегии, которыми может воспользоваться как отчаянный спекулянт, так и осторожный инвестор. Во всех приведенных ниже примерах в качестве. базисного актива используется акция компании А , текущая рыночная цена которой составляет 60 руб. [c.41]
Здесь инвестор приобретает право на покупку акций по цене исполнения 60 руб., уплатив премию 5 руб. Равновесие для него наступает в точке пересечения графика с осью абсцисс, где текущая рыночная цена равна цене исполнения плюс премия. При дальнейшем отклонении текущей цены инвестор получает неограниченную прибыль, зависящую от конечной цены акции на время окончания опциона. В то же время максимальная величина его убытков составляет 5 руб. независимо от падения цены акции. [c.42]
Здесь мы наблюдаем обратную ситуацию. Инвестор не имеет im прибылей, ни убытков при текущей цене, равной цене исполнения минус премия. В случае дальнейшего падения текущей цены потенциальный доход неограничен. Вне зависимости от дальнейшего роста цены на акции убыток зафиксирован и равен размеру уплаченной премии. [c.42]
В данном случае инвестор продал опцион колл . Равновесие наступает в точке пересечения с графиком. При дальнейшем росте цепы выше 65 руб. образуются убытки. [c.42]
Наиболее привлекательным для инвесторов, желающих ограничить риски при размещении капитала, является страхование потерь от понижения рыночной стоимости активов с помощью приобретения опционов на продажу. Купив за 5 руб. пут на акции, держатель последних полностью страхует себя от возможного рыночного снижения стоимости актива. При этом уплаченная за пут сумма эквивалентна страховой премии. [c.43]
Симметричное отображение предыдущей стратегии — страхование обязательства на поставку акций с помощью покупки колла. Необходимость в этом может возникнуть у спекулянта, посчитавшего, что ценовая динамика не оправдывает его ожидания, и решившего ограничить размеры возможных убытков. Купив колл па акцию А , инвестор застраховал себя от рисков повышения рыночной стоимости базисного актива. [c.43]
В распоряжении менее азартных участников фондового рынка — многочисленные комбинации покупок и продаж опционов. На данном рисунке изображена позиция инвестора, купившего колл при деньгах на акцию А с ценой исполнения 60 руб. и продавшего колл без денег на тот же базисный актив с ценой исполнения 65 руб. (срок шесть месяцев, премия 3 руб.). Подобная комбинация называется спрэд (буквально — разница) на повышение . Максимальный доход достигается при росте текущей цены акции А сверх 65 руб. и равен разнице между ценами исполнения минус чистые расходы на уплату премии 65 — 60 — 2 = 3 руб. В то же время максимальный убыток ограничен 2 руб., возникает при падении текущей цены актива ниже 60 руб. [c.44]
Аналогично при игре на понижение можно продать пут без денег с ценой исполнения 55 руб. (премия 3 руб.) и купить пут при деньгах на актив той же срочности с ценой исполнения 60 руб. Максимальный доход достигается при падении текущей цены на акции ниже 55 руб. [c.44]
И пут одинаковой срочности с одинаковой ценой исполнения па одну и ТУ же ценную бумагу. Инвестор выигрывает при отклонении в любую сторону текущей цены актива на величину, превышающую совокупные затраты па выплату премий. Нетрудно предугадать, что на российском рынке стеллажные сделки будут пользоваться особой популярностью. [c.45]
Короткий стеллаж или стрэнгл создается фондовым игроком, ожидающим стабилизации курса базисного актива в период действия опциона. В данном примере спекулянт продает пут и колл при деньгах , получая 10 руб. А виде премии. Точки нулевой прибыли соответствуют рыночным ценам акции А 50 и 70 руб. При более масштабных колебаниях цен убытки продавца двойного опциона ничем не компенсируются. [c.45]
Одна из наиболее безопасных и достаточно прибыльных опционных стратегий заключается в покупке колла без денег (цена исполнения 65 руб., премия 3 руб.), колла в деньгах (соответственно 55 руб., 8 руб.) и продаже двух коллов при деньгах (60 руб. и 5 руб.) одинаковой срочности. [c.45]

Вернуться к основной статье