Аналитическая информация

из "Финансовый менеджер "

Профильная деятельность компании, технологический способ производства, стратегия конкуренции — все это вместе формирует ее финансовую структуру. [c.32]
Или вновь о финансовых целях... [c.32]
Финансовый менеджмент может показаться сложным и загадочным делом. Однако существует сравнительно небольшое количество базовых принципов, которыми финансовый менеджер должен руководствоваться, управляя финансами. Профильная деятельность компании, технологический способ производства, стратегия конкуренции — все это вместе формирует ее финансовую структуру. Верно и обратное. Решения, которые представляются в первую очередь финансовыми по своему характеру, могут оказать существенное воздействие на основную деятельность компании. Например, тот способ, которым компания финансирует свои активы, может повлиять на характер инвестиций, которые она будет в состоянии осуществить в будущем. [c.32]
Простое движение денежных средств к запасам, затем к счетам дебиторов, и обратно к денежным средствам представляет собой операционный цикл или цикл оборотного капитала компании. [c.33]
Предположим, что компания теряет контроль над своей дебиторской задолженностью и позволяет клиентам платить по счетам, нарушая сроки договоренности, или предположим, что компания производит больше товаров, чем продает. Тогда, даже, несмотря на то, что компания продает товары с прибылью по документам бухгалтера ( бухгалтерский доход ) компания постоянно ощущает нехватку денег для покрытия расходов и инвестиций. В этом случае обязательно наступает момент неплатежеспособности. [c.33]
Вот еще один пример. Предположим, что компания грамотно управляет своими запасами и дебиторской задолженностью, но быстрый рост продаж принуждает ее осуществлять все более значительные инвестиции в эти активы. Тогда, несмотря на прибыльность, у нее в определенный момент может не хватить денежных средств для оплаты своих обязательств. Компанию ждет банкротство. [c.33]
Предположим, что наша компания только что создана, ей удалось привлечь денежные средства владельцев и кредиторов, приобрести активы, и она готова приступить к операционной деятельности. Для этого компания использует денежные средства и покупает сырье, материалы, комплектующие изделия, полуфабрикаты, нанимает рабочих. Далее производится товар, который временно хранится в запасах на складе. То, что зарождалось как денежные средства, теперь представляет собой запасы готовой продукции в физическом выражении. Если товар продается, запасы преобразуются в денежные средства. Если продажа осуществляется за наличные, это происходит немедленно в ином случае денежные средства поступают позднее, и формируется дебиторская задолженность. [c.33]
Это простое движение денежных средств к запасам, затем к счетам дебиторов, и обратно к денежным средствам представляет собой операционный цикл или цикл оборотного капитала компании. [c.33]
Главная задача финансового менеджера — обеспечить приращение денежных средств в ходе их циклического движения (рис 5.). Он обязан беспокоиться о денежных потоках не меньше, нем о прибыли. [c.34]
Экономический доход Бухгалтерский доход. Очевидно, есть разница между реализованным и нереализованным доходом. [c.35]
Предположим, что мои активы без учета пассивов, стоили 100 тыс. руб. на начало года, и к концу года возросли до 120 тыс. руб. Далее предположим, что я получила в течение года 30 тыс. руб. в форме заработной платы и истратила всю эту сумму. Экономист скажет, что мой доход за год составил 50 тыс. руб. (30 тыс. руб. заработной платы + 20 тыс. руб. прироста чистых активов). [c.35]
Бухгалтер скажет, что мой доход составил всего 30 тыс. руб. Бухгалтер не признает рост рыночной стоимости активов на сумму в 20 тыс. руб. в качестве дохода, поскольку прирост не был реализован посредством продажи активов. Рыночная стоимость активов может колебаться в любом направлении до того, как активы будут проданы, прирост существует лишь на бумаге и бухгалтеры обычно не признают бумажную прибыль или убытки. Реализация необходима для учета прироста. [c.35]
Легко критиковать консерватизм бухгалтеров. Конечно, величина, которую я могу истратить, сохраняя свое материальное благополучие, составляет 50 тыс. руб. Более того, если я продам свои активы за 120 тыс. руб. и немедленно выкуплю их обратно за ту же самую цену, прирост в 20 тыс. руб. будет реализован в глазах бухгалтера, и он учтет эти 20 тыс. руб. как доход. [c.35]
Очевидно, имеет место своего рода фальсификация. Но защищать бухгалтера можно и нужно. Во-первых, если я не буду продавать свои активы в течение несколько лег, прирост или убыток, признанный бухгалтером на дату продажи, будет равняться сумме годовых приростов и убытков, признанных экономистом. Во-вторых, в пользу бухгалтера говорит следующее. Чрезвычайно трудно измерить периодические изменения в стоимости многих активов, если торговля идет вяло. Может быть бухгалтер и хочет включить бумажную прибыль (или убытки) в доход, но не может ему вероятно трудно это сделать. Бухгалтер должен довольствоваться тем, что измеряет реализованный, а не экономический доход. [c.35]
Под проблемой экономической стоимости понимают различие между рыночной и балансовой стоимостью капитала компании. [c.36]
На первом этапе важно признать, что выручка не тождественна полученным живым деньгам. В соответствии с принципом начисления, господствующим в бухучете, выручка учитывается, как только завершается акт продажи и есть уверенность в том, что платежи будут получены. Бухгалтер воспринимает временной аспект фактического получения денежных средств, всего лишь как технический момент. Тем более, если Вы продаете в кредит, принцип начисления приводит к значительному временному разрыву между выручкой, учтенной бухгалтером и получением реальных денег. [c.36]
Балансовая стоимость Экономическая стоимость. Современный финансовый менеджер свою деятельность должен основывать на экономической (рыночной) стоимости. [c.36]
Чем оптимистичней прогноз этих доходов, тем выше экономическая, реальная стоимость предприятия. [c.36]
Часть того, что мы называем проблемой экономической стоимости, подразумевает различие межу рыночной стоимостью и балансовой стоимостью капитала компании. Широко известна балансовая стоимость собственного капитала. Но для акционеров и просто инвесторов стоимость компании иная. На то существует две причины. Первая состоит в том, что финансовый отчет основывается на операциях. Если компания приобрела в 1950 г. актив за 1 млн руб., данная операция обеспечивает объективное изменение стоимости актива, которая становится стоимостью актива в балансе компании. Более того, бухгалтер пытается отразить постепенный износ актива с течением времени, периодически вычитая амортизацию из его балансовой стоимости. И тем самым еще больше путает ситуацию, ведь амортизация — единственное изменение в стоимости, которое признается бухгалтером. [c.36]

Вернуться к основной статье