Концепция устойчивого роста

из "Финансовый менеджер "

Очевидно, нужно уметь определять (или планировать) оптимальные темпы роста. И мы с Вами вплотную приближаемся к концепции устойчивого роста. Оптимальные или, как их принято сегодня называть, устойчивые темпы роста — это максимально достижимые темпы роста компании при заданной структуре капитала. [c.87]
Темпы роста вовсе не нужно всемерно повышать. Прежде всего необходимо рассчитать оптимальные или устойчивые темпы роста, после чего рассмотреть варианты финансовых стратегий для двух ситуаций. Первая ситуация связана с тем, что общие стратегические цели компании требуют ускоренного (выше устойчивых темпов) развития. И вторая ситуация, прямо противоположная, когда внешние факторы вынуждают руководство принимать решения о замедленном развитии. [c.88]
Давайте попытаемся формализовать взаимосвязь финансовых ресурсов компании и скорость его развития. Задача нелегкая, и, на первый взгляд, абстрактная. И тем не менее... Попробуем составить простое уравнение, сделав, правда, ряд предположений. [c.88]
Мы обязательно вернемся к этим предположениям позднее и оценим их реалистичность. Сейчас же признаем, что все они достаточно типичны и свойственны политике большинства предприятий с одной лишь оговоркой темпы роста компании при этих условиях устойчивы и не требуют радикальных финансовых решений. [c.88]
Трудности в финансировании возникают лишь тогда, когда предприятие слишком быстро или слишком медленно развивается. [c.88]
Что значит, слишком быстро или слишком медленно Слишком быстро — выше устойчивых темпов роста, слишком медленно — ниже устойчивых темпов роста. [c.88]
Устойчивые темпы роста определяют скорость развития, которая может финансироваться в рамках устойчивой финансовой политики, т.е. [c.89]
Устойчивые темпы роста определяют скорость развития, которая может финансироваться в рамках устойчивой финансовой политики, т.е. [c.89]
ЗАМЕЧАНИЕ. Напомним, что рассуждая о скорости развития, мы по существу говорим о темпах роста объема продаж. Для роста продаж необходимо увеличение активов предприятия. В соответствии с концепцией устойчивого роста и структурой аналитического баланса это увеличение может покрываться лишь за счет роста нераспределенной прибыли и пропорционального приращения пассивов. [c.89]
Устойчивые темпы роста предприятия — это темпы роста собственного капитала предприятия, источником которого служит нераспределенная прибыль. [c.89]
Изменения в собственном капитале есть не что иное как приращение за год нераспределенной прибыли. [c.89]
Вспомним о том, что чистая прибыль на единицу собственного капитала — не что иное как его доходность, т.е. ROE, a ROE, в свою очередь, по формуле Дюпона — произведение маржи, оборачиваемости и финансового левериджа, т.е. [c.90]
Два параметра — маржа и оборачиваемость — представляют собой суммарные результаты операционной деятельности, а два других — норма накопления и финансовый леверидж — концентрированно отражают финансовую политику руководства компании. [c.90]
Многие компании стремятся к ускоренному развитию, забывая при этом о тяжелых финансовых проблемах. Оказывается, что, стремясь к высокому росту, они попадают в порочный круг вечного дефицита денег. [c.91]
Если фактические темпы роста продаж должны быть выше (или ниже) устойчивых темпов роста, должен измениться хотя бы один из четырех параметров. [c.91]
Если фактические темпы роста оказываются выше устойчивых темпов роста, то компания обязана либо улучшить свою операционную (производственную) деятельность, т.е. увеличить маржу или ускорить оборачиваемость активов, либо изменить свою финансовую политику, т.е. увеличить норму накопления или повысить финансовый леверидж. [c.91]
КОММЕНТАРИЙ 1. Большинство менеджеров стремиться к высоким темпам развития. Но далеко не все до конца осознают возникающие при этом финансовые проблемы. [c.91]
Темпы роста могут оказаться чрезмерно высокими. Как же так Спросите Вы. Ведь всем хочется быть богатыми и здоровыми. Наш ответ прост. Проверьте свои амбиции, вспомнив формулу устойчивого роста. Согласитесь, далеко не всегда можно увеличить маржу и скорость оборота активов, тем более трудно сколь-нибудь радикально изменить финансовую политику. Именно при этих обстоятельствах и возникает проблема чрезмерного роста. Мы бы добавили обременительного для компании роста. [c.91]
КОММЕНТАРИЙ 2. К сожалению, очень многие компании стремятся к ускоренному развитию, забывая при этом о тяжелых финансовых проблемах. Оказывается, что, стремясь к высокому росту, они попадают в порочный круг вечного дефицита денег. Ведь быстрый рост очень остро нуждается в финансировании. И все, что компания зарабатывает в виде доходов, она вынуждена инвестировать в собственное развитие. Им кажется, что вопрос можно решить за счет привлечения займов, но рано или поздно при достигнутом уровне маржи они достигнут критической отметки финансового левериджа и кредитоспособность резко пойдет вниз. [c.91]
Нужно уметь разрабатывать финансовые стратегии, умело управляя собственным развитием. [c.91]

Вернуться к основной статье