Причина и следствие

из "Управление финансовыми рисками "

Например, если курс фунта стерлингов снизится в результате падения цен на нефть, то ранее не хеджированные позиции следовало бы хеджировать. Потенциальные хеджеры, возможно, оставят позиции незастрахованными, пока существует опасность снижения курса фунта стерлингов. Возникновение такого рода опасений приводит к форвардным продажам валюты с целью предотвращения риска убытков от значительного падения ее курса. Спекулянты также могут появиться на форвардном рынке в расчете на прибыли. Если спекулянт ожидает, что курс спот Б будущем будет ниже форвардного, то он продает валюту по форвардному контракту для оплаты контракта на покупку валюты на условиях спот по меньшей цене, когда наступит срок исполнения форвардного контракта. В конечном счете будет наблюдаться тенденция к снижению форвардного курса фунта стерлингов. [c.50]
Растущая форвардная скидка (или уменьшающаяся премия) на фунт стерлингов сделала бы инвестиции Б фунтах стерлингов менее привлекательными, чем инвестиции в любой другой валюте. Степень обесценения фунта стерлингов превзошла бы разницу в процентных ставках. Арбитражеры продали бы фунты стерлингов на условиях спот для того, чтобы перевести свои инвестиции в фунтах на инвестиции в другие валюты. Это оказывает давление в сторону понижения на наличный курс фунта стерлингов, он падает, и тем самым поддерживает паритет процентных ставок. Таким образом, форвардные продажи фунтов являются причиной взаимосвязанного падения форвардного и наличного курсов фунта стерлингов, не влияя на размер премии или скидки (не считая некоторого воздействия на разницу в процентных ставках). [c.50]
В заключение в этой связи интересно отметить, что фьючерсные курсы часто используются спекулянтами на наличном рынке как источник информации. Такое использование фьючерсных курсов предполагает, что они должны определяться вне зависимости от наличных курсов. А поскольку форвардные курсы вряд ли существенно расходятся с фьючерсными, то из этого следует, что форвардные курсы тоже должны определяться независимо от валютных курсов спот. [c.50]

Вернуться к основной статье