Инфраструктура рынка ценных бумаг

из "Секреты биржевой торговли Торговля акциями на фондовых биржах "

Для успешной торговли на фондовом рынке необходимо ясно представлять себе, как функционирует рынок ценных бумаг, какие существуют участники рынка, в чем заключается их роль и как они между собой взаимодействуют. Мы не будем давать детальную картину в этой главе, а ограничимся лишь основными понятиями и описанием основных ролей, что, как нам кажется, будет достаточно для общего понимания всей картины. [c.42]
Логичным кажется распутать все это хитросплетение профессиональных участников рынка, начав с конца, оттуда, где оседает конечная информация о фиксации права собственности на акции корпорации, а именно с регистратора. [c.44]
Регистратор (или реестродержатель) — участник фондового рынка, который служит интересам в первую очередь корпорации — эмитента ценных бумаг. Регистратор — это предприятие, ведущее реестр акционеров акционерного общества. Если у предприятия менее чем 50 акционеров, то, согласно Закону об акционерных обществах, предприятие может само вести свой реестр. В случае если акционеров больше, то предприятие обязано отдать ведение реестра независимому юридическому лицу. Данное лицо и будет называться регистратором или реестродержателем. Основная функция регистратора — вести точный учет владельцев предприятия, которое является клиентом регистратора. Это абсолютно необходимо предприятию для начисления дивидендов и проведения общих собраний. За ведение реестра и предоставление сведений, на основе которых начисляются дивиденды и проводится голосование на общих собраниях, предприятие платит регистратору. Эта плата (а также плата за внесение новых записей в реестр) служит источником доходов регистратора. Естественно, регистратор не может единолично собирать информацию о том, кто, кому, какие акции продал и какие записи должны быть внесены в реестр акционеров по результатам каждого биржевого дня. Эти проблемы решаются иначе. Для решения первой из них регистратор может делегировать часть своих функций и полномочий трансфер-агентам, которые, являясь связующим звеном между регистратором и депозитариями, позволяют более оперативно и полно решать стоящие перед регистратором проблемы. [c.44]
Депозитарий учитывает бездокументарные бумаги, но может принимать на хранение и документарные бумаги, существующие в наличной форме. Помимо учета собственников ценных бумаг депозитарий ведет учет ценных бумаг в разрезе мест хранения. С этой целью он открывает междепозитарные счета в других депозитариях и реестрах. [c.45]
За операции по списанию-зачислению на счета депо, за перевод бумаг в другой депозитарий, за хранение ценных бумаг депозитарий берет плату со своих клиентов. Именно эта плата и есть источник средств существования депозитария. Роль депозитария для конечного инвестора трудно переоценить. Именно независимый депозитарий, хранящий бумаги клиента и сообщающий об этом реестродержателю по его запросу, является главным гарантом прав инвестора на принадлежащие ему ценные бумаги. [c.45]
Депозитарно-клиринговый центр, как и расчетная палата, ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счета покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях. Как и деньги, ценные бумаги участников перед началом торговой сессии блокируются на торговых счетах. Списание и зачисление ценных бумаг, как и в случае с деньгами, осуществляется мгновенно после каждой совершенной сделки. По завершению торгов осуществляется клиринг, т.е. вычисляется, как изменилось за время торговли состояние каждого счета участника. По результатам этих расчетов депозитарно-клиринговый центр дает распоряжение уполномоченным депозитариям осуществить все необходимые проводки, которые и отражают новое состояние позиций по ценным бумагам своих клиентов — участников торгов. [c.46]
Расчетные и депозитарные клиринговые центры существуют при биржах и торговых площадках, ведущих организованную торговлю ценными бумагами. Более подробно о биржах мы будем говорить в следующей главе, а сейчас рассмотрим роль других профессиональных участников рынка ценных бумаг. [c.46]
Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает операции исключительно для себя и на свои средства. Основной источник дохода дилера — это курсовая разница между покупкой и продажей ценных бумаг, а также купоны и дивиденды, получаемые по этим бумагам. Юридическое лицо, обладающее лишь дилерской лицензией, не имеет права осуществлять операции в пользу третьих лиц даже за их собственный счет. У такого дилера отсутствуют клиенты, для которых он оказывает услуги. Каждую операцию он осуществляет исключительно в своих интересах и в случае неудачи рискует своим капиталом. Соответственно, он несет самые большие риски при работе на фондовом рынке. Дилером может быть лишь юридическое лицо, обладающее высокопрофессиональным персоналом, что и позволяет ему зарабатывать там, где другие участники в лучшем случае не получают прибыли, а в худшем — несут потери. [c.46]
Другую возможность снижения барьера входа на фондовый рынок и удешевления доступа к услугам профессионалов рынка предоставляют различные паевые инвестиционные фонды, где денежные средства клиентов консолидируются и используются в общей массе. Здесь в отличие от доверительного управления все клиенты равны. Паевые инвестиционные фонды не являются юридическими лицами, т.е. у них отсутствует вся инфраструктура, свойственная реальному предприятию. Это сильно снижает стоимость функционирования таких фондов и соответственно стоимость услуг фонда для конечного клиента. Тем не менее фонды должны кем-то управляться. Эту роль играют управляющие компании. [c.49]
Мы не будем останавливаться на деятельности управляющих компаний и инвестиционных фондов более подробно, поскольку это не является предметом нашей книги. Более подробную информацию можно получить на независимом ресурсе Центра коллективных инвестиций по адресу www. i .ru. [c.49]

Вернуться к основной статье