Основные характеристики ценных бумаг

из "Секреты биржевой торговли Торговля акциями на фондовых биржах "

Теоретически именно в эту сумму рынок оценивает компанию. И наконец последнее, что нам понадобится, — это балансовая стоимость акции. Балансовая стоимость отличается от номинальной стоимости, упомянутой в гл. 1. [c.157]
Под балансовой стоимостью акции понимается количество чистых активов компании, приходящихся на одну бумагу. [c.157]
Таким образом, балансовая стоимость есть сумма активов за вычетом обязательств, деленная на количество акций, находящихся в обращении. Если балансовая стоимость акции превосходит ее рыночную стоимость, то говорят, что акции недооценены рынком. Если, наоборот, рыночная стоимость превышает балансовую (заметим, что это обычное состояние большинства так называемых голубых фишек ), то акции считаются переоцененными в смысле соотношения рыночная/балансовая стоимость. [c.157]
Большинство игроков и фондовых аналитиков искренне полагают, что для верного отбора акций достаточно внимательно просмотреть годовые отчеты компаний сравнить конкурирующие компании между собой по параметрам прибыльности, рентабельности и регулярности выплаты дивидендов наконец, проанализировать текущий бухгалтерский баланс и оценить риск инвестиций, вычислив балансовую стоимость акций и сравнив ее с рыночной величиной. В действительности все обстоит не так просто. Опыт показывает, что рыночная стоимость обыкновенных акций компании может не только не повышаться, но и падать даже в том случае, когда балансовая стоимость этих бумаг растет. Этот процесс может развиваться и тогда, когда нет сомнений, что компания в будущем станет получать стабильную прибыль и регулярно платить дивиденды. Дело в том, что рынок оценивает не текущее состояние компании, а перспективы ее развития, ее положения на рынке, а также перспективы развития отрасли, к которой данная корпорация принадлежит. Именно эти перспективы отражаются в динамике рыночной цены за последний год. Развивающаяся компания может в первые годы вообще не иметь прибылей, не выплачивать дивиденды своим акционерам, а цена ее при этом будет расти. Благодаря этому рыночная стоимость часто в несколько раз отличается от балансовой стоимости акции. Рассмотрим подробнее, какими же свойствами обладает рыночная стоимость акции. [c.158]
Самое существенное свойство состоит в том, что рыночная цена бумаги постоянно изменяется. [c.158]
Сила плавающего предложения v no конкретной акции прямо пропорциональна отношению среднего дневного объема торгов к общей рыночной стоимости акций (капитализации), или, что то же самое, среднего дневного оборота к общему количеству акций в свободном обращении. [c.159]
На рис. 16.1 приведен график изменения котировок акций НК ЛУКОЙЛ и сила плавающего предложения, рассчитанная по формуле (16.1). [c.160]
что величина v колеблется в диапазоне от 0.0005 до 0.0015 Это означает, что акции полностью меняют своих владельцев за срок от 2.5 до 8 лет. Разумеется, если вычесть акции, принадлежащие инсайдерам, то период оборота бумаг, торгующихся на вторичном рынке, резко уменьшится, а величина плавающего предложения будет сильно скорректирована в большую сторону. Тем не менее и сделанных оценок достаточно, чтобы отнести акции НК ЛУКОЙЛ к группе наиболее высококлассных российских эмитентов. [c.160]
в качестве второго примера, приведены цены и плавающее предложение на бумаги энергетического холдинга РАО ЕЭС России (рис. 16.2). [c.161]
Сила плавающего предложения у бумаг РАО ЕЭС существенно выше, чем у бумаг НК ЛУКОЙЛ. Акции полностью меняют собственников за срок от 2 месяцев до полугода. Если учесть, что около половины бумаг принадлежит государству, и предположить, что данные акции не участвуют в биржевых торгах, то можно оценить время полного оборота оставшихся бумаг на вторичном рынке в 20-50 торговых дней. Это очень высокое значение плавающего предложения. Оно свидетельствует о сильно развитой спекулятивной составляющей торгов по этим бумагам и высоких рисках, присущих владению ими. [c.161]
Последний пример, на котором хотелось бы остановиться, — это поведение цен и сила плавающего предложения по бумагам НК ЮКОС (рис. 16.3). [c.161]
Величина плавающего предложения по этим бумагам пока в 5-10 раз отстает от соответствующей величины для бумаг НК ЛУКОЙЛ, но в отличие от последней имеет тенденции к росту. Это означает, что акции НК ЮКОС в недалеком будущем способны завоевать столь же широкий круг инвесторов и получить достаточную ликвидность, что и акции НК ЛУКОЙЛ. [c.162]
рыночная цена акций постоянно находится в движении. На графике котировок любой бумаги можно найти периоды взлетов и падений. При этом цена может возвращаться или не возвращаться к той, по которой ее когда-то приобрел инвестор. Для иллюстрации приведем графики котировок бумаг известных компаний, охватывающие периоды экономического спада в развивающихся странах (1997) и в России (1998), а также несколько последующих лет. [c.162]
При выборе финансового инструмента для покупки, прежде всего, следует обратить внимание на то, насколько он активно обращается на вторичном рынке. Иными словами, существует ли на ценную бумагу, которую вы желаете приобрести, плавающее предложение, соответствующее размеру ваших инвестиций Величина предложения определяется, во-первых, дневным торговым оборотом и, во-вторых, объемом вторичного рынка по бумагам данного эмитента. Заметим, что объем вторичного рынка не всегда совпадает с количеством акций, находящихся в свободном обращении. Часто крупные пакеты бумаг могут принадлежать инсайдерам корпорации, аффилированным структурам и не обращаться на рынке. [c.165]
Как и ликвидность, инвестиционная привлекательность эмитента и его кредитный рейтинг, безусловно, зависят от эффективности деятельности фирмы и рыночной оценки ее бумаг. В следующей главе мы подробно рассмотрим некоторые важные фундаментальные характеристики компаний, которые помогут инвестору принять правильное инвестиционное решение в соответствии с его возможностями и темпераментом. [c.166]
А теперь подведем итоги. [c.166]

Вернуться к основной статье