Работа профессионала против толпы

из "Секреты биржевой торговли Торговля акциями на фондовых биржах "

Связано это с тем, что движение бумаг на небольших временных интервалах определяется текущей конъюнктурой рынка, а долгосрочное движение — исключительно фундаментальными показателями. Череда громких корпоративных скандалов, потрясшая фондовый рынок США в 2001-2002 гг., временно дискредитировала аналитиков, которые своими рекомендациями часто действовали в угоду инвестиционному и консалтинговому бизнесу своих фирм. Это заставило Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SE ) добиваться более жесткого соблюдения правила китайской стены , нацеленного на независимость аналитиков и защиту интересов конечного частного инвестора в первую очередь. [c.373]
Очень часто аналитики известных западных инвестиционных банков преувеличивали достоинства эмитентов, которые являлись клиентами их компаний. В основном это делалось для введения инвестиционной общественности в заблуждение и продажи акций новых эмиссий этих клиентов по завышенным ценам. Другой довольно распространенной причиной прекрасного прогноза аналитика инвестиционной компании относительно какого-либо эмитента может стать желание распродать акции этого эмитента с наибольшей для себя выгодой. Убытки, которые понесли инвесторы на фондовом рынке США в результате таких рекомендаций , только в 2000 г. оцениваются в сотни миллиардов долларов. [c.374]
Другим требованием регулирующих органов США относительно аналитической деятельности является раскрытие структуры собственного портфеля инвестиций аналитика, делающего публичные прогнозы и выпускающего рекомендации. Однако это правило также с трудом поддается контролю со стороны проверяющих органов. Все вышеизложенное относительно деятельности фондовых аналитиков позволяет сделать следующие выводы. [c.374]
При получении новых рекомендаций нужно внимательно смотреть, какой финансовый институт опубликовал эту рекомендацию и из-под пера какого аналитика вышел отчет, на основании которого была изменена рекомендация. [c.374]
Помимо специалистов и маркет-мейкеров на рынке присутствуют еще юридические и физические лица, активно торгующие внутри дня. Это спекулянты, пытающиеся извлечь прибыль из значительных ценовых движений, и скальперы, спекулирующие в течение дня внутри спрэда , определяемого маркет-мейкерами. Действия спекулянтов мы будем обсуждать более подробно в следующей части книги, а пока остановимся вкратце на задачах, которые ставят перед собой скальперы. Они совершают целенаправленные операции по покупке или продаже ценных бумаг, пытаясь спекулировать на очень коротком временном интервале. Это позволяет лишь на мгновение принимать на себя риск открытых позиций. Чувствуя за спиной поддержку специалиста, скальперы входят в позицию против рынка и стремятся при первой же возможности закрыть ее с прибылью. В их задачу не входит поддержание двусторонних котировок, и поэтому они имеют возможность включаться в игру моментами. Рынок в своем поступательном движении не довлеет над ними, и в этом смысле скальперы имеют преимущество перед специалистами. Между скальперами, с одной стороны, и профессиональными участниками рынка — специалистами, с другой, идет непрерывная борьба. Борьба идет за сделки, поскольку и те и другие пытаются заработать на обмене. Спекулянты и скальперы наравне с маркет-мейкерами и специалистами берут на себя риск открытых позиций, поэтому от их совокупных действий рынку только плюс. Конкуренция между всеми этими участниками торговли создает дополнительную ликвидность и значительно уменьшает величину бид-аск спрэда. [c.376]
Обыграть брокерский дом на его же собственном поле — все равно, что сколотить деньги, бегая в поте лица между двумя пунктами обмена валюты с чуть разнящимися курсами. Работа внутридневного спекулянта на фондовом рынке представляет неимоверный труд, заключающийся в высочайшей степени концентрации внимания, титанических усилиях и сверхчеловеческом напряжении нервов. Только опытные и хорошо обученные трейдеры добиваются успеха, конкурируя на равных с крупнейшими брокерскими домами. Только полная самоотдача и упорный труд могут превратить любителя в профессионала внутридневной торговли. Подробнее об этом виде деятельности, о том, как эффективно работать на дилерском внебиржевом рынке и конкурировать на равных с маркет-мейкера-ми, великолепно рассказано в замечательной книге Вана Тарпа и Брайана Джуна [Тарп, Джун, 2002]. [c.380]
20 и 21 уже отмечалось, что крупные профессиональные участники рынка формируют свои инвестиционные портфели исключительно на падающем рынке, а распродажу практикуют на растущем. Это легко понять. Действительно, с одной стороны, фонды, формируя свои долгосрочные инвестиционные портфели, физически не могут делать этого на растущем рынке. Встав в покупку на росте, они неминуемо приведут к еще большему смещению дисбаланса в сторону повышенного спроса. Это приведет к беспрецедентному росту цены, в результате чего инвестиции будут сделаны по безумно высоким ценам либо не будут сделаны вовсе. Точно так же, встав в продажу крупного пакета акций на падающем рынке, фонд неминуемо обрушит цены и продаст очень дешево. Понятно, что, если бы крупные фонды действовали таким образом, их инвестиционная деятельность была крайне далека от прибыльности, а сами они довольно быстро разорились и прекратили свое существование. [c.382]
Наоборот, если покупать в моменты экономических спадов и падений на рынке, то постепенно фонд может собрать достаточно крупный пакет акций, не выгоняя цену наверх. После того как крупный пакет аккумулирован, предложение удовлетворено, ситуация начинает меняться на рынке к лучшему. В условиях уменьшения акций, находящихся в свободном обращении, возрастает плавающее предложение, и цены с большей охотой проявляют тенденцию к росту. Расцвет экономики и сектора приводит к значительному увеличению котировок ценных бумаг. Рост котировок подстегивается ростом спроса на бумаги в условиях наличия на руках у участников большого количества горячих денег. Именно в этих условиях крупные профессиональные фонды и осуществляют распродажу своих активов. Положительный дисбаланс спроса над предложением позволяет продать довольно крупные пакеты бумаг, не обрушив при этом цену, и получить неплохую прибыль. Конкретный пример долговременной скупки бумаг крупным участником рынка будет показан в гл. 41. Там же мы обсудим игры против тенденций. [c.382]
крупные институциональные инвесторы вкладывают деньги на длительный срок и получают значительные прибыли, покупая на падении и продавая на росте. [c.382]
Совсем иначе поступает другая категория крупных клиентов брокеров — непрофессионалы. [c.382]

Вернуться к основной статье