Вексель. Финансовые схемы с его применением

из "Справочник финансиста "

Коммерческий кредит, оформленный векселем, может быть банковским — в виде так называемого вексельного кредита (см. Рис. 1). Именно эта операция получила широкое распространение в последнее. Суть ее состоит в том, что предприятие, нуждающееся в финансировании своих производственных расходов, например, для пополнения оборотных средств, выступая в роли заемщика по договору вексельного кредитования, получает от коммерческого банка не денежные средства, а простые векселя, выдаваемые последним. Векселя используются предприятием в основном для расчетов с контрагентами за поставленные товары, выполненные работы или услуги, причем цена векселей определяется соответствующими договорами между заемщиком и его контрагентами. После истечения срока кредита заемщик возвращает банку-кредитору денежную сумму, полученную после реализации произведенного товара, работ или услуг, в размере номинальной стоимости векселей. [c.49]
выдавая вексель, банк в соответствии с Положением Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в Центральном банке РФ , утвержденном Приказом ЦБ РФ от 30.03.96 02-77, все же практически отвлекает на срок до погашения векселя денежные средства, перечисляя в общей сложности в зависимости от срока векселя 8—14% от суммы кредитного остатка счета, на котором отражаются выданные банком собственные векселя. Т.к. векселя на указанном счете в соответствии с письмом ЦБ РФ 26 отражаются по номинальной сумме, то издержки банка по выдаче векселей связаны с отчислением в Фонд обязательных резервов (ФОР) 8—14% от суммы номиналов этих векселей. Отвлеченные таким образом денежные ресурсы банк мог бы выгодно разместить, выдав денежный кредит, купив ценные бумаги и т.п. Поэтому, определяя процентную ставку по вексельному кредиту, банк прежде всего исходит из той доходности, которую он может извлечь из отвлекаемой в данном случае суммы денег, разместив их в альтернативные активные инструменты с поправкой в зависимости от величины кредитных рисков и рисков ликвидности. [c.51]
Заемщик приобретает векселя банка с целью их реализации, причем по цене, максимально приближенной к номинальной сумме, и, как показывает практика, действительно их реализует по номиналу. В таком случае вексельный кредит в отличие от денежного кредита не рождает антагонизмов между кредитором и заемщиком в процессе обсуждения процентной ставки, он заведомо выгоден всем. [c.51]
Но равные сроки кредита и векселя не всегда могут устроить заемщика, т.к. в случае приобретения последним векселей для пополнения оборотных средств полученные векселя используются в обороте и, если источником погашения кредита является выручка от реализации товара в общем смысле этого слова, то срок погашения кредита не должен наступить раньше, чем завершится оборот вексель-товар-деньги . Предприятиям, имеющим длительные сроки такого оборота, при соблюдении равенства сроков пришлось бы использовать векселя также длительного срока, что приводит к отказу контрагентов принимать их по цене, близкой к номиналу. Например, предприятия-сельхозпроизводители нуждаются в средствах для закупки удобрений ранней весной, а в случае получения средств могут вернуть их только к зиме после сбора урожая, его обработки и реализации. [c.52]
Поэтому сроки кредита и векселя не всегда совпадают срок векселя может быть меньше срока кредита или превышать его. В первом случае процентная ставка по кредиту увеличивается прямо пропорционально уменьшению срока векселя, а во втором — уменьшается. Зависимость процентной ставки по вексельному кредиту для рассмотренного выше примера можно выразить графически (Рис. 2). [c.52]
Случай, при котором ставка по вексельному кредиту равна О , объясняется просто. В срок погашения кредита и процентов (точка 2) заемщик должен передать банку сумму кредита и сумму начисленных процентов, таким образом, т.к. банк ранее отвлек только 8% (14%) денег от суммы кредита, часть суммы кредита, равная 92%, привлекается банком на срок до предъявления векселей к оплате. Банк, бесплатно пользуясь привлеченными таким образом денежными средствами, извлекает доход, который в какой-то момент (в точке 3) покрывает полностью понесенные банком ранее издержки по вексельному кредиту. Говоря другими словами, при равных сроках кредита и векселя (например, сроком, соответствующим точке 3 на графике) заемщик мог бы в момент, соответствующий точке 2 на графике, поместить сумму кредита в депозит в этом же банке до наступления срока платежа по векселю и срока погашения кредита (точка 3 на графике). И в момент, соответствующий точке 3 графика, создается ситуация, когда банк может потребовать у заемщика погашения кредита и сумму процентов по нему, а заемщик, в свою очередь, может требовать от банка сумму депозита и сумму процентов по нему, которые в данном примере в точке 3 графика становятся равными — никто никому не должен. [c.53]
В связи с рассмотренным беспроцентным кредитом возникает вопрос о целесообразности для банка проводить кредитную операцию, не приносящую дохода. Рассмотренный случай с точки зрения движения денежных средств включает в себя две операции, одна из которых — доходная, связанная с размещением средств, другая — расходная, связанная с привлечением средств. Сроки и суммы этих операций не равны, поэтому общий нулевой их результат не говорит о неэффективности совокупности указанных операций. Такая суммарная операция имеет преимущества, т.к. обороты по доходам и расходам по каждой включенной в нее операции не отражаются, и вследствие этого не платятся налоги с оборота. [c.54]
Контрагент заемщика желает реализовать свою, может быть не очень ходовую, продукцию, но не может это сделать без достаточных гарантий оплаты. При невозможности денежной предоплаты контрагент может предоставить заемщику отсрочку по оплате товаров или работ, но только под обеспечение, например, получив от последнего в счет оплаты поставленных товаров или работ вексель надежного третьего лица (может быть, крупного банка). Таким образом, вексель в данном случае выступает как инструмент оформления отсрочки платежа, т.е. инструментом коммерческого кредита. [c.54]
При этом контрагент, получая вексель, возможно, улучшает свою дебиторскую задолженность, т.к. теперь его должник имеет более высокую кредитоспособность, и при этом заемщик остается солидарно обязанным должником перед контрагентом вследствие совершенного им индоссамента на векселе при его передаче. Бели же вексель до этого момента передавался между несколькими лицами, то все они несут также солидарную с векселедателем ответственность перед последним приобретателем векселя — контрагентом, что улучшает кредитные свойства активов контрагента. [c.55]
При существовании вероятности задержек оплаты товаров со стороны заемщика контрагент, получая вексель, кроме улучшения своей дебиторской задолженности вместо неопределенности срока погашения дебиторской задолженности заемщиком приобретает вместе с векселем более определенный срок погашения векселя, просрочка платежа по которому дает возможность контрагенту быстрее и проще осуществить меры по взысканию средств с должника. [c.55]
Среди схем вексельного финансирования широкое применение нашли те схемы, которые позволяют бюджетам различного уровня — от федерального до местного, осуществлять финансирование расходов бюджета, покрывая кассовые разрывы последнего и оптимизируя платежные потоки бюджета. [c.55]
Одним из способов решения стало привлечение банков к выдаче вексельных кредитов под поручительство Минфина для финансирования расходов бюджета. Вместо предусмотренного в бюджете финансирования получателя бюджетных средств Минфин предлагает последнему свое поручительство для привлечения организацией-получателем под это поручительство вексельного кредита какого-либо коммерческого банка. Источником погашения кредита являются средства, предусмотренные для финансирования этого получателя, что и понятно, т.к. у большинства дотационных предприятий и организаций, например, тех же энергетиков, недостаточно, а иногда и вовсе нет других источников средств. Таким образом, за кредитованием предприятия проглядывается кредит Минфину. Круг банков, которым Минфин готов предоставить свое поручительство, определяется на основе выбора Минфина и проводимых им тендеров. В выигрышной ситуации оказывается банк с хорошими финансовыми и экономическими показателями, предложивший самую низкую процентную ставку по вексельному кредиту. [c.56]
Указанный способ имеет преимущества перед некоторыми другими. Расходы Минфина намного ниже расходов, связанных с прямым денежным заимствованием на рынке — ниже ставки ГКО. При вексельном финансировании Минфин не несет издержек, связанных с оплатой услуг уполномоченным банкам — агентам, банкам-депозитариям и т.п. В ряде случаев Минфин не несет вообще никаких издержек, перекладывая бремя оплаты процентов по кредиту на плечи самого заемщика. [c.56]
Местные бюджеты не отстают от федерального бюджета. Правда, администрации республик, городов, областей и др., не контролируемые так жестко, предпочитают использовать свои собственные векселя, не платя по ним никаких процентов. Ликвидность указанных векселей поддерживается в основном за счет того, что векселя принимаются выдавшими их администрациями в счет оплаты налогов. [c.56]
В настоящее время большинство российских банков, решая указанную проблему, практикуют другой способ оформления отношений, возникающих при вексельном кредите, позволяющий уменьшить неблагоприятные последствия для кредитора банк предоставляет заемщику денежные средства в кредит на приобретение последним на эти средства простых векселей банка эквивалентной номинальной стоимостью. Но проблем, возникающих при использовании векселя, в том числе и в рассмотренной схеме, в настоящее время остается достаточно много, так же как, и при использовании других новых финансовых инструментов. [c.57]

Вернуться к основной статье