Основные понятия и задачи оценки эффективности инвестиционных проектов

из "Оценка эффективности инвестиционных проектов "

Предлагаемая читателям книга посвящена одной из наиболее острых проблем сегодняшней российской экономики — оценке эффективности реальных (т. е. капиталообразующих) инвестиционных проектов, так как именно в этой сфере лежат действенные мероприятия по выходу из глубокого экономического кризиса, переживаемого нашей страной. И хотя в 1997 г. достигнуты финансовая стабилизация и некоторый рост промышленного производства, они пока не сопровождаются адекватным увеличением инвестиций в реальный сектор. Это вызвано рядом причин, одна из которых — недостаточная убедительность для инвестора обоснования эффективности многих инвестиционных проектов, что, в свою очередь, нередко обусловливается отсутствием должной грамотности у разработчиков и оценщиков таких проектов. На устранение данных недостатков и направлена предлагаемая книга. [c.7]
Она является систематизированным изложением курса лекций, прочитанных авторами в ноябре — декабре 1997 г. на семинаре Методы оценки инвестиционных проектов в Академии оценки недвижимости, предприятий (бизнеса), машин, оборудования, интеллектуальной собственности и инвестиционных проектов. [c.7]
От имеющихся в настоящее время многочисленных публикаций по данному направлению рассматриваемая книга отличается системностью подхода, наличием нового материала и, что особенно важно для учебного пособия, подробным разъяснением трудных вопросов, неполно или просто неверно изложенных в действующих руководствах и обычно вызывающих непонимание у изучающих. [c.8]
В отличие от подобных трудов представляемая книга построена системно, на последовательном развитии принципов и методов оценки эффективности, что позволило добиться сочетания научной строгости, практической направленности и доступности изложения. Рассмотренные в ней вопросы проанализированы достаточно глубоко, все приводимые положения обоснованы теоретически и проиллюстрированы содержательными примерами при этом авторам удалось избежать сложных формул и математических выкладок, а приведенные примеры носят не только иллюстративный, но и учебный характер. [c.9]
В книге несколько условно можно выделить три части. К первой, теоретической части относятся гл. 1-5, 7 и 8. Вторая часть посвящена практическим вопросам расчета инвестиционных проектов, она включает гл. 6 и 9-13, последняя, третья часть состоит из единственной гл. 14 и содержит общие оценки программных пакетов, применяемых для инвестиционных расчетов. [c.9]
Первая часть открывается достаточно подробным, аргументированным описанием сегодняшнего инвестиционного климата в России. В ней обосновывается необходимость резкого повышения инвестиционной активности, раскрываются вероятные препятствия на этом пути и способы их преодоления. Далее излагаются принципы оценки эффективности. Поскольку они носят достаточно общий характер, следовать им необходимо независимо от того, что именно предстоит оценивать эффективность инвестиционного проекта, стоимость имущества или бизнеса, хотя конкретные методы, используемые для этих оценок, нередко сильно разнятся между собой. [c.9]
Отдельная глава отведена видам эффективности. В ней говорится об особенностях определения общественной (в зарубежной литературе — экономической) и коммерческой эффективности, а также эффективности с точки зрения отдельных участников, в том числе для инвестора, для структур более высокого порядка (региональной, народнохозяйственной) и бюджетной. [c.10]
Большая глава посвящена влиянию инфляции на эффективность инвестиционных проектов. Она содержит ранее неизвестные и весьма важные для правильного суждения об эффективности положения, в частности. для проектов, реализуемых с использованием различных валют и особенно осуществляемых в разных странах одновременно. Здесь показано, что проект, эффективный при реализации в одной валюте (например, в долларах), может стать неэффективным при переходе к другой валюте (например, к рублям). В этой связи приведены и рекомендации по выбору валюты. До настоящего времени учет влияния инфляции на эффективность проектов ограничивался практической невозможностью ее прогноза. В книге указывается способ, позволяющий если не обойти названную трудность, то, по крайней мере, существенно ее уменьшить. Благодаря этому возникает возможность учета влияния инфляции при расчетах эффективности. [c.10]
Вторая часть состоит из двух разделов. В первом из них (гл. 6) подробно описывается построение денежных потоков для проекта в целом и для каждого из участников (с учетом схемы финансирования). При этом раскрываются способы учета влияния на эффективность денежных средств, внешних по отношению к проекту (акционерный капитал и привлеченные средства). Ранее данная проблема не рассматривалась, и ее непонимание до сих пор является причиной многочисленных ошибок в расчетах, а также неправильностей в работе многих компьютерных систем для инвестиционных расчетов. [c.11]
Во втором разделе (гл. 9-13) говорится об отдельных вопросах практического расчета проектов, не получивших в литературе (по крайней мере, на русском языке) сколько-нибудь полного освещения. Речь идет о способах учета влияния инфляции, и организационно-экономического механизма реализации инвестиционного проекта, а также об особенностях оценки эффективности трех специфических видов проектов осуществляемых на действующих предприятиях предусматривающих лизинг реализуемых на основе соглашений о разделе продукции. Эти проблемы чрезвычайно важны и актуальны, а по ряду из них существуют суждения, которые не могут не вызвать удивления, поскольку, будучи претворенными в практику, они приведут к значительным финансовым потерям. [c.11]
Изложение теории сопровождается большим количеством подробно рассмотренных примеров, что делает руководство вполне пригодным для начинающих. Этому же способствуют примеры и вопросы (часть из них — с ответами), приведенные в конце книги. В то же время систематическое изложение совокупности проблем, связанных с оценкой инвестиционных проектов, и новое освещение ряда важных практических положений делают книгу полезной и для специалистов. [c.12]
Теория в книге занимает достаточно заметное место, и это не случайно, так как наиболее короткий и надежный путь к овладению практическими методами оценки проходит через ее освоение. Наличие же значительного количества примеров иллюстрирует не только излагаемую теорию, но и способы ее применения для конкретных расчетов. Поэтому авторы настоятельно рекомендуют изучающим, особенно при первоначальном ознакомлении с предметом, отнестись к приводимым примерам, даже очень простым, с должным уважением . [c.13]
Заметим, что все расчеты в примерах производились на компьютере с помощью электронных таблиц. Поскольку результаты расчетов приводятся с округлением, то они могут отличаться (как правило, в последнем знаке) от получаемых при самостоятельном пересчете. [c.14]
Естественно, что при написании книги использовалось значительное количество отечественных и зарубежных источников, (см. список литературы). Однако данная книга ни по своей структуре, ни по содержанию не дублирует их, более того, она включает ряд пока нигде не освещенных положений. [c.14]
По данным Уолл-стрит джорнэл , Россия по уровню экономической свободы (3,45 балла по пятибалльной шкале) занимает 104-е место среди 156 стран в мире (вместе с Арменией)// Известия. 1997. 3 дек. [c.15]
Данные табл. 1.1 показывают, что страна переживает глубокий кризис. По мнению многих специалистов, для выхода из него первостепенное значение имеет активизация инвестиционной деятельности, без которой невозможен подъем промышленного и сельскохозяйственного производства, экономики в целом. Между тем именно в этой сфере спад проявляется особенно остро. Действительно, если в 1991—1996 гг. объемы валового продукта и промышленного производства, уровень жизни народа и т. д. упали примерно вдвое, то инвестиции в основной капитал сократились в 4 раза, а в реальное производство — почти в 6 раз, причем в некоторых отраслях, например в машиностроении, — в 10-15 раз и более. Динамика общих индексов инвестиций в основной капитал показана на рис. 1.1. В 1997 г. размер капиталовложений достиг 94,5% уровня 1996 г., в то время как ВВП в 1997 г. вырос примерно на 0,4%, а объем промышленного производства — на 1,9%. [c.16]
Не меняют картины и иностранные инвестиции (табл. 1.2). Их общий объем в экономику России за все годы реформ, включая первое полугодие 1997 г., не достиг 23 млрд. долл. США, причем основная их часть направлена не на развитие реального производства. К тому же они в 1992—1996 гг. не превышали и 10% общего объема инвестиций. [c.16]
Сокращение ВВП вдвое — это также беспрецедентный (даже для периода кризисов в рыночной экономике) спад. Для сравнения в период Великой депрессии в США (30-е годы) реальный ВВП уменьшился примерно на треть в СССР в 1942 г. — примерно на четверть (хотя значительная территория европейской части страны была захвачена врагом). [c.16]

Вернуться к основной статье