Влияние инфляции и вида валюты на эффективность проектов

из "Оценка эффективности инвестиционных проектов "

В данном разделе считаются известными индексы инфляции и индексы валютных курсов оценке же подлежит их влияние на эффективность ИП. Соображения по прогнозу индексов инфляции будут изложены в п. 14.2. [c.132]
Величина (3 - в -рг)(т) характеризует влияние заемного капитала на шаге / . [c.132]
Рассмотрим теперь вопрос о том, как повлияет на величину денежного потока и, следовательно, на показатели эффективности инвестиций выражение денежного потока в другой валюте. Он особенно важен для многовалютных проектов. [c.133]
Если же индекс внутренней инфляции иностранной валюты не сохраняет постоянного значения, простых зависимостей между показателями эффективности в рублевом и инвалютном выражении может и не быть. [c.134]
Некоторые данные макроэкономического окружения заданы в табл. 7.1 (первые 3 строки). Шаг считаем годовым. Не влияющее на результаты сравнения вариантов ИП значение курса валюты на шаге 0 примем равным единице (х(О) = 1), а норму дисконта — 15%. Индекс внутренней инфляции валюты определяется по формуле (7.5). Денежный поток проекта в целом (в условных единицах) задан в строке 4 в прогнозных ценах в рублевом выражении. Поток в дефлированных рублевых ценах (стр. 9) определяется по формуле (7.11), а в валюте (стр. 10) — по формуле (7.12). [c.135]
Пример показывает, что ИП, эффективный при расчете в инвалюте (валютный ЧДД = 9,14 0), может оказаться неэффективным при переходе к рублям (рублевый ЧДД = -8,74). Такой эффект целиком обусловлен инфляцией (точнее, отставанием индекса роста валютного курса от его правильного значения) и не может быть замечен при расчете без ее учета. Расчет без учета инфляции (т. е. без дефлирования денежного потока в строке 4) даст резко завышенное значение ЧДД. [c.136]
Вернемся к выражениям (7.9) и (7.10). Влияние оборотного капитала, определяемое величиной ДОб(от), и влияние заемного капитала не пропорционально индексам цен. Поэтому денежный поток в дефлированных ценах распадается на три части, характеризующие три вида влияния инфляции долго-, кратко- и среднесрочное. Рассмотрим их в соответствии с указанным порядком. [c.136]

Вернуться к основной статье