Среднесрочное влияние инфляции

из "Оценка эффективности инвестиционных проектов "

В среднесрочном плане влияние инфляции на эффективность ИП сказывается на изменении потребности в заемных средствах и платежей по кредитам. В формуле (7.10) эти параметры содержатся в величине (3 —в-рг)с(т). [c.140]
Рассмотрим предварительно несколько определений и положений, относящихся к процентным ставкам. [c.140]
Многие зарубежные и все российские (кроме Сбербанка РФ) банки определяют процентную ставку за период меньше года по простым процентам , т. е. по формуле (7.17). [c.141]
Наряду с объявленной кредитором номинальной процентной ставкой в расчетах используются эффективная процентная ставка рс/ и реальная процентная ставка р°. [c.141]
Если выплата процента происходит чаще, чем раз в год, то эффективная процентная ставка больше номинальной, и их различие тем больше, чем выше номинальная процентная ставка и чем чаще происходит выплата процентов. [c.142]
Поскольку мы не рассматриваем влияние инфляции на кредитора, об эффективной ставке больше говорить не будем. Заметим только, что и заемщик может выплачивать проценты по эффективной ставке, если в соответствии с условием договора не отдает их сразу, а капитализирует, т. е. добавляет невыплаченный процент к сумме долга. [c.142]
Реальная процентная ставка — это процентная ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина которой обеспечивает такую же доходность от займа, что и номинальная процентная ставка при наличии инфляции. [c.142]
Связь номинальной и реальной процентных ставок дается формулой И. Фишера. [c.142]
Но это и есть процентная ставка, определяющая доход инвестора за /и-й период в постоянных ценах, т. е. реальная процентная ставка. [c.143]
Формулы (7.20) — (7.22) называются формулами И. Фишера. В таком виде они относятся к периоду начисления процентов, который может отличаться от года. Поэтому часто реальную ставку процента, исчисленную по этим формулам, пересчитывают в годовые проценты. [c.143]
Связь же годового (у ГОд) и месячного (/ ) темпов инфляции при равномерной инфляции определяется иначе на основании формул (7.3) и первой из формул (7.8) 1 + j - (1 + y rtw) 2 Если этого не учитывать, неизбежны ошибки в счете, иногда принципиальные. [c.144]
Второе условие вызывается тем, что, если в течение одного шага расчета происходит несколько выплат (процентов или долга), необходимо учитывать влияние их разновременности. Такой учет возможен, но достаточно громоздок. [c.145]
Возвращаясь к влиянию инфляции на расчеты по кредиту, на основании формул (7.20) и (7.21) -можно заключить, что основное влияние оказывает не сама инфляция, а ее изменение во времени. Хуже всего для проекта , если заем берется при высоком уровне инфляции и, следовательно, под высокий номинальный процент (по (7.21)), а затем инфляция резко падает, и реальный процент — при той же номинальной ставке — повышается (см. формулу (7.20)). [c.145]
Аналогичная проблема стоит перед кредитором. Если он объявит слишком высокую номинальную процентную ставку, у него могут возникнуть трудности с размещением займов если же номинальная процентная ставка будет установлена слишком низкой, в случае увеличения темпа инфляции реальная процентная ставка может оказаться недостаточной. [c.145]
Пример такого расчета приводится ниже. [c.146]
Пусть кредит выдается под реальную процентную ставку, равную 12% в год, с ежеквартальной выплатой процентов. Требуется определить номинальную процентную ставку при 4 вариантах темпа инфляции /год — соответственно 5, 10, 15 и 20% в год. [c.146]
Результаты расчета представлены в табл. 7.2. [c.146]

Вернуться к основной статье