Дивидендная политика и политика развития производства

из "Управление инвестициями Том 1 "

Результативность прибыли по отношению к вложенным средствам оценивается коэффициентами рентабельности (продукции, производственных фондов, капитальных вложений в предприятие и пр.), оценка которых приведена в главе 6. Хозяйствующие субъекты самостоятельно определяют направления использования прибыли, если иное не предусмотрено уставом. [c.320]
При распределении чистой прибыли предприятия определенная ее часть должна быть выплачена акционерам в качестве дивиденда, дохода по ценным бумагам, которыми они владеют, а часть идет в фонд накопления и фонд инвестиций, то есть на развитие производства. Увеличение части чистой прибыли, расходуемой на выплату дивидендов по ценным бумагам, ведет к уменьшению доли прибыли, направляемой на развитие производства. При произвольном перераспределении этих долей может возникнуть ситуация, при которой в будущем прибыль может уменьшиться из-за нерациональной политики распределения прибыли в настоящем. Можно сказать, что речь идет о необходимости выработки целенаправленной и целесообразной финансовой политики в области распределения прибыли на развитие производства и выплаты дивидендов. [c.320]
Рациональная дивидендная политика и политика развития производства является не только внутренним интересом предприятия. Акционеры предприятия, инвестировавшие финансовые средства в его акции или иные ценные бумаги, заинтересованы, с одной стороны, в рациональной дивидендной политике с целью получения удовлетворительного размера дивидендов, а с другой стороны, в целесообразной политике развития производства объекта инвестиций с точки зрения максимизации своего дохода по инвестированным средствам (следует отметить, что доход по ценным бумагам складывается как из величины дивиденда, так и из роста курсовой стоимости акций). Далее будет рассмотрена задача оптимизации указанных политик. [c.320]
Упрощенно схему распределения прибыли можно представить следующим образом часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия. [c.320]
В определенной степени эти политики являются противоречащими друг другу. [c.320]
Согласование интересов развития производства и акционеров является важной задачей деятельности по управлению капиталом предприятия. [c.321]
Следует отметить, что предприятие не вправе волевым образом решать проблемы дивидендной политики. Есть определенные ограничения, так, финансовые обязательства предприятия в области выплаты дивидендов определяются законодательно. [c.321]
По облигациям держатель имеет право на доход в случае, если ценные бумаги приобретены не позднее чем за 30 дней до выплаты процентов. Держатели облигаций имеют преимущественное право на получение дохода перед владельцами привилегированных и простых акций. При отказе предприятия выплатить доход по облигациям оно может быть объявлено неплатежеспособным и подпасть под процедуру банкротства. [c.321]
По привилегированным акциям дивиденды должны быть выплачены в оговоренном при эмиссии размере. [c.321]
По простым акциям дивиденды выплачиваются в последнюю очередь. Размер дивиденда рассчитывается после определения размера выплат по облигациям и привилегированным акциям. Общее собрание акционерного общества вправе принять решение не выплачивать дивиденды по простым акциям. При принятии решения о выплате дивидендов по простым акциям акционерное общество обязано их выплатить, но срок выплат не оговаривается в законодательных документах. [c.321]
Предприятие вправе не выплачивать дивиденды по простым акциям и направить эти средства в другие фонды, оставить в обороте и тем самым обеспечить получение в будущем дополнительной прибыли. С другой стороны, выплата дивидендов достаточно значительной величины влияет на рыночную цену акций и тем самым повышает их цену и ликвидность, что благоприятно сказывается на положении предприятия на рынке. [c.321]
Серьезным ограничением при разработке дивидендной политики предприятия является недостаточное информационное обеспечение рынка ценных бумаг. Будущие изменения налоговой системы в РФ также скажутся на дивидендной политике предприятия. [c.322]
В настоящее время в РФ стихийно складываются два основных варианта развития дивидендной политики предприятий. [c.322]
Подходы к выработке дивидендной политики предприятия должны базироваться на тезисе, что доходы акционеров по ценным бумагам должны быть возможно максимальны. Это следует из смысла создания акционерного общества. Доход по ценным бумагам складывается из двух составляющих дивидендных выплат и рыночной цены акций. Если дивидендные выплаты — величина реальная, то рост рыночной стоимости акций для акционера — величина, существующая потенциально. Рыночная стоимость акций для акционера имеет смысл только при продаже акций, и, соответственно, дивиденды по этим акциям как источник дохода для акционера при продаже теряют смысл. Существует обратная зависимость между объемом прибыли, направляемым на дивиденды, и ростом рыночной (курсовой) стоимости акций. Рост курсовой стоимости есть в определенной степени способ отложения выплат доходов акционерам. При резких колебаниях курса акций курсовые разницы — более рискованный источник получения дохода. [c.323]
Сд — сумма выплаченных дивидендов на все акции. [c.324]
В условиях первого типа рынка роль дивидендов невелика, акционеру важно знать, как растет курсовая стоимость акций, для определения своей стратегии поведения на фондовом рынке. Акционер имеет возможность самостоятельно регулировать свои доходы путем продажи части акций и инвестирования полученных средств в акции других предприятий. Предприятие может в этих условиях проводить пассивную дивидендную политику и направлять больше средств в развитие производства. [c.324]
Ц — рыночная цена акций предприятия. [c.325]
То есть доходность акций вообще не зависит от дивидендной политики, а определяется размером прибыли и нормой прибыльности предприятия. [c.326]

Вернуться к основной статье