Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

из "Инвестиции Инвестиционный портфель Источники финансирования Выбор стратегии "

В проекте на и-м шаге в качестве притоков денежных средств выступают выручка от продаж, поступления от предприятий 3-4. По остальным элементам денежного потока на п-и шаге имеют место оттоки денег, показываемые со знаком минус . Чтобы проверить финансовую реализуемость проекта (ФРп) на этом шаге, находим сумму (учитывая знаки) всех элементов денежного потока. Она равна ФР = = 24,0 + (-9,2) + (-9,0) + (-1,4) + (-1,2) + 0,9 + 0,7 + (-0,5) + 1,8 = = 6,1 млн руб. В данном случае общая сумма неотрицательна это означает, что средств для реализации проекта на и-ом шаге достаточно. [c.92]
млн руб. [c.92]
Денежный поток банка 2 (предоставление банком кредита). [c.92]
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным (ЧДД 0). [c.93]
На практике встречаются случаи, когда имущество, вкладываемое в проект с целью постоянного использования, но созданное до начала его реализации, рекомендуют учитывать в составе денежных потоков по альтернативной стоимости. Она выражает максимальную дисконтированную упущенную выгоду от альтернативного использования (т. е. применения в других проектах) данного имущества. [c.93]
Для определения ВЕД, необязательно знать заранее норму дисконта, поскольку ее находят обычным подбором показателей. Если уравнения 3.15 и 3.16 не имеют неотрицательных решений или имеют более одного такого решения, то ВИД подобного проекта не существует. [c.95]
Для оценки эффективности проекта значение ВИД целесообразно сравнивать с нормой дисконта г. Проекты, у которых ВИД г, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны. [c.95]
Индексы доходности показывают относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности. Индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленных платежей). Индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков. Индекс доходности инвестиций (ИД) — отношение суммы элементов денежного потока от текущей деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) — отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от текущей деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению чистого дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному объему инвестиций. При расчете ИД и ИДД необходимо учитывать либо все капитальные вложения за расчетный период (включая вложения в замещение выбывающих основных средств), либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода в эксплуатацию предприятия. Индексы доходности затрат и инвестиций больше единицы, если для данного денежного потока чистый доход положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока чистый дисконтированный доход положителен. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к единице может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и затрат. Индексы доходности инвестиций (ИД и ИДД) также должны быть выше единицы. Эти индексы можно использовать при выборе проектов для финансирования. [c.97]
Пример. Рассмотрим проект, денежные потоки которого имеют вид, приведенный в табл. 3.3. [c.98]
Продолжительность шага расчета один год. Притоки денежных средств показаны в таблице со знаком плюс , оттоки — минус . Все притоки и оттоки на каждом шаге считают относящимися к концу этого шага и точкой приведения полагают конец нулевого шага. Для упрощения расчета данные приведены в текущих ценах (без учета инфляции). В этом примере налоговые льготы отсутствуют. Норма дисконта (г) равна 10%. Из приведенной таблицы можно сделать следующие выводы. [c.98]
В данной формуле 5 — абсолютная величина значения S. [c.98]
В заключение отметим, что при расчете эффективности конкретного проекта с теми же денежными потоками, что и в приведенном примере, результат может оказаться иным из-за различий в распределении текущих и инвестиционных денежных потоков внутри шагов расчета. [c.99]

Вернуться к основной статье