Критерий эффективности. Критериальные требования к формированию параметров экономических интересов инвестора и показателей эффективности инвестиционного проекта

из "Экономическая оценка инвестиций "

Что следует понимать под критерием Критерий — это средство для суждения, признак, на основании которого формируются требования инвесторов и показатели оценки экономической эффективности. [c.58]
Можно утверждать, что критерий характеризует одну из составляющих качественной характеристики предмета исследования — экономических отношений, присущих конкретной экономической категории. [c.58]
Критерий экономической эффективности инвестиций отражает экономические отношения, Q следовательно, экономические интересы участников инвестиционного процесса по поводу соотношения затрат и результатов в связи с инвестированием капитала в объекты предпринимательской деятельности. [c.58]
Таким образом, можно утверждать, что критерий экономической/эффективности инвестиций и более широко — экономической эффективности любого аспекта предпринимательской деятельности — является категорией качественной. В условиях рыночной экономики критерием для определения экономической эффективности инвестиций может выступать только прибыль. Игнорирование этого определения чревато серьезными упущениями на практике — экономическими потерями. [c.58]
Сущность прибыли наиболее полно выражается в ее функциях. Большинство экономистов выделяют 3 функции, наиболее соответствующие природе прибыли. Это функции обобщающего результата деятельности, воспроизводственная и стимулирующая. Как экономическая категория прибыль выражает определенную форму реализации экономических отношений по поводу образования, распределения и использования стоимости прибавочного продукта в соответствии со сложившимся на опре-деленном этапе развития общества хозяйственным механизмом. [c.58]
Есть ли основания признавать прибыль как определяющую цель и мотивацию предпринимательской деятельности в качестве критерия экономической эффективности инвестиций Ответ на этот вопрос следует увязать с ролью и местом инвестиций в развитии производства, в достижении конкретных целей. Инвестиции, направляемые в реальный сектор экономики, выступают как средство решения конкретных задач, связанных с формированием материально-технических предпосылок для достижения главных целей предпринимательской деятельности. [c.59]
По объему и срокам реализации, а также по результативности инвестиции должны согласовываться со стратегией достижения главной цели развития производства. Такое согласование может быть достигнуто при одном непременном условии, если главный признак — критерий управленческих решений — будет оцениваться с тех же позиций, что и цель развития производства, т. е. получение прибыли, а не, к примеру, дохода, чистого дохода. [c.59]
Однозначное определение критерия экономической эффективности инвестиций должно входить в состав основных принципов оценки эффективности, составляющих его научную базу. [c.60]
Эффективность характеризуют и внеэкономическими показателями, т. е. оценивают с позиции качественных признаков. Но по мере развития экономической науки и здесь просматривается отход от внеэкономических суждений к количественным оценкам. Примером тому служат предложенные сравнительно недавно методы оценки эффективности природоохранных мероприятий, оценки человеческого ресурса с учетом продолжительности жизни, трудоспособного периода и т. п. [c.60]
Исходя из сущностной характеристики критерия эффективности, можно смоделировать базовый параметр, свидетельствующий о приемлемой для инвестора мере превышения совокупных результатов над затратами. Этот параметр мы будем называть приемлемой для инвестора нормой дохода и обозначать символом Е. Измеряется норма дохода в процентах или долях единицы приращения чистой прибыли в расчете на единицу авансированного капитала. [c.60]
Методика обоснования приемлемой для инвестора нормы дохода аккумулирующей цели и интересы инвестора рассматриваются в 4.1. [c.60]
Теперь перейдем к рассмотрению второго этапа определения эффективности ИП. [c.60]
Экономические показатели, в том числе показатели экономической эффективности инвестиций, являются искусственным продуктом интеллектуальной деятельности в том смысле, что они конструируются исходя из субъективного понимания тех объективных экономических процессов, которые они описывают. В силу практической направленности они должны быть такими, чтобы с их помощью можно было давать количественную экономическую оценку принятых в проекте решений. [c.60]
Показатели экономической эффективности, точно так же, как и параметры экономического интереса инвестора, должны соответствовать критерию эффективности. Для этого их следует конструировать на базе денежных потоков, выражающих чистую прибыль, генерируемую проектом за весь жизненный цикл. [c.60]
Сформулированное определение требует дополнительного пояснения. [c.60]
Внимание Если вы уже имеете начальное образование по проблемам оценки экономической эффективности, то вам будет доступно содержание последующих страниц этого раздела. Если нет, вернитесь к ним после изучения гл. 5. [c.61]
Рассмотрим с позиции критериальных требований известную систему показателей эффективности чистый доход (ЧД), чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутреннюю норму дохода (ВНД). Как известно, ЧД является базовым элементом всех остальных показателей (ЧДД мы определяем путем дисконтирования ЧД на каждом шаге расчетного периода и их последующего суммирования, а ВНД отражает условия, при которых ЧДД становится равным нулю). Поэтому будет вполне правомерно распространение нижеизложенных результатов структурного анализа формирования чистого дохода на другие показатели экономической эффективности инвестиций. [c.61]
Чистый доход на каждом шаге расчетного периода определяют как разность притоков и оттоков реальных денежных средств. Удобней всего его рассчитывать по информации, аккумулированной в финансово-инвестиционном бюджете (ФИБ) по проекту. В этом документе ЧД представлен как алгебраическая сумма сальдо потоков денежных средств по 3 сферам деятельности операционной, инвестиционной и финансовой. Методология построения ФИБ состоит в том, что полученные результаты на каждом шаге по своему экономическому содержанию отражают прибыль после вычета налогов, возврата кредита и вычета затрат на его обслуживание, т. е. чистую прибыль и амортизацию основного капитала, созданного за счет разных источников финансирования внешних по отношению к проекту (собственных и заемных), рефинансирования чистой прибыли и амортизации, аккумулированных на эксплуатационной фазе инвестиционного проекта. При определенных условиях чистый доход включает средства от реализации излишних элементов основных и оборотных активов. [c.61]
Следует обратить внимание на то, что авансированные средства являются внешними по отношению к проекту, так как они не возникают в результате его реализации. Таким образом, у слагаемых чистого дохода разная экономическая природа одна часть отражает результаты производственно-хозяйственной деятельности по проекту, а другая — возмещение авансированных средств в создание (развитие) объекта предпринимательской деятельности. [c.61]
Вполне очевидно, что ЧД, оцененный по такой методике, не соответствует требованиям критерия экономической эффективности. Он всегда будет завышать уровень всех показателей проектной эффективности. [c.61]

Вернуться к основной статье