Внутренняя ставка доходности фондового рынка................571 [c.1020]
Это был первый кризис, непосредственно коснувшийся российских инвесторов. Мировой финансовый кризис в России отразился в основном на корпоративных ценных бумагах банков. На самом деле, только после окончания ваучерной приватизации в России было около 40 млн. акционеров, сейчас их значительно меньше. Большинство граждан не стали инвесторами, не пустили свои деньги в оборот и жалеют об упущенных возможностях. Это делает рынок менее устойчивым когда игроков мало, нет достаточного числа мелких инвесторов, которыми нельзя манипулировать, потому что их слишком много и акции распылены. Поэтому наиболее пострадали корпоративные ценные бумаги. С начала кризиса курс акций снизился на 40%, что ограничивало будущие поступления от приватизации в бюджет. В связи с оттоком валюты усилилось давление на курс рубля. Поэтому в ноябре Центральный банк повысил учетную ставку рефинансирования, что отвлекало инвестиции из реального сектора экономики и отодвигало перспективы экономического роста. Также ограничились возможности внешнего заимствования, снизились цены и выросла доходность по ГКО, что делало более дорогим обслуживание внутреннего долга. Однако российский фондовый рынок, соприкоснувшись с масштабными процессами, отделался до- [c.543]
По формам доходности Г.з. делятся на процентные (владельцы облигаций регулярно получают доход по установленной ставке) и выигрышные (владельцы получают доход при проведении тиражей выигрышей или тиражей погашения). Г.з. могут быть внутренними (в национальной валюте, хотя в покупке соответствующих ценных бумаг, например ГКО, могут участвовать нерезиденты) и внешними, реализуемыми на иностранных фондовых рынках. В конце 1996 — начале 1997 г. Министерство финансов РФ, например, осуществило два выпуска еврооблигаций и разместило их на европейских рынках ценных бумаг (на сумму 2,2 млрд. долл.). К безоблигационным займам относятся займы правительства у сберкасс или внешние межправительственные займы. Облигации Г.з. могут быть рыночными (свободно продаваться и покупаться на денежном рынке) и нерыночными (не подлежать свободной продаже, предъявляться для оплаты в любой момент до истечения срока займа, но проценты по ним будут ниже). Специальные выпус- [c.72]
Отечественные эксперты предсказывали, что ситуация на рынке внутреннего государственного долга будет оставаться напряженной в течение лета 1998 г., потому что на июнь и июль приходился пик погашений облигаций, причем тех серий, в которые вложены значительные средства нерезидентов. Для поддержания стабильности рынка важно, чтобы после погашения ранее купленных ими бумаг, иностранные инвесторы не покинули отечественный фондовый рынок и рефинансировали свои средства в российские государственные бумаги. В противном случае ставки доходности неминуемо поползут вверх, вновь поставив под угрозу главное достижение российских реформаторов - финансовую стабилизацию. Оценивая надежность отечественных облигаций, известное рейтинговое агентство Мудиз Инвесторе Сервис в июле 1998 г. присвоило им рейтинг ВаЗ-В1 (в зависимости от вида) при этом было отмечено, что если бы кредитный рейтинг присваивался рублевым облигациям, он был бы выше, чем у валютных. [c.550]