При этом результаты расчетов должны были быть доступны и понятны "лицам, принимающим решение". Возможно, поэтому из всех зарубежных методов экономической оценки запасов, адаптированных российской практикой при переходе к рыночным методам хозяйствования, метод дисконтированного потока наличности стал наиболее применяемым, заменив расчет дисконтированного народнохозяйственного эффекта/41/. [c.130]
Получение величины дисконтированного потока наличности в общем случае описывается следующим выражением [c.130]
Формула расчета оценки ресурсов аналогична формуле получения дисконтированного потока наличности, но в затратную составляющую дополнительно включаются в усредненном среднегодовом исчислении капиталовложения на полный цикл ГРР по переводу прогнозных и перспективных ресурсов УВ-сырья в запасы разведанных месторождений. [c.131]
В разделе "Экономическая оценка" основным критерием оценки является накопленный за период (20 лет) поток наличности (с учетом и без учета ООС). [c.144]
Как годовой, так и накопленный поток наличности свидетельствует об эффективности производства на объекте оценки. [c.144]
Как и следовало ожидать, учет затрат, связанных с воздействием на окружающую природную среду, приводит к снижению величины потока наличности, однако, доля влияние экологических выгод/затрат в настоящее время незначительна. [c.144]
КД). Он представляет собой соотношение положительного потока наличности по проекту к дисконтированной стоимости инвестиционных затрат. 3. Метод оценки внутренней доходности проекта (ВНД (IRR)) Для использования метода ЧДЦ необходимо заранее знать установленную величину г, что связано с большими сложностями. Поэтому наряду с расчетом ЧДД проводится расчет ВНД. [c.100]
Стоимость договора 5300 тыс. руб. включает фактические прямые затраты на материалы и на заработную плату, а также накладные расходы, определенные на основе предварительно рассчитанного коэффициента накладных расходов, он составляет 125 % от прямых затрат на заработную плату. Рассчитанная таким образом стоимость договора может использоваться предприятием для контроля за расходами, планирования потоков наличности и как источник информации при установлении цены договора. Кроме того, предприятие может сравнить свои цены и цены на аналогичные услуги своих конкурентов. [c.63]
Показатели рентабельности, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств. [c.74]
Прогнозы продаж выражаются как в денежных, так и в физических единицах. И в любом случае помогают определить влияние цены, объема производства и инфляции на потоки наличных денежных средств предприятия. Прогноз объемов продаж по конкретному виду продукции может быть представлен табл. 11.1. [c.261]
Поток наличных денежных средств, или денежный поток. При изложении методики количественного анализа долгосрочных финансовых операций с учетом фактора времени будем рассматривать порождаемое ими движение денежных средств как численный ряд последовательно распределенных во времени платежей. Такой ряд в практике экономического анализа обозначают потоком наличных денежных средств, или денежным потоком. Каждый элемент такого потока представляет собой разность между притоками денежных средств и их оттоками на каждом временном отрезке [c.110]
Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных сред- [c.188]
Существует тенденция чрезмерно полагаться на кассовую смету только потому, что она выражена в цифрах. Мы еще раз подчеркиваем, что кассовая смета представляет собой просто прогноз потоков денежных средств. В зависимости от тщательности, с которой она составлялась, и изменчивости потоков наличности реальные потоки денежных средств будут в большей или меньшей степени отклоняться от ожидаемых. В условиях неопределенности мы должны обеспечить информацию о колебаниях возможных результатов. Основываясь только на предположениях из анализа потоков денежных средств, можно получить неверный прогноз на будущее. [c.197]
Решение об инвестировании избытка наличности в рыночные ценные бумаги включает в себя не только определение объема инвестиций, но и типа ценной бумаги — объекта инвестиций. В какой-то степени эти 2 компонента решения взаимозависимы. Оба они должны быть основаны на оценке ожидаемых чистых потоков наличности и доли неопределенности, связанной с этими потоками. Если будущие потоки наличности известны с достаточной степенью определенности, а кривая доходности возрастает, т. е. долгосрочные ценные бумаги имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, то у компании может возникнуть стремление организовать свой портфель таким образом, чтобы срок погашения ценных бумаг примерно соответствовал тому моменту, когда понадобятся денежные средства. Модель потоков наличности предоставляет фирме большие возможности в плане максимизации средней доходности всего портфеля, так как вероятность неожиданной продажи значительного количества ценных бумаг невелика. [c.261]
Напомним, что мы исходили из предположения, будто кривая доходности возрастает. Если же кривая доходности убывает, описанная выше стратегия увязки сроков инвестиций может оказаться неприемлемой. Компания может захотеть инвестировать средства в те ценные бумаги, срок погашения которых меньше, чем предполагаемый период их держания, а затем реинвестировать средства в них в момент погашения. Таким образом, она может воспользоваться более высокой начальной доходностью краткосрочных ценных бумаг, но не имеет информации о том, какой доход будут приносить ценные бумаги при реинвестировании по наступлении срока погашения. Еще одним ключевым фактором является степень точности предсказаний потоков наличности. Если точность высока, наиболее важной характеристикой становится срок погашения ценных бумаг. Если будущие потоки наличности фирмы совершенно непредсказуемы, то самые важные характеристики ценной бумаги — это степень ее ликвидности и риск в отношении колебаний ее рыночной стоимости. Вероятно, казначейские векселя и краткосрочные сделки репо есть наилучший вариант вложений на случай срочной потребности фирмы в ликвидных средствах. Инвестируя средства в долгосрочные менее ликвидные ценные бумаги с более высоким риском невыполнения обязательств, можно, однако, достичь более высокой доходности вложений. Хотя фирме всегда следует заботиться о ликвидности ценной бумаги, некоторая возможность потери номинальной стоимости векселя приемлема, если ожидаемый доход достаточно высок. Кроме риска и недостатка ликвидности, будут иметь место трансакционные издержки, сокращающие чистую выручку. Таким образом, фирма сталкивается с уже знакомой проблемой выбора между риском и прибыльностью. [c.263]
Оптимальное значение h находится как 3z При таких значениях контрольных границ достигается минимизация общих издержек (постоянных и альтернативных) управления наличностью. Еще раз напомним, исходное предположение заключается в том, что потоки наличности случайны. Средний остаток наличности не может быть точно определен заранее, хотя и равен приближенно (z + A)/3. Однако, как показывает опыт, он может быть легко рассчитан. [c.269]
Собрав необходимую информацию, фирма должна провести анализ кредитоспособности заемщика. На практике сбор информации и ее анализ тесно взаимосвязаны. Если на основании первоначальной информации о кредитоспособности можно заключить, что большой счет относительно рискован, аналитик захочет получить дополнительную информацию. Предполагается, что ожидаемая ценность дополнительной информации превысит затраты на ее получение. Имея финансовый отчет заемщика, аналитик должен проанализировать показатели, как было описано в гл. 6. Аналитика больше всего заинтересует ликвидность средств заемщика и его способность вовремя платить по векселям. Особенно уместны такие показатели, как коэффициент "критической" оценки (отношение уровня ликвидности фирмы к сумме долговых обязательств), оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов, средний платежный период, отношение задолженности к собственному капиталу и коэффициент покрытия потоков наличности. [c.288]
Для каждого отдельного инвестиционного предложения нам нужно обеспечить информацию об ожидаемых потоках наличности с учетом налоговых платежей. Кроме того, информация [c.341]
Дисконтирование. Таким образом, первоначальный чистый отток денежных средств равен 1 630 000 дол., чистый выигрыш компании в денежных средствах может составить 245 000 дол. за следующие 20 лет. Поскольку эта выгода будет получена компанией в будущем, ее следует дисконтировать с тем, чтобы получить ее стоимость в настоящий момент. Однако какую ставку дисконтирования следует избрать Некоторые авторы считают, что нужно использовать стоимость капитала. Однако рефинансирование отличается от других инвестиционных мероприятий. После продажи новых облигаций чистый денежный выигрыш известен со всей определенностью. С точки зрения корпорации, рефинансирование является в значительной степени безрисковым инвестиционным проектом. Единственный рисковый момент, связанный с потоками наличности компании, заключается в потенциальной возможности невыплаты компанией основной суммы или процентов по облигациям. Поскольку премия, являющаяся компенсацией за риск неплатежа, воплощена в рыночной ставке процента, который выплачивает компания, приемлемая ставка скидки может быть равна издержкам рефинансирования после уплаты налогов. Используя эти издержки, [c.612]
Из сказанного следует, что проектное финансирование может рассматриваться, с одной стороны, как совокупность действий участников проекта, подтверждающих реальность получения запланированных потоков наличности (финансовую эффективность долгосрочного инвестиционного решения), а с другой, как система организации участников для достижения этой цели. [c.306]
В последующих главах рассказано, как рассчитать способность фирмы обеспечить поток наличности, если предположить, что руководство достаточно преуспеет в достижении своих целей, направленных на уплату долгов и продолжение функционирования. [c.142]
Даже у крупных банков лишь немногие заемщики "заслуживают" необеспеченные ссуды. В то время как некоторые кредиторы считают надежные и стабильные потоки наличности ключом к определению способности вернуть долги, другие кредиторы оценивают активы с позиций их ценности в качестве залога, считая это "запасным выходом" из сделки, если анализ движения наличности окажется неточным. В отличие от этого, один из главных принципов, которым руководствуются бухгалтеры, — это концепция действующего предприятия, о которой говорилось выше. [c.144]
С позиций кредитора, чем долги меньше, тем лучше, ибо он ничего не выигрывает от более высокой отдачи на капитал, связанной с низкой стоимостью кредита. Кроме того, увеличение долгов при твердом графике их возврата может угрожать выживанию компании в том случае, когда прибыли или потоки наличности сокращаются. [c.170]
Хотя некоторые финансовые учреждения покрывали такие потребности в запасах и дебиторской задолженности с помощью долгосрочных ссуд, тем самым уравновешивая долгосрочное финансирование и долгосрочные потребности, это, по-видимому, не является оптимальным решением. Ибо возникает проблема, связанная с тем, что долгосрочные ссуды обычно имеют встроенную норму погашения, а последняя может оказаться несовместимой с нормой прибыли или потоком наличности, необходимыми для возврата ссуды, о чем говорилось выше. Далее, запасы и дебиторская задолженность могут продолжать возрастать. Хотя в свое время кредитные линии считались синонимом сезонных заимствований, в настоящее время банки предоставляют кредитную линию под дебиторскую задолженность, когда "период зачистки" не ожидается, а возврат долга в конце года станет возможным в результате возобновления кредитной линии или другого рефинансирования. (Иногда этот вид кредита именуют годичным возобновляемым кредитом.) [c.173]
План движения денежных средств. Следующим документом текущего финансового планирования является годовой план движения денежных средств. Он представляет собой собственно план финансирования, который составляется на год с разбивкой по кварталам. Годовой план движения денежных средств разбивают квартально или помесячно, поскольку в течение года потребность в денежных средствах может значительно меняться и в каком-либо квартале (месяце) может оказаться недостаток финансовых ресурсов. Кроме того, разбивка годового плана на короткие промежутки времени позволяет отслеживать синхронность притоков и оттоков денежных средств ( ash tlow — потоки наличности) и ликвидировать кассовые разрывы. [c.271]
В российской экономической литературе делались многочисленные попытки перевести термин ash flow на русский язык (предлагались такие варианты, как поток наличных, денежный поток, движение денежных средств, финансовый поток) и отыскать для него место в традиционном понятийном аппарате теории финансов. Необходимо также учитывать, что существуют различные виды потоков. Товарно-денежные потоки представляют собой распределенную в пространстве и времени массу товаров и денежных средств, рассматриваемую при операциях купли-продажи и сходных с ними. Таким образом, данный поток имеет отношение к сфере расчетов. [c.182]
Денежный поток — аналог английского ashflow (поток наличности) — характеризует результат движения денежных средств предприятия т тот или иной период времени, т.е. в общем виде зпю разность между поступлениями денежных средств предприятия и их выплатами за период. [c.182]
Бюджет денежных средств ( ash budgeting) — прогноз потоков наличных средств фирмы, вызванных инкассацией и выплатами, обычно составляется на месяц. [c.188]
Есть три мотива, побуждающих держать наличность трансакци-онный, предупредительный, спекулятивный. Трансакционный мотив — это потребность в наличности для выполнения обязательств по платежам, возникающая при обычном течении дел для закупок, оплаты труда, выплаты налогов и дивидендов. Предупредительный — поддержание буфера для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельствах. Чем более предсказуемы потоки наличности на предприятии, тем меньше необходимый резервный остаток. Доступность кредита для экстренных наличных расходов также уменьшает потребность в остатках этого вида. Важно отметить, что не все виды денежных средств фирмы по целевому назначению нужно держать в виде наличности на самом деле часть можно держать в рыночных пенных бумагах — активах, почти аналогичных деньгам. [c.240]
Мы представили 2 модели для определения оптимального уровня остатка наличности при некотором наборе ограничений. Согласно модели оптимального размера заказа предполагается, что спрос на наличность можно предсказать применяя модель контрольных пределов, мы исходим из того, что он случаен. Для большей части фирм первая модель более применима, чем вторая, поскольку околограничные потоки наличности относительно предсказуемы. При достаточно умеренной доле неопределенности она может быть изменена посредством введения данных о резерве наличности. Вторая модель служит основой, главным образом, для определения остатков наличности при крайне неоптимистичных предположениях относительно возможности прогнозирования этих остатков. Как правило, при использовании этой модели средний остаток наличности намного выше, чем при использовании второй модели. Таким образом, когда остатки наличности фирмы превышают значения, рекомендованные в соответствии с моделью контрольных границ и спрос на наличность относительно предсказуем, мы знаем, что объем наличности фирмы слишком велик. [c.269]
Финансовое резюме. В этом разделе резюмируются вопросы финансового обеспечения деятельности фирмы и наиболее эффективного использования денежных средств на основе оценки текущей финансовой информации и прогноза объема реализации в последующие периоды. При этом используются такие инструменты анализа, как график продаж, выручка от продаж, налоговые и другие платежи, прямые издержки, общие расходы, постоянные издержки, критерии дисконтированного потока наличности, чистая прибыль, отчет о доходах. Оценивается финансовое состояние фирмы с помощью методики финансовых коэффициентов, условно разбитых на три группы [c.177]
Смотреть страницы где упоминается термин Поток наличности
: [c.204] [c.180] [c.262] [c.263] [c.269] [c.276] [c.306] [c.306] [c.82] [c.43] [c.79]Большая экономическая энциклопедия (2007) -- [ c.483 ]