Инфляция - вовсе не исключительно американская прерогатива. С этой проблемой сталкивались все промышленно развитые страны. В разделе Международный ракурс 8-2 представлены ежегодные темпы инфляции начиная с 1983 г. в США, Великобритании, Японии, Франции и Германии. Заметьте, что инфляция в Соединенных Штатах не была ни слишком высокой, ни слишком низкой по сравнению с другими промышленно развитыми странами. [c.169]
Инфляция в Соединенных Штатах [c.352]
Почему инфляция в Соединенных Штатах сохранялась более 25 лет, несмотря на рост безработицы 10. Как вы думаете, являются ли экономические циклы неизбежными, т. е. может ли действительно компетентное правительство предупредить их Примечание на этот вопрос в главе ответа нет. Вы должны сделать свои собственные заключения и объяснить их. [c.596]
Рисунок 33-1 иллюстрирует темпы инфляции в Соединенных Штатах с 1860 г. на основе индекса потребительских цен. До 1950-х годов случаи высоких темпов инфляции обычно были связаны с войнами. Нетрудно увидеть, что очень высоким уровень инфляции был в период Гражданской войны в Соединенных Штатах, а также во время двух мировых войн и войны в Корее. Однако между всплесками инфляции наблюдались и периоды падения цен, т.е. периоды дефляции. Более частым явлением они были в XIX в., но имели место и в нынешнем столетии, например в 1921 г. и во времена Великой депрессии. До второй мировой войны периоды инфляции и дефляции, как правило, чередовались. И хотя это явление не было систематическим, оно все же имело достаточный масштаб, чтобы, например, сделать цены 1905 г. равными уровню 1860 г. [c.613]
В начале этой главы мы ставили вопросы почему к началу 80-х годов инфляция в Соединенных Штатах достигла таких высоких темпов и почему правительству так и не удалось остановить ее в короткие сроки Ответ на первый вопрос не представляет труда не было серьезной политической воли или необходимого единодушия, чтобы предпринять решительную атаку на инфляцию. Во многом это объясняется тем, что люди еще помнили Великую депрессию с ее массовой безработицей, отчаянием и беспорядками в национальном масштабе. Таким образом, в наследство от 1930-х годов надолго осталась приверженность политике высокой занятости. Тем не ме- [c.618]
Инфляция в Соединенных Штатах, хотя и носит умеренный характер, является достаточно устойчивым феноменом с глубокими корнями. Такая устойчивость происходит от того, что уровень зарплаты и цен медленно реагирует на сокращение совокупного спроса, [c.632]
Деньги и инфляция в Соединенных Штатах [c.639]
Какой же вывод мы можем сделать в отношении связи между ростом денежной массы и инфляцией в Соединенных Штатах По мировым стандартам инфляция в Соединенных Штатах была низкой, в то время как изменения реального спроса на деньги вследствие роста реальных доходов, финансовых нововведений и изменений величины альтернативной стоимости хранения денег были относительно велики. Отсюда следует, что в краткосрочной и даже долгосрочной перспективе жесткой зависимости [c.639]
Бюджетный дефицит, финансируемый посредством денежной эмиссии, может привести к инфляции. В Соединенных Штатах и других промышленно развитых странах дефицит в огромной степени финансируется посредством заимствования. Существование тесной связи между дефицитом и инфляцией, а также между дефицитом и ростом номинальной денежной массы не является обязательным. [c.651]
В период 1890-1914 гг. инфляция в Соединенных Штатах составляла в среднем 0,7% в год. В чем с точки зрения инфляции может состоять отличие экономики США того времени от сегодняшней (Обратитесь к гл.28, чтобы выяснить дату основания Fed) В чем причина гораздо более низкой нормы инфляции того времени [c.652]
Мы получаем возможность ответить на вопрос, с которого начали этот параграф почему американский доллар потерял в стоимости в сравнении с немецкой маркой и вырос в стоимости в сравнении с итальянской лирой Ответ состоит в том, что в сравнении с США Германия проводила жесткую, а Италия более инфляционную денежно-кредитную политику. В период с 1970 по 1995 г. инфляция в Соединенных Штатах составляла 5,6 % в год. Для сравнения темпы инфляции в Германии составили 3,7 %, а в Италии 10,5 % в год. По мере того как в США цены относительно цен в Германии возрастали, стоимость доллара относительно стоимости марки снижалась. Точно так же, по мере снижения цен в Америке по сравнению с ценами в Италии, стоимость доллара относительно лиры возрастала. [c.647]
Инфляция в Соединенных Штатах.......................................................352 [c.1015]
Третьей ключевой переменной, интересующей исследователей, являются темпы инфляции, показывающие изменение среднего уровня цен в экономике в процентах. Рис. 1-2 демонстрирует динамику темпов инфляции в Соединенных Штатах на протяжении XX в., при этом в качестве измерителя используются темпы годового прироста индекса потребительских цен. Этот индекс, который станет предметом нашего изучения в следующей главе, представляет собой средневзвешенную цену потребительских товаров в экономике. Используемые при его построении весовые коэффициенты характеризуют долю расходов на ту или иную группу товаров в совокупном потреблении. [c.25]
Эти сдвиги в инфляционном процессе, произошедшие на протяжении столетия, обнажили рад чрезвычайно важных и сложных проблем что обусловливает долгосрочный средний уровень инфляции в экономике почему инфляция в Соединенных Штатах выросла во второй половине столетия что определяет краткосрочные колебания темпов инфляции почему, например, масштабы инфляции в 70-х годах были в отличие от следующего десятилетия столь значительны каким образом изменения уровня инфляции связаны с деловым циклом совпадают ли периоды бумов с ростом темпов инфляции, а периоды спадов — с их сокращением [c.26]
Деятельность Федеральной Резервной Системы США по регулированию экономической активности является убедительным примером того, что с инфляцией можно бороться, и снизив ее до разумных пределов, превратить бизнес-циклы в некоторые плавные волны экономического роста. В Соединенных Штатах бизнес-циклы и инфляция ускользали от контроля в 60-х и 70-х годах, так как потребители и бизнес использовали все больше заемных средств для финансирования покупки домов, автомобилей, товаров длительного пользования, для развития производства, приобретения оборудования и запасов. Новые волны заимствований порождали рост расходов [c.50]
Расширенная модель кругооборота (рис. 6-3) показывает также, что страна, вовлеченная в международную торговлю, рискует оказаться в состоянии нестабильности, которая не затронула бы закрытую экономику (рис. 5-5). Например, спады и инфляция обладают способностью быстро распространяться в торгующих друг с другом странах. Предположим, что в государствах Западной Европы происходит сильный спад. По мере того как их доходы уменьшаются, они начинают приобретать все меньше американских экспортных товаров. В результате потоки (13) и (14) на рис. 6-3 сократятся, а запасы непроданных американских товаров возрастут. Американские фирмы будут реагировать на это сокращением производства и занятости, что уменьшит поток денежных доходов, поступающих американским домохозяйствам (-поток 1). Таким образом, спад в Европе может привести к спаду в Соединенных Штатах. [c.112]
Великая депрессия. Депрессия 30-х годов охватила весь мир. Вследствие депрессии реальный объем ВВП в Соединенных Штатах сократился на 40%, а уровень инфляции подскочил примерно на 25%. Почти то же самое произошло в других промыш-ленно развитых странах. Отрицательные последствия депрессии ощущались в течение 10 лет, Существует вопиющее несоответствие между теорией, которая гласит, что безработица практически невозможна, и фактической десятилетней очень значительной по масштабам безработицей, в плену у которой находилась американская экономика. [c.182]
Первое соображение состоит в том, что пока капитал может свободно течь в эти экономики, принося наивысший реальный доход, между рынками не могут существовать какие бы то ни было различия в реальных безрисковых ставках. На основе этого соображения в качестве реальной безрисковой ставки для любого рынка можно применить реальную безрисковую ставку в Соединенных Штатах, оцененную исходя из индексированного к уровню инфляции казначейского векселя. [c.205]
На рис 2-6 приведены значения темпа роста инфляции и реального ВНП в Соединенных Штатах до 1977 г. Значения для последних лет представлены в таблице. Как эти данные дополняют результат, полученный на основе рис. 2-6 (Вероятно, было бы полез- [c.39]
В последние 40 лет в Соединенных Штатах средний уровень цен рос почти ежемесячно. Каждый год цены были выше, чем в предыдущем году. Более того, как показано в табл. 23-1, темп роста цен, или уровень инфляции, постоянно увеличивался с 50-х до начала 80-х годов. Когда цены растут, стоимость денег падает. В конце 70-х годов уровень инфляции составлял около 10%, а в некоторые месяцы даже больше. Когда деньги обесцениваются так быстро, люди теряют веру в стабильность экономики. Не понимая механизма действия и последствий инфляции, люди тем не менее боятся, что она может стать угрозой их экономической безопасности. Один из величайших успехов администрации Рейгана состоял в том, что удалось резко снизить уровень инфляции — примерно с 10% в 1981 г. до менее чем 5% к середине 80-х годов. [c.414]
Таблица показывает огромную разницу в уровнях инфляции среди стран в отдельные периоды, а также для одной и той же страны в разное время. В Аргентине, например, в период между 1973 и 1984 гг. цены примерно утраивались каждый год. В Бразилии, Боливии, Чили и Израиле в последние 10 лет уровень инфляции в среднем составлял более чем 50% в год. Когда цены растут на 50% в год в течение 11 лет, то в конце этого периода они в 86 раз выше, чем в начале. Если бы это случилось в Соединенных Штатах, то в 1984 г. на 100 долл. можно было бы купить столько же, сколько в 1973 г. на 1,16 долл. Инфляция в таком масштабе вызывает экономические издержки и нарушения, так как люди тратят время и ресурсы, пытаясь избежать удара инфляции по их доходам и средствам. В 1985 и 1986 гг. Аргентина, Боливия, Бразилия и Израиль осуществляли радикальные экономические программы, чтобы уменьшить инфляцию, и достигли значительного (хотя, возможно, непрочного) снижения уровня инфляции. [c.422]
В течение Рейгановского круга благоденствия сильный доллар вызвал значительное ухудшение торгового баланса Соединенных Штатов. В противоположность Германии конца 1970-х гг., Соединенные Штаты не имели положительного торгового баланса, с которого можно было бы начать. Более того, рост курса валюты не соответствовал разнице в темпах инфляции. В Соединенных Штатах показатель инфляции снизился, но в других странах он также оставался низким. Вследствие этого Соединенные Штаты получили беспрецедентный торговый дефицит наряду с беспрецедентной разницей в процентных ставках в пользу доллара. Пока доллар оставался твердым, хранить доллары было исключительно выгодно, а доллар оставался твердым, пока дефицит текущего платежного баланса полностью покрывался избытком баланса движения капиталов. В наших обозначениях [c.84]
Послевоенные темпы инфляции в Соединенных Штатах начали превышать уровень 2-3% в год только в конце 1960-х годов. Надо отметить, что существенная инфляция в период второй мировой войны и войны в Корее была обычным явлением. Однако в последующий период, в 1950-е годы, темпы инфляции были низкими и к началу 1960-х годов составляли лишь около 1% в год2. Однако в 60-е годы темпы инфляции неуклонно возрастали, достиг- [c.614]
В 80-х годах экономика валютных курсов и международных финансов приковала к себе всеоёщее внимание. На это были три основные причины. Во-первых, в 1986 г. торговый дефицит США достиг рекордного уровня. При этом обрабатывающая промышленность (в частности, производители электроники и автомобилей) испытывает на себе мощное давление зарубежных конкурентов. Во-вторых, стало ясно, что денежная политика не может больше проводиться вне зависимости от того, что происходит за пределами страны. Если Fed, например, понижает процентные ставки, стоимость доллара на мировых валютных рынках падает, а инфляция в Соединенных Штатах получает дополнительный импульс. В-третьих, цена иностранных валют, выраженная в долларах, в 1980-1987 гг. была подвержена сильным колебаниям. Рисунок 38-1 иллюстрирует эту динамику для немецкой марки (DM) и японской иены. Реальная практика функционирования гибких обменных курсов привела многих экономи стов к мысли о том, что колебания обменных курсов в этот период были чрезмерны и что их можно было бы избежать, если бы была проведена реформа международной валютной системы. [c.711]
Чтобы компенсировать высокий риск и длительный период неликвидности инвестиций, венчурный капитал должен быть в состоянии приносить своим инвесторам высокие доходы. Эти доходы должны быть равно выше инфляции и доходов от "безопасных инвестиций", таких как государственные облигации, а также доходов от инвестиций в ценные бумаги. В Соединенных Штатах доходы бьыи в целом более скромными, чем ожидалось, но тем не менее в среднем превосходят доходы 500 крупнейших компаний (по данным агентства "Стандарт энд Пур корпорейшн"). Другими словами, эти доходы более привлекательны для институциональных инвесторов. Инвестиции на более поздних стадиях дают мень- [c.67]
Логическое мышление приведет вас прямиком в дом призрения. Большинство трейдеров в Соединенных Штатах (включая нас) получило ту или иную версию типичного американского воспитания. Мы в течение 12 лет ходили в школу, посещали школьные балы, занимались организованным спортом, принадлежали к социальной группе молодежи и т.д. Многие из нас затем учились в четырехгодичном колледже, готовясь к работе или дальнейшему образованию. Независимо оттого, насколько вы хотите верить в то, что вы — особая личность, масса свидетельств показывает, что ваш мыслительный процесс не так-то отличается от большинства других трейдеров. Такой тип воспитания позволяет вам видеть мир логически, и именно эта логика используется для принятия решений тысячами и тысячами трейдеров плохой доклад об урожае — цены сои логически повышаются, плохая новость об инфляции — цены облигаций логически понижаются. Попытки основывать решения на том, что рынок должен делать с логической точки зрения, не дают вообще [c.89]
В феврале 1988 года вице-председатель ФРС Мануэль Джонсон в своем докладе на конференции в Институте Като подтвердил, что при разработке денежно-кредитной политики ФРС стала уделять больше внимания динамике финансовых рынков - в особенности изменениям курса доллара, товарных рынков и разницы процентных ставок (кривой доходности). Спустя две недели член Совета управляющих ФРС У.Энджел заявил, что динамика товарных цен всегда служила надежным показателем темпов инфляции, и не только в Соединенных Штатах, но и во всем мире. [c.136]
Не существует удовлетворительного способа сведения к одной характеристике изменения цен за данное время на большое количество товаров и услуг, предоставляемых в Соединенных Штатах. Тем не менее федеральное правительство попыталось сделать это, измеряя стоимость особого набора основных товаров ( потребительской корзины ) в разное время. Общий уровень цен для этой контрольной комбинации предметов называется индексом стоимости жизни ( ost-of-living-index). Изменение этого индекса за определенный отрезок времени, выраженное в процентах к его первоначальной величине, можно рассматривать как меру инфляции, имевшей место за это время. [c.353]
На развитых рынках основной причиной падения курсов акций была перегретость фондового рынка, относительная за-вышенность курсов акции, чему в немалой степени способствовал ряд обстоятельств, которые характеризовали развитие фондовых рынков этих государств в 1997 г. Прежде всего, это относительно благоприятная экономическая конъюнктура в Соединенных Штатах, где сочетались сравнительно низкая инфляция со стабильными на протяжении года темпами роста экономики и достаточно высокой занятостью. Ожидание роста прибылей корпоративного сектора американской экономики подогревало спекулятивные интересы к акциям американских компаний, особенно информационных технологий, и обусловливало рост их курсов. О перегреве американского рынка акций неодно- [c.479]
Финансовые активы, напротив, являются притязаниями на бумаге, свидетельствами собственности, долга или права на получение процента с некоторых неосязаемых или материальных активов. Многие инвесторы владеют материальными активами, поскольку их можно видеть или осязать, другие предпочитают их именно благодаря инвестиционной ценности. В 70-е годы, особенно в 1978 и 1979 гг., популярность инвестиций в материальные активы значительно возросла. Тому было несколько причин. Во-первых, 70-е годы были периодом очень высокой инфляции. Двузначные цифры темпов инфляции, неизвестные в Соединенных Штатах с конца 40-х годов, стали обычным явлением. Столь высокие темпы инфляции заставили инвесторов беспокоиться по поводу владения финансовыми активами, такими, как деньги, банковские счета, акции и облигации. Их беспокойство усилилось вследствие скудных доходов от финансовых активов в те годы. В результате внимание инвесторов переключилось на инвестиции, которые могли бы принести более высокие доходы, чем темп инфляции, другими словами, на инвестиции в материальные активы. 1979 г. был годом особенно крупных инвестиций в подобные активы. В течение этого года темп инфляции поднялся выше обычного уровня, и ожидалось, что ситуация в будущем еще более ухудшится. Инвесторы стали скупать материальные активы. Другим фактором, который увеличил популярность материальных активов, стала общая нестабильность внутренних и внешних политических условий 70-х годов "Уотергейт", арабская нефтяная блокада, советское вторжение в Афганистан и иранский кризис с заложниками. [c.619]
Инфляция (inflation, от лат. inflatio — вздутие) — устойчивое продолжительное снижение покупательной способности денег вследствие общего роста цен. Термин инфляция был впервые употреблен американским экономистом Чарльзом Холтом Кэрроллом в Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865 гг. и обозначал процесс увеличения обращения бумажных денег. Первоначально инфляцией обозначали переполнение каналов денежного обращения бумажными деньгами сверх потребностей экономики. До Первой мировой войны в академической среде под инфляцией понимали вздутие денежного предложения без обеспечения его золотом. Американский экономист Чарльз Холт Кэрролл, которому приписывают первенство в употреблении термина, утверждал в 1868 г. источником инфляции и торгового кризиса является природа системы, которая разыгрывает из себя [полноценного] денежного эмитента, но [в действительности] выпускает валюту, дисконтируя векселя . Еще раньше, в 1858 г., Кэрролл писал, что вместо использования золота и серебра под обеспечение денег, они [металлы] просто служат как основа для насколько возможно большей инфляции через банки и что мы должны предотвратить любое искусственное увеличение денежного предложения, чтобы избежать будущей катастрофы . Ведущий специалист в области денежной теории в Соединенных Штатах в последней четверти XIX столетия, Фрэнсис А. Уокер, в 1888 г. дал более четкое определение инфляции постоянный избыток в стране обращающихся денег, часть которого распределяется в коммерческом мире, называется инфляцией . Общее повышение цен рассматривалось как одно из нескольких последствий инфляции денежного предложения. С развитием экономической теории, в частности под влиянием кей-нсианской революции 1930-х гг., понятие инфляции усложнилось. [c.124]
Более существенное препятствие в построении экономических закономерностей заключается в том, что закономерности и взаимосвязи, характеризующие экономику, претерпевают изменения во времени. Так, объем продаж велосипедов в Соединенных Штатах падал в течение ряда лет до тех пор, пока, ко всеобщему удивлению, с начала 70-х годов продажи не стали стремительно расти — люди осознали пользу физических упражений. Люди меняют свое поведение не только в соответствии с собственным пониманием, но иногда и согласно рекомендациям экономистов. Например, если люди усвоили, что с ростом безработицы правительство обычно сокращает налоги, то они заранее могут ожидать сокращения налогов, когда видят, что начинается процесс вползания в безработицу. Или если большинство экономистов сходятся во мнении, что правительство не в состоянии справиться с инфляцией, то, поверив им, предприятия и население будут действовать так, как если бы цены продолжали стремительно расти в течение долгого времени. [c.36]
В табл. 18-6 показаны номинальные и фактические реальные процентные ставки для высококачественных корпоративных облигаций в США в различные периоды времени. Вплоть до начала 1980-х го-до в фактические реальные процентные ставки в Соединенных Штатах были довольно низкими, около 1-2%. Особенно низкими они были в 1951-1955 и 1971-1975 гг., главным образом потому, что фактические темпы инфляции превысили ожидавшийся уровень14. Уровень инфляции резко снизился в начале 1980-х годов, и тогда прогнозы относительно инфляции, вероятно, были завышенными. Это одна из причин, объясняющих высокие фактические реальные ставки в период 1981-1985 гг. [c.329]
Человек, который делал сбережения, внося вклады в частный сберегательный проект, выйдя на пенсию, сможет получать ежегодную ренту (annuity). Ежегодная рента выплачивается в виде ежегодных фиксированных выплат пожизненна Одним из недостатков частных проектов, существующих в Соединенных Штатах, является невозможность получать индексированную ежегодную ренту, т.е. ренту, которая выплачивалась бы в форме ежегодной фиксированной реальной суммы в течение всей оставшейся жизни. Выплаты же по социальному обеспечению пенсионерам индексированы, так что человек на пенсии не должен беспокоиться о том, что инфляция уменьшит покупательную способность получаемых им средств. [c.400]