Это неудивительно. Если бы многие фонды постоянно преуспевали в фиксации рынка, то упоминавшиеся ранее исследования показали бы их высокую общую результативность. Но поскольку этого не наблюдалось, то данный факт можно объяснить лишь менее успешными попытками фондов найти недооцененные ценные бумаги, которые съедали их превосходные результаты, полученные от фиксации рынка. Однако такая ситуация выглядит маловероятной. Более вероятно, что для инвестиционных менеджеров также нелегко фиксировать рынок, как и выявлять недооцененные бумаги. Такова участь инвестора в условиях высокоэффективного рынка. [c.769]
Даже если средний взаимный фонд не демонстрирует больших способностей по выбору недооцененных бумаг или фиксации рынка, то все же возможно, что отдельные фонды обладают такими способностями. Если это действительно так, то они постоянно будут получать более высокую доходность и находиться рядом или в числе лидеров в течение последовательных, не перекрывающих друг друга периодов оценки. [c.769]
Выбор ценной бумаги, размещение активов и фиксация рынка [c.853]
Существуют различные методы активного управления. В качестве таковых могут быть использованы следующие выбор бумаги, выбор группы бумаг, размещение активов, фиксация рынка. [c.869]
Фиксация рынка, размещение активов и инвестиционные стили обсуждаются в статьях, приведенных выше, а также в работах [c.877]
Стиль фиксации рынка — состоит в распределении средств между типичным рыночным портфелем и активами с нулевым риском, такими как казначейские векселя. Инвестиционная организация, которая следует данному стилю, меняет соотношение рискованных и безрисковых активов в своем портфеле, исходя из собственных прогнозов риска и ожидаемой доходности рынка по сравнению с безрисковой ставкой даже в тех случаях, когда общий прогноз или отношения клиента к риску и доходности не меняется. [c.247]
Прежде чем рассмотреть непосредственно структуру формирования портфеля, заметим, что в зависимости от степени активности менеджера можно выделить несколько стилей размещения, отличающихся количеством этапов формирования. Так, инвестор может выбрать один из следующих принципов выбор ценной бумаги выбор бумаги и размещение активов фиксация рынка. [c.250]
Кроме того, на развитых рынках часто применяется метод размещения, известный как фиксация рынка. Он состоит из двух этапов. На первом менеджер делает выбор ценных бумаг по общей схеме, а на втором — осуществляет распреде- [c.251]
В отношении активного менеджера положительная альфа в рамках одного периода t (т. е. в рамках модели одного периода, когда конъюнктура не меняется) будет говорить о его умении выбрать недооцененные активы. Для длительного периода Т (состоящего из отдельных периодов t) положительная альфа может явиться результатом как умелого выбора конкретных активов, так и времени их покупки и/или продажи, т. е. фиксации рынка. [c.343]
Выбор ценной бумаги, размещение активов и фиксация рынка..........................................................................................853 [c.1026]
Исторически депозитарии появились только как хранители ценных бумаг-, но в процессе эволюции инфраструктуры фондового рынка в круг их обязанностей вошли учет собственников, фиксация прав на ценные бумаги и организация перевода прав собственности на хранимые ценные бумаги. [c.146]
Твердая фиксация цен при заключении контракта, при которой цены не меняются в период его исполнения. Этот способ применяется при тенденции к снижению цен на мировых рынках. [c.214]
Значительную эволюцию претерпел механизм фиксации официального курса рубля. С 17 мая 1996 г. Центральный банк РФ отказался от практики установления этого курса в форме привязки к фиксингу ММВБ и стал определять его самостоятельно на базе текущих котировок рубля на биржевом и межбанковском валютных рынках. Официальный курс рубля ежедневно устанавливался Центральным банком РФ как средняя величина между курсами покупки и продажи валюты по его операциям на внутреннем валютном рынке. С 1998 г. разница между центральным курсом и курсами покупки и продажи валюты Банка России не должна была превышать + 1,5%. Центральный банк РФ старался удерживать рыночный валютный курс в пределах определявшегося им самим, более узкого по сравнению с официальным, валютного коридора. [c.532]
В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага — это форма фиксации экономических отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Заключение любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Но ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу, обменивающему свой товар или деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть [c.442]
Механизм таков возрастает доходность этих операций — наблюдается отток денег в эти сегменты финансового рынка, т.е. происходит рост национальной валюты. Одновременно происходит отток денег с валютного рынка в другие сегменты, появляется затишье на валютном рынке — фиксация курса. [c.669]
Как правило, чем больше средств фонд инвестирует в акции, тем выше его коэффициент бета . При исследовании результатов деятельности 57 взаимных фондов за период с 1953 по 1962 г. было обнаружено, что только один из них обладал значительной способностью фиксировать рынок23. При более позднем изучении деятельности 116 фондов за период с февраля 1968 г. по январь 1980 г. было обнаружено, что только три фонда за указанный период обладали значительной способностью фиксации рынка и только один фонд продемонстрировал значительную способность по фиксации рынка в первой и второй половине этого периода24. Кроме того, недавнее исследование 257 фондов за период с апреля 1979 г. по март 1989 г. показывает, что средний фонд имел отрицательную способность фиксации рынка25. Это означает, что средний фонд получил бы лучшие результаты, если его действия по фиксации были бы противоположными осуществленным в действительности. [c.769]
Несколько исследований показали, что результаты деятельности менеджеров диверсифицированных инвестиционных компаний закрытого типа в Соединенных Штатах мало отличаются от результатов деятельности менеджеров инвестиционных компаний открытого типа33. Если в качестве показателя доходности использовать изменение стоимости чистых активов (с учетом всех выплат), то инвестиционные компании закрытого типа показывают результаты не лучше и не хуже, чем компании открытого типа. Точно так же, как и в случае открытых инвестиционных компаний, мало доказательств того, что менеджеры закрытых компаний способны успешно выявлять недооцененные бумаги и заниматься фиксацией рынка. [c.778]
На рис. 24.5(г) представлен менеджер, который следует стилю, известному как фиксация рынка (market timing). Единственное активное решение состоит в соответствующем распределении средств между типичным рыночным портфелем (обычно он состоит или из акций, или из долгосрочных облигаций) и активами с нулевым риском, такими, как казначейские векселя. Инвестиционная организация, которая следует данному стилю, меняет соотношение рискованных и безрисковых активов в своем портфеле, исходя из собственных прогнозов риска и ожидаемой доходности рынка по сравнению с безрисковой ставкой даже в тех случаях, когда общий прогноз или отношение клиента к риску и доходности не меняются. [c.858]
Аналогичным образом могут быть изменены с учетом международного подхода и другие инвестиционные стили — выбор бумаги, выбор группы бумаг, размещение активов и фиксация рынка. Однако в этом случае некоторый элемент неопределенности вносит проблема валютного риска8. [c.859]
Временной фактор влияет не только на сам анализ, но и на процесс вложения средств, являющийся следующим шагом инвестиционной деятельности. По принципу выбора правильного времени для вложения средств построен инвестиционный стиль, который называется фиксацией рынка (market timing). Суть его заключается во вложении средств на основе ожиданий относительно будущего развития событий на рынке акций в целом, т. е. его подъема или спада. Или, что больше характерно для игроков на рынке облигаций, изменение процентных ставок, которое влияет и на рынок акций тоже однозначным образом. [c.140]
Важнейшим условием инновационного менеджмента является выявление и фиксация новых научных результатов, полученных на этапах фундаментальных и прикладных исследований, а также опытно-конструкторских работ, оценка их инновационного потенциала и маркетинговые исследования (экспертиза) профильных сегментов рынка. Для этого в ведомственной СУР НИД необходимо предусмотреть структурное подразделение (подразделения), обеспечивающее выполнение перечисленных функций (например, Фонд содействия развитию инновационной деятельности высшей школы СИНД, см. рис. 2), на которое будет возложено также организационное, нормативно-правовое, методическое и информационное обеспечение деятельности ведомственной СУР НИД. [c.14]