Существование эффекта клиентской базы влечет за собой важные выводы для менеджеров. Во-первых, дивидендная политика должна быть четко изложена и применяться последовательно. Инвесторы, привлеченные к компании ее дивидендной политикой, не будут приветствовать неожиданные изменения. Во-вторых, менеджеры не должны стремиться приспособиться к потребностям разных типов инвесторов. Применяемая компанией политика распределения дивидендов будет привлекать определенный тип инвесторов, имеющих определенные финансовые потребности и налоговый статус. [c.377]
Существуют свидетельства как в поддержку эффекта клиентской базы, так и против него. Одни исследования, основанные на американских и на британских данных, подтверждают существование этого эффекта, другие заставляют в нем усомниться. Для составления более четкой картины требуется больший объем исследований, возможно, с использованием других подходов к рассмотрению вопроса. [c.378]
В исследовании, проведенном Г. Бейкером и др., менеджеров американских компаний просили высказать свое мнение о дивидендной политике. Результаты исследования подтверждают, что многие менеджеры верят во влияние дивидендов на стоимость акций и считают их важным средством подачи информационных сигналов о перспективах компании. Результаты подтверждают также, что многие менеджеры верят в существование эффекта клиентской базы. Некоторые из основных свидетельств относительно установок менеджеров по отношению к выплате дивидендов представлены на рис. 8.4. [c.386]
Приведенные выше результаты интересны. Ранее мы видели, что свидетельства, касающиеся связи между дивидендами и ценностью бизнеса, не подтверждают высказанные менеджерами мнения. Мы видели также, что если использование дивидендов в качестве сигнального устройства подтверждается фактами, то в отношении эффекта клиентской базы существуют свидетельства как за , так и против . [c.386]
Эффект клиентской базы [c.390]
Ранее говорилось, что транзакционные издержки могут привести к зависимости инвесторов от дивидендной политики компаний. Утверждалось также, что налоговый статус инвесторов может влиять на их предпочтение между дивидендами и получением капитального дохода. На практике эти факторы могут означать, что дивидендная политика оказывает большое влияние на поведение инвесторов. Инвесторы могут искать компании, чья дивидендная политика максимально соответствует их потребностям. Таким образом, компании с определенной дивидендной политикой будут привлекать определенные типы инвесторов. Данное явление носит название эффект клиентской базы ( lientele effe t). [c.377]
Смотреть страницы где упоминается термин Эффект клиентской базы
: [c.377] [c.34]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Эффект клиентской базы