Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы. [c.12]
В этой главе описывается широкий ассортимент нефинансовых дериватов и их рынки. Термин "нефинансовые" используется здесь произвольно для обозначения таких продуктов, как металлы, энергия и сельскохозяйственные товары. Рассматриваются также специфика каждого из этих продуктов и их рынков. [c.54]
Наличный рынок металлов отличается разнообразием и включает много видов металлов на различных стадиях переработки (например, руды и рафинированные металлы). Рынок воплощен в большом числе разбросанных по разным местам торговых точек. Хотя торговля производится по всем видам металлов, нас будет интересовать следующая группа металлов, наиболее тесно связанных с рынком дериватов [c.54]
Рынок товарных дериватов Соединенного Королевства представлен Лондонской товарной биржей (L E) (ранее называлась Лондонской биржей фьючерсов и опционов (FOX)). Во многих других странах также есть биржи дериватов, на которых, в частности, производятся торги местными продуктами, [c.66]
L E была основана после второй мировой войны на базе "терминальных ассоциаций", проводивших фьючерсные сделки по конкретным продуктам. В январе 1991 г. L E поглотила сегмент рынка деривативов, принадлежащий Балтийской бирже, в частности, дериваты на картофель и фрахт. [c.66]
Поразительно, но на лондонских биржах совсем не производится торговля валютными фьючерсами и опционами. Это связано с тем, что сами банки образуют рынки этих продуктов. Когда торги дериватами происходят не на бирже, говорят о внебиржевом рынке. Основным различием между биржевой и внебиржевой торговлей является степень стандартизации. Биржевые продукты регулируются контрактными спецификациями с фиксированными размерами контрактов и сроков поставки. Внебиржевые продукты не стандартизированы, а размеры контрактов и сроки поставок устанавливаются по взаимной договоренности сторон при заключении сделки. [c.86]
В отличие от Лондона, в США существуют две биржи, торгующие валютными дериватами, - это Чикагская коммерческая биржа (СМЕ), Чикагская торговая биржа (СВОТ). [c.86]
Дериваты являются продуктами высокого инвестиционного риска и потенциально опасны для непосвященных. Еще до введения в действие ЗФУ регулирующие органы требовали от дилеров рынков деривативов выполнения более жестких правил, чем требовалось в случаях других инвестиционных инструментов. [c.95]
К числу СРО, занятых главным образом регулированием рынков дериватов относятся следующие [c.95]
Перед тем как дилерская фирма предпримет сделку с дериватами, накладывающую на "рядового" клиента определенные условные обязательства, клиент должен подписать соответствующее соглашение. Своей подписью клиент подтверждает, что он предупрежден о связанных с деривативами рисках. Условные обязательства предполагают, что от клиента могут потребоваться дополнительные платежи для покрытия маржевых требований. [c.97]
Как следствие этого, обрели свое значение такие субъективные моменты как готовность к выходу на срочный рынок и хеджеров, и спекулянтов. Чем больше растут объемы проводимых хеджерами операций на рынке базового актива, тем более ими ощущается необходимость собственного участия на рынке дериватов. В то же время спекулянты испытывают на себе узость круга существующих в данное время инструментов для работы и ищут возможность для его расширения и диверсификации своей деятельности. Одновременно с этим возвращается доверие инвесторов к срочному рынку в целом и к биржевым системам в частности, особенно к тем биржам, которые не были замешаны в громких историях с не обеспечением расчетов по обязательствам. [c.104]
ДЕРИВАТ - договор (опцион, фьючерс), основанный на курсах валют, ценных бумаг и др., позволяющий сторонам по договору определить благоприятную, с их точки зрения, цену на покупку/продажу. [c.60]
Маляры, работающие со светящимися красками, лакировщики (асфальтировщики) на покрытии асфальтовым лаком составители красок, лаков, люминофора и других химических полуфабрикатов, содержащих бензол, метанол, их дериваты и другие ядовитые вещества. Подсобные рабочие малярных цехов (мастерских), асфальтировщики на варке и укладке асфальтовой массы. [c.64]
Дериватив — это инструмент, стоимость которого меняется при изменении одной или нескольких базовых рыночных переменных, таких как процентные ставки или валютные курсы. По сути, дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, согласно которому они принимают обязательство передать определенный актив или сумму денег в установленную дату в будущем или до ее наступления по согласованной цене. [c.181]
Производные ценные бумаги (дериваты) выражают имущественное право, объектом которого являются другие ценные бумаги. Характерный пример — опцион, удостоверяющий право на покупку или продажу других ценных бумаг, являющихся предметом операций на вторичном фондовом рынке, через определенное [c.372]
Маляры, лакировщики, работающие с пульверизатором в закрытых камерах и внутри машин и вагонов с применением красок, содержащих бензол, метанол и их дериваты толуол, ксилол и сложные спирты. [c.123]
Составители красок, содержащих бензол,., метанол и их дериваты толуол, ксилол и сложные спирты. [c.123]
Кроме привлечения венчурного капитала для малых инновационных компаний, другая важная задача для немецких компаний венчурного капитала состоит в выведении успешно развивающихся компаний на фондовый рынок. В то время как растет оборот международных котируемых ценных бумаг, в частности деривати-вов, первичные рынки котируемых и некотируемых акций игнорируются немецкими предпринимателями, немецкими банками и инвесторами. [c.155]
Существуют две важные биржи, торгующие дериватами на металлы - это Лондонская биржа металлов (LME) и Товарная биржа в Нью-Йорке (КОМЕКС). На LME торгуют контрактами на все базовые металлы, а на КОМЕКС - контрактами на некоторые базовые и на все драгоценные металлы. [c.55]
Управление по ценным бумагам и фьючерсам (УЦБФ) является головным регулирующим органом для фирм, специализирующихся на консультационных услугах и торговых операциях с ценными бумагами и дериватами, как на биржах, так и на внебиржевом рынке. В число членов УЦБФ входят торговые банки, фирмы, занятые торговлей фьючерсами и опционами, и фондовые брокерские фирмы. [c.95]
Дериваты, производные инструменты (Derivatives) Объединенное название фьючерсов и опционов. [c.117]
Опцион (Option) Вид деривата см. колл-опцион и пут-опцион [c.120]
Последний торговый день (Last Trading Day) Последний день, когда данный дериват еще может быть выставлен на торги. [c.121]
Спред (Spread) Одновременная продажа и покупка дериватов на родственные активы. Сделки такого рода обычно связаны с ограниченным риском. [c.122]
Опционы входят в семью производных финансовых инструментов (деривативных продуктов). Термин дериватов происходит от англ, derivative — производный. В данном случае производной является цена этих инструментов, так как зависит она от цены актива, на базе которого создан данный дериватив. Например, могут быть деривативы на акции, нефть и практически на все остальные фондовые и валютные активы. Во всех случаях цена данного производного контракта будет зависеть от цены на оговоренный в контракте актив (опциона на золото — от цены золота, опциона на алюминий — от цены на алюминий, опциона на нефть — от цены на нефть и т.д.). [c.144]
Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривати-вов в спекулятивных целях и т.п.). [c.214]
Банки сыграли главную роль в процессе развития растущих как грибы рынков производных инструментов или деривати-вов (derivatives) (см. главу 18). Производные продукты типа фьючерсы, опционы возникли как способ хеджирования или уменьшения риска. Такие контракты позволяют передать риски тем, кто лучше всего способен ими управлять. [c.265]
Такие данные являются типичными для ведущих коммерческих банков. Отражая международное развитие риска деривати-вов, комментарии в прессе все больше возвращаются к вопросу о достаточности методов оценки риска и системах контроля на рынках производных инструментов. Предсказания кризисов финансовой системы, которые будут вызваны рынками производных инструментов, не являются чем-то необычным. [c.267]
Требовался ли для валютных сделок в Лондоне реальный объем международной торговли в размере 637 млрд в день Разумеется, нет. Более четырех пятых сделок заключались между банками. Сделки с небанковскими финансовыми институтами составляли только 7% от общей суммы. Сделки с другими финансовыми институтами составляли 9%. Прямые сделки с клиентами составляют относительно небольшую часть общего числа сделок, и очень высок объем спекулятивной торговли. Однако каждая сделка, служащая обеспечением настоящей торговой сделки, на практике может потребовать ряда отдельных сделок на валютных биржах, так как банки стараются снять с себя риск, который они принимают у своего клиента. Арбитраж (arbitrage) (см. Глоссарий) выравнивает временные дисбалансы между курсами различных валют и гарантирует, что разницы в процентных ставках отражаются в форвардных курсах. Валютные дилеры оправдывают широкую спекулятивную активность тем аргументом, что это создает высокую ликвидность на рынке, которая способствует легкому заключению сделок, связанных с реальными торговыми операциями. Вдобавок к собственно валютному рынку существует огромная торговля производными продуктами на внебиржевом рынке (ОТС), оцениваемая 171 млрд ежедневно. Рынок для деривати-вов, связанных с процентными ставками, в 2,5 раза больше рынка [c.308]
Важный момент, на котором необходимо заострить внимание, заключается в том, что сентябрьский контракт на коммодитум сам является своеобразной формой цены бумаги, которая может покупаться и продаваться на рынке. Это не то же самое, что сам металл коммодитум, это дериватив, или производный инструмент (derivative), чья рыночная цена в данный момент времени будет в значительной степени влиять на взгляды продавцов и покупателей на перспективы цены на коммодитум. Если вы ухватили этот факт, вы можете понять, как данный принцип может быть расширен на другие виды товаров. Почему бы не заключить фьючерсный контракт на поставку государственной облигации стандартного вида с номинальной стоимостью 100 000 в сентябре Или пакета акций компании Или стандартного количества иностранной валюты долларов США, например [c.331]
Выиграем, проиграем или сведем вничью — есть множество способов оценить эти деривативы. Плюс есть еще и различные методы манипулирования точной датой оценки Вы можете делать все что захотите. Скажем, например, что вы не хотите торговать одним из стандартных, уже установленных деривативов, которые предлагаются на разных биржах. Тогда вы можете просто создать собственный сделанный на заказ дериватив — почти любого размера, формы или цве та. Черт, все они, по существу, представляют собой контракты Так вот, вы идете к какому нибудь другому игроку, участвующему в этой игре, — это может быть ваш конкурент, банк кто угодно и говорите Спорим, что то или это произойдет А он говорит. О кеи я принимаю это пари. Вы составляете контракт подписыва те его, и дело сделано. Теперь вы гордый владелец нового вида дериватива который вероятно, никогда раньше не существовал Поскольку он уникален то как вы его оцените, как зарегистрируете и как преподнесете его инвес торам, — все это почти целиком зависит от вас. В худшем случае, вам, может быть, придется вставить что нибудь в подстрочные примечания ваших отчетов, на которые никто не обратит внимания, да и вряд ли поймет. [c.39]
Проблема в том, что потенциально имеются тысячи других инвесторов, которым могут потребоваться аналогичные средства спасения, но у них нет таких хороших связей. Если они позвонят в Нью-Йорк, в ФРС, они не прорвутся дальше секретарши. И даже если бы они прошли, то как могла бы ФРС организовать скоординированное спасение для столь многих Ведь власти даже не знают, у кого какие деривати-вы, когда и где он их получил. [c.168]
В практике компаний все еще остаются широко распространенные махинации, связанные с дочерними предприятиями внутри страны и за ее пределами. Все еще широко распространено трюкачество, связанное с пенсионными фондами служащих. Существуют неизмеримые риски — и скрытые убытки — в разного рода долгах и деривати-вах. Сотни тех топ-менеджеров, которые подписали это заявление о точности своих отчетов, продолжают заниматься сомнительными махинациями. [c.274]
Уголь был основным горючим в XIX в. во времена индустриальной революции. Его добыча была широкомасштабной и быстро увеличивалась. Попутно велась добыча и многочисленных дериватов - гудрона, нашатырного спирта, кокса, бензола и серы. После второй мировой войны уголь уже не смог восстановить свои лидирующие позиции в обеспечении энергией. Его производство упало и замерло на довоенном уровне. Так, в 1953 г. на уголь приходилось 70% мирового производства энергии, а в 1970 г. - не более 45%79. В некоторых регионах, прежде всего в Западной Европе и Японии, исчерпание резервов и высокие эксплуатационные издержки привели к значительному сокращению его производства. Сыграло свою роль и то обстоятельство, что при сгорании уголь выделяет двуокись углерода и диоксид серы, что приводит к пагубным последствиям для природы и климата. В 50-х годах Великобритания являлась на этот счет самым красноречивым примером. Между тем другие страны, располагавшие значительными запасами этого сырья, увеличивали его добычу. Таким образом, эта отрасль концентрировалась в географическом измерении. В 1975 г. Советский Союз, Соединенные Штаты и Китай добывали вместе около 75% всего мирового угля13. Ввиду огромных мировых запасов угля проблема его исчерпаемости не стоит на повестке дня. [c.83]
ДЕРИВАТИВ ПРОИЗВОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ [derivative derivative instrument] — финансовый документ стандартной формы, относимый к разряду "производных ценных бумаг" (или "ценных бумаг второго порядка"), который подтверждает право или обязательство его владельца купить или продать ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных им условиях в будущем периоде. Наиболее распространенными дери-вативами являются опционы, свопы, форвардные контракты, фьючерсные контракты и другие. [c.376]
ДЕРИВАТ (лат. derivatus - отведенный) - договор (опцион, фьючерс), основанный на курсах валют, ценных бумаг, товаров. Д. позволяет владельцу зафиксировать благоприятную, с его точки зрения, цену на покупку (продажу). [c.171]