Оценка рыночной стоимости РАО Норильский никель

из "Оценка стоимости бизнеса "

Расчеты экспертов, представленные в Заключении комиссионной оценочной судебной экспертизы , противоречивы и непоследовательны. Применив в рамках сравнительного подхода коэффициент контроля и скидку за низкую ликвидность, эксперты не провели такие же операции при расчетах в рамках доходного и затратного подходов. Это означает внутреннюю несопоставимость полученных результатов в рамках всех трех подходов. Строго говоря, внутренне несогласованные результаты нельзя было сопоставлять друг с другом для определения величины итогового результата, учитывающего промежуточные оценки, полученные в рамках трех подходов — доходного, затратного и сравнительного. Отсюда окончательная оценка экспертов 20-процентного пакета обыкновенных акций ОАО Апатит в 62 млн долл. представляется методологически недостоверной. Нужно было привести этот результат к методологическому единству и внести соответствующие коррективы в расчеты. Это не было сделано экспертами. [c.243]
В рамках применения сопоставимых характеристик скидок за недостаточную степень контроля (30 %) и нашей собственной оценки скидки за низкую ликвидность (23 %) результаты расчетов ООО ВС-оценка 20-процентного пакета акций ОАО Апатит оказались несколько выше оценок, полученных экспертами с учетом устранения нами явных ошибок в их расчетах. [c.243]
Расчеты экспертов во многом ошибочны и недостоверны. [c.243]
Особо следует отметить неправомерность постановки следователем С.К. Каримовым перед экспертами исходной задачи Какова рыночная стоимость 20-процентного пакета акций... в составе контрольного пакета . Попытка экспертов ответить на неверно сформулированный вопрос привела к получению ими ошибочного результата оценки. Его ошибочность заключается в игнорировании ими обязательного требования учета коэффициента контроля или иначе — скидки со стоимости пакета в связи с недостаточной степенью контроля. [c.244]
В противоречии с большей частью оценочных измерений экспертов в рамках доходного и затратного подходов, систематизированных в Заключении комиссионной оценочной судебной экспертизы , находятся присутствующие в этом же документе расчеты 20-процентного пакета акций ОАО Апатит , выполненные в рамках сравнительного подхода. В его рамках были учтены скидки за недостаточную степень контроля указанного пакета акций и за его низкую ликвидность. Именно этого не было сделано при проведении расчетов в рамках двух других подходов — доходного и затратного. [c.244]
Правильность полученных оценок 20-процентного пакета акций ОАО Апатит после наших уточнений (и оценщиков, и экспертов) подтверждается близкими результатами, выведенными на основании рейтинговых исследований, опубликованных в журнале Эксперт . [c.244]
Устранение, хотя и неполное, совокупности указанных ошибок позволяет подтвердить в целом достаточно достоверный характер отчета ООО ВС-оценка относительно рыночной стоимости 20-процентного пакета обыкновенных акций ОАО Апатит на 01.10.2002. Нужно отметить, что и в расчетах оценщиков присутствуют ошибочные элементы. При корректировке этих расчетов неправильные положения по возможности были устранены. [c.244]

Вернуться к основной статье