Нефть

из "Взгляд на фондовый рынок 2006 "

В 2006 году мы ожидаем сохранения растущего тренда нефтяных цен, но в то же время его ощутимого замедления по сравнению с 2005 годом. Среднегодовую цену сорта WTI в 2006 году мы ожидаем на уровне 63.7 за баррель. Это на 13% выше средней цены 2005 года. [c.7]
О Ожидание ослабления курса доллара к мировым валютам в 2006 году. [c.7]
О Замедление темпов экономического роста в Китае. [c.7]
Примечание стратегия не учитывает последствия наступления форс-мажорных обстоятельств (ураганы или новые конфликты на Ближнем Востоке), а только их вероятность как постоянно-действующий фактор. В случае реального наступления таких обстоятельств ценовая модель становится крайне чувствительной к ним. Это описывается в стратегии позитивным ценовым сценарием, согласно которому средняя цена может повыситься до 77 за баррель WTI. Вес этого сценария в итоговом прогнозе составляет 30% против 60% веса базового сценария. [c.7]
Противоположный негативный ценовой сценарий предполагает ее падение до 43, но вес этого сценария в итоговом прогнозе наименьший, и составляет 10%. [c.7]
Подробно о методике прогнозирования и полученных результатах см. в отдельном обзоре Цены на нефть в 2006 году . В данном документе ограничимся лишь кратким описанием методики и итоговыми выводами и прогнозами. [c.7]
Цена нефти является слишком сложным показателем, чтобы можно было свести ее к однофакторной модели и рассчитать прямую функциональную зависимость. С другой стороны, сложные многофакторные модели, приводят к накоплению ошибки на каждом этапе расчета. Поэтому мы, с некоторыми допущениями и приближениями, упростили реальный рынок до двухфакторной ценовой модели. [c.7]
Эта модель достаточно хорошо описывала ценовую ситуацию на рынке нефти до 2005 года. Но 2005 год стал в определенной степени неожиданностью, видоизменив сформировавшуюся ранее цикличность. Несмотря на этом, мы полагаем, что данные циклы не были разрушены полностью, а лишь подверглись искажению под действием дополнительных факторов в виде увеличения доли спекулянтов на рынке и увеличения объемов закупок в стратегические запасы ряда стран. В прогнозе на 2006 год мы использовали данную ценовую модель с учетом продолжения действия дополнительных факторов. [c.7]
О На нефтяном рынке, как и на любом другом, присутствуют спекулянты, которые при определенных условиях воздействуют на баланс спроса / предложения, отклоняя его в ту или другую сторону. [c.8]
О Для нефтяного рынка актуален фактор последней мили - даже относительно небольшое нарушение баланса спроса/предложения приводит к существенным колебаниям цены. [c.8]
О Продавцы, если после насыщения спроса у них остались нереализованные остатки, могут пойти на реализацию их по более низким ценам, что в итоге приводит к снижению общей рыночной цены. Точно также и наоборот. Однако это правило действует в первую очередь на спекулянтов, поскольку если продавцами выступают сами производители нефти, они могут пойти на накопление остатков в хранилищах с целью удержания рынка от падения цены. А спекулянты, напротив, не имеют такой возможности. [c.8]
О Цена и объем предложения нефти на рынке взаимозависимы - при росте цены на рынок выходит все больше продавцов, и увеличиваются объемы добычи из нерентабельных ранее месторождений. В конечном итоге это приводит к переизбытку предложения на рынке, и цена падает, вызывая последующее сокращение предложения. Влияние факторов друг на друга происходите определенными временными лагами. [c.8]
О Объем предложения нефти на рынке имеет естественные (мощностные) ограничения скорости прироста. [c.8]
О Спрос зависит от темпов экономического роста в мире и удельной энергоемкости ВВП стран-основных потребителей. [c.8]
О Вследствие большей энергоемкости ВВП развивающихся стран по сравнению с развитыми, степень их влияния на мировой спрос значительно выше, чем у развитых стран. [c.8]
О Спрос, помимо непосредственного потребления, поддерживается закупками нефти в стратегические запасы США, Китая и Японии. В используемых для составления прогноза данных эти закупки не учтены. Именно этим фактором может объясняться превышение предложения над спросом в течение почти трех лет при непрерывном росте цены. Здесь следует учитывать, что после завершения покупки нефти в стратегические запасы этих стран общемировой спрос упадет. [c.8]
О Спрос чувствителен к политическим факторам, вроде напряженности на Ближнем Востоке, и форс-мажорным обстоятельствам, наподобие ураганов в Мексиканском заливе. Обстоятельства такого рода в стратегии не учитываем, однако их возможность принимаем во внимание. [c.8]
О Потребление (спрос) является более стабильным фактором, чем предложение. Оно в большей степени связано с реальными фундаментальными потребностями экономик, и у него гораздо меньше волатильность, чем у производства. [c.8]

Вернуться к основной статье