Анализ структуры капитала

из "Бухгалтерская (финансовая) отчетность "

Коэффициенты, характеризующие структуру капитала, рассчитываются по пассиву баланса, где указаны собственные долгосрочные и краткосрочные источники средств организации, соотношение между которыми свидетельствует о финансовой независимости, устойчивости организации, а также рисковости бизнеса. [c.104]
А — итог актива баланса, или общая величина источников по пассиву. [c.105]
Считается достаточным собственный капитал на уровне 40%. Более низкую его долю могут позволить себе организации, имеющие хорошие, стабильные отношения с банком. И невысокий коэф фициент финансовой независимости может свидетельствовать о доступности кредитов и доверии со стороны банков. [c.105]
Значение коэффициента финансовой зависимости, равное 100%, или 1, свидетельствует о финансировании организации исключительно за счет собственных источников. [c.105]
Если коэффициент финансовой зависимости больше 1, это означает, что в структуре источников присутствуют заемные средства. Именно этот показатель используется в формуле Дюпона (см. далее). [c.105]
Коэффициент финансовой независимости и коэффициент финансовой зависимости в сумме дают 100%, или 1. [c.106]
Если данный коэффициент больше 1, это является свидетельством большей доли заемных источников, при равенстве источников этот показатель равен 1. Организации с высоким значением коэффициента финансового равновесия расцениваются как финансово рисковые. [c.106]
Проанализированные коэффициенты тесно взаимосвязаны и характеризуют финансовую устойчивость организации с разных точек зрения. [c.106]
Финансовый левередж. Мы уже достаточно подробно говорили о влиянии производственного левереджа и структуры затрат на рост прибыли от продаж. На дальнейшие финансовые результаты оказывают воздействие финансовые расходы организации, показанные в группе операционных доходов и расходов отчета о прибылях и убытках и представленные прежде всего процентами, выплачиваемыми по займам. Одним из таких финансовых результатов является прибыль (убыток) до налогообложения, а при отсутствии внереализационных, чрезвычайных доходов и расходов и игнорировании налога на прибыль в целях упрощения расчетов — чистая прибыль. Влияние финансового левереджа на рост прибылей аналогично влиянию производственного левереджа. Поясним это на примере (табл. 14), считая, что у компании отсутствуют внереализационные и чрезвычайные расходы и доходы, а также налог на прибыль. Часть данных взята из предыдущих таблиц. [c.106]
Компании не только имеют одинаковую прибыль от продаж, но и одинаковые активы (800 д.е.). При этом у компании А весь капитал представлен собственным капиталом (800 д.е.), а у компании Б имеются также заемные ресурсы в размере 400 д.е., и соответственно она выплачивает проценты, сумма которых при ставке 10% составляет 40 д.е., а собственный капитал равен 400 д.е. [c.107]
Наличие заемного капитала связано с выплатой процентов и у компании Б приводит к уменьшению чистой прибыли и более низким значениям рентабельности активов (12,5% — у компании А и 7,5% — у компании Б). Однако рентабельность собственного капитала, которая интересует акционеров в первую очередь, у компании Б составляет 15%, а у компании А — 12,5%. [c.107]
В нашем примере финансовый левередж у компании А равен 1 (100 д.е. 100 д.е.), а у компании Б — 1,67 (100 д.е. 60 д.е.). Это можно интерпретировать следующим образом при росте прибыли от продаж, например в два раза, чистая прибыль компании А не изменится, а у компании Б возрастет в 1,67 раза. При сокращении прибыли от продаж чистая прибыль компании Б сократится также в большей степени. Деятельность компании Б связана с большим финансовым риском из-за использования заемного капитала. Вспомним, что производственный риск у компании А был выше, чем у компании Б. [c.107]
Производственный и финансовый риски в совокупности показывают общий риск компании. В нашем примере он равен 6 (6 х 1) у компании А и 5,01 (3 х 1,67) — у компании Б. Такой риск отражает общую зависимость чистой прибыли от изменений выручки от продаж, обусловленных структурой расходов и величиной финансовых расходов. [c.107]
Таким образом, повысить рентабельность собственного капитала можно за счет всех трех факторов 1) повышения рентабельности продаж 2) изменения структуры (повышения доли заемного капитала) 3) повышения оборачиваемости активов или какого-то одного из них. [c.108]
Если вся прибыль направляется на развитие компании и Куп = 1, то темпы устойчивого развития равны рентабельности собственного капитала. В случае, когда К = 0,5, эти темпы равны половине рентабельности собственного капитала. [c.108]
Если темпы прироста активов выше темпов устойчивого развития, это означает, что организация должна изыскивать внешние источники ресурсов если эти темпы ниже, то организация не использует собственных возможностей. [c.108]
Рассмотренные коэффициенты позволяют проанализировать деятельность компании с разных сторон. Мы не включили в описание показатели, используемые на фондовом рынке. Тем не менее анализ отчетности с высокой степенью достоверности дает возможность выявить угрозу банкротства за 3—5 лет и принять надлежащие меры по его предотвращению. [c.108]

Вернуться к основной статье