Ваучерная приватизация

из "Экономика "

Особые инвестиционные проблемы связаны с массовой ваучерной приватизацией (кроме России, она широко проводилась только в Чехии, в меньших масштабах — в Польше и Румынии). Суть ее в том, что передача государственного имущества негосударственным собственникам осуществляется через ваучеры — государственные ценные бумаги, обеспечивающие право гражданина на участие в приватизации. [c.401]
В России сложился особый тип финансовых посреднических институтов — чековые инвестиционные фонды, аккумулирующие приватизационные чеки населения (ваучеры) с целью приватизации государственного имущества. Недостаток реальных инвестиций при этом относительно быстром способе приватизации создает сложные стартовые условия для предприятий. Положение усугубляется и серьезными проблемами корпоративного управления при большом числе акционеров. Низкая ликвидность большинства приватизированных этим способом компаний создает реальную возможность банкротства многих инвестиционных фондов. [c.401]
Банкротством называется неспособность осуществлять платежи по долговым обязательствам, удостоверенная судебной инстанцией. [c.401]
Для погашения своих обязательств перед акционерами (дивиденды и другие выплаты) фонды вынуждены будут выставлять часть акций из своих портфелей на фондовые рынки, которые почти везде не готовы к нормальному масштабному обороту ценных бумаг. Курсовая стоимость акций скорее всего будет падать. Конечно, крупные фонды могут поиграть на возможности скупки дешевых акций, но для общей финансовой ситуации это дестабилизирующий фактор. Опыт Чехии свидетельствует, что волна банкротств предприятий начинается примерно через год после ваучерной приватизации, а еще через год следует ожидать банкротства инвестиционных фондов. [c.401]
В таких условиях государству нужно решать не столько проблему запуска процедуры банкротства, сколько проблему дифференцированного подхода к потенциальным банкротам, чтобы их цепочка не оказалась обвальной. Не избежать и кредитов на рефинансирование, но только тем, кто имеет нормальные рыночные перспективы. Механизм и условия достижения соглашений между кредиторами и должниками необходимо предусмотреть заранее. Опыт Венгрии и Чехии свидетельствует о большей экономической целесообразности процедуры соглашения, не допускающей быстрого банкротства, а тем более ликвидации предприятий. [c.402]
В обозримом будущем, когда на фондовом рынке появится достаточно много акций приватизированных компаний, рынок ценных бумаг потребует профессионального подхода со стороны эмитентов и инвесторов. В этих условиях методы работы государственных органов по приватизации, рассчитанные на массовое типовое и быстрое преобразование госпредприятий, не смогут отвечать требованиям квалифицированной, штучной работы с каждой компанией. Неизбежно встанет задача приватизации приватизации , т. е. передачи части функций по преобразованию компаний от государственных органов частным фирмам. [c.402]
Приватизация, с помощью специализированных менеджерских фирм при той или иной степени участия или контроля госорганов может расширить выбор способов и методов для каждого конкретного предприятия. В течение 1992 г. консалтинговые компании получили распространение в восточных землях Германии, Венгрии, Польше, Чехии. Государство ставит перед этими фирмами жесткие требования по срокам, масштабам и эффективности приватизации, предоставляя в случае успеха возможность выгодного приобретения крупной доли капитала. [c.402]

Вернуться к основной статье