ПАРАМЕТРЫ РИСКА ОПЦИОНОВ

из "Опционы полный курс для профессионалов "

В сделках с производными товаром является сама неопределенность. [c.136]
Предыдущие десять глав полностью подготовили вас к тому, чтобы котировать опционы и разрабатывать стратегии. Единственное, чего вам не хватает, — практики использования программного обеспечения для оценки опционов. Часть III предназначена для инвесторов, желающих быть уверенными в том, что они принимают профессиональные решения. Она обязательна для тех, кто планирует управлять собственной опционной позицией, а не держать ее до конца срока. Эта часть также важна для риск-менеджеров. [c.136]
До настоящего момента мы рассматривали опцион как актив, сохраняемый до конца срока его жизни. Мы строили графики, рассчитывали точки окупаемости и занимались дельта-хеджированием, не уделяя особого внимания факторам, влияющим на цену опциона в течение срока его жизни. Иными словами, мы почти не рассматривали цену перепродажи опциона в течение срока его жизни. [c.136]
В действительности, опцион может быть перепродан, как и любой другой актив. Соответственно, в любой момент жизни опциона можно определить его рыночную стоимость, т.е. опцион можно оценивать по рынку так же, как вы переоцениваете цену акции или валюту. Но определив текущую рыночную стоимость опциона, необходимо осмыслить факторы, влияющие на его цену. Эти факторы не ограничиваются направлением движения рынка, как это бывает с акциями или другими базовыми активами. Они включают в себя время, оставшееся до истечения опциона, статистическую волатильность (сигму) базового актива, а также ряд менее важных факторов (например, изменения в процентных ставках/размере дивидендов базового актива и т.д.). [c.137]
Как видно из рис. III.I, изученные ранее графики — это графики внутренней стоимости, предполагавшие только стоимость в момент истечения. До истечения, цена опциона должна быть выше за счет временной стоимости. [c.137]
В следующих главах рассмотрены параметры, необходимые для полного анализа опционов. [c.138]
Большинство людей, использующих опционы, ограничивают свои знания первыми десятью главами. Этого достаточно, чтобы начать торговлю. Дальнейшее изучение данной книги выходит за рамки требований средних рыночных стандартов профессиональной подготовки в области опционов. [c.141]
В качестве введения к анализу параметров риска опционов рассмотрим аналогию с перстнем. Его цена зависит от цены драгоценного металла и цены камня. То же самое относится и к опционам, где цена зависит в основном от изменения цены базового актива и его волатильности. Конечно, вы будете анализировать факторы, влияющие на стоимость при перепродаже например, выплата процентов (если вы приобрели перстень за счет заемных средств), износ (потеря стоимости со временем) и т.д. При выборе опционной позиции вы также анализируете многие параметры. Их обзору и посвящена глава. Каждый из параметров, приведенных ниже, будет рассмотрен отдельно в последующих главах. [c.141]
Большинство участников рынка опционов наблюдают за движением цены базового актива и, основываясь на своих предположениях, используют очень простую формулу, которую мы обсудим в следующей главе. Пока же думайте о волатильности рынка как о колебаниях рынка от закрытия к закрытию . [c.142]
Когда мы говорим о волатильности, используемой в ценообразовании опционов, мы имеем в виду ожидаемую волатильность. [c.142]
Чем выше волатильность (ожидаемая ), тем выше шанс, что опцион будет при деньгах , и тем дороже будет опцион. [c.142]
Премия за опцион состоит из двух частей временной стоимости и внутренней стоимости. [c.142]
Представьте, что вы едете со скоростью 30 миль в час (дельта). Затем вы ускоряетесь до 35 миль в час. Если, выражаясь опционной терминологией, ваша скорость (изменение расстояния со временем) в любой момент времени — это дельта, тогда ускорение на 5 миль в час (35 - 30 миль в час) — это гамма. Гамма — это ускорение дельты (ускорение изменения премии) по мере изменения цены базового актива. [c.143]
Дельта показывает изменение цены опциона по отношению к изменению цены базового актива. Другими словами, она измеряет скорость изменения цены опциона при изменении цены базового актива на один пункт. [c.143]

Вернуться к основной статье