Ответы

из "Опционы полный курс для профессионалов "

Поэтому без искусного прогнозирования поведения спот невозможно искусное управление дельтой. [c.243]
Уровень сопротивления — это некий уровень цен, который, исходя и ) истории данного актива, трудно будет пробить па пути вверх. Уровень поддержки — аналогичная концепция уровня на пути вниз. См. предыдущий параграф. [c.243]
Посмотрим, путы какой дельты продал трейдер. Гамма остается постоянной (500 000 на интервал), значит проданы средне- и долгосрочные путы их гамма ведет себя очень плавно. Если бы были проданы краткосрочные путы otm ( без денег ), то при движении спота вниз гамма бы возрастала резко, т.к. гамма краткосрочных опционов резко меняется при приближении к уровню atm. [c.244]
А что делать, если тета отбивается на расстоянии почти одного интервала (0.0075) Такое происходит, когда куплены краткосрочные опционы и проданы месячные у обоих сильная гамма и тета, но у краткосрочных они немного больше. Поэтому дельта набирается очень медленно, и чтобы отбить тету, нужно большое движение. Но большие движения случаются редко, и спот, как правило, движется в узком диапазоне, даже не достигая первых интервалов. [c.245]
Поэтому трейдер с длинной гаммой всегда стоит перед дилеммой если продать всю дельту, чтобы покрыть тету, и спот пойдет далеко, то не заработаешь. Но если продать часть дельты и спот вернется к центру интервала, то потеряешь. В конечном итоге приходят к некой пропорции продажи дельты 50-70%. [c.245]
Путем хеджирования вы приводите портфель в состояние безрискового, т.е. при продолжении роста вы продолжаете продавать дельту. При падении вы можете купить обратно проданное выше. [c.246]
В нашем примере вначале спот был на уровне 0.8725 и дельта равна 0. Затем спот поднялся до 0.8745, и вы продали 100 000 евро. Если теперь он опустится к 0.8725, вы окажетесь коротки на 100 000 евро. Чтобы позиция была приведена к безрисковой, вам нужно купить эти 200 000 обратно по 0.8725. [c.246]
Хеджируя, вы продали 100 000 евро по 0.8745 и откупили их обратно по 0.8725. В процессе вы заработали (0.8745 - 0.8725) х 100 000 = 200 долл., иными словами, окупили тету. [c.246]
Предположим, спот упал до 0.8650. Теперь ваша позиция удлинилась на 1 млн. евро. Если вы продадите 500 тыс., чтобы избежать потерь при дальнейшем падении евро, а спот поднимется обратно к 0.8725, вы потеряете 3 750 долл. [c.246]
в позиции длинной гаммы ваша основная забота — отбить тету, а в случае короткой гаммы — не потерять деньги на хеджировании. [c.247]

Вернуться к основной статье