Коммерческие форвардные сделки

из "Валютные операции основы теории и практики "

Предположим, немецкий импортер должен через три месяца заплатить британскому предприятию 1 млн. англ, фунтов. Курс спот GBP/DEM при заключении контракта на поставку товара составляет 2,4500. Если бы импортер в этот же день купил 1 000 000 англ, фунтов по курсу спот, он должен был бы отдать за них 2 450 000 марок Если до срока платежа по контракту он решает подождать с покупкой фунтов, то должен будет купить фунты не позднее чем за два рабочих дня до этого срока. И если, например, курс к этому времени возрастет до 2 480 000, то 1 млн. англ. фунтов ему обойдется уже в 2 480 000 марок. Естественно, возможен и обратный случаи, когда курс, предположим, упадет до 2,4200. В таком случае импортер должен будет вместо 2 450 000 марок обменять только 2 420 000. [c.53]
Точно так же экспортер, который не страхует требования в иностранной валюте, идет на валютный риск. Немецкий экспортер, который через три месяца ожидает поступления 10 млн. французских франков и курс этого требования не застраховал, может в день наступления платежа столкнуться с неприятной неожиданностью. Если курс спот при заключении договора был, например, 29,35 и в день платежа снизился до 29,25, то вместо 2 935 000 марок экспортер получит только 2 925 000. Если же курс возрастет, например до 29,45, то это принесет дополнительно 10 000 марок. [c.53]
Чтобы избежать рисков негативных изменений обменного курса до наступления срока платежа, многие предприятия полностью или частично страхуют их уже при заключении товарных или сервисных сделок. [c.53]
Форвардная сделка на всю сумму платежа полностью страхует курсовые риски предприятия при этом оно создает необходимую базу для калькуляции. Однако при таком страховании предприятие не получит прибыль в случае благоприятного изменения курса в период между заключением и исполнением сделки. [c.53]
Пример 1. Предположим, за поставку товара в США немецкий экспортер ожидает через три месяца платеж в 10 млн. долл. Он решает застраховать платеж посредством комбинации процентной и валютной сделок. Для этого экспортер берет трехмесячный кредит на сумму 10 млн. долл., продает эту сумму по курсу спот своему банку и получает немецкие марки, которые помещает на трехмесячный депозит. Сумму кредита он погасит товарной выручкой. Проценты же за кредит заключают в себе валютные риски, поскольку не известно, какой эквивалент в марках необходимо будет израсходовать на их уплату. При небольших процентных суммах эти риски возникают обычно при покупке. Но вместе с тем существует возможность купить процентные суммы посредством форвардной сделки и тем самым застраховать курс. В этом примере проценты покупаются по форвардному курсу 1,5127. [c.54]
Через три месяца за 10 млн. долл. предприятие получит эквивалент в 15 096 328 немецких марок. Таким образом, через три месяца 1 долл. соответствует 1,5096 марки (округленно). Форвардный курс 1 долл. превышает в этом случае текущий курс спот на 1,0106 пункта. [c.55]
Пример 2. Вторую возможность страхования обменного курса дает форвардная сделка. Немецкий экспортер, ожидающий через три месяца поступления 10 млн. долл., договаривается со своим банком, что в день исполнения платежа передаст ему данную сумму и получит по установленному теперь курсу эквивалент в марках. Банк рассчитывает форвардный курс, исходя из текущего межбанковского курса спот и премии за вычетом маржи. Экспортер через три месяца продает банку 10 млн. долл. по курсу спот покупки с премией. В свою очередь, банк может компенсировать эту сделку на межбанковском рынке. [c.55]
Простота страхования обменного курса посредством форвардной сделки (пример 2) обеспечивает ей широкое применение. Возможность комбинации процентной и валютной сделок (пример 1) может рассматриваться, например, в том случае, когда в период между заключением сделки и поступлением платежа предприятию необходимы ликвидные средства. В этом случае может быть выгоднее взять кредит в иностранной валюте и обменять полученную сумму на внутреннюю валюту, чем брать кредит непосредственно в этой валюте. [c.55]
Данный вид страхования часто используется также в случае, когда совместные издержки на процентную и валютную сделки меньше, чем на заключение форвардной сделки. [c.55]

Вернуться к основной статье