Определение стоимости обыкновенных акций

из "Основы управления финансами "

Теория оценки обыкновенных акций за последние 20 лет пережила значительные изменения. Она является весьма спорной и противоречивой областью знания, и ни один из разработанных методов нельзя назвать общепринятым. Однако в последние годы значительно укрепились позиции подхода, основная идея которого заключается в том, что отдельные обыкновенные акции следует рассматривать как часть всего портфеля обыкновенных акций, которым может владеть инвестор. Иными словами, инвесторы обеспокоены не столько тем, выросла или упала стоимость отдельных акций, сколько тем, как изменилась общая стоимость их портфеля. Позднее в этом разделе мы исследуем оценку обыкновенных акций в портфельном контексте. Однако сначала мы должны определиться с тем, что подразумевается под доходом инвестора, вложившего свои средства в обыкновенные акции. [c.98]
СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ, дол. [c.100]
Е — сумма дисконтированных дивидендов в конце периодов 1 2 1 — ожидаемая конечная стоимость в конце периода 2. [c.101]
Отметим, что общий объем дивидендного дохода всей цепи инвесторов, вкладывающих свои средства в акции, равен сумме распределений со стороны компании, являются они наличными дивидендами, ликвидационными дивидендами или выплатами в процессе выкупа акции. (Относительно обсуждения выкупа акций как части общего дивидендного решения см. гл. 18. ) Таким образом, распределения наличных средств — это все, что акционеры в совокупности получают на свои инвестиции, и все, что выплачивает компания. Следовательно, основанием для оценки обыкновенных акций должны быть дивидендные выплаты в широком смысле этого слова. При широком толковании — это любое распределение денежных средств акционерам, включая выкупы акций. [c.102]

Вернуться к основной статье