Определение стоимости обыкновенных акций

Определение стоимости обыкновенных акций  [c.98]

Оценка обыкновенных акций. Задача определения стоимости обыкновенных акций значительно отличается от оценки облигаций и привилегированных акций, так как получение доходов по ним характеризуется неопределенностью как в плане величины, так и времени их получения. Имеет место некоторая неопределенность информации относительно будущих результатов, прежде всего, темпов роста дивидендов. Единственный источник данных для инвестора — статистические сведения о деятельности компании в прошлом. С учетом прошлого опыта и предполагаемых перспектив развития выводятся наиболее точные предположения о будущей доходности.  [c.235]


Метод дисконтированного денежного потока. Одним из методов определения стоимости обыкновенных акций является расчет дисконтированного денежного потока (модель DDM).  [c.27]

Метод доходность облигаций плюс премия за риск . Данный метод определения стоимости обыкновенных акций основан на суммировании доходности собственных облигаций и расчетной премии за риск (на сложении премии за риск и доходности собственных облигаций). Доходность собственных облигаций, если они продаются на бирже, оценить сравнительно легко (доходность к погашению облигаций организации можно определить по ранее рассмотренным формулам). Сложнее оценить премию за риск.  [c.32]

Определение стоимости обыкновенных акций методом САРМ  [c.341]

Наконец, в главе 8 мы обнаружили, что определение стоимости обыкновенных акций может оказаться довольно сложной задачей, требующей построения специальной теоретической модели. Прямые методы, определяющие стоимость капитала обыкновенных акции, были признаны некорректными, поскольку они не учитывали относительную рискованность вложении в обыкновенные акции компании.  [c.357]


При определении рыночной стоимости обыкновенных акций АО во внимание среди прочих факторов принимают размер чистых активов, цену, которую согласен уплатить за все обыкновенные акции АО покупатель, имеющий полную информацию об их совокупной стоимости.  [c.102]

Для прогнозного определения рыночной стоимости обыкновенной акции общества-эмитента можно воспользоваться предыдущей формулой  [c.354]

Во-первых, от дополнительного дохода, получаемого по этой облигации по сравнению с базовой акцией. При увеличении прибыльности компании величина дивидендов по ее обыкновенным акциям также, скорее всего, увеличивается (и, естественно, то же должно произойти с ценой акции). В этой части расчета цены оценивается время, требуемое для того, чтобы дивиденды сравнялись (с точки зрения обыкновенных акций после конверсии) с купонной доходностью конвертируемой облигации. Соответственно затем дополнительный доход, начисляемый каждый год, дисконтируется (по преобладающим процентным ставкам) для определения стоимости на акцию (расчет дополнительного дохода).  [c.113]

При определении курса обыкновенной акции с помощью модели переменного роста требуется вычислить приведенную стоимость прогнозируемого потока дивидендов. Это можно сделать следующим образом разделить общий поток на две части, рассчитать приведенную стоимость каждой части и затем сложить их вместе.  [c.555]

Стоимость обыкновенных акций также определяется их доходностью. Но размер дивидендов заранее не определен и зависит от эффективности работы акционерного общества. Поэтому определяется требуемая или ожидаемая доходность.  [c.180]


Варранты дают держателю право, но не обязывают его купить определенное число обыкновенных акций по фиксированной цене — цене использования варранта. При использовании варранта за акции эмитенту выплачиваются дополнительные средства сверх первоначальной стоимости облигации.  [c.105]

Ценные бумаги, дающие инвестору особое право купить или, наоборот, продать другую ценную бумагу (или актив) по определенному курсу в пределах установленного срока, называются опционами. Инвесторы докупают их в силу ряда причин и пользуются ими по-разному. Чаще веете опционы покупаются в расчете на игру на ожидаемом росте или снижении курсовой стоимости обыкновенных акций. Но поскольку тенденция изменения курса обыкновенных акций достаточно неопределенна, покупателю опциона не гарантируется какая-либо прибыль, и он может потерять всю вложенную им сумму либо потому, что опцион не будет признан выгодным, либо в силу того, что срок его закончится. Опционы приобретаются отнюдь не только в спекулятивных целях, но также для защиты сделанных вложений от потерь. Три главных типа опционов — это, во-первых, "права", во-вторых, ор-  [c.33]

Стоимость обыкновенной акции можно описать, прибегнув к нескольким методам. Такие термины, как номинальная стоимость, балансовая стоимость, рыночная и инвестиционная стоимость, так или иначе находят отражение в средствах массовой информации по финансовой проблематике, и каждый из них описывает определенное свойство рассматриваемой акции с точки зрения бухгалтерского учета, инвестирования или в аспекте формирования курсов.  [c.281]

Однако более типичной моделью оценки стоимости обыкновенных акций является оценка стоимости дивидендов, которая исходит из предположения о том, что дивиденды растут из года в год определенным темпом. В рамках этого направления стоимость акции по-прежнему рассматривается как функция от потока дивидендов, однако ожидаемые дивиденды растут в течение бесконечного периода постоянным, одинаковым темпом g. В этом случае стоимость акции может быть определена по формуле  [c.374]

Инвесторы, применяющие данную стратегию, используют определенные характеристики привилегированных акций, в которых скрыты спекулятивные возможности и шансы на получение привлекательных доходов. Использование в этом случае конвертируемых акций построено на эффекте взаимосвязи с обыкновенными акциями компании и убеждении инвестора в том, что именно это превращение в обыкновенные акции принесет значительный прирост капитала. Конвертируемые акции будут рассмотрены подробно позже сейчас же достаточно отметить, что по мере роста стоимости обыкновенных акций, лежащих в основе таких выпусков, курс привилегированных конвертируемых акций также растет. Такая стратегия сопровождается хорошими ставками доходности, но необходимо помнить, что инвесторы, которые ее применяют, играют, по существу, на качественных параметрах обыкновенных акций компании, и, значит, именно собственный капитал компании должен быть прежде всего подвергнут анализу. Инвестор ищет такие ситуации, когда возникает значительный потенциал роста стоимости обыкновенных акций компании, и затем, вместо того чтобы приобретать обыкновенные акции как таковые, покупает конвертируемые привилегированные акции этого же эмитента.  [c.505]

I. Анализ ценных бумаг состоит из сбора информации и ее логически последовательной организации для определения внутренней стоимости обыкновенной акции.  [c.78]

Варранты обычно эмитируются для того, чтобы повысить привлекательность выпускаемых облигаций. Варрант — долгосрочный инструмент, позволяющий своему владельцу купить определенное число акций (обычно одну) по установленному курсу (курсу исполнения). Ценность варранта основывается на том, что рыночный курс обыкновенной акции может превышать курс исполнения. Благодаря своему спекулятивному потенциалу варранты часто продаются по курсу, превосходящему эту разницу. Преимущества варрантов — потенциал извлечения прироста капитала, низкая единичная цена и выгоды финансового рычага. К недостаткам относятся отсутствие текущего дохода и ограниченный срок действия, по окончании которого варрант утрачивает стоимость. Варранты используются в качестве альтернативы обыкновенным акциям, а их низкий курс за единицу преумножает потенциал прироста капитала и ограничивает возможные убытки. Поскольку курс варрантов произведен по отношению к стоимости обыкновенных акций, для успешного использования варрантов необходим анализ соответствующих базовых ценных бумаг.  [c.122]

Вторым методом определения цены обыкновенных акций является расчет дисконтированного денежного потока, основанный на модели Гордона. Рыночная цена акции устанавливается как дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов  [c.134]

Концепция остаточного капитала направлена на обеспечение необходимыми данными держателей обыкновенных акций для принятия ими инвестиционных решений. Для акционерных обществ, срок существования которых неопределенно долог, текущая стоимость обыкновенных акций определяется прежде всего прогнозом дивидендов. В свою очередь, будущие дивиденды зависят от совокупных предстоящих поступлений средств на предприятие за минусом определенных договорных обязательств, платежей некоторым вкладчикам капитала и реинвестируемых сумм. Тенденция оценки инвестиций может быть определена, в частности, на основе анализа динамики остаточного капитала с применением оценок по текущей стоимости.  [c.484]

В своей книге Уильяме предложил четкую формулу для определения истинной стоимости обыкновенных акций, рассуждая следующим образом. Текущая стоимость обыкновенной акции основывается на потоках дивидендных выплат, которые  [c.175]

Совершенно неубедительны рассуждения рецензентов относительно обыкновенных и привилегированных акций. Все эти акции в рамках Роснефти полностью принадлежат государству. А поскольку они не котируются, то нельзя заранее утверждать о каком-то определенном соотношении в их стоимости. Во всяком случае нельзя, как это утверждает Эксперт, считать, что на российском фондовом рынке котировки привилегированных акций составляют 0,5 от стоимости обыкновенных акций (с. 4). Это не совсем так. Например, на РТС цена спроса на привилегированные акции Сургутнефтегаза составляла 0,22 долл. за 1 акцию, а на 1 обыкновенную акцию — 0,297 долл. То есть здесь соотношение оказалось равным 0,75 ( КоммерсантЪ от 25.03.2003).  [c.290]

Таким образом, стоимость акции определяется ожиданиями будущих дивидендов и будущей курсовой стоимости, которая также основывается на ожидаемых будущих дивидендах. Денежные дивиденды - это, в конечном счете, все, что получает от компании-эмитента акционер. Следовательно, фундаментом для определения действительной стоимости обыкновенных акций должны быть дивиденды. В общем случае, понятие дивидендов может интерпретироваться очень широко, означая любые денежные выплаты акционерам, в том числе путем выкупа акций.  [c.23]

Различные модели дисконтирования дивидендов предназначены для вычисления действительной стоимости обыкновенных акций при определенных допущениях относительно ожидаемой картины роста будущих дивидендов и применяемой ставки дисконтирования.  [c.23]

Приведенную выше модель оценки можно использовать для определения стоимости акционерного капитала в форме обыкновенных акций для компании. Учитывая, что нам известны ценность обыкновенной акции и предполагаемые будущие дивиденды, стоимостью обыкновенной акции будет такая ставка дисконтирования, которая, будучи примененной к потоку предполагаемых будущих дивидендов, даст нам приведенное значение PV, равное текущей рыночной ценности акции. Таким образом, необходимая норма доходности для инвесторов, владеющих обыкновенными акциями (т. е. стоимость акционерного капитала для компании), аналогична внутренней норме доходности IRR, используемой при оценке инвестиционных проектов.  [c.308]

При всей своей простоте и привлекательности описанный нами дивидендный подход к оценке обыкновенных акций как стоимости источника финансирования действен лишь при выполнении принятых предположений. Во-первых, предполагалось, что величина дивидендов (или темп их роста) постоянна, а поток выплат бесконечен. На практике, однако, график дивидендных выплат более сложен, что требует и более сложных вычислений. Во-вторых, предполагалось, что ожидания относительно будущего компании у всех акционеров одинаковые, но это не очевидно. А если допустить, что ожидания различны — значит, различными могут быть и ставки требуемой нормы прибыли. В-третьих, мы исходили из того, что дивиденды выплачиваются один раз в год (с тем чтобы применить стандартные методы дисконтирования). На практике, однако, более распространен полугодовой интервал. Также проблемы могут возникнуть с определением величин РО и g. На рыночную цену акций могут повлиять такие факторы, как слухи о готовящемся поглощении, а обоснованное определение будущего темпа роста дивидендов вообще представляется крайне сложной задачей. Например, в какой мере следует опираться на статистику Как на величину g влияет величина нераспределенной прибыли компании Наконец, в нашей упрощенной модели доходы отождествляются с дивидендами. Для некоторых акционеров, возможно, это и так, но для многих важнее могут оказаться доходы в виде прироста капитала (т.е. увеличения рыночной стоимости акций), что не находит адекватного отражения в дисконтированной стоимости ожидаемого потока дивидендов.  [c.504]

Экономический анализ (e onomi analysis) (7) — изучение общеэкономических условий, которое предпринимается с целью определения стоимости обыкновенных акций.  [c.971]

Эта глава посвящена применению метода капитализации дохода для определения истинной стоимости обыкновенных акций. Так как финансовые поступления, связанные с инвестициями в те или иные виды обыкновенных акций, — это дивиденды, которые владелец акций ожидает получить в будущем, то этот способ оценивания также называют моделью дисконтирования дивидендов (dividend dis ount model, DDM)4. Соответственно вместо t используют Dt для обозначения ожидаемых выплат в период времени t, связанных с данной акцией, в результате равенство (18.1) приобретает следующий вид  [c.550]

По сравнению с гюзицией владельца обыкновенных акций позиция инвестора, обладающего привилегированными акциями, более благоприятна при выплате дивидендов, а также возврате первоначальной суммы инвестиций в случае ликвидации предприятия. При определении стоимости привилегированных акций единственно точно определяемым элементом служит ежегодный фиксированный дивиденд.  [c.283]

Описанный подход вполне оправдан и для определения оценочной рыночной стоимости обыкновенных акций закрытых компаний, если в инвестиционном портфеле рассматриваемого предприятия их пакет составляет явно выраженный пакет меньшинства. В этом случае акционер, не имея доступа к внутренней информации фирмы, не в состоянии оценить сто процентов обыкновенных акций компании на основе прогноза денежных потоков предприятия или применения к нему методов накопления активов либо рынка капитала. Он также не в состоянии прогнозировать решения собрания акционеров по поводу размера реинвестирования прибылей компании в ее развитие, даже если будет пытаться - на основе выявившегося тренда - их прогнозировать. Все, что ему остается - отталкиваться от дивидендной отдачи своей акции в соспоставлении с дивидендной отдачей акций сопоставимых фирм.  [c.99]

Права на получение суммы прироста курсовой стоимости пакета акций (Sto k Appre iation Right — SAR) это обусловленные специальным соглашением права работника получать сумму прироста курсовой стоимости определенного количества обыкновенных акций в течение установленного периода.  [c.389]

Варранты и опционы на акции. Обычно варранты воплощают право па покупку определенного числа обыкновенных акций компании по заранее оговоренной цене. Встречаются также варранты на покупку других цен ных бумаг - например, привилегированных а щи и или дополнительных долговых обязательств. По существу, варранты представляют собой. долгосрочные опционы с исходным сроком исполнения от пяти до 10 лет и ценой исполнения, равной той цене, которую держатель заплатил бы в случае исполнения опциона за приобретение ценной бумаги, лежащей в его основе. По этой причине для определения стоимости варрантов следует пользоваться моделью оценки опциановн Если у оцениваемой комкании имеется много неисполненных варрантов или предоставленных служащем опционов на акции, то их нужно брать в расчет при определении средневзвешенных за трат на капитал,  [c.236]