Другими словами, высокие технологии позволяют снижать издержки и тем самым расширять границы рентабельного вложения капитала в производство. Поэтому спрос на высокие технологии очень высок и постоянно растет. В то же время высокие технологии позволяют экономить природные ресурсы. Поэтому спрос на природные ресурсы либо растет более медленными темпами, чем спрос на капитал (высокие технологи ), либо даже сокращаете . Все это делает неизбежными ножницы цен на капитал и природные ресурсы альтернативная стоимость капитала растет, а стоимость природных ресурсов падает. Из-за ножниц цен за каждую после- [c.122]
Относительно высокая стоимость капитала и площадей в Японии побуждают японские фирмы сводить материально-технические запасы к абсолютному минимуму. Концепция производства по принципу ТОЧНО BO-ВРЕМЯ (см. гл. 20) зародилась именно в Японии. Материалы, детали и изделия поступают точно к тому моменту, когда они нужны. Хотя методы управления материально-техническими запасами, применяемые в Японии, несколько отличаются от метода планирования материальных потребностей, преследуемые при этом цели в основном остаются такими же. Система планирования материальных потребностей во многих отношениях превосходит классические японские системы. Однако, японцы опережают американских производителей, по крайней мере, в трех отношениях. Во-первых, они гораздо более настойчивы в деле минимизации материально-технических запасов, чем руководители производства в Соединенных Штатах. Во-вторых, они успешнее и эффективнее применяют эти системы. И, наконец, они проделали огромную работу по интеграции своих систем управления материально-техническими запасами со своей философией бизнеса, своим подходом к управлению качеством и внедрением автоматизированных систем управления производством. В примере 21.2. отмечены некоторые проблемы и трудности, которые возникают у американских производителей, когда они пытаются внедрить принцип точно во-время в существующую систему планирования и управления производством. [c.629]
Скажем, когда t = 0, стоимость реального основного капитала Va существует за счет неординарного капиталовложения. Во время t=l должно решиться, стоит или не стоит инвестировать сумму I. Если сумма должна инвестироваться, дисконтированная стоимость Vg будет вкладываться во время t = l. Следовательно, стоимость капитала компании состоит из Va и Vg (V = Va + Vg). Теперь независимо от того, когда наступит срок погашения задолженностей — до или после принятия решения об инвестировании, должно начаться погашение долгов Р владельцами облигаций. А и В являются двумя случаями, при которых сроки погашения долгов наступают до и после принятия решения о капиталовложениях. S означает состояние естественного окружения, и компания производит капиталовложения после изучения природного состояния. В случае А , если текущая стоимость прибыли от капиталовложения Vs — I положительна, инвестиция возможна. [c.235]
Стоимость капитала. Стоимость заемных средств. Стоимость существующего и привлекаемого капитала. [c.288]
Маржинальная стоимость капитала и ее воздействие на инвестиционную деятельность. [c.288]
Виды стоимости. Применяемый стандарт стоимости. Обоснованная рыночная стоимость. Обоснованная стоимость. Инвестиционная стоимость. Внутренняя или фундаментальная стоимость. Стоимость действующего предприятия. Ликвидационная стоимость. Балансовая стоимость. Финансовые показатели, влияющие на оценочную стоимость. Прибыль. Денежный поток. Дивиденды. Валовые доходы. Активы. Влияние риска и стоимость капитала. [c.313]
Капитализация дохода при неизменной стоимости капитала. [c.367]
Капитализация дохода, если прогнозируется повышение стоимости капитала При его продаже через определенный период времени. [c.367]
Управление структурой капитала. Основы теории структуры капитала. Цена капитала базовая концепция. Цена основных источников капитала. Расчет поэлементной стоимости капитала. Стоимость займа. Стоимость привилегированной акции. Стоимость акционерного капитала. Стоимость нераспределенной прибыли. Взвешенная цена капитала. Оценка общей стоимости капитала. Первоначальное взвешивание. Уровень финансирования и предельная цена капитала. Взвешенная предельная стоимость капитала. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. [c.471]
Занимая высокий удельный вес в стоимости капитала предприятия (фирмы), основные производственные фонды и прежде всего средства труда (производственные мощности) оказывают значитель-ное влияние на общее финансовое состояние предприятия. [c.84]
Общепризнанный условный прием заключается в объявлении учетной единицей свободного дохода в руках правительства. Тогда можно показать, что соответствующая ставка дисконтирования может быть приблизительно получена из средневзвешенной социальной ставки предпочтения во времени и альтернативной стоимости капитала, используя в качестве весовых коэффициентов те части поступлений от государственного проекта, которые, в среднем, реинвестируются. [c.99]
В российской практике используется расчетная ставка процента исходя из определения альтернативной стоимости капитала /5, 41/. [c.101]
Кроме того, ВНД может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если ее величина превышает среднюю стоимость капитала, то такой проект может быть рекомендован к осуществлению. [c.101]
В качестве единого объективного изменения стоимости капитала в сложившихся российских условиях должна выступать ставка рефинансирования центрального банка России.- Исходной гипотезой ежемесячной инфляции при определении реальных ставок должны стать ставки Центробанка в пересчете на месяц. [c.104]
В главах 6 и 7 будут развиты темы, рассмотренные в первой части, в частности классификация и распределение затрат, финансовый анализ решений на краткосрочный период. Глава 8 посвящена двум особым аспектам принятия решений — ценообразованию и выделению приоритетных видов продукции/услуг в условиях ограниченности ресурсов, глава 9 — особенностям принятия решений в условиях риска и неопределенности. В главе 10 обсуждается анализ принятия решений на отдаленную перспективу (когда уместность стратегических соображений особенно очевидна). Рассмотрение этой темы углубляется в главе 11, посвященной источникам финансирования и определению стоимости капитала. [c.243]
Критерии, используемые для финансовой оценки подобных решений, должны отражать указанные особенности, такие, в частности, как релевантные затраты и выгоды в течение всего срока жизни инвестиционного проекта (а это несколько лет). Более того, оценочные критерии должны учитывать значимость рассматриваемого решения для организации, например путем включения в расчеты стоимости капитала для организации. [c.437]
Средняя годовая прибыль представляет собой частное от деления совокупной прибыли, которую дадут вложения в течение ожидаемого срока, на продолжительность этого срока в годах. Полученный коэффициент окупаемости сравнивают с прогнозируемой нормой прибыли, которая, в свою очередь, определяется исходя из стоимости капитала для фирмы (см. следующую главу) или иными способами (например, для многих общественных организаций она устанавливается инструкцией). Если расчетная норма прибыли превышает прогнозируемую, инвестиции [c.439]
При расчете подразумевается, что все расходы и доходы имеют место в один и тот же момент времени (т.е. сейчас), так как иначе было бы необоснованно суммировать и усреднять прибыль и/или стоимость капитала. Другими словами, мы соглашаемся с тем, что 1 ф. ст., потраченный или полученный сейчас, имеет ту же ценность, что и 1 ф. ст., потраченный или полученный четыре года спустя, т.е. показатель расчетной нормы прибыли игнорирует стоимость денег во времени. (Это мы обсудим ниже.) Поэтому можно утверждать, что с точки зрения стратегии данный критерий недостаточен. [c.443]
Компания полагает, что снижение стоимости капитала позволит рассматривать приемлемость более долгосрочных инвестиций в перспективе, к чему призывают и Банк Англии, и Конфедерация британской промышленности. [c.445]
Стоимость капитала для фирмы составляет 15 % годовых. [c.453]
Это собственная доходность проекта если она выше стоимости капитала для фирмы, предложение приемлемо, если ниже — его следует отклонить. [c.455]
Дисконтировать денежные потоки по ставке, равной стоимости капитала. [c.456]
Из предыдущих расчетов известно, что при ставке дисконтирования, равной стоимости капитала для фирмы (15%), величина NPV положительна и равна 2792 ф.ст. Следовательно, необходимо повысить ставку, чтобы получить отрицательное значение NPV. [c.456]
Так как внутренняя норма прибыли проекта превышает стоимость капитала (15 %), по данному критерию проект является приемлемым. [c.457]
Компьютерная система, имеющаяся в фирме на данный момент, была приобретена пять лет назад за 10 000 и будет продана за 2000 ф.ст. вне зависимости от того, на какую из новых систем падет выбор. Стоимость капитала для фирмы составляет 15 % годовых. [c.459]
Определив по Приложению В коэффициенты дисконтирования (при стоимости капитала, равной 15 %), рассчитайте чистую приведенную стоимость системы В. Какая из систем выгоднее с финансовой точки зрения [c.459]
Какова чистая приведенная стоимость приростных денежных, потоков при стоимости капитала, равной 15 % [c.461]
IRR не позволяет учесть изменения стоимости капитала (т.е. ставки дисконтирования) в течение жизни проекта. Если стоимость капитала в период реализации проекта колеблется, это означает, что IRR придется сравнивать более чем с одной прогнозируемой нормой прибыли. Например [c.464]
По критерию IRR, проект представляется приемлемым в годы 1—5, но неприемлемым в годы 6—10. Приемлем ли он в целом Ответ на этот вопрос можно получить с помощью критерия NPV. Если стоимость капитала меняется, потребуется только применить в расчетах соответствующие коэффициенты дисконтирования. А изменение стоимости капитала в течение времени вполне вероятно, если ожидается изменение определяющих его факторов (см. следующую главу). [c.464]
В основе метода расчета NPV лежит предположение о том, что денежные притоки по проекту реинвестируются под процент, равный стоимости капитала (чтобы понять это, вы можете перечитать описание процессов накопления и дисконтирования). Нетрудно заметить следующую логическую неувязку [c.465]
Дисконтирование связанных с проектом денежных потоков по ставке, равной стоимости капитала, позволяет определить стоимость денег во времени и привести все денежные потоки к их текущему эквиваленту. [c.470]
Приведенная стоимость 1 ф.ст., выплаченного/полученного через п лет от настоящего момента при стоимости капитала г, равна [c.470]
Внутренняя норма прибыли на инвестиции (IRR) — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Если IRR больше стоимости капитала, проект приемлем если меньше — нет. [c.471]
В следующей главе мы продолжим обсуждение решений об инвестициях, обратившись к проблеме источников финансирования, и, что особенно важно, — к вопросу о стоимости капитала. [c.472]
Капитализация дохода, если прогнозируется снижение стоимости капитала а) прямолинейный возврат капитала (метод Ринга) аннуитетный возврат капитала (метод Инвуда). Капитализация дохода при частичном возмещении капитала (прямолинейным и аннуитетным методом). [c.367]
По мере признания предприятиями истинных стоимостей капитала у них появляется необходимость перехода от практики крупных капиталовложений к непрерывному процессу замены существующего капитального оборудования и внедрения новых и малобезотходных технологий. [c.23]
Чтобы получить чистую приведенную стоимость (net present value, NPV), необходимо дисконтировать денежные потоки, ожидаемые в связи с осуществлением инвестиционного проекта, по ставке, равной стоимости капитала для фирмы (см. следующую главу). Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме дисконтированных таким образом денежных потоков, а именно оттоков (т.е. денежных выплат) и притоков (т.е. поступления или экономии денежных средств). Когда дисконтированные денежные притоки превышают дисконтированные оттоки, NPV положительна в противоположном случае NPV отрицательна. [c.452]
Так как NPVu IRR не только охватывают все денежные потоки за срок жизни проекта, но учитывают стоимость денег во времени, их эффективность при анализе стратегических последствий принятия того или иного инвестиционного решения очевидна. Однако в связи с определением соответствующей стоимости капитала могут возникнуть определенные трудности. К этому вопросу мы обратимся в следующей главе. [c.462]
Смотреть страницы где упоминается термин Стоимость капитала
: [c.626] [c.13] [c.13] [c.243] [c.464] [c.471] [c.472]Смотреть главы в:
Управленческий учет - принципы и практика -> Стоимость капитала
Финансовый менеджмент -> Стоимость капитала
Финансовый анализ в условиях неопределенности -> Стоимость капитала
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Стоимость капитала
Международный нефтяной бизнес (2003) -- [ c.39 , c.172 , c.303 ]
Маркетинг-менеджмент и стратегии (2002) -- [ c.23 ]
Инвестиционная оценка Изд.2 (2004) -- [ c.273 , c.274 , c.275 , c.276 , c.277 , c.278 , c.279 , c.280 , c.281 , c.282 , c.288 , c.990 ]
Дорога к трейдингу (2003) -- [ c.158 ]
Техника финансового анализа путь к созданию стоимости бизнеса Издание 10 (2003) -- [ c.329 , c.337 , c.350 , c.357 ]