Основы теории структуры капитала

Управление структурой капитала. Основы теории структуры капитала. Цена капитала базовая концепция. Цена основных источников капитала. Расчет поэлементной стоимости капитала. Стоимость займа. Стоимость привилегированной акции. Стоимость акционерного капитала. Стоимость нераспределенной прибыли. Взвешенная цена капитала. Оценка общей стоимости капитала. Первоначальное взвешивание. Уровень финансирования и предельная цена капитала. Взвешенная предельная стоимость капитала. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.  [c.471]


Ф. Модильяни и М. Миллер заложили основы теории структуры капитала в 1958 г. Для проведения анализа были взяты две фирмы  [c.143]

Основы теории структуры капитала  [c.110]

ОСНОВЫ ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА  [c.311]

Значение теории структуры капитала. Компромиссные модели Модильяни—Миллера, Миллера,и их последователей позволяют выявить специфические доходы и издержки, возникающие при использовании заемных средств налоговые эффекты, издержки, связанные с финансовыми затруднениями. Теория асимметричной информации демонстрирует возможную выгоду поддержания более высокой доли акционерного капитала и более низкого уровня по сравнению с оптимальными величинами, определяемыми на основе моделей Модильяни—Миллера, Миллера и их последователей.  [c.230]

Книга, которую читатель держит в руках, содержит критическое изложение классической теории структуры капитала ММ, а также всех существующих на сегодняшний день теорий оптимальной структуры капитала. В книге подробно обсуждаются результаты эмпирических исследований, посвященных влиянию структуры капитала на текущую стоимость компании, проблемы выбора источников финансирования в российских компаниях. Большое внимание уделено поиску четкого ответа на вопрос, как менеджеры выбирают структуру капитала своих компаний на практике. Содержание книги не ограничивается критическим изложением существующих теорий. В ней разрабатывается новый подход, который позволяет объединить разрозненные, часто противоречащие друг другу теории оптимальной структуры капитала в одно целое. Автор предлагает рассматривать корпорацию как манипулятора, стремящегося максимизировать свою текущую рыночную цену и для этого использующего свою структуру капитала. Выбор того или иного источника финансирования проводится теперь не на основе его относительной финансовой эффективности, а на основе того, как воспринимают этот источник финансирования внешние инвесторы. Концепция манипулирования позволяет построить новый класс моделей оптимальной структуры капитала - поведенческие модели.  [c.8]


В генезисе теорий структуры капитала, которые начали формироваться с середины XX века, выделяются четыре основных этапа, связанные с формированием обобщающих концепций 1) традиционной концепции структуры капитала 2) концепции индифферентности структуры капитала (теория Модильяни-Миллера) 3) компромиссной концепции структуры капитала 4) концепции противоречия интересов при формировании структуры капитала. В основе этих концепций лежат противоречивые походы к возможности оптимизации структуры капитала организации и выделение приоритетных факторов, определяющих механизм такой оптимизации. В полном объеме эти концепции могут быть реализованы лишь при наличии развитого рынка ценных бумаг и статистики о нем. Кратко рассмотрим основные концепции структуры капитала.  [c.66]

Теоретическая концепция структуры капитала формирует основу выбора стратегических направлений развития организации, обеспечивающих возрастание ее рыночной стоимости. Современные теории структуры капитала дают обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя в каждой конкретной организации. Основными критериями такой оптимизации выступают 1) приемлемый уровень доходности и риска деятельности  [c.87]

Показатель целевой структуры капитала изменчив в динамике и потому требует периодической корректировки. К объяснению динамичности показателя структуры капитала есть разные подходы 1) динамизм целевой структуры капитала определяется избранным в качестве методического инструментария его установления теоретическим подходом. При этом современные теории структуры капитала подразделяют на статические (теории компромиссной концепции) и динамические (теории концепции противоречия интересов) 2) динамизм целевой структуры капитала определяется динамизмом конкретных факторов, рассматриваемых любой теорией структуры капитала (он не зависит от теоретического подхода, положенного в основу методического инструментария установления целевой структуры, а определяется изменчивостью факторов, оказывающих на него непосредственное влияние).  [c.88]


Не существует единой формулы для определения того, в каких пропорциях фирма должна использовать заемные и собственные средства для финансирования основных активов. Однако на основе изучения финансовых теорий и результатов обследования поведения фирмы можно выделить некоторые важные элементы в принятии решений о структуре капитала. Два нобелевских лауреата — Франко Модильяни и Мертон Миллер — определили, что в упрощенном виде (без учета налогообложения) структура капитала фирмы не имеет принципиального значения. Так, различные комбинации заемных и собственных средств не меняют стоимости компании. Однако проценты, выплачиваемые по займу, вычитаются из налогооблагаемой базы, а неисполнение обязательств по займу может привести к банкротству. Эти два фактора необходимо учитывать при определении издержек по займу. Фирма берет заем, когда банковская процентная ставка приемлема. С другой стороны, при относительно высоком уровне ставки займа высока вероятность банкротства.  [c.219]

В этой главе мы ставили целью вывести теорию оптимальной структуры капитала на основе соединения позиций ММ с анализом налогов и финансовых трудностей.  [c.487]

Эти принципы являются основой для большей части из того, что мы можем сказать о взаимосвязи между риском и доходностью и о формировании оптимальной структуры капитала. Работы Марко-вица в теории выбора портфеля создали финансовый микроэкономический анализ и открыли путь множеству новых исследований в финансах и экономическом анализе.  [c.333]

Хикс Д.Р. (1904—1989) — английский экономист, лауреат Нобелевской премии (совместно с К.Д. Эрроу) (1972) за новаторский вклад в общую теорию равновесия и теорию благосостояния . Д.Р. Хиксу принадлежит идея анализа кривых IS-LM, ставшего одним из важных инструментов кейнсианской теории (иначе кривая Хикса—Хансена). Он внес большой вклад в теорию общего равновесия, теорию стоимости, теорию процента, теорию торгового цикла. Он по существу является (вместе с Э.Хансеном) создателем кейнсианской теории цикла и первый ввел понятие неокейнсианский синтез . Он разработал аппарат анализа взаимодействия товарного и денежного рынков — модели инвестиции — сбережения - предпочтения ликвидности — деньги . Кроме того, он обогатил экономический анализ такими инструментами, как IS-LM-кривые , термин временное равновесие заложил основы теории ожидания в процессе формирования долгосрочной ставки процента. В анализе экономического роста и экономической динамики он выступает как представитель неоклассического синтеза. Наиболее значительной его работой стала книга Стоимость и капитал (1939), отправным пунктом которой является идея о субъективной природе стоимости и потребностей. Он изучал различные варианты равновесия, отражающие связь между размерами дохода и структурой потребления. Построенная им кривая доходы — потребления соответствовала реальным соотношениям цен и давала возможность выявить закономерности реакции потребителя на изменения цен и доходов, а также проанализировать поведение фактора взаимозаменяемости при изменении структуры потребления. Однако теория общего равновесия Ф. А. Хайека имела в целом статический  [c.68]

Теория выбора портфеля Г. Марковица является одной из опор современных финансов. Разработанные им принципы конструирования портфеля — основа для большей части из того, что мы можем сказать о взаимосвязи между риском и доходностью и формировании оптимальной структуры капитала. Работы Г. Марковица в теории выбора портфеля создали финансовый микроэкономический анализ и открыли путь множеству новых исследований в финансах и экономическом анализе.  [c.355]

Подобный прорыв в исследовании инвестиций произошел в 60-е годы, когда Центр исследований ценных бумаг Чикагского университета впервые опубликовал надежную и всеобъемлющую базу данных ежедневных изменений цен акций американских компаний с 1926 по 1960 год. Анализ ценных бумаг после этого события начал бурно развиваться. Вклад исследователей в анализ инвестиционных портфелей, сделанный на основе этих данных, в структуру капитала корпораций, цены опционов, исследования гипотезы эффективного рынка и теории рационального выбора хорошо известны и отмечены Нобелевскими премиями. Об этом можно прочитать в любом стандартном университетском учебнике.  [c.320]

Второй поход считается более обоснованным. Так, основу теорий компромиссной концепции структуры капитала (относимых первым подходом  [c.88]

В историческом аспекте теория конкурентных преимуществ пришла на смену теории сравнительных преимуществ. Сравнительные преимущества, лежащие в основе конкурентоспособности страны или фирмы, определяются наличием и использованием находящихся в изобилии факторов производства, таких, как трудовые и сырьевые ресурсы, капитал, инфраструктура и т. д. Но по мере развития технологических инноваций и глобализации бизнеса изменяется структура международной конкуренции и на смену сравнительным преимуществам приходит новая парадигма — конкурентные преимущества.  [c.96]

Гарри Марковиц — один из родоначальников теории финансов, одной из наиболее быстро развивающихся экономических наук. Эта наука закладывает основы прикладной дисциплины — финансового управления фирмой, — с помощью инструментария и методов исследования которой любая фирма может проанализировать свое финансовое положение, оценить стоимость своего капитала и его структуру, выбрать наилучший проект для вложения средств и источник финансирования, решить, как и в каком количестве выпускать акции и облигации, управлять своим капиталом и многое другое.  [c.333]

Существует несколько концепций, трактующих феномен безработицы. В марксистской теории ее обычно связывают с процессом накопления капитала, при котором потребность в живом труде (переменном капитале) растет медленнее, чем в машинах и оборудовании (постоянном капитале). В западной экономической науке господствует точка зрения, согласно которой безработица в своей основе отражает экономическую целесообразность использования ресурсов, подобно тому как, скажем, степень загрузки производственных мощностей отражает целесообразность и эффективность использования основного капитала. Об этом говорит так называемый естественный уровень безработицы, отражающий структурные диспропорции на рынке труда (между структурой спроса и предложения рабочей силы по квалификации, демографическим, географическим и иным критериям). К естественной безработице относят также так называемую фрикционную безработицу, связанную главным образом с добровольным переходом трудящихся с одной работы на другую и с сезонными колебаниями в спросе на рабочую силу.  [c.108]

Особое внимание Г. Маркович уделил применению математики и компьютерной техники для практических задач в экономике, относящихся к принятию решений в сфере бизнеса в условиях неопределенности. Сотрудничая с экономистами РЭНД корпорейшн в рамках работы над созданием многоотраслевых моделей анализа промышленной деятельности, ученый принимал участие в разработке техники разреженных матриц для решения большого числа проблем моделирования экономических процессов. Работал он и над приложением методов математики к анализу фондовых рынков. Его первой крупной работой была магистерская диссертация (1950 г.), объектом изучения которой стала возможность применения математических методов к анализу фондовых рынков. Гарри Маркович — один из основателей теории и практики финансового управления фирмами, автор теории выбора портфеля , один из родоначальников теории финансов, которая особенно быстро развивается в системе экономической науки. Эта наука закладывает практические основы финансового управления фирмой. С помощью экономического инструментария и методов исследования у любой фирмы есть конкретная возможность. Это возможность проанализировать свое финансовое положение, оценить стоимость своего капитала и его структуру, выбрать оптимальный проект капиталовложения и источник финансирования, решить вопросы, касающиеся выпуска акций и облигаций, управлять своим капиталом и пр. В своей концепции выбора портфельных инвестиций Г. Марковиц попытался объяснить поведение инвесторов, которые при размещении акций не вкладывают весь капитал лишь в наиболее прибыльный вид ценных бумаг. Они предпочитают разнообразить капиталовложения, учитывая не только возможную прибыль, но еще и неизбежный риск. В качестве меры риска Г. Марковиц предложил применять показатель математической статистики — дисперсию. Такое предложение обусловлено тем, что инвесторы делают выбор согласно набору комбинаций размеров риска и прибыли, оптимальных по Парето.  [c.355]

ПОРТФЕЛЬНЫЙ ПОДХОД [portfolio approa h] — основа современной денежной теории, подход к изучению экономики с точки зрения оптимизации структуры ("портфеля") имеющегося у индивидуума или фирмы богатства, включая деньги, материальные ценности, облигации, акции и другие активы. Принципы П.п. были заложены Дж. Хиксом, предположившим, что люди распределяют свое богатство исходя из стремления к максимизации доходности активов и, следовательно, в такой пропорции, при которой предельные доходы от всех активов равны (аналогично условию равенства предельной полезности товаров в теории потребительского выбора). В последние годы идеи Хикса были развиты путем включения факторов неопределенности и риска (Г. Марко-виц), оценки альтернативных активов с учетом ситуации на рынках ценных бумаг (В. Шарп), а также анализом взаимоотношения структуры капитала фирмы и ее политики распределения дивидендов М. Миллер). Все названные первооткрыватели П.п. —.лауреаты Нобелевской премии по экономике.  [c.269]

Существуют важные теоретические положения, касающиеся выбора структуры капитала корпорации. К их числу относится традиционная теория финансоЕзого рычага и теория Модильяни-Миллера. Однако в практике финансовые менеджеры при выборе структуры капитала руководствуются чаще всего среднеотраслевыми ориентирами. Кроме того, поскольку акции и долг корпорации во многих случаях не имеют рыночной котировки, определение средневзвешенной стоимости капитала в практических расчетах иногда производится на основе балансовых данных. Это не совсем корректно с точки зрения теории, но все же считается допустимым упрощением и широко используется.  [c.355]

В спорах между Кейнсом и Хайеком нашло отражение противостояние англосаксонской и австрийской традиций в экономической теории. Одним из главным спорных моментов стала австрийская теория капитала и процента, основы которой заложил Бём-Баверк и которая утверждала, что рыночная система обеспечивает оптимальное распределение ресурсов во времени через изменение временной структуры капитала. Для австрийцев решение людей сберегать было эквивалентно решению отказаться от какого-то количества товаров сегодня ради потребления большего их количества в будущем. Следовательно, сберегая, люди дают сигнал сдвинуть структуру производства в сторону инвестиционных товаров. Это приспособление структуры производства к межвременным предпочтениям людей может происходить плавно, естественным образом, и тогда норма процента отражает предпочтения настоящих благ будущим, т.е. дисконт. Но плавность этого процесса может нарушаться. Приниципиальная возможность подобных нарушений определена уже тем, что в экономике сделки заключаются в деньгах, количество которых контролируется банками. Осуществляя этот контроль, последние могут установить ставку на уровне, который не отражает истинные межвременные предпочтения людей и, таким образом, несет искаженную информацию. Если банки занижают процент, результатом будет связанность средств в производстве инвестиционных товаров. Рано или поздно перекос в структуре производства проявится в виде кризиса, который и является способом восстановить соответствие многие инвестиционные проекты останавливаются, в структуре производства возрастает доля предметов потребления. Не недостаток инвестиций, а избыток их — таков диагноз причин кризиса, предложенный австрийцами. Отсюда призыв к осторожной и консервативной политика банков и сохранению золотого стандарта.  [c.494]

На основании теории человеческого капитала вложения в человека стали рассматриваться как источник экономического роста, не менее важный, чем традиционные капиталовложения. Т.Шульц, Э. Дениссон, Дж. Кендрик и др. произвели количественную оценку вклада образования в экономический рост. Американский экономист Эдвард Дениссон проанализировал на основе производственной функции экономический рост США за 1929 — 1982 годы и пришел к выводу, что рост экономики за этот период обязан на 32% — вовлечению новой рабочей силы, на 14% — росту уровня образования, на 28% — прогрессу в знаниях, на 19% — новым капиталовложениям, на 8% — улучшению структуры производства и на 9% — улучшению организации труда. По результатам исследований Национального научного фонда США, рост экономики как США, так и всех новых индустриальных стран более чем наполовину был обусловлен научно-техническими нововведениями, связанными с высоким уровнем знаний.  [c.27]

В этой главе мы попытаемся ослабить пятое предположение оригинальной теоремы ММ, утверждающее, что рынок капиталов обладает сильной формой информационной эффективности (все участники рынка без издержек и каких-либо ограничений имеют доступ ко всей информации, имеющей отношение к процессу ценообразования на фондовом рынке). Реалистичность подобного предположения, мягко говоря, вызывает некоторые сомнения. Ведь даже ярые защитники теории эффективности фондового рынка признают, что ни один из существующих сегодня фондовых рынков не обладает сильной формой информационной эффективности. Можно лишь утверждать, что в первом приближении наиболее развитые фондовые рынки обладают полусильной формой информационной эффективности. Следовательно, на фондовом рынке должны присутствовать операторы, владеющие инсайдерской информацией - информацией, которая недоступна основной массе операторов рынка. В моделях асимметричной информации предполагается, что на рынке существуют значительные информационные асимметрии, а операторами, имеющими доступ к инсайдерской информации, являются менеджеры корпораций. Причины, толкнувшие исследователей на выбор менеджеров в качестве операторов-инсайдеров, очевидны. В силу своего служебного положения менеджер имеет доступ ко всем информационным потокам внутри корпорации. Все модели оптимальной структуры капитала, в основе которых лежит предположение об асимметрично распределенной информации, можно условно разделить на два типа  [c.61]

В 50 - 60 гг. экономическую роль образования как основного фактора повышения качества человеческого капитала, качества жизни начали исследовать на Западе - в США, Англии, во Франции и других странах. В середине XX в. были сформулированы методологические основы и главные направления теории "человеческого капитала" такими экономистами, как Г. Беккер, У. Боуэн, Э. Дженисон, Т. Шульц и др. В эпоху научно-технической революции и преобразований в структуре производительных сил, фактором экономического роста становится непосредственно сам работник [33]. Эффективность использования основных ресурсов все больше зависит от того, насколько работники морально и материально заинтересованы в достижении высоких конечных результатов. "Человеческий капитал - наиболее ценный ресурс, гораздо более важный, чем природные ресурсы или накопленное богатство" [9].  [c.22]

Маркс (Marx) Карл Генрих (1818— 1883), немецкий экономист, философ, основатель Международного товарищества рабочих (Интернационала). После окончания в 1835 г. гимназии учился в Боннском и Берлинском университетах. В 1842—1843 гг. главный редактор Рейнской газеты в Кельне. Жил в Париже, Брюсселе, а с 1849 г. в Лондоне. Создатель теории научного коммунизма . Разработал одну из теорий капиталистической эксплуатации. Основное экономическое сочинение Капитал. Критика политической экономии (т. 1 вышел в свет в 1867 г.). Маршалл (Marshall) Альфред (1842— 1924), английский экономист, основатель кембриджской школы политической экономии. Преподавал политическую экономию в ряде университетов Великобритании профессор Бристольского (1877— 1881), Оксфордского (1883—1885), Кембриджского (1885—1908) университетов. Эксперт различных правительственных комиссий, один из организаторов Королевского экономического общества (1890). Его идеи легли в основу микроэкономики и в значительной степени предопределили структуру, понятийный аппарат и инструментарий современной экономической теории. Менгер (Menger) Карл (1840—1921), австрийский экономист, один из основоположников теории предельной полезности. В 1879—1903 гг. — профессор Венского университета. В своем главном труде Основания политической  [c.749]

Цель данной статьи — разработать (а также продемонстрировать некоторые возможности применения) теорию выбора в условиях риска или неопределенности иными словами, целью является обобщение фишеровской теории безрискового выбора во времени (что как таковое представляет собой обобщение стандартной теории вневременного выбора). В I разделе я предложу интерпретацию теории Фишера, предназначенную для того, чтобы 1) изучить ее характер как теоретической системы выбора и 2) ввести фирму в качестве единицы принятия решения вместо использовавшихся Фишером изолированных индивидов. В последующих разделах будет дан обзор альтернативных подходов к теории выбора в условиях риска, в котором я покажу, как эти подходы различаются в трактовке объектов выбора индивидов. Затем будут приведены основные аналитические разделы, содержащие разработку теории выбора в условиях неопределенности во времени на основе сопоставления потребительских возможностей в различных датированных случаях или состояниях мира . В статье,4 являющейся продолжением данной работы, этот подход на основе состояния временных предпочтений будет применен к анализу таких аспектов нормативной и позитивной теорий, как 1) неприятие риска и сосуществование рискованных инвестиционных проектов и страхования 2) проблема Модильяни— Миллера, касающаяся существования или несуществования оптимальной финансовой структуры корпорации (комбинация заемного и собственного капитала) 3) учетная ставка, используемая для оценки общественных инвестиционных проектов, не подверженных рыночной проверке.  [c.226]

В (10 х гг. К. т. получила значит, распространение. В основе тогдашних воззрений сторонников конвергенции лежала мысль, будто научно-технич. прогресс ведёт к синтезу двух систем. При этом они базировались на двух ложных посылках. Научно-технич. революцию в капиталистич. странах они отождествляли с социальной революцией, при к-рой, как известно, происходит смена форм собственности. Что касается соцналистнч. мира, то сторонники конвергенции лелеяли несбыточные надежды, что научно-технич. революция вызовет перерождение его экономич. структуры. Чисто внеш. сходство явлений в экономпч. жизни двух систем сторонники теории синтеза двух систем выдают за сущность. Они оперируют к.-л. внешне одинаковой формой для доказательства конвергенции систем и этим объясняется существование различных школ рационалистической, технологической, менедже-риетскоп, сближения в методах регулирования и т. д. Согласно рационалист и ч е с к о н ш к о-л е, дне системы всё более приближаются к середине, так что в результате возникает некая смешанная система , к-рая позволит достичь обществ, оптимума. По мнению проф. Я. Тинбергена (Нидерланды), обществ, оптимум будет достигнут в результате того, что общество воспримет из 4 принципов капитализма след. 3 1) частную собственность, 2) экономич. стимулы н мотив прибыли предпринимателей, 3) рыночную систему, но оно не сохранит 4-й принцип капита-  [c.207]

Усиление обществ, характера произ-ва и углубление противоречии капитализма в эпоху его общего кризиса поставили перед бурж. политич. экономией такие проблемы, к-рые потребовали рассмотрения воспропз-ва всего обществ, капитала. Бурж. экономисты вынуждены были признать, что макроэкономика является особой дисциплиной со своими собственными законами. Распространение макроэкономики связано и с развитием практич. функции бурж. нолитич. экономии разработкой экономич. политики, изучением и обобщением её результатов, разработкой прогнозов и программ экономич. развития капиталистич. стран. Макроанализ характерен для всех совр. теорий регулируемого капитализма неокейнсианства, дирижизма, планового капитализма и др. Переход к макроанализу рассматривается бурж. экономистами как серьёзное достижение. В связи с его применением расширилась сфера экономпч. исследований, усилились связи политич. экономии и экономич. политики, стали широко использоваться данные статистики. Особое значение приобрело использование математич. методов, разработка эконо-мико-математич. моделей и прогнозов. В этой области встречаются приёмы и методика расчётов, к-рые могут быть использованы в социалистич. планировании. Тео-ретич. основе макроанализа присущи все коренные пороки бурж. политич. экономии, вытекающие из бурж. ограниченности её кругозора. Макроанализ игнорирует глубочайшие антагонистич. противоречия капиталистич. воспроиз-ва, обострение империалистич. противоречий, классовую структуру бурж. общества. Экономич. категории бурж. макроанализа (как и микроанализа) не отражают действительной сущности капиталистич. производств, отношений, они представляют собой гл. об]), количеств, характеристики. Предметом изучения при макроанализе по-прежнему остаются внешние превращённые формы, в к-рых производств, отношения выступают на поверхности явлений, в сфере товарного обращения. Отличие от прошлых бурж. теорий состоит лишь в том, что если раньше исследовалась внешняя форма движения индивидуального капитала, то при макроанализе в работах буржуазных экономистов отражено движение всего общественного капитала.  [c.489]

Лит. Маркс К., Капитал, т. 1 — 3, Маркс К. и Э п-г о л ь с- Ф., Соч., 2 изд., т. 23—25 Материалы XXV съезда КПСС, М., 1977 Кронрод Я. А., Общественный продукт и его структура при социализме, М., 1958 Зверев А. Г., Национальный доходи финансы СССР, М., 1961 Ноткин А. И., Темпы и пропорции социалистического воспроизводства, М., 19Н1 . 11 а н г с О., Теория воспроизводства и накопления, пер. с польск., М., 1963 С и т а р я н С. А., Чистый доход и бюджет, М., 1964 Хачатуров Г. С., Экономическая эффективность капитальных вложений, М., 1964 Структура па-родного хозяйства СССР, под ред. А. И. Ноткина, М., 1967 Научные основы экономического прогноза, М., 11)71 А н ч и ш-ки н Л. VI., Прогнозирование роста социалистической экономики, М., 1973. Б. П. Плышевский. Москва.  [c.19]

В переписке прослеживается прямая связь между разработкой Марксом теории политич. экономии и подходом его к решению насущных задач классовой борьбы пролетариата. Без понимания природы стоимости, — подчёркивал Маркс, — изложение вопроса о рабочем дне и т. д., — словом, о фабричном законодательство — не имеет под собой основы (там же, с. 246). Письма Маркса к Энгельсу от 20 мая и 24 июня 1865 (см. там же, с. 194—95) раскрывают историю выступления Маркса в Ген. совете 1-го Интернационала (текст к-рого был опубликован много лет спустя т>д назв. Заработная плата, цена и прибыль ) здесь Маркс впервые публично изложил осн. положения своей теории прибавочной стоимости. Сообщённый Энгельсом в янв. 1867 материал по поводу стачки манчестерских ткачей Маркс включает в текст Капитала (см. там же, с. 207). Изложив в письме к Энгельсу логику и структуру 2-го и 3-го тт. Капитала , Маркс подчёркивал ...итог всего, классовая борьба, в которой находит свое разрешение это движение... (там же, с. 271).  [c.240]

В дальнейшем, под влиянием реальных хозяйственных сдвигов, а также теорий, развивающих концепции несовершенной конкуренции, Хикс пересмотрел ряд постулатов, лежащих в основе его анализа, прежде всего условие существования совершенной конкуренции и совершенной эластичности цен. Впоследствии Хикс отмечал, что точка зрения, высказанная в книге Стоимость и капитал , скорее всего может быть охарактеризована как неовальрасианская , а выделение вслед за Вальрасом системы рынков во многом оторвано от реальной действительности. И если нет каких-либо свидетельств того, что действительно существовали рынки, функционирующие таким образом, и Вальрас вполне мог знать о них, то остается предположить, что он просто изобрел такую рыночную структуру специально для того, чтобы тем самым обеспечить правильный ответ 22.  [c.21]