В чем смысл гипотезы эффективности рынка ценных бумаг О какой эффективности идет речь Возможно ли на практике существование сильной формы эффективности Ответ обоснуйте. Какова эффективность российского рынка ценных бумаг [c.87]
Ряд работ, помимо изучения прибыльности операций с использованием внутренней информации [24 20], был посвящен связи их с гипотезой эффективного рынка (ЕМН). Интерес к этой теме со стороны исследователей инсайдерных операций и к способности инсайдеров получать на рынке сверхнормативные прибыли обусловлен тем, что последняя противоречит сильной форме ЕМН, согласно которой курсы ценных бумаг отражают всю опубликованную и внутрифирменную информацию. Многочисленные работы в области ЕМН, однако, показали, что сильной формы ЕМН не существует [31 13]. Это объяснимо, так как эти исследования проводились в странах с законодательным ре- [c.501]
Изучение проблемы ЕМН важно в исследовании инсайдерных операций. Во-первых, показывая, что сильной формы ЕМН не существует, исследователь исходит из того, что инсайдерные операции возможны и совершаются на практике. Дело в том, что курсы ценных бумаг в любой момент времени отражают только публикуемую информацию, но не внутрифирменную. Инсайдеры, располагая специальной внутренней информацией, имеют, таким образом, возможность использовать при желании такие непубликуемые сведения. [c.502]
Наконец, Гарри Роберте рассмотрел сильную форму эффективности, при которой цены отражают не просто доступную информацию, но и всю информацию, которая может быть добыта в ходе кропотливого фундаментального анализа деятельности компаний и экономики в целом. В этом случае рынок акций будет подобен описанному нами идеальному аукциону цены всегда будут справедливыми и ни один инвестор не сможет постоянно лучше других прогнозировать цены на акции. Большинство проверок этой точки зрения включали в себя анализ эффективности профессионально управляемых портфелей. Выводы таких исследований состояли в том, что, приняв во внимание различия в степени риска, ни одна из групп институтов не может постоянно действовать эффективнее самого рынка и что даже различия в уровне эффективности отдельных фондов не более чем случайные". [c.318]
Дилеры по операциям с облигациями покупают и продают облигации с очень низкой разницей курса (спредом). Другими словами, они готовы продать по цене чуть выше той, по которой они покупали. Агенты по продаже подержанных автомобилей продают и покупают автомобили с очень большой разницей в цене. Как это соотносится с сильной формой гипотезы эффективных рынков [c.337]
Третья фундаментальная концепция в области финансов заключается в том, что курсы ценных бумаг точно отражают имеющуюся информацию об эмитентах и быстро реагируют на любую новую информацию, как только она становится доступной. Эту теорию эффективного рынка можно рассматривать в трех различных аспектах, соответствующих разным определениям "доступной информации". Так называемая слабая форма эффективности (или теория "случайного блуждания") выражается в том, что цены отражают всю имеющуюся информацию в уже установленных в прошлом курсах ценных бумаг. Вторая разновидность, или так называемая средняя форма эффективности рынка, означает, что цены отражают всю опубликованную информацию и, наконец, так называемая сильная форма эффективности означает, что цены отражают всю информацию, которую вообще возможно получить. [c.1016]
Вся военная история доказывает, что оборона является наиболее сильной формой ведения войны. Во время войны в Корее Америка победила на юге за счет оборонительной позиции, но проиграла на севере за счет наступательной. [c.23]
Зачем тогда вообще идти в наступление, если оборона так хороша Ответом является сладкий вкус победы. Выиграв маркетинговое сражение и став обладателем лидирующей марки в данной товарной категории, можно наслаждаться победой очень и очень долго. Хотя бы потому, что теперь вы сможете занять оборону, самую сильную форму ведения войны. [c.23]
Такие бесплатные дифирамбы, наверное, самая сильная форма рекламы. Ваша соседка ведь не получает процентов от прибыли Дэна Смита, но, несмотря на это, она не ленится пойти и рассказать, как повезло ей с этим Смитом. С такими ПРИВЕРЖЕНЦАМИ Дэну Смиту скоро будет не хватать времени на новых клиентов. [c.6]
Сильная форма. Любая информация доступна и отражается в ценах ценных бумаг, включая даже внутреннюю информацию компаний. На сильном рынке как бы не существует такого понятия, как внутренняя (инсайдерская) информация. [c.24]
Согласно гипотезе эффективности рынка в сильной форме цены на акции и облигации полностью отражают всю возможную информацию. Более того, даже тщательнейший анализ не откроет аналитику ничего такого, что уже не содержалось бы в рыночной цене и что позволило бы ему получать доход выше среднего. В данном случае гипотеза эффективности рынка полностью признает вклад аналитиков ценных бумаг — именно их бесплодные усилия по выявлению неверно оцененных бумаг делают рынок эффективным. С этой точки зрения анализ ценных бумаг является разновидностью службы обществу, которая помогает рынкам эффективно размещать ресурсы, но только не нужно этим людям платить больше, чем платят всем другим чиновникам, а инвесторам не стоит следовать их советам. Вместо этого инвесторы могут участвовать в недорогих индексных портфелях, которые способны с небольшими ошибками и минимальными трансакционными расходами повторять движения избранного для подражания индекса. [c.38]
Действительно ли факт существования слабой формы эффективности означает, что существует также и сильная форма эффективности рынка Верно ли обратное утверждение [c.112]
Сильная форма ЕМН означает, что цены полностью отражают всю [c.86]
В административной сфере и в сервисе ситуация не столь однозначна. Как отличить конструктивное осмысление рассматриваемой задачи, конструктивное осмысление чего-то иного и простое витание в облаках — типичные занятия офисных работников Традиционное негодование производственных рабочих, возникающее при виде секундомера, принимает еще более сильные формы в лице служащих офиса, поэтому в последнем случае время, как правило, не засекается. Имеется ряд подходов к решению данных проблем, о чем будет рассказано ниже в этой главе. [c.127]
Идея даже самого незамысловатого продукта, такого, например, как новая марка ацетилсалициловой кислоты, может иметь множество концепций позиционирования. Целевым рынком такого товара могут быть взрослые или дети с легкой или сильной формой определенных заболеваний, простудой или головной болью. Поводом к покупке новой марки препарата, возможно, будет ее сравнение с продукцией конкурентов например, лекарство оказалось более эффективным, действует быстрее, легче усваивается или его прием не сопровождается побочными эффектами. [c.274]
Надо подчеркнуть, что в зарубежной практике выработаны сильные формы противодействия монополистической практике фирм. Однако для нашей страны важное значение имеет также противодействие монополистической практике ведомств и монополистической практике самого государства в лице центра . [c.253]
Сильная форма эффективности [c.17]
Наиболее слабой формой такой зависимости является констатация реализуемости принципа оптимальности (т.е. существование оптимальных, исходов) для заданных классов игр. Наиболее сильной формой оказывается исчерпывающее описание всех реализаций принципа оптимальности (оптимальных исходов) для всех игр данного класса. [c.22]
Большинство так называемых эффективных финансовых рынков характеризуются умеренной, а не сильной формой эффективности. [c.127]
Исследования показывают, что большинство так называемых эффективных финансовых рынков характеризуются умеренной, а не сильной формой эффективности. Данное обстоятельство требует разъяснений. Во-первых, существует проблема точки зрения. Наше высказывание имеет прямое отношение к инвестору и предполагает отсутствие специальных методов сбора информации. Оно неприменимо к эмитентам. Во-вторых, невозможно определить эффективность самой информации. Мы можем лишь сказать, что наиболее правдоподобная информация, проверенная с помощью самой изощренной техники, указывает на эффективность рынка и вовсе не означает, что рынок вдруг станет неэффективным с появлением нового источника информации. [c.127]
Если же график цены и индикатора расходятся в разные стороны, то это самая сильная форма дивергенции. [c.190]
В этой главе я наметил в общих чертах новое представление о структуре рынков. К сожалению, большая часть стандартного анализа рынка предполагает, что рыночный процесс, по существу, является стохастическим. При проверке гипотезы эффективного рынка (ЕМН) это предположение вызывает мало проблем. Однако для FMH многие из стандартных проверок теряют свою силу. Это не говорит о том, что они бесполезны. Большое количество исследований с использованием стандартной методологии указало на несогласованность между ЕМН и наблюдаемой конъюнктурой рынка однако новые методологии также необходимы, чтобы воспользоваться преимуществом рыночной структуры, намеченной в FMH. Для достижения этих целей уже разработаны многие методы. В Части 2 мы рассмотрим один из них R/S-анализ. Мой акцент на R/S-анализе не предполагает, что он вытеснит другие методологии. Моя цель состоит в том, чтобы показать, что он является сильной формой анализа временного ряда и должен быть одним из инструментов любого аналитика. [c.59]
И, наконец, при сильной форме эффективности рынка нельзя получить сверхприбыль, используя внутреннюю информацию, поскольку она уже учтена в цене финансового актива. [c.493]
Хотя мало какие простые экономические идеи так же хорошо подтверждаются фактами, как и теория эффективности рынков, было бы ошибкой утверждать, что в ней нет загадок и явных исключений. Например, менеджеры постоянно добиваются лучших прибылей в операциях с акциями своих собственных компаний12. Как будто бы это недостаточно хорошо согласуется с теорией эффективности рынка в ее сильной форме. [c.319]
Гипотеза эффективных рынков имеет три различные формы. Слабая форма означает, что цены полностью отражают всю информацию, содержащуюся в прошлых ценах акций. В этом случае невозможно получить сверхприбыли, просто пытаясь выявить какие-либо закономерности в изменении цен акций,— другими словами, изменение цен случайно. Средняя форма предполагает, что цены отражают всю опубликованную информацию. Это означает, что нельзя постоянно получать сверхприбыли, просто читая газеты, просматривая годовые отчеты компаний и т.п. Согласно сильной форме гипотезы, цены на акции полностью отражают всю имеющуюся информацию. Это говорит нам о том, что трудно обнаружить "внутреннюю" информацию, потому что в преследовании такой цели вы будете конкурировать с тысячами, миллионами активных, знающих и жадных инвесторов. Лучшее, что вы можете сделать в этом случае, — это допустить, что ценные бумаги имеют справедливую цену и однажды Nuestra Senora вознаградит вас за ваше смирение. [c.333]
Эта атака на фундаментальный анализ вообще была неприемлема для сообщества инвесторов — и она разделила ЕМН на слабую и сильную формы. Сильная форма утверждала, что фундаментальный анализ был бесполезной деятельностью, потому что цены уже отразили все, что познаваемо , или всю публичную или частную (из информирован-НЫУ ИГТ ЧННКОЕ) информацию. В каттогтве компромисса бьтла выдвинута полусильная форма. [c.35]
Та формулировка гипотезы об эффективности рынка, которую мы обсуждали до сих пор, называется гипотезой в сильной форме. Она утверждает, что в ценах отражается вся имеющаяся у кого бы то ни было информация. Гипотеза в квази-силыюй форме говорит только, что в ценах отражается вся общедоступная информация. Наконец, гипотеза в слабой форме постулирует, что текущие цены отражают всю информацию, которую можно извлечь из прошлых цен. Именно эта форма гипотезы наиболее часто тестируется на практике. Заметим, что если мы отвергаем гипотезу в слабой форме, то мы отвергаем и остальные, поскольку слабая форма содержится в двух остальных формах. [c.119]
Мут поставил вопрос о том, насколько непротиворечивыми являются исходные предположения моделей, которые в конечном счете отражают представления о поведении индивидов, и предположения об их поведении, которые представлены функциями ожиданий. Он высказал мысль, что внутренняя логика модели нарушается, если функции ожиданий задаются извне, а не определяются самой моделью. Если модель непротиворечива, то ожидания индивидов должны соответствовать, т.е. в среднем быть равными, прогнозам, полученным на основании модели. Формально это означает, что субъективные ожидания равны математическому ожиданию соответствующей переменной модели, или экономические субъекты действуют так, как если бы они знали модель. Эта формулировка, данная Мутом, известна как гипотеза о рациональных ожиданиях в сильной форме. [c.591]
Эффективность рынка имеет сильную форму, если цены данного рынка полностью и в любое время отражают всю информацию публичную (общедоступную) и частную (private). Частная информация состоит из данных, полученных от правительственных служащих или членов корпорации, которые не являются достоянием широкой общественности. Обычно это ответы на вопросы, обсуждавшиеся во время совещаний управляющих советов фирм и руководства правительственных и финансовых институтов. [c.353]
Смотреть страницы где упоминается термин Сильная Форма ЕМН
: [c.502] [c.335] [c.36] [c.38] [c.679] [c.37] [c.7] [c.12] [c.84] [c.86] [c.139] [c.150] [c.17] [c.217] [c.127] [c.601] [c.352] [c.492] [c.279]Смотреть главы в:
Развитие и современное состояние фондового рынка Пакистана -> Сильная Форма ЕМН