Умеренная форма эффективности предполагает, что цены на акции [c.85]
Степень и формы такого участия различаются. Уже в годы первой мировой войны автократическая организация типичной капиталистической фирмы стала вызывать сильное сопротивление. Потребность в расширении военного производства и в предотвращении забастовок побудила правительства некоторых воюющих стран начать эксперимент с умеренными формами участия рабочих в управлении. Практика совместных консультаций в Великобритании может служить вехой в истории этого процесса. Совместное консультирование означает, что работодатель обязан консультироваться со своими рабочими, прежде чем принимать решения, которые повлияют существенно на их работу и доходы. [c.257]
Умеренная форма эффективности [c.14]
Для проверки реальности умеренной формы эффективности использовались эмпирические исследования двух типов 1) изучение реакции цен на поступление новой информации и 2) оценка показателей доходности инвестиций у различных профессиональных менеджеров В условиях идеального рынка цены должны моментально реагировать на поступление новой информации Напри мер, если фирма IBM сообщила о только что приобретенном ею патенте на но вую компьютерную технологию, которая позволит ей выпускать более мощные персональные компьютеры значительно меньших размеров и более дешевые по сравнению с существующими моделями, цена акций фирмы должна немедленно возрасти, достигнув нового равновесного значения Если имеется тенденция чрезмерного повышения цен, реагирующих на новую информацию, с последую щим их падением"или постепенный выход на новый уровень в течение несколь ких дней, становится возможным получение сверхдоходов от операций с цен ными бумагами после поступления новой важной информации Эмпирические изучения реакции цен на поступление информации называются исследованиями событий, и за последние 30 лет были проведены тысячи таких исследований.16 В ходе их изучалась реакция цен на сообщения о дроблении акций, об увели чении дивидендов, слияниях фирм, капитальных вложениях, эмиссии акций и т. д и т п Как и при слабой форме эффективности, были выявлены не которые аномалии, однако в подавляющем большинстве случаев эмпирические исследования подтверждали логику умеренной формы эффективности [c.14]
Второй способ проверки реальности умеренной формы эффективности за ключается в решении вопроса о том, могут ли профессионалы — аналитики и ме неджеры — переиграть рынок если рынки на самом деле эффективны, то ни кто не может добиться результатов, превышающих среднерыночные в сколько нибудь существенной степени. Были проведены многочисленные исследования, имевшие целью установить, способны ли профессиональные аналитики и ме неджеры по инвестициям обеспечить получение сверхдоходов по управляемым ми портфелям 1Т Результаты этих исследований стали веским доказательством пользу концепции умеренной формы эффективности Как правило, аналитики и менеджеры имеют доступ только к общедоступной информации. В отдельные годы некоторые из них добиваются относительно лучших, другие — относи тельно худших результатов, однако в среднем эти специалисты не способны переиграть рынок. [c.15]
Если бы мы провели опрос ученых об абсолютной справедливости гипотезы умеренной формы эффективности, то голоса, вероятно, разделились бы поровну, но мало кто из опрошенных был бы решительно уверен в своей правоте. Дру гими словами, ученые считают при фундаментальном анализе возможно порой обнаружить, что отдельные ценные бумаги имеют завышенную или заниженную стоимость, однако в целом курсы ценных бумаг отражают всю общедоступную информацию Может иметь место случай чрезмерного реагирования на новую информацию — в отношении как отдельных ценных бумаг, так и рынка в це [c.16]
Финансовые рынки с умеренной формой эффективности, характеризуются следующими особенностями [c.128]
С целью определения и количественной оценки встречающихся форм либерального и авторитарного поведения К. Вернер предлагает схему, включающую три формы авторитарного и две формы либерального поведения, придавая каждой условные, выведенные из опыта оценки в баллах. Наиболее радикальная форма авторитарного поведения — тенденция к утверждению своего мнения с помощью приказа и угрозы наказания. Эта форма обозначается Дд и оценивается в три балла (относится в знаменатель формулы). Более умеренная форма того же стиля — без угрозы наказания, однако при нежелании выслушивать возражения. Она обозначается Дн и оценивается в два балла (относится в знаменатель). Наиболее мягкая форма авторитарного стиля ("Позволю себе предложить" и т. п.) сопровождается рядом аргументов, создающих впечатление предварительного учета всех мнений (обозначается Д-), оценивается в один балл и относится в знаменатель). Варианты либерального поведения Нп — ограниченное согласие с пожеланиями и наклонностями сотрудников, оценивается в один балл и относится в числитель Hj — неограниченное и спонтанное согласие с высказанным мнением собеседника ("Совершенно верно", "Вполне с вами согласен" и т. п.), оценивается в два балла и относится в числитель. [c.506]
Альтернативное направление выступало как умеренно-реформаторское. Его основные принципы постепенность и управляемая последовательность, нацеленность на экономический рост и структурную перестройку экономики, социальная ориентация, поддержка отечественного товаропроизводителя и расширение его возможностей, многообразие форм собственности. Сторонники данного направления настаивают на переходе к новой модели реформирования, к реформе без шока . [c.19]
С 70-х годов развитые страны предприняли различные меры для отграничения национальных рынков капиталов от еврорынка в целях контроля за его деятельностью. Большинство стран пытались контролировать выход национальных кредиторов и заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов, а также доступ иностранных заемщиков на местный рынок, регламентировать участие национальных банков в евродолларовых кредитах, которые преобладают на еврорынке. После переговоров группы десяти весной 1979 г. достигнута договоренность о введении умеренного контроля над еврорынком в следующих формах [c.390]
По Единому коммерческому кодексу заемщик может заложить запасы "в общем", без спецификации их конкретных видов. В этом случае кредитор получает изменяющийся залог на все запасы заемщика. Этот залог является неопределенным по своей природе, и кредитор может счесть, что управлять им слишком сложно. Зачастую изменяющийся залог только играет роль дополнительной защиты и не оказывает влияния на решение о том, будет выдана ссуда или нет. Даже если обеспечение достаточно ценное, кредитор обычно стремится к тому, чтобы дать лишь умеренный аванс, поскольку трудно установить строгий контроль за обеспечением. Изменяющийся залог может быть осуществлен для покрытия запасов и дебиторской задолженности, а также расходов по инкассированию задолженности. Эта форма предоставляет кредитору залог на основную долю текущих активов фирмы. Кроме того, залог может быть сделан на любой период и включать как существующие, так и будущие запасы и обеспечение. [c.331]
Фирмы-анализаторы демонстрируют совершенно иную систему кадровой работы. Так как их основная задача - быстрая идентификация и освоение инноваций, то они объективно лишены роскоши долго готовить персонал под себя - им нужны готовые высококлассные специалисты, способные с колес включиться в быстро меняющиеся условия бизнеса. Поэтому набор персонала производится на все должности. Финансовое благополучие фирм-анализаторов, обеспеченное высокими ценами при умеренных издержках, позволяет им назначать более высокую оплату труда по сравнению с конкурентами и переманивать лучших специалистов из других фирм отрасли или иных отраслей. Соответственно, обучение приобретает иной характер - освоение новых навыков и приемов работы, необходимых для внедрения очередной инновации. Быстрая смена продуктов и форм бизнеса предопределяет и высокую текучесть кадров -проще найти новые кадры под новую задачу, чем преодолевать сопротивление имеющихся специалистов. Кроме того, высокий уровень текучести позволяет экономить на издержках - вновь привлекаемые специалисты все-таки обычно запрашивают меньше, чем работники, ожидающие повышения оплаты по стажу. Работа в режиме постоянного освоения инноваций позволяет представить даже основные рутинные операции как серию инновационных проектов с четкими сроками, критериями окупаемости и уровнем чистой выгоды. Соответственно, появляется основание для оценки персонала по количественным показателям. [c.96]
В связи с этим играют важную роль низкие (или совсем ничтожные) издержки содержания денег. Ведь если бы издержки содержания денег были значительными, то они подрывали бы влияние ожиданий в отношении ценности денег в определенные моменты в будущем. Готовность публики увеличивать свой запас денег в ответ на сравнительно слабое побуждение вызвана стимулами ликвидности (действительными или предполагаемыми), которые не встречают противодействия в форме неуклонно ползущих вверх издержек содержания. Если взять другой товар, отличный от денег, то его умеренный запас может оказаться удобным для тех, кто им пользуется. Но даже несмотря на то, что увеличенный запас мог бы иметь известную привлекательность как хранилище богатства, обладающее устойчивой ценностью, эта привлекательность затмевалась бы его издержками содержания в виде хранения, потерь и т. д. Поэтому после достижения некоторой границы содержание увеличенного запаса неизбежно сопряжено с убытками. [c.101]
Акционерные фонды переживают те же взлеты и падения, что и биржа, правда, в ослабленной форме. Потому что благодаря широкому ассортименту акций и умению профессионалов разумно реагировать на падения курса потери остаются умеренными. [c.217]
Гипотеза умеренной эффективности включает в себя гипотезу слабой формы [c.85]
Однако интеграционные процессы наталкивались на противоположные тенденции, определявшиеся прежде всего стремлением правящих кругов в бывших советских республиках упрочить недавно полученный суверенитет, укрепить свою государственность. Это рассматривалось ими как безусловный приоритет, и соображения экономической целесообразности отступали на второй план, если интеграционные меры воспринимались как ограничение суверенитета. Но всякая интеграция, даже самая умеренная, предполагает передачу каких-то прав единым органам интеграционного объединения, т.е. добровольное ограничение суверенитета в определенных областях. Запад, с неодобрением встречавший любые интеграционные процессы на постсоветском пространстве и рассматривавший их как попытки воссоздания СССР , сначала скрыто, а затем и открыто начал активно противодействовать интеграции во всех ее формах. Учитывая растущую финансовую и политическую зависимость стран — членов СНГ от Запада, это не могло не препятствовать интеграционным процессам. [c.858]
Страх как метод властного воздействия на подчиненных может иметь и отрицательные последствия. Для использования этого метода необходимо иметь эффективную систему контроля, создание которой является весьма сложным делом и требует больших финансовых затрат. Поэтому большинство менеджеров предпочитают использовать в качестве инструмента властного воздействия не страх, а умеренное вознаграждение. Принуждение в форме страха может применяться только в исключительных ситуациях. [c.118]
Радикальную земельную реформу, обеспечившую быстрый переход сельского хозяйства к современным формам организации и развития и попутно уравнявшую исходные возможности экономических субъектов этой базовой отрасли, удалось фактически провести только в Южной Корее и на Тайване. В итоге уже в 60-е годы обе страны выдвинулись в число лидеров развивающегося мира по темпам сельскохозяйственного производства. Его модернизация послужила мощным импульсом ко всем последующим экономическим свершениям, облегчила и ускорила становление индустриального способа производства. Сравнительно благополучная исходная ситуация в сельском хозяйстве и ее неуклонное улучшение сыграли немаловажную роль в успешной индустриализации Малайзии и Таиланда. В основе недюжинных успехов в системной трансформации социалистического Китая также лежит вроде бы незамысловатая, но весьма эффективная аграрная реформа, начавшаяся с упразднения изживших себя коммун и разрешения продавать на свободном рынке (после весьма умеренных обязательных поставок государству) всего излишка урожая. [c.89]
Первая, самая распространенная форма поведения, характеризуется отказом от активных действий. Люди, придерживающиеся такой формы поведения, объявляют себя сторонниками пассивности либо из-за страха, либо уверенности в общем бессилии. Возможно, что они просто против окружающего бардака и не хотят приравнивать себя к нервной толпе, так как, по их мнению, забастовка ни к чему не приведет , это власть кричащей толпы под руководством демагогов . Они предпочитают более умеренные и ответственные стратегии (например, подать в суд или искать другую работу). Такие люди не подчинены руководству, которое кажется им недееспособным. [c.313]
Если Божий Завет предполагает интимно-сердечное соприкосновение любви [34] людей, стремящихся к Добру (Он действует в духовной сфере), то закон — единообразная для всех система приказов и запретов, описывающая норму внешнего поведения [34] (он направлен на людей, у которых указанные сердечные токи могут и отсутствовать, — он необходим для обеспечения совместного проживания в испорченном Злом мире). Но чтобы защитить какую-то одну и ту же вечную духовную ценность, требования к внешнему поведению людей нужно формулировать по-разному (требуемые этические нормы приходится менять в зависимости от конкретного характера искажения Злом человеческой природы иногда с точностью до наоборот ). Так, требование, призванное обеспечивать, например, праведную добродетель умеренности, для расточительного человека должно иметь форму будь бережлив , обращение же такого требования к скупому есть преступление. Для него требование должно формулироваться в преступной для расточительного форме будь щедр (вольное переложение из [34]). То есть единой, справедливой для всех случаев формулировки закона (а именно только в таком виде он представляется справедливым обществу ( ...закон един для всех )) не существует. [c.320]
Наиболее распространенным и, пожалуй, самым опасным по социальным и личностным последствиям примером закрытости личности является пьянство. Алкогольные напитки имеют важное отличие от других напитков употребляемых людьми они временно снимают стресс, обеспечивают эмоциональный фон общения, позволяют в иллюзорной форме разрешить внутри- и межличностные конфликты и т.п. Человек обычно самостоятельно делает выбор между умеренным и неумеренным употреблением. Для пьяницы употребление алкоголя становится необ- [c.149]
Монтескье выделял две формы правления — умеренные (монархия, демократия, аристократия) и неумеренные (деспотия). При наличии умеренных форм правления государственная власть распределена между различными социальными слоями, учреждениями и должностными лицами. [c.9]
Слабая форма ЕМН характеризует лишь динамику рыночных цен, имевших место в прошлом умеренная форма (semistrong form) предполагает, что текущие рыночные цены отражают не только изменение цен в прошлом, но также и всю остальную общедоступную информацию Таким образом, если на фондовом рынке существует умеренная форма эффективности, не имеет смысла изучать ежегодные отчеты фирм и другие опубликованные статистические данные или следить за новостями из финансового мира, поскольку любая общедоступная информация такого рода немедленно отражается на ценах акций до того, как вы сможете использовать ее в своей практике [c.14]
Хотя результаты многочисленных исследований и подтверждают существо вание умеренной формы эффективности, отдельные исследования и события под рывают устои этой концепции. Например, бихевиористская теория рыночного ценообразования утверждает, что большинство людей, как правило, чрезмерно сильно реагируют на неожиданные и драматические события Тем самым пло хие новости обычно снижают курсы акций сильнее, чем должны были бы проти воположное относится к хорошим новостям Если эта теория верна, то сверхдо ходы могут быть получены путем инвестирования средств в ценные бумаги, чьи курсы только что упали ввиду получения неблагоприятной информации. Хотя данный вопрос остается открытым, имеются доказательства, свидетельствую щие в пользу этой теории.20 В доказательство отсутствия умеренной формы эффективности на фондовом рынке часто приводится биржевой крах 19 октября 1987 г За один только день, в течение которого не поступало никаких важных сообщений, индекс Доу—Джонса упал на 22.6% 1 С позиций ЕМН объяснить такие события нелегко [c.16]
Гипотеза эффективного рынка (Effi ient market hypothesis, EMM). Теория, которая в ее умеренной форме утверждает, что, поскольку текущие цены отражают всю доступную информацию, никакой участник рынка не может получить преимущество перед другим и пожинать плоды успеха. [c.306]
Острые поражения развиваются при однократном равномерном гамма-облучении всего тела и поглощенной дозе свыше 0,25 Гр. При дозе 0,25...0,5 Гр могут наблюдаться временные изменения в крови, которые быстро нормализуются. В интервале дозы 0,5... 1,5 Гр возникает чувство усталости, менее чем у 10 % облученных может наблюдаться рвота, умеренные изменения в крови. При дозе 1,5...2,0 Гр наблюдается легкая форма острой лучевой болезни, которая проявляется продолжительным снижением числа лимфоцитов в крови (лимфопенией), возможна рвота в первые сутки после облучения. Смертельные исходы не регистрируются. [c.125]
ПСЕВДОНОВОВВЕДЕНИЯ В КАДРАХ -порожденные субъективизмом нововведения в кадрах и кадровой работе, не обеспечивающие реального роста их уровня и эффективности или не имеющие это своей задачей. Типичные примеры П. в к. а) частые кадровые смены без достаточно объективных оснований и при отсутствии программы деятельности новых кадров у стороны, проводящей смену (перетряска кадров) б) локальные, частичные и второстепенные кадровые нововведения вместо назревших комплексных кадровых реформ в) проведение кадровой реформы без ликвидации старых методов и кадрового балласта г) попытка обновления руководящих кадров без кадрового резерва и достаточного выбора д) замена новаторских кадров, как "возмутителей" спокойствия, на умеренные, но менее творческие кадры е) введение новых форм работы с кадрами (аттестация, контрактная система) при консервативном руководстве и кадровом ядре организации. [c.292]
Проблема взаимосвязи цены финансовых активов и информации, циркулирующей на рынке капитала, исследовалась начиная с конца 50-х годов. Однако рубежной считается статья Ю. Фамы [Fama], в которой обсуждается выделение трех форм эффективности рынка капитала — сильной, умеренной и слабой. Последующие разработки в этой области в основном не затрагивали теоретических аспектов предложенной классификации, а лишь касались эмпирического ее подтверждения. [c.275]
Паника распространилась на финансовые рынки соседних стран - я сравнил ее со все сокрушающим шаром другие сравнивали ситуацию с распространением заразы — современным вариантом бубонной чумы. В некоторых пораженных кризисом странах дисбалансы проявились в менее острой форме, но это их не спасло. Малазийская экономика была перегрета, но кредитно-денежная экспансия носила в основном внутренний характер, а торговый дефицит был довольно умеренным. Основы индонезийской экономики казались довольно прочными главная проблема заключалась в больших заимствованиях Индонезии у корейских и японских банков, у которых были свои проблемы, так что они были не в состоянии возобновить кредиты. Когда гонконгский доллар стал испытывать сильный нажим, система валютного управления привела к повышению процентных ставок, а это в свою очередь обусловило снижение стоимости недвижимости и акций. Международные банки, имевшие дело с гонконгскими банками, столкнулись с кредитным риском, о котором они даже не подозревали. Когда они заключали компенсационные сделки на процентные свопы26, они исходили из того, что суммы одинаковы для обеих сторон теперь же они осознали, что при изменении процентной ставки гонконгский партнер вдруг должен будет им уплатить большую сумму, чем та, которую они должны уплатить гон- [c.95]
Как правило, в рамках данной идеологии наивысшей священной силой, объединяющей все другие корпорации, является государство. Консерватор ратует за сильную государственность во имя национальных интересов и предполагает государственное вмешательство в экономику в форме умеренного реформизма. У представителей немецкой исторической школы государство является важнейшим этическим институтом общества, и как уже отмечалось главная его задача состоит в том, чтобы согласовать формы хозяйства с этическими представлениями о справедливости2. [c.166]
Открытая инфляция является болезнью современной рыночной экономики, а потому как всякая болезнь нуждается в оценке степени тяжести и выборе средств лечения причин ее возниковения. По степени тяжести различают три категории (формы) инфляции умеренную, галопирующую и гиперинфляцию. [c.82]
Фармацевтические товары. За последние годы фармацевтические компании приобрели опыт сегментирования рынков и разработки предложений товаров с высокой добавленной стоимостью, эффективно удовлетворяющих нужды потребителей. Компания Glaxo, лидер на рынке лекарств для лечения астмы (годовой товарооборот — 3 млрд), подразделяет потребителей на тех, у кого болезнь выражена в тяжелой форме, умеренной или проявляется от случая к случаю. Цены варьируются от 9 за лекарства, рассчитанные на месяц приема, до 60 за специальные препараты, необходимые пациентам с тяжелой формой болезни. [c.96]
Смотреть страницы где упоминается термин Умеренная Форма ЕМН
: [c.84] [c.85] [c.139] [c.171] [c.14] [c.17] [c.18] [c.127] [c.318] [c.270] [c.65] [c.39] [c.297] [c.5] [c.233] [c.233] [c.531]Смотреть главы в:
Развитие и современное состояние фондового рынка Пакистана -> Умеренная Форма ЕМН