Техника консолидации. Как отмечалось выше, необходимость в составлении консолидированной отчетности возникает всякий раз, когда образуется корпоративная семья (группа), т. е. происходит слияние капиталов. Причины слияния могут быть разными, в частности, они могут определяться потребностями или желанием расширить область приложения капитала, получить доступ к новым технологиям, сократить сроки поиска новых рынков сбыта продукции, привлечь в фирму опытных управленческих работников. Слияние фирм — обычное явление при любом типе экономики. [c.405]
Бухгалтерские злоупотребления также могут иметь место при поглощении и слиянии фирм, в основном путем отражения затрат приобретения. Проблемы возникают при выборе между методом слияния и методом приобретения. [c.464]
Горизонтальная интеграция возникает при слиянии фирм, которые функционируют в одной области деятельности и на одном и том же этапе производственного цикла, например, объединение или слияние двух производителей кондитерских изделий или двух или нескольких розничных торговцев. [c.158]
Вертикальная интеграция — это слияние фирм, которые функционируют в одной сфере деятельности, но на различных этапах производственного цикла. Такая интеграция может быть либо прямой, направленной на расширение рынка сбыта, либо обратной, направленной на подчинение поставщика сырья или комплектующих частей. [c.158]
Из данных табл. 27.2 видно, что доходы вновь образованной компании составили 5 млн. долл., количество выпущенных в обращение акций - 2 333 334, доход в пересчете на одну акцию - 2,14 долл. Прямое воздействие на доходы имеет большое значение. Это объясняется тем, что сразу же после объявления о слиянии фирм на рынке капитала будут произведены расчеты для определения допустимости данного слияния с точки зрения перспектив акционеров обеих фирм. В данном случае акционеры компаний (и поглощающей, и поглощаемой) получат выгоду, поскольку доходы в пересчете на одну акцию у акционеров компании с высокой стоимостью увеличатся до 2,14 долл., а акции компании с низкой стоимостью возрастут в цене. [c.402]
Объяснение этого процесса таково перед нами - не что иное, как ротация кадров верховных капиталистических собственников. Система отношений собственности то на одни, то на другие капиталистические фирмы меняется не только по своему типу (в связи со слиянием фирм в ней увеличивается содержание отношений авторитарной собственности), но и по ролям включенных в нее субъектов в частности, старых верховных собственников вытесняют новые люди, ранее занимавшие более низкое место в иерархии управления этими фирмами. При этом соответствующие изменения права собственности отстают от изменения реальных отношений собственности юридическим правом верховной собственности на капиталистические фирмы продолжают обладать люди, уже не являющиеся реальными верховными собственниками этих фирм бывшие же главы мелких фирм, поглощенных крупными, обратившие свой капитал в акции, продолжают считаться в глазах закона причастными к собственности на фирмы, выпустившие эти акции. Отношения управления производством, распределением, обменом и потреблением изменяются тут же вслед за изменениями отношений собственности так, наследники бывших верховных собственников, сами уже не являющиеся таковыми, но еще обладающие формальным правом верховной собственности, уже не распределяют себе свою долю прибыли - они получают ее из рук реальных верховных собственников фирм. То же относится и к бывшим владельцам исчезнувших мелких фирм, обратившим свой капитал в акции. Однако соответствующие изменения количественных соотношений между разными долями прибыли заметно отстают от изменений в отношениях распределения — и вот мы видим, что люди, кажущиеся верховными собственниками фирм лишь в кривом зеркале закона, получают на свое личное потребление не меньшую долю прибыли, чем в том случае, если бы они и на самом деле были верховными собственниками а бывшие главы исчезнувших мелких фирм получают по своим акциям не меньшие суммы дивидендов, чем раньше присваивали в ка- [c.192]
ВЕРТИКАЛЬНОЕ СЛИЯНИЕ - слияние фирм, чьи хозяйственные взаимоотношения определяются связью поставщик — покупатель . [c.59]
ГОЛЛАНДСКИЙ АУКЦИОН - аукцион, в котором торги начинаются с наивысшей ставки и понижаются до тех пор, пока не находится покупатель. ГОРИЗОНТАЛЬНОЕ СЛИЯНИЕ слияние фирм, конкурировавших на одном и том же рынке. ГОРЯЧИЕ ДЕНЬГИ - перемещение больших масс спекулятивных краткосрочных капиталов между странами в поиске более надежного и прибыльного приложения. Толчком к перемещению служат политические и экономические причины, опасения девальвации, ревальвации, введение валютных ограничений. Наплыв Г. д. в какую-либо страну обостряет ее хозяйственное, финансовое положение. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОМОЩЬ - программы, по которым безвозмездные выплаты и вспомоществования получают те члены общества, чей доход не превышает определенного уровня. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОШЛИНА - 1. Плата, взимаемая государством (см, таможня) и направляемая в государственный бюджет с импортируемых (ввозная [c.63]
Переход к рынку предполагает конвертируемость национальной денежной единицы. К этому можно и, очевидно, нужно будет двигаться постепенно, начиная с принятия ограниченных форм конвертируемости при одновременном, все более активном включении рыночных механизмов. Полная конвертируемость при таком подходе станет результатом развертывания частичной конвертируемости. КОНГЛОМЕРАТНОЕ СЛИЯНИЕ - слияние фирм, оперирующих на непересекающихся сегментах рынка. [c.106]
Данный индекс используется в США в качестве ориентира для определения возможности слияния фирм. Если HHI < 1000, рынок считается неконцентрированным, и слияния беспрепятственно допускаются. Если 1000 < HHI < 1800 — рынок умеренно концентрированный, однако уровень выше 1400 может потребовать дополнительной проверки в целях разрешения слияния фирмам. Если же HHI > 1800 — рынок высококонцентрированный. В этом случае слияние фирм разрешается лишь при увеличении индекса Херфиндаля-Хиршмана менее чем на 50 пунктов (в результате слияния) если индекс увеличивается от 50 до 100 пунктов, назначается дополнительная проверка если более 100 — слияние запрещается. [c.321]
Создание союзов, слияние фирм и закрытие заводов в пищевой и автомобильной отраслях, сфере телекоммуникаций, финансовых услуг, а также в отраслях, использующих высокие технологии. [c.153]
В 1990 г. начали действовать Правила регулирования слияний, разработанные Европейской Комиссией, согласно которым в течение недели после объявления о предполагаемом слиянии фирма должна заявить об этом в ЕК и ответить на следующие вопросы [c.192]
Распространённым способом монополизации является скупка мелких компаний, пока они не достигли заметного размера, поскольку антимонопольное законодательство отслеживает только крупные слияния. Фирмы, контролирующие определённый рынок, постоянно следят за всеми новичками в сопредельных областях, и немедленно скупают их, если те демонстрируют какой-либо потенциал. [c.195]
Слияния фирм также могут привести к олигополии. Объединение двух или более ранее конкурировавших фирм путем слияния может заметно увеличить их рыночную долю, позволяя за счет расширения производства достичь большего эффекта масштаба. [c.572]
Предположим, что намечаемое слияние фирм приведет одновременно к ослаблению конкуренции и уменьшению издержек на единицу продукции благодаря большей степени реализации эффекта масштаба. Считаете ли вы, что такое слияние следовало бы разрешить [c.724]
Правда, Актом Клейтона не приостановлен процесс централизации экономики. Ежегодно в США проходит до двух тысяч слияний фирм. И лишь их малая часть контролируется государством. [c.185]
Подобные соглашения, называемые промышленными коалициями, принимают вид картелей или трестов. В картелях, впервые появившихся в Германии, каждая фирма остается автономной. В трестах, впервые появившихся в США, несколько фирм имеют единое руководство. Тресты часто способствуют слиянию фирм, которые становятся предприятиями (корпорациями), подчиняющимися единому руководящему центру. Когда в результате создания картеля возникает центральная структура, ответственная за управление и координирование деятельности фирм-участниц, создается пул (общий фонд). [c.242]
Свои плюсы и минусы имеет слияние фирм. Например, две фирмы могут объединиться, когда одна фирма делает предложение о покупке контрольного пакета акций другой, или на основе добровольного объединения в надежде на улучшение работы после слияния. Результатом слияния являются крупные компании. Различают три типа слияний фирм. Горизонтальные — объединение двух фирм, конкурирующих на одном и том же рынке и производящих однородную продукцию, например слияние двух производителей стали. Вертикальные — объединение двух фирм на различных стадиях производства, когда производитель автомобилей [c.317]
Что дает слияние фирмам и обществу Горизонтальные слияния дают экономию на масштабе за счет крупных объемов операций. Одна автомобильная фирма может быть лучше, чем две небольших. Это предполагает, что каждая из фирм производила ниже минимально эффективного масштаба. При вертикальном слиянии важным результатом является обеспечение координации действий и планирования. Это улучшает принятие долгосрочных решений относительно оптимального размера и типа стального завода и производства автомобилей, где значительная доля стальных фирм. [c.318]
Примером вертикального слияния является приобретение производителем стали одного из своих поставщиков, таких, как железо- или угледобывающие компании или приобретение производителем нефти компании, использующей его продукцию, такой, как нефтехимическая фирма. То есть вертикальное слияние — это слияние фирм, одна из которых является поставщиком или потребителем по отношению к другой. [c.133]
Однородность означает близкий по природе или деятельности, следовательно, однородные (или родовые). слияния связывают родственные предприятия, но не производящие одну и ту же продукцию (как при горизонтальном слиянии) и не состоящие в отношениях производитель-поставщик (как при вертикальном слиянии). Как правило, это слияние фирм из одной отрасли, не являющихся по отношению друг к другу ни поставщиком, ни потребителем. [c.133]
При слияниях фирм рыночная цена формируется в результате взаимодействия цен спроса (со стороны приобретающих компаний) и предложения (со стороны компаний-целей), при поглощениях на цену может оказать влияние результат борьбы между конкурентами. [c.142]
Стремление к сокращению потерь не редко бывает основной причиной слияния фирм, особенно в условиях неблагоприятной конъюнктуры. [c.296]
В деятельности инвестиционных банков отражается существующая взаимосвязь между Ценными бумагами с фиксированным и нефиксированным доходами, Она обусловлена потребностью инвестиционных банков в дополнительном капитале, что представляет собой результат слияния фирм в промышленности и развития других корпоративных структур. [c.235]
При слиянии фирм нередко возникает конфликт организационных культур. Допустим, одной из фирм присущ жесткий бюрократический стиль управления, а в другой царит дух предпринимательства, вознаграждение напрямую зависит от личного вклада каждого. В случае их слияния организационная культура неизбежно начнет унифицироваться, причем, вероятнее всего, восторжествует бюрократический стиль. Поэтому границы фирмы определяются [c.117]
Для проверки реальности умеренной формы эффективности использовались эмпирические исследования двух типов 1) изучение реакции цен на поступление новой информации и 2) оценка показателей доходности инвестиций у различных профессиональных менеджеров В условиях идеального рынка цены должны моментально реагировать на поступление новой информации Напри мер, если фирма IBM сообщила о только что приобретенном ею патенте на но вую компьютерную технологию, которая позволит ей выпускать более мощные персональные компьютеры значительно меньших размеров и более дешевые по сравнению с существующими моделями, цена акций фирмы должна немедленно возрасти, достигнув нового равновесного значения Если имеется тенденция чрезмерного повышения цен, реагирующих на новую информацию, с последую щим их падением"или постепенный выход на новый уровень в течение несколь ких дней, становится возможным получение сверхдоходов от операций с цен ными бумагами после поступления новой важной информации Эмпирические изучения реакции цен на поступление информации называются исследованиями событий, и за последние 30 лет были проведены тысячи таких исследований.16 В ходе их изучалась реакция цен на сообщения о дроблении акций, об увели чении дивидендов, слияниях фирм, капитальных вложениях, эмиссии акций и т. д и т п Как и при слабой форме эффективности, были выявлены не которые аномалии, однако в подавляющем большинстве случаев эмпирические исследования подтверждали логику умеренной формы эффективности [c.14]
Инвестиционные банки (investment banks) — это фирмы, основная функция которых заключается в предоставлении частным компаниям, правительству и другим организациям помощи в привлечении средств, необходимых для финансирования их деятельности. С этой целью инвестиционные банки организуют выпуск ценных бумаг своих клиентов. Кроме того, инвестиционные банки способствуют, а порой даже инициируют слияния фирм или поглощение одной фирмой другой. [c.40]
Конгломератное слияние ( onglomerate merger) — слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли (не являющейся ни поставщиком, ни клиентом, ни конкурентом). [c.944]
Классическим примером развития антимонопольного законодательства служат США. Здесь первым антимонопольным законом был закон Шермана, принятый в 1890 г. Его суть выражена в двух положениях первое — незаконным объявляется всякий контракт (объединение или тайный сговор), направленный на ограничение производства или торговли второе — к незаконным действиям относят монополизацию, или попытку монополизации, или объединения, или тайный сговор с целью монополизации. Однако расплывчатость и отсутствие положения о статусе монополии снижали эффективность закона и в дополнение к нему в 1914 г. был принят закон Клейтона, по которому незаконными признавались все формы ценовой дискриминации и запрещались принудительные контракты, слияние фирм через покупку акций конкурентов, взаимопереплетение директоратов фирм. Затем были приняты более конкретные федеральные законы. Все они направлены на исключение антиконкурентных действий и возможности развития монополии. [c.317]
Так как конгломеративное слияние объединяет компании с полностью независимыми производствами, то они имеют небольшие возможности для снижения издержек производства, хотя объединение увеличивает финансовые ресурсы компаний, повышая их кредитоспособность и возможность финансировать крупные исследовательские проекты, некоторую экономию на масштабе дают маркетинговые исследования. Управленческие и финансовые результаты могут объяснить, почему слияние фирм, производящих разные изделия, имеет смысл. Достигая какой-либо из этих выгод, фирмы увеличивают производительность и снижают издер- , - [c.318]
ГУДВИЛЛ ( goodwill ) - неосязаемый капитал фирмы престиж торговой марки, репутация, устойчивость клиентуры, кадры, условная стоимость деловых связей фирмы. То есть активы, капитал фирмы, которые не имеют самостоятельной рыночной стоимости "Г," имеет значение при поглощениях и слияниях фирмы, компании. [c.53]
АНТОН. Они имеют дело с реальным рынком и должны определить, много на нем фирм или мало, сильно он монополизирован или слабо, запрещать здесь слияние фирм или разрешать, ну и т. д. Это ведь только в теории все структуры разложены по отдельным полочкам, а в жизни все перемешано. ИГОРЬ. Еще древние греки размышляли над подобными вопросами, естественно, в самой общей форме. Что такое куча зерна Одно зерно — не куча, два — не куча... АНТОН. И если к некуче добавить одно зерно, то куча не возникнет. Значит, кучи зерна не может быть. Такая вот индукция. ИГОРЬ. Ситуации такого рода разбирает Эмиль Бо-рель в книге 4 Вероятность и достоверность . И приводит так называемое административное решение проблемы закон устанавливает, что, скажем, до 97345 зерен включительно — еще не куча, а начиная с 07346 — куча налицо. АНТОН. Да, так часто по- [c.206]
Как отмечалось в разделе, посвященном гипотезе эффективности рынков, менеджеры, как правило, не обладают какой-либо дополнительной, недоступ ной остальным информацией ни об общем состоянии фондового рынка, ни о будущем уровне процентных ставок, однако они обычно лучше, чем посторон ние наблюдатели, информированы о перспективах их собственных фирм Ко гда менеджер знает о будущем своей фирмы больше, чем наблюдающие за ней аналитики и инвесторы, имеет место асимметричная информация В таком случае менеджеры фирмы могут на основе имеющейся у них закрытой инфор мации определить, что цена акций или облигаций их фирмы завышена или занижена. Разумеется, существуют различные степени асимметрии — руковод ство фирмы почти всегда лучше, чем посторонние наблюдатели, информировано о ее перспективах, однако в некоторых случаях эта разница в информирование сти слишком мала, чтобы оказать влияние на действия менеджеров. В других, менее частых случаях — например, накануне объявления о слиянии фирм или когда фирма добилась какого-то крупного успеха в сфере исследований и разра боток — менеджеры могут обладать конфиденциальной информацией, которая после ее обнародования значительно изменит котировку ценных бумаг фирмы 27 В большинстве случаев степень асимметрии информации находится где то по средине между двумя этими крайностями [c.28]
В зависимости от вида ценной бумаги формула (4.1) может меняться. По скольку фирмы и инвестиционные институты изобрели множество различных видов ценных бумаг и число их каждый день увеличивается, можно провести всю жизнь, придумывая новые варианты базовой формулы Поэтому прежде всего рассмотрим модели трех основных видов ценных бумаг облигации, при вилегированные акции и обыкновенные акции Далее в книге будут рассмо трены вопросы оценки капитальных вложений, а также таких специфических инструментов, как опцион, аренда или слияние фирм [c.104]