Отношение изменилось в 1960-е гг., когда стала общеизвестной концепция выбора портфеля Марковица (см. гл. 8), представлена гипотеза эффективности рынка (см. гл. 4), сделан акцент на рыночном портфеле на основе модели оценки стоимости капитальных активов (см. гл. 10), а s различных академических исследованиях выдвинут тезис о бесполезности активного управления. Многие инвесторы, особенно крупные институциональные, стали задаваться вопросом относительно целесообразности активного управления их активами. Первый национальный индексный фонд акций появился в 1971 г. К концу десятилетия около 100 млн. было инвестировано в индексные фонды. На сегодняшний день в национальные и международные индексные фонды акций и облигаций инвестированы сотни миллиардов долларов. Даже индивидуальные инвесторы стали предпочитать индексные фонды. Пассивно управляемые портфели превратились в один из наиболее быстрорастущих инвестиционных продуктов, предлагаемых большим количеством взаимных фондов. [c.854]
Если брать долгосрочный аспект, то представляется вполне правдоподобным, что решающее влияние на цены рынка оказывают такие экзогенные факторы, как курсы обмена валют, процентные ставки, показатели экономического роста, тенденции издержек и прибыли. В такой ситуации рынок удовлетворительно описывается так называемой гипотезой эффективного рынка (см. [107]), согласно которой вся поступающая информация учитывается в текущих ценах рынка, и будущие изменения цен зависят только от будущей информации. Напротив, для более коротких сроков могут быть разработаны более продвинутые методы прогноза, использующие обратные связи и различные технические и структурные факторы. [c.75]
Взаимосвязь рынков денег и финансовых активов, с одной стороны, и товаров и услуг — с другой, осуществляется через процентную ставку. Равновесная величина последней, формируясь на финансовых рынках (см. Рынок денег), оказывает влияние на 2 элемента совокупного спроса инвестиции и ту часть потребительских расходов, которая связана с приобретением товаров длительного пользования в кредит. Закономерность такова чем больше процентная ставка, тем меньше величина обоих этих элементов совокупного спроса, и наоборот. Причина снижения по мере роста процентной ставки потребительских расходов, финансируемых за счёт кредита, очевидна заёмные средства становятся дороже. Поэтому при одном и том же уровне дохода приобретение в кредит товаров домашними хозяйствами будет изменяться с изменением процентной ставки. Более сложным является объяснение обратной зависимости между уровнем процентной ставки и инвестициями. Чем выше процентная ставка, тем меньше эффективность вложений в основной капитал, т.к. при этом сокращается приведённая стоимость будущего при- [c.239]
Позиционирование близко связано с двумя ключевыми решениями маркетинга выбором целевого рынка (см. СЕГМЕНТИРОВАНИЕ РЫНКА) и товарной дифференциацией. Дискуссии по поводу этих двух аспектов являются больным местом разработки конкурентных стратегий. Без ясного представления о том, на что направлена позиция, очень сложно, даже почти невозможно, согласовать решения маркетин-га-микс. Действительно, определение конкурентного позиционирования часто диктует наиболее эффективные комбинации инструментов маркетинга. [c.292]
Планирование охватывает отдельные элементы, характеристики и показатели развития рынка, в частности такие, как товарное предложение, цены, товарооборот (оптовый и розничный), поставки товаров в торговлю. Среди экономических рычагов управления рынком наиболее эффективными являются цены (оптовые, розничные, закупочные), тарифы на платные услуги, финансово-кредитные рычаги. Например, изменяя цены, можно регулировать отношения спроса и предложения, управлять каждым из этих элементов в отдельности, приводя их в соответствие, и т. д. (см. также статьи Экономическое регулирование спроса и предложения , Управление спросом населения , Управление товарным предложением ). [c.231]
Гипотеза эффективного рынка — см. Рынок эффективный. [c.73]
Рынок, как было показано в предыдущих главах раздела Микроэкономика , представляет собой хорошо отлаженный, несмотря на свой спонтанный характер, механизм, способный решать основные экономические задачи, стоящие перед обществом. Однако так бывает не всегда и не во всех случаях. Как известно, существуют экономические проблемы, которые принято называть фиаско (провалы, несостоятельность) рынка (см. гл. 15). Это такие ситуации, когда рыночный (ценовой) механизм не может эффективно распределить ресурсы. При этом не обеспечивается равенство МС = MR, или МС = Р. В таких ситуациях возможно и необходимо использование механизма государственного регулирования. В связи с этим основными сферами деятельности государства являются следующие производство общественных благ, минимизация отрицательных и поощрение положительных экстерналий, пресечение асимметричной информации, защита конкуренции, сглаживание макроэкономических колебаний, политика поддержания доходов. Особую роль играет государство в правовом обеспечении функционирования рыночного механизма. Во всех указанных случаях государство способствует минимизации трансакционных издержек, с которыми связано действие рыночного механизма. Это положение не совсем ново для нас, поскольку, как отмечалось ранее (см. гл. 4, 5, 9), институты способствуют экономии трансакционных издержек, облегчая координацию действий экономических агентов. Важнейшим из институтов и является государство. Остановимся на рассмотрении указанных проблем подробнее. [c.358]
В конечном итоге из-за комплексного действия всех объективных и субъективных факторов на фондовом рынке наблюдается проявление следующего общего принципа взаимосвязи доходности и рискованности для разных ценных бумаг на фондовом рынке доходность и риск меняются в одном направлении (чем выше доходность, тем выше риск, и наоборот). Это означает, что все ценные бумаги на фондовом рынке являются эффективными по Парето (см. 1.1) по критериям доходности и риска. Повышение доходности возможно только за счет одновременного повышения рискованности, а желание приобрести ценные бумаги с меньшими уровнями риска приведет к тому, что они будут иметь и меньшую доходность. Это экономическое свойство эффективности ценных бумаг проявляется на формальном, математическом, языке в том, что множество точек в критериальном пространстве доходность-риск будет выпуклым, т.е. таким, как представлено на рис. 2.7. [c.95]
Выбор маркетингового канала зависит от целей в области продаж и прибыли компании, имеющихся в ее распоряжении ресурсов и стратегии позиционирования. Если компания готова пожертвовать краткосрочной прибылью ради упрочения и расширения рыночных позиций, возможно, ее руководству следует принять решение об увеличении численности собственного персонала службы продаж (см. рис. 11.3), хотя прямые продажи сопряжены с высокими постоянными издержками. Напротив, реализация продукции через дистрибьюторов предполагает минимальные постоянные, но высокие переменные издержки (связанные с установлением скидок). Если компания удовлетворена небольшой долей на рынке (ниже показателя Л/), ей следует обратиться к услугам посредников. Для компании, имеющей целью увеличение доли рынка, более эффективным будет развитие собственной службы продаж. [c.407]
Другие аспекты маркетинговой деятельности, которые можно протестировать предварительно или после проведения мероприятия, посредством изучения реакций клиентов, — использование и эффективность каналов распределения, упаковка, сбыт и, возможно, самый важный фактор — ценообразование. Решения о ценах определяют успех всех маркетинговых стратегий, а исследования клиентов могут подсказать, насколько приемлемы предполагаемые цены, до того, как продукт появится на реальном рынке (см. УПАКОВКА И ДИЗАЙН, ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ). [c.321]
Технологические факторы связаны с наличием относительно низких постоянных издержек достижением минимально эффективного масштаба производства, позволяющего оптимизировать объемы выпуска и потребления продукции на данном рынке (см. график на рис. 3.4). [c.49]
Основным организационным механизмом реформирования и оздоровления предприятий, в том числе неплатежеспособных, вне зависимости от их организационно-правовой формы является реструктуризация, т.е. процесс структурных изменений ресурсов пред-.приятия (материальных и нематериальных) с целью повышения его эффективности и устойчивости в условиях рынка (см. Приказ Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. №118). [c.157]
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ. В-четвертых, в распоряжении фирмы Элен Кертис целый набор возможностей диверсификации за счет предложения новых товаров на новых рынках. Она может открыть у себя или купить производства, никак не связанные с ее нынешними ассортиментом и рынками. Она может подумать о том, чтобы включиться в такие новомодные сферы деятельности, как выпуск видеоигр (см. врезку 4), производство оборудования для обработки текстовой информации, персональных компьютеров или открытие детских садов. Некоторые фирмы стремятся выявлять самые заманчивые, с их точки зрения, вновь возникающие отрасли производства. По их мнению, половина секрета успеха - проникнуть в заманчивые сферы деятельности, а не пытаться достичь экономической эффективности в рамках непривлекательной отрасли. [c.86]
Результаты анализа финансовой устойчивости показывают наличие как положительных, так и отрицательных тенденций. Есть и настораживающие факторы, что позволяет предположить некоторый застой в производственной сфере. Эти факторы еще более усугубляются предположением о последствиях финансового кризиса в России. После августа 1998 г. когда курс рубля в течение четырех месяцев понизился в четыре раза, а цены выросли в 2—3 раза, это не могло сильно сказаться на показателях ф. № 1, но показатели ф. № 2 Отчет о прибылях и убытках говорят об ухудшении положения фирмы на рынке. Это подтверждают и сотрудники предприятия, отмечающие возросшую конкуренцию со стороны других организаций из-за отсутствия расширения ассортимента выпускаемой продукции, невозможности снижения цен на готовые изделия и проч. Информация позволяет предположить, что необходимо проанализировать не только финансовое состояние, но и сделать экспресс-анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности организации на основании форм отчетности № 1 и № 2. В процессе экспресс-анализа следует проанализировать показатели деловой активности, прибыли и экономической эффективности (см. табл. 9.23). [c.331]
В первом случае речь идет о том, что в компании целенаправленно выделяется часть оборотного капитала для игры на рынке ценных бумаг. Две основные причины — элемент диверсификации основной деятельности и желание получить спекулятивный доход, который может быть достаточно высоким и быстро реализуемым. Чаще всего спекулятивный инвестиционный портфель формируется с помощью портфельных менеджеров из специализированных финансовых компаний, к услугам которых прибегает инвестор. Эффективность инвестиции оценивается с помощью показателей доходности портфеля ценных бумаг (см. гл. 11). [c.357]
При анализе следует учитывать законы развития систем, так как каждый технологический этап (см. табл. 3.4) или экономический уклад (см. табл. 3.1) имеет свои пределы роста, определяемые технологическими системами. Эффективность использования основных фондов (технологических систем) определяется их местом на S-образной кривой развития и положением товаров на рынке. Различные сочетания этих двух параметров характеризуют вполне определенные соотношения результатов и затрат. [c.243]
Практический инструмент увязки разработанной стратегии развития предприятия с настоящим и будущим — стратегическое планирование. Оно реализуется в целой серии составления текущих и оперативных планов. При этом важно подчеркнуть, что планирование в условиях нестабильной хозяйственной среды — творческое и в то же время важнейшее условие, обеспечивающее стабильность и экономичность развития предприятия. Оптимальная увязка ресурсов и результатов работы в условиях рынка во многом зависит от эффективности маркетинговой деятельности предприятия. Для отечественной практики ведение маркетинга — новое дело, еще далеко не освоенное. Поэтому при изучении вопросов его организации важно понять не только суть маркетинга и его составляющих, но и усвоить методы ведения и связь с текущей и прогнозируемой деятельностью предприятия. Здесь важно понять принципиальную установку, что речь идет не просто о коммерческой работе, а о деятельности, которая определяет ориентиры будущего и настоящего развития предприятия с учетом изменяющихся требований рынка. Она практически их задает всем производственным службам (см. гл. 27). [c.10]
Из гл. 4 следует, что в условиях рыночной системы хозяйствования цены на продукцию на рынке устанавливаются на основе рыночного спроса и предложения. Итогом взаимодействия спроса и предложения является так называемая равновесная рыночная цена (см. гл. 4). Последняя для предприятия является величиной данной, в соответствии с которой оно осуществляет продажи своей продукции на рынке. Вместе с тем это не означает, что предприятие не должно заниматься определением цены на изготавливаемую им продукцию. Установление заводских цен важно по нескольким причинам. Во-первых, оно позволяет не только видеть отклонения цены предприятия от рыночной, но и установить причины этих отклонений. В случае превышения уровня заводской цены над рыночной следует наметить мероприятия по их устранению, дабы не допустить разорения предприятия. Во-вторых, определение заводской цены позволяет предприятию вырабатывать эффективную сбытовую и снабженческую политику. В-третьих, оно ориентирует предприятие на проведение активной ценовой политики. [c.204]
Действительно, необходимо хорошо знать складывающиеся на каждый момент времени особенности и характер развития рынка товаров, производимых предприятием (требования рынка к условиям реализации своих товаров, а также конкурентов), существующие высокопроизводительные и ресурсосберегающие технологии, каналы сбыта и т.д. (см. гл. 27). Важно не только знать это, но и хотеть, и уметь (мочь) организовать соответствующую реализацию продукции предприятия в соответствии с его возможностями и требованиями рынка. Наконец, необходимо еще и успевать, т.е. своевременно и соответствующим образом изменять содержание своей деятельности, а лучше идти с опережением (последнее позволяет предприятию получать сверхприбыль до тех пор, пока конкуренты не придут к аналогичным решениям). Недооценка хотя бы одного из вышеназванных условий неизбежно ведет к снижению эффективности коммерческой работы предприятия, особенно в долгосрочном плане. [c.467]
В условиях рынка каждый рубль, вложенный в производство, должен приносить прибыль (см. гл. 18). Эффективная реализация этого положения зависит от многих факторов. К ним относятся внешние условия (уровень и характер развития экономики страны, государственное регулирование и т.д.) и внутренние (уровень организации производства и труда, степень использования результатов научно-технического прогресса и т.д.), а также финансовая политика, проводимая предприятием (речь идет о движении оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов). [c.496]
Рассмотрим результаты исследований, полученные этой группой, и их практическое применение в анализе рынка с помощью средних скользящих. Хокхаймер опубликовал некоторые первоначальные результаты исследований в статье под названием "Компьютеры помогут вам в игре на фьючерсных рынках". Эта статья была опубликована в 1978 году в ежегоднике "Коммоди-тиз". С 1970 по 1976 год были протестированы средние скользящие по каждому месяцу исполнения по тринадцати наименованиям товарных активов. Временной промежуток, покрываемый средними скользящими, которые были использованы в исследовании, составлял от трех до семидесяти дней. Данные тестов по простым, линейно-взвешенным и экспоненциально-сглаженным средним скользящим были сведены в таблицы по отдельности с целью определения оптимального значения для каждого рынка (см. табл. 9.1-9.3). Полученные результаты были, в свою очередь, сведены в сравнительную таблицу (см. табл. 9.4) с целью определения наиболее эффективного из трех типов средних скользящих. [c.224]
АБСОЛЮТНОЕ ПРЕИМУЩЕСТВО [absolute advantage] — характеристика экономического объекта (индивидуума, фирмы, страны), его способность производить блага (товары или услуги) с большей эффективностью, т. е. затрачивая меньше факторов производства на единицу продукции, чем другие. А.п. позволяет данному экономическому объекту входить в рынок соответствующего товара или услуги и добиваться успеха в конкуренции с другими участниками рынка. См. также Сравнительные преимущества. [c.7]
МАКСИМУМ ПРИБЫЛИ [maximum profit riterion] — один из возможных критериев оптимальности для локальных задач планирования производства, главная цель хозяйственной деятельности в условиях рынка (См. Прибыль). В этом случае для сравнения различных вариантов плана используют суммарную прибыль, получаемую при осуществлении конкурирующих вариантов. Преимущество такого критерия состоит в том, что он в "осязаемой" форме демонстрирует результаты выбора варианта чем больше прибыль фирмы или другого оптимизируемого объекта, тем лучше они используют наличные ресурсы. Недостаток же этого критерия состоит в следующем при его использовании учитывается только эффективность производства, но остается вне расчета эффективность потребления той продукции, которая производится в соответствии с выбранным вариантом плана. Лишь при использовании цен равновесия спроса и потребления в результате их полной либерализации критерий М.п. реально характеризует экономическую эффективность хозяйственной деятельности рассматриваемого объекта. [c.182]
Распределение Qn не зависит от среднего значения и дисперсии величин ftf , k п. Это "непараметрическое" свойство приводит к следующему критерию, позволяющему (с той или иной степенью надежности) отвергать гипотезу (ЗСо) о том, что рассматриваемые пены подчиняются схеме случайного блуждания, л ежащей в основе классической концепции эффективно функционирующего рынка (см. 2а, 2ев гл. I). [c.443]
Как известно, один из важных результатов так называемой модели "двойной надбавки" состоит в том, что повышение экономической эффективности (измеряемой как сумма выигрыша потребителей и прибыли производителей) находится в прямой зависимости от доли объединяющихся фирм на последовательных стадиях технологической переработки продукции. Аналогично, возможности оппортунистического поведения на рынках наиболее высоки в условиях существования двусторонней монополии. Следовательно, потенциал повышения эффективности в результате слияний и поглощений наиболее высок именно тогда, когда объединяемые фирмы обладают довольно существенной рыночной властью на соответствующих рынках (см. Авдашева С.Б., Розанова Н.М., Поповская Е.В. Вертикальные ограничения в российской экономике. М. ТЕИС, 1998 Якунина А.В. Ценообразование и вертикальная координация продовольственного рынка. СПб Университет экономики и финансов, 1998). [c.216]
Сбыт продукции его объем и издержки реализации. Этот фактор оказывает серьезное влияние на повышение конкуренто-спо-собности предприятия можно добиться неплохих результатов в производстве, выпуская продукцию высшего качества и относительно небольшой себестоимости, но все это будет сведено на нет из-за непродуманной сбытовой политики (см. гл. 27). Поэтому предприятие стремится осуществить эффективный сбыт за счет продажи продукции, нужной рынку, стимулирования увеличения объемов продаж, завоевывания новых рынков сбыта. Все это делается, с одной стороны, на основе формирования своего покупателя, проведения эффективной ценовой политики и т.п., [c.534]