Фонды индекса стремятся достичь показателей доходности на одном уровне с соответствующей эталонной акцией или индексом. Простая схема стратегия управляющей компании основана на капиталовложениях в акции, составляющих базовые фондовые индексы. Многие инвестиционные компании за рубежом в настоящее время организовали индексные фонды, основанные на индексе S P 500. [c.4]
В начале проспекта содержится указание на ставки сборов и комиссионных. Годовые платежи колеблются от 0.2 до 8.5% от стоимости вложений. Самые низкие сборы - у облигационных и индексных фондов, максимальные - у международных фондов и фондов развивающихся рынков. Расходы, которые несут инвесторы взаимного фонда, подразделяются на следующие категории [c.42]
Чем больше менеджеров рынка облигаций начинают измерять свою эффективность относительно уровня эффективности широкого рыночного индекса или относительно достижений других фондов, и по мере того, как они отказываются от прежней политики подстройки, достигаемый ими уровень доходности начинает приближаться к значениям широкого рыночного индекса. Чтобы приблизиться к уровню доходности рынка в целом, менеджеры используют ряд методов. В эти методы входят составление разного рода расчетных индексов и контроль длительности относительно этих индексов. Наконец, в 1985 и 1986 гг., когда спонсоры фондов поставили целью получение доходности на уровне рынка в целом при минимальных издержках на управление (особенно компании с очень крупными фондами), деньги пошли в индексные фонды. [c.468]
В тот момент многие фонды хотели, чтобы доходность портфелей облигаций совпадала с уровнем широкого рыночного индекса доходности. Деньги пенсионных фондов рекой текли в индексные фонды, которые просто воспроизводили структуру рынка облигаций в целом. Эволюция стиля управления на рынке облигаций с отставанием на несколько лет следовала тем же путем, что и управление на рынке акций. Определенная степень приверженности некоторым формам активного управления сохраняется, но сами приемы активного управления подчинены задачам структурированного контроля рисков. [c.468]
С точки зрения управления портфелем определенный способ организации инвестирования, или стиль, может иметь форму активного управления или пассивного. Пассивное управление направлено на достижение уровня эффективности, свойственного определенным индексам фондового рынка (таким, как S P 500), или на другие приемлемые образцы инвестирования (к примеру, на подобранную группу акций роста). Пассивному менеджеру не нужен аналитик ценных бумаг. Он использует разнообразные статистические и рыночные технологии для конструирования индексного фонда. [c.517]
Вообще говоря, такие теории подразделяются на две категории фундаменталистские и технические. В последнее время вошла в моду теория случайных блужданий эта теория утверждает, что рынок полностью сводит на нет все последующие изменения, так что шансы каждого отдельного участника на то, что его показатели окажутся выше или ниже средних, на рынке равны. Это мнение послужило теоретическим основанием для все большего числа финансовых институтов к вложению средств в индексные фонды. Теория эта явно ложная — я опроверг ее путем постоянного превышения средних показателей в течение двенадцати лет. Финансовым институтам можно порекомендовать продолжать вложения в индексные фонды вместо принятия специфических решений по инвестициям, но лишь по причине получения ими результатов ниже средних, а не вследствие невозможности превышения среднего уровня. Технический анализ изучает тенденции рынка, а также динамику спроса и предложения ценных бумаг. Несомненны его заслуги в прогнозировании вероятностей, но не действительного хода событий. Он не представляет особого интереса для нашего обсуждения, поскольку его теоретические основания практически ограничиваются утверждениями о том, что котировки фондового рынка определяются спросом и предложением и что опыт прошлого имеет значение для прогнозирования будущего. [c.50]
Например, пассивному менеджеру следует выбрать только соответствующее сочетание казначейских векселей и индексного фонда, которое является схожим с рыночным портфелем. Наилучшее сочетание будет зависеть от формы и расположения кривых безразличия клиентов. На рис. 24.4 приводится соответствующая иллюстрация. [c.851]
Отношение изменилось в 1960-е гг., когда стала общеизвестной концепция выбора портфеля Марковица (см. гл. 8), представлена гипотеза эффективности рынка (см. гл. 4), сделан акцент на рыночном портфеле на основе модели оценки стоимости капитальных активов (см. гл. 10), а s различных академических исследованиях выдвинут тезис о бесполезности активного управления. Многие инвесторы, особенно крупные институциональные, стали задаваться вопросом относительно целесообразности активного управления их активами. Первый национальный индексный фонд акций появился в 1971 г. К концу десятилетия около 100 млн. было инвестировано в индексные фонды. На сегодняшний день в национальные и международные индексные фонды акций и облигаций инвестированы сотни миллиардов долларов. Даже индивидуальные инвесторы стали предпочитать индексные фонды. Пассивно управляемые портфели превратились в один из наиболее быстрорастущих инвестиционных продуктов, предлагаемых большим количеством взаимных фондов. [c.854]
К сожалению, простое использование большого числа активных менеджеров с различными инвестиционными стилями не является эффективным методом регулирования риска несовпадения в связи с высокими затратами. Инвестиционные способности — это редкий товар. Плановый спонсор , выбирающий менеджера, может и не суметь оценить способности менеджера, применяющего тот или иной инвестиционный стиль, Поскольку затраты, связанные с активным управлением, намного превышают таковые при пассивном управлении, то стратегия использования большого количества активных менеджеров с различными инвестиционными стилями в рамках одного вида активов, вероятнее всего, только приведет к формированию более дорогостоящего индексного фонда. [c.867]
Пассивное управление основано на уверенности в том, что рынки являются эффективными, и обычно включает в себя инвестирование в индексный фонд. Напротив, активное управление основано на уверенности в том, что существуют ситуации неверной оценки стоимости бумаги и их можно обнаруживать с очевидным постоянством. [c.868]
С появлением индексных фондов и индексных фьючерсов (обсуждавшихся в гл. 21) эти критические замечания утратили свою убедительность. [c.921]
Малоприменим и такой способ пассивного управления, как ме-тод индексного фонда. Индексный фонд — это портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса. В целом рынок ценных бумаг в настоящее время малоэффективен, поэтому применение такого метода может принести убытки вместо желаемого положительного результата. [c.260]
График отражает нестабильность ситуации и показывает, насколько сильно колебалась цена портфеля, сформированного на основе теории индексного фонда — теории Шарпа. [c.261]
Пассивные менеджеры обычно действуют таким образом, как если бы финансовые рынки были относительно эффективными. Они принимают решения, исходя из общепринятой на рынке оценки риска и доходности. Принадлежащие им портфели могут быть рассмотрены как своеобразный суррогат рыночного портфеля, получившего название индексного фонда, или они могут представлять собой портфели, отвечающие интересам клиентов, чьи предпочтения немного отличаются от предпочтений среднего инвестора. В любом случае пассивные менеджеры не стремятся достигнуть эффективности, превышающей эффективность первоначально составленного ими портфеля ценных бумаг. [c.242]
Наиболее остро проблема эффективного распределения своих ресурсов между различными инвестиционными менеджерами с целью достижения инвестиционных целей стоит перед институциональными инвесторами (на западе их часто называют плановыми спонсорами ). Они редко размещают все свои инвестиции на чисто пассивной основе, а напротив, привлекают активных инвестиционных менеджеров (в раде случаев в дополнение к уже используемому индексному фонду). Эти активные менеджеры стремятся получить лучшие показатели риска и доходности, чем аналогичные показатели выбранной цели класса активов. [c.263]
Но простое использование большого числа активных менеджеров не является эффективным методом регулирования риска несовпадения. Как уже говорилось, затраты, связанные с активным управлением, при большом числе менеджеров приведут лишь к формированию более дорогого индексного фонда. Поэтому плановые спонсоры предпочитают размещать активы только у тех менеджеров, которые могут эффективно действовать в рамках своего стиля, не [c.263]
Потому что эти фонды являются противоположностью обычных индексных фондов Вы знакомы с индексными фондами" Она ответила утвердительно но нерешительно. [c.142]
Я не могу ответить на этот вопрос за вас. Помните вы можете получить прибыль из кризиса, просто занимаясь облигациями Казначейства. Чем сильнее падает рынок, тем больше стоят ваши деньги. Вам совсем не нужно заходить дальше. Или вы можете просто воспользоваться обратными индексными фондами. Но я все же скажу вам, что делают некоторые дисциплинированные инвесторы. Они кладут большую часть своих денег куда-нибудь в безопасное место, как это сделали вы. Затем они размещают малую часть своего общего портфеля — скажем, 5% — в опционы. Поскольку они не могут потерять больше, чем они вложили, их оставшиеся средства всегда изолированы от любых потерь на рынке опционов. [c.217]
Чтобы сбалансировать риск в разных странах, многие инвесторы стараются держать ценные бумаги тех стран, корреляция доходности которых не слишком высока. Следовательно, если доходность ценной бумаги, выпущенной в одной стране, падает, то вероятность уменьшения доходности ценной бумаги другой страны будет меньше. Именно поэтому некоторые инвесторы разработали мировые индексные фонды (world index funds), т. е. группировку активов разных стран, колебания доходности которых обычно взаимно погашаются. Естественно, эти инвесторы пытаются включать высокодоходные инструменты в свои мировые индексные фонды, т. е. диверсификация риска не является их единственной целью. Тем не менее подобная диверсификация представляет собой один из основных мотивов хранения портфелей ценных бумаг различных стран. [c.763]
Мировые индексные фонды (world index funds) — группировка активов разных стран, колебания доходности которых обычно взаимно погашаются. [c.833]
Индексные фонды Имитац ия движени я фондов ого рынка Средние прибыли и потери по рынку, для которого рассчитывается выбранный индекс Акции компаний, входящие в состав выбранного индекса-ориентира [c.40]
Взвешенный по цене индекс как противоположность индексу, взвешенному по капитализации. Некоторые считают, что данный индекс дает лучшее представление об эффективности инвестиций, так как отдельные акции не перешивают в нем, и большинство индивидуальных инвесторов не строят свой портфель с взвешиванием по рыночной капитализации, (пока они не покупают индексные фонды). Wilshire 5000 [c.90]
Еще больше ухудшает дело то, что большинство математических исследований доказывают, что реально рынок не может быть предсказан. Они стремятся утверждать, что любой, кто переиграл (outperforming) индексный фонд, просто попал в струю победителей. Может ли это быть правдой Рассмотрим пример. Случался ли с вами в Лас-Вегасе выигрышный день Если вы там бывали, конечно. А уикенд Или неделя Возможно, вы сможете ответить "да" на все эти вопросы, несмотря на то, что вы точно знаете - шансы казино математически корректно перевешивают ваши. А что если вопрос распространить на всю вашу жизнь Будете ли вы обыгрывать казино всю вашу жизнь Этот ответ будет, однозначно, "нет", если вы когда-нибудь играли в казино сколько-нибудь длительный период времени. [c.205]
Существует ли лучшая альтернатива Или вы должны просто купить себе немного индексных фондов и забыть обо всем Для того, чтобы определенно почувствовать, что есть кое-что получше, чем покупка индексных фондов, вы должны быть опционным стратегом. Альтернатива, заключающаяся в торговле волатильностъю, предлагает значительные преимущества в тех областях, где направленный трейдинг становится почти невозможным. Итак, если вы находите себя способным справляться с суровыми требованиями направленного, точнее, тренд-следящего трейдинга, тогда добавьте в свой арсенал торговлю волатильностью хотя бы, чтобы чувствовать себя безопаснее. Однако, если вы чувствуете, что направленный трейдинг требует слишком много времени, или имеете трудности с расстановкой стопов, или постоянно двигаетесь зигзагом, тогда попробуйте сконцентрироваться на торговле волатильностью, преимущественно, в форме покупки стрэдлов. [c.206]
Что же делать, если вы не хотите играть на бирже самостоятельно, не намерены доверяться инвестиционному фонду, но при этом решили инвестировать свои деньги в акции Решением для такого случая являются так называемые индексные фонды (index funds), которые покупают акции, входящие в основные индексы рынка. Далее мы подробно расскажем про эти индексы, а сейчас только отметим, что один из основных — индекс S P-500, чье значение определяется средней ценой акций всех входящих в него 500 ведущих компаний США. Есть фонды, которые покупают акции всех компаний из индекса, что уменьшает риск инвестирования и, снимая необходимость анализа рынка, существенно понижает накладные расходы. Вложив деньги в такой фонд, вы будете уверены, что ваш капитал будет расти так же, как и рынок акций США. [c.26]
Индекс НЙФБ 95, 357 Индексные фонды 160 Индекс потребительских цен (ИПЦ) [c.338]
Для пассивных менеджеров проблема аыбора портфеля является тривиальной. Оня просто покупают и удерживают те ценные бумаги, которые соответствуют эталону. Их портфели называют индексными фондами. Для пассивных менеджеров нет никакой необходимости иметь дело с эффективными множествами и предпочтениями по риску и доходности- Данные понятия являются заботой их клиентов, (Эффективность выбранных клиентами эталонов я чяется отдельным вопросом, поэтому мы не будем здесь его рассматривать, хотя он очень важен.) [c.208]
Как было уже сказано, пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок, Инвестор выбирает а качестве пели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними (за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве цели показатель (хотя и не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс (например, Wilshire 5000 для обыкновенных акций национальных компаний), пассивное управление обычно называют индексированием, а сами пассивные портфели именуют индексными фондами. [c.854]
Плановые спонсоры редко размешают все свои инвестиции на чисто пассивной основе. Напротив, они обычно привлекают активных инвестиционных менеджеров (вряде случаев в дополнение к используемому индексному фонду). Эти активные менеджеры сремятся получить лучшие показатели риска и доходности, чем аналогичные показатели выбранной цели класса активов. [c.866]
Лин Стори, гражданин США, рассматривает инвестиции в индексные фонды обыкновенных акций США и Занистана. Лин произвел оценку следующих характеристик рынка [c.954]
Кроме того, Лин оценил, что рынки США и Занистана являются некоррелированными, так же как и доходность рынка США (или доходность рынка Занистана) и курс обмена валюты США—Занистан. Исходя из данной информации, Лин собирается сформировать портфель, 60% которого инвестированы в американский индексный фонд, а 40% инвестированы в индексный фонд Занистана. Какими будут ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля Лина [c.954]
Index Fund — индексный фонд. Инвестиционный фонд, портфель финансовых активов которого строится в соответствии с конкретным рыночным индексом. [c.977]
Однако, когда она отложила в сторону тесты и при луш вн мательнее, вместо объяснения, которое на аде ьпо т нее полился новый поток жаргонных слов короткие позиции б ратные индексные фонды ... пут опционы . ., а затем, неожиданно в третий раз кризис .. прибыли [c.137]
Все таки позвольте мне объяснить и сущность Индексные фонды привязаны к главному фондовому индексу вроде индекса Dow 30 Industrials или S P 500 Если вы хотите вложить свои деньги в растущий рынок акции то вам пришлось бы туго по у ая все 30 акций Dow или все 500 акции S P, верно Поэтому индексный фонд делает это за вас а вы могли бы купить всего лишь акци ого этого фонда Они могли бы применить и другие способы н егда стремились бы сохранять стоимость своих акций в жесткой взаимосвязи с рыночным индексом. Если например, индекс возраст е на 0%, то и акции тако о взаимного фонда поднимаются на 20% [c.142]