Конечно, наши доводы не учитывают налоги, расходы на эмиссию и большое разнообразие других отклонений от конкурентных условий рынка. В свое время мы к ним вернемся. Действительно решающим допущением в нашем доказательстве является то, что новые акции продаются по справедливой цене. Акции, проданные для того, чтобы получить 1000 дол., должны реально и стоить 1000- дол. Другими словами, мы предполагаем наличие эффективного рынка капиталов. [c.410]
Книга американского специалиста, посвященная современным проблемам нелинейной экономической динамики (экономической синергетики). Описаны и проанализированы процессы, происходящие на рынках капитала под влиянием объективных экономических условий и субъективных решений участников рынка. Рассматриваются теории эффективного, переходного и когерентного рынков. Обсуждаются проблемы прогнозирования рыночной конъюнктуры, изменчивости рынков. Предлагаются методы долгосрочного прогноза для рынков акций, облигаций, валюты. Для доказательства валидности привлечена обширная статистика. Затрагиваются теории экономических циклов, экономических кризисов, экономического хаоса. Подход к решению экономических проблем основан на систематическом применении фрактального анализа. Привлечены также прикладная нелинейная динамика, теория клеточных автоматов, нечеткая логика, нейронные сети и другие новейшие математические теории. [c.2]
Если компания прошла листинг на фондовой бирже, то стоимость ее акций отражается обычно в биржевых котировках цены. Как мы увидели в главе 6, существуют доказательства того, что цена акций быстро и объективно реагирует на становящуюся доступной новую информацию о состоянии компании, и в этом смысле рынок акций может рассматриваться как эффективный. Так как цена акций отражает всю имеющуюся информацию, то считается, что до поступления новой информации акция правильно оценена. Эффективность фондового рынка складывается благодаря усилиям инвесторов, которые отслеживают состояние вошедших в листинг компаний, пытаясь выявить недооцененные акции. Действия этих инвесторов приводят к тому, что недооцененные акции недолго остаются таковыми, потому что инвесторы скупают их, а увеличение спроса ведет к возрастанию цены данного биржевого актива. [c.512]
Развитие производства 2. Выплата дивидендов 3. Финансовые вложения вне предприятия (инвестиции) Повышение эффективности производства, производительности труда, снижение затрат Завоевание рынков Увеличение прибыли Увеличение стоимости имущества и соответственно стоимости одной акции Удовлетворение материальных предпочтений и ожиданий акционеров - инвесторов данного АО Психологическое воздействие на них Избавление их от риска неполучения денег в дальнейшем Стабильные выплаты дивидендов способствуют стабильности и повышению курса акций Получение более высокой и стабильной прибыли, чем в своей деятельности Вложения свободных денег По сравнению с выплатой дивидендов все это произойдет через определенный период времени после распределения прибыли "и, кроме того, связано с риском Тормозит самофинансирование и развитие производства Создает финансовые трудности, снижает ликвидность и платежеспособность, увеличивает риск банкротства При необходимости использования заемных средств в большем объеме, чем обычно, удорожает производство и его развитие Ведет к неопределенности прибыли в будущем Акционеры требуют убедительных доказательств выгодности этого направления [c.325]
Вставьте пропущенные слова "Есть три формы гипотезы эффективных рынков. Тесты на случайность цен акций дают доказательства для формы гипотезы. Тесты на реакцию цен акций на опубликованную информацию дают доказательства для формы, и [c.334]
Сложность анализа обусловливает продолжающиеся споры в определении целей учета и характера внешней экономической среды, в которой он функционирует. Первоначально учет в США был обращен к кредиторам, затем была признана определяющая роль инвесторов, и совсем недавно бухгалтерский учет стал ориентироваться на обеспечение информацией инвестиционных решений. Любое изменение целей предполагает и изменение принципов. В период 60-х годов рядом научных исследователей было объявлено о выводе статистического доказательства того, что фондовые биржи эффективно используют всю доступную информацию для управления ценами на акции. Результатом явилась гипотеза эффективного рынка (Effi ient-Market Hypothesis — ЕМН), которая подробно нами рассматривается в гл. 6. Эти заявления оспаривались скептиками, которые указывали на разнообразие ситуаций, когда биржа игнорирует информацию или использует ложные или неправильно истолкованные данные. Эта проблема обсуждается в последующих главах. Сейчас же достаточно сказать, что окончательное согласие, достигнутое тем или иным способом, будет главным, решающим фактором в определении принципов учета. В то время как разногласия господствуют в таких частных вопросах, как эффективность биржи, неизбежно будут существовать и разногласия относительно принципов учета. [c.76]
Хотя результаты многочисленных исследований и подтверждают существо вание умеренной формы эффективности, отдельные исследования и события под рывают устои этой концепции. Например, бихевиористская теория рыночного ценообразования утверждает, что большинство людей, как правило, чрезмерно сильно реагируют на неожиданные и драматические события Тем самым пло хие новости обычно снижают курсы акций сильнее, чем должны были бы проти воположное относится к хорошим новостям Если эта теория верна, то сверхдо ходы могут быть получены путем инвестирования средств в ценные бумаги, чьи курсы только что упали ввиду получения неблагоприятной информации. Хотя данный вопрос остается открытым, имеются доказательства, свидетельствую щие в пользу этой теории.20 В доказательство отсутствия умеренной формы эффективности на фондовом рынке часто приводится биржевой крах 19 октября 1987 г За один только день, в течение которого не поступало никаких важных сообщений, индекс Доу—Джонса упал на 22.6% 1 С позиций ЕМН объяснить такие события нелегко [c.16]
Смотреть страницы где упоминается термин Доказательства эффективности рынка акций
: [c.334] [c.135] [c.492]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Доказательства эффективности рынка акций