Доказательства эффективности рынка акций

из "Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 "

Вас может заинтересовать вопрос об имеющихся доказательствах каждой из перечисленных форм эффективности. Что касается низшей формы, имеется очень много доказательств, охватывающих множество стран и различные периоды времени. Большая часть этих доказательств появилась в результате исследований изменений цен на акции, т. е. выяснения, являются ли последовательные изменения цен независимыми друг от друга. Результаты однозначно указывают на наличие модели случайного изменения цен на акции. Кроме того, проводились исследования, включающие изучение правил торговли, которым следуют некоторые инвесторы. Эти правила основаны на определении трендов и фиксировании момента, когда надо покупать или продавать акции для того, чтобы получить значительные доходы. Учитывая полученные ранее результаты, свидетельствующие о случайной природе изменения цен на акции, неудивительно, что выработанные правила торгов оказываются бесполезными. [c.274]
Новая информация о бизнесе и компании имеет свойство появляться через произвольные интервалы времени, и соответственно через такие же произвольные интервалы возникают корректировки цен на акции в связи с получением этой новой информации. Следовательно, если фондовый рынок эффективен, случайный характер изменения цен на акции должен иметь место. [c.274]
Исследования средней формы эффективности обычно включают анализ реакции цен акций на новую информацию, такую, например, как объявления бизнеса о прибылях. Это делается для того, чтобы увидеть, реагирует ли рынок соответствующим образом на новую информацию. Результаты исследований показывают, что цены на акции быстро и точно корректируются в соответствии с любой информацией, влияющей на стоимость бизнеса. Конечно, это подразумевает, что инвесторы не могут получать сверхдоходов, оперативно реагируя на новую информацию. Результаты также показывают, что инвесторы в состоянии отделять новую информацию, влияющую на стоимость бизнеса, от информации, не влияющей нанес. [c.274]
Исследования высшей формы эффективности включают изучение деятельности менеджеров инвестиционных фондов. Считается, что эти менеджеры имеют доступ к широкому кругу источников и не вся эта информация доступна общественности. Результаты исследований доказывают, что, несмотря на это очевидное преимущество перед частными инвесторами, менеджеры инвестиционных фондов не в состоянии работать с устойчиво высшей эффективностью. [c.275]

Вернуться к основной статье