Наибольший опыт по оценке недвижимости пока приходится на рынок жилья. Появилась оценка арендных прав. На земельном рынке оценка в основном проводится по участкам для индивидуального жилищного строительства и садоводства. Практика оценки земель сельскохозяйственного назначения имеет пока опыт в южных регионах России, где земля дефицитна и дает доход. Наиболее сложным видом оценки является оценка бизнеса, в частности, оценка бизнеса вновь создаваемого предприятия и оценка стоимости действующего предприятия. Оценка коммерческой недвижимости является разновидностью оценки бизнеса и становится весьма актуальной по мере расширения рынка недвижимости. [c.40]
Если рассматривать решение "Марвин" изолированно, то чистая приведенная стоимость составит 229 млн дол. Однако это решение ведет также к снижению стоимости действующего предприятия на 72 млн дол. Поэтому чистая приведенная стоимость венчурного предприятия "Марвин" равна 229 - 72 = = 227 млн дол. [c.271]
Главными компонентами внутренней стоимости действующего предприятия являются следующие четыре фактора доходности [c.54]
Огромное значение имеет правильная оценка стоимости компании. При ее оценке менеджер обязан установить ликвидационную стоимость против стоимости функционирующего предприятия. К ликвидации прибегают, когда ликвидационная стоимость превышает стоимость действующего предприятия. [c.349]
Если компания стоит дороже, когда функционирует, тогда ответом будет реорганизация компании, которую должен проводить менеджер. Чтобы определить стоимость реорганизованной компании, менеджер призван определить будущие доходы (стоимость действующего предприятия — текущая стоимость будущих доходов). [c.349]
Стоимость действующего предприятия 254 [c.490]
СТОИМОСТЬ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ — определяется не по балансовой стоимости его основных фон- [c.382]
Структура капитала оказывает прямое воздействие на рыночную стоимость предприятия. Рыночная стоимость действующего предприятия определяется путем оценки его будущих денежных потоков. Расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска. [c.149]
Таким образом, цена, уплаченная при вынужденной продаже или продаже за долги, — это факт реальной действительности, и это не рыночная стоимость. Термин стоимость при вынужденной продаже также может, а иногда должен отражать необычные или нетипичные рыночные условия. Так, например, оценки на нерыночных базах должны обязательно включать формулировку определения, применяемую в оценке. Поэтому правомерно выделять такие виды, как стоимость в использовании , стоимость действующего предприятия , инвестиционная стоимость , страховая стоимость , налогооблагаемая стоимость , утилизационная стоимость , ликвидационная стоимость или специальная стоимость [9]. [c.58]
Если некоторый объект собственности как часть действующего предприятия не вносит вклад в общую прибыльность фирмы, его можно рассматривать в качестве избыточного актива и учитывать возможные альтернативные варианты его использования, включая потенциальную утилизационную стоимость. Оценка предприятия как действующего (в российской трактовке оценка стоимости действующего предприятия ),предполагает, что бизнес имеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохранения предприятия как системы, а ценность целого обычно всегда больше, чем простая сумма стоимостей отдельных элементов. [c.48]
Если предприятие находится в режиме сокращенного воспроизводства или в его отношении осуществляется процедура наблюдения или внешнего управления, то стоимость действующего предприятия можно определить с большой долей условности, поскольку такое предприятие является, как правило, убыточным. Это делает практически невозможным применение доходного подхода. При отсутствии предприятий-аналогов невозможно использовать сравнительный подход. Таким образом, в распоряжении антикризисного управляющего остается в основном затратный подход, с помощью которого стоимость действующего предприятия определяется с использованием в его рамках метода чистых активов и метода ликвидационной стоимости. [c.145]
Метод чистых активов является косвенным методом определения стоимости коммерческого предприятия. Полученная таким образом стоимость действующего предприятия не всегда объективно отражает его действительную стоимость, но из-за дефицита рыночной информации этот метод является одним из базовых для выяснения стоимости бизнеса в России. [c.146]
Согласование полученных результатов. Применение двух подходов в процессе определения стоимости действующего предприятия дало результаты, значительно отличающиеся друг от друга. Для определения итоговой величины рыночной стоимости предприятия необходимо проанализировать каждый из примененных методов с учетом характера деятельности предприятия, структуры его активов, количества и качества данных, подкрепляющих каждый метод. [c.262]
Стоимость актива в использовании — это связываемая с данным активом часть стоимости предприятия (как имущественного комплекса), в состав которого входит оцениваемый актив, безотносительно к наиболее эффективному использованию этого актива или величины денежной суммы, которая может быть получена от его продажи. Стоимость в использовании для НМА определяют, как правило, исходя из стоимости действующего предприятия. Эта стоимость связана с рынком только через бизнес, для осуществления которого создано предприятия, но не напрямую. [c.50]
На практике НМА, как правило, оцениваются в контексте определения стоимости действующего предприятия 29, т.е. стоимости бизнеса, или в составе предприятия как имущественного комплекса 30, продаваемого и покупаемого как единое целое. Необходимость в оценке отдельных НМА, не связанных с другими активами, возникает сравнительно редко. Например, это может [c.60]
Практический интерес установленные зависимости могли бы представлять как раз в тех случаях, когда при покупке или продаже фирмы возникают затруднения с определением ее рыночной стоимости стандартными методами, основанными на анализе сопоставимых продаж или дисконтировании денежных потоков. В таком случае возможность оценить стоимость неосязаемого капитала на основании патентной статистики могла бы обеспечить вполне приемлемый выход из положения. Рыночную стоимость фирмы можно было бы рассчитать как сумму восстановительной стоимости осязаемых активов, стоимости действующего предприятия (определяемой по таблице) и стоимости неосязаемого капитала. Однако реально такая возможность отсутствует. [c.231]
Вместе с тем принятое в 2001 году руководство по оценке № 4 нельзя признать удачным. В нем слишком сильно проявились присущие профессиональным оценщикам стереотипы мышления и недостаточно глубокое понимание большинством из них специфики предмета. Концепции и методы, применяемые в оценке НМА, в целом те же, что и при оценке активов других типов. Специфика оценки НМА выражена слишком слабо, а классификация НМА очень приблизительна. Так, все элементы рыночного капитала объединены в понятии гудвилл, элементы человеческого капитала (точнее, его следы) включены в понятие неосязаемые элементы стоимости действующего предприятия . Абсолютно невнятно объяснено, что такое ИС. Разумеется, можно предполагать, что в национальных стандартах каждой из стран это понятие будет корректно расшифровано с учетом особенностей нацио- [c.252]
Оценки стоимости бизнеса на основе затратного подхода предполагают определение двух видов стоимости — действующего предприятия, с одной стороны, и ликвидационной стоимости предприятия, с другой стороны. Рассмотрим условия оценки стоимости действующего предприятия в рамках затратного подхода, т.е. на основе денежной оценки используемых им активов. [c.143]
В данной главе диссертационной работы были рассмотрены и проанализированы методы оценки и управления стоимостью действующих предприятий. В результате проведенного анализа выяснилось, что существующие методы обладают определенной ограниченностью, они, в частности, не позволяют сделать однозначный выбор между инвестированием в активы, выплатой дивидендов, погашением обязательств и оставлением запаса денежных средств. Решение этих и ряда других задач автор предлагает во второй главе настоящей диссертационной работы. В процессе осуществленного в этой главе анализа автором диссертационной работы предложено решение следующих задач [c.71]
В данной главе диссертационной работы были рассмотрены и проанализированы подходы к управлению стоимостью предприятия, а также критерии принятия управленческих решений основанных на методах оценки стоимости действующих предприятий. В этой связи автору диссертационной работы удалось предложить решение следующих задач [c.145]
Стоимость действующего предприятия применительно к оценке недвижимости — это стоимость составной части бизнеса, эксплуатирующего недвижимость. Этот вид стоимости связан с предприятием, но отличается от стоимости недвижимости, поскольку стоимость действующего предприятия объединяет нематериальные активы, комплекс земли и зданий, рабочую силу, оборудование и менедж- [c.17]
В зависимости от перспектив развития предприятия различают стоимость действующего предприятия и ликвидационную стоимость. [c.23]
Стоимость действующего предприятия - это стоимость сформировавшегося предприятия как единого целого, а не какой-либо его составной части. Стоимость отдельных активов или компонентов действующего предприятия определяется на основе их вклада в данный бизнес и рассматривается как их потребительная стоимость для конкретного предприятия и его владельца. Если некоторый объект собственности как часть действующего предприятия не вносит вклад в общую прибыльность фирмы, то данный объект следует рассматривать в качестве избыточного актива относительно потребностей, связанных с функционированием предприятия, и применимое в этом случае понятие стоимости должно учитывать возможные альтернативные варианты его использования, включая потенциальную утилизационную стоимость. [c.23]
Результатом такого анализа является определение наилучшего и наиболее эффективного использования собственности, иначе говоря, определение направления использования собственности предприятия юридически, технически осуществимо и обеспечивает собственнику максимальную стоимость оцениваемого имущества. В этом заключается принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Данный принцип применяется, если оценка проводится в целях реструктурирования. Если ее целью является определение стоимости действующего предприятия без учета возможных измерений, то данный принцип не применяется. [c.32]
Метод дисконтированного денежного потока - весьма сложный, трудоемкий и многоэтапный метод оценки предприятия. Применение этого метода требует от оценщика высокого уровня знаний и профессиональных навыков. И это логично. Ведь метод ДЦП во всем мире признан как наиболее теоретически обоснованный метод оценки рыночной стоимости действующего предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой при оценке крупных и средних предприятий этот метод применяется в 80-90% случаев. Главное достоинство метода ДЦП состоит в том, что он единственный из известных методов оценки, который основан на прогнозах будущего развития рынка, а это в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса. Последнее относится и к методу капитализации прибыли, хотя он применяется в оценке бизнеса значительно реже, в основном для оценки мелких предприятий. [c.128]
СТОИМОСТЬ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ - стоимость всего имущественного комплекса функционирующего предприятия (включая нематериальные активы) как единого целого. [c.507]
Стоимость действующего предприятия — это стоимость функционирующего предприятия, имеющего собственный капитал, товарно-материальные запасы, постоянную рабочую силу и не находящегося под угрозой банкротства. При этом в стоимость предприятия кроме материальных включается группа нематериальных активов (патенты, гудвилл — деловая репутация, престиж, связи и т.д.) [c.93]
Внесение поправок в итоговую стоимость предприятия. К стоимости действующего предприятия, определенной методом рынка капитала и методом сделок, необходимо добавить стоимость нефункционирующих активов (выведенных за [c.121]
Стоимость действующего предприятия [c.397]
Метод дисконтированного денежного потока является основным для оценки рыночной стоимости действующих предприятий (on-going- on ems), которые и после перепродажи новым владельцам не планируется закрывать (ликвидировать). [c.201]
ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ (net worth) — стоимость организации после вычета ее обязательств из стоимости активов. В отличие от стоимости чистых активов, которая определяется на основе их балансовой стоимости, оценка действительной стоимости компании должна учитывать рыночные цены реальных (материальных) активов, а также стоимость "гудвилл", которая может быть не отражена в бухгалтерских книгах (см. также Стоимость действующего предприятия). [c.474]
Стоимость предприятия как действующего — это стоимость единого имущественного комплекса, определяемая в соответствии с результатами функционирования сформировавшегося производства. В соответствии с Международными стандартами оценки (раздел Базы оценки, отличные от рыночной стоимости. Стандарты МКСОИ ) такая оценка основана на виде стоимости, не являющемся рыночным. Стоимость предприятия как действующего включает в себя оценку функционирующего предприятия и получение из общей стоимости действующего предприятия величин для его составных частей, выражающих их вклад в общую стоимость, но ни один из этих компонентов сам по себе не образует рыночной стоимости. [c.48]
Сделаем два предварительных замечания. Первое касается использования понятия стоимость действующего предприятия . Это понятие все же нельзя рассматривать в качестве адекватного стандартизованного показателя стоимости бизнеса. Мы согласны с авторами Руководства, которые утверждают, что указанное понятие — не совсем точное определение стоимости, а лишь предпосылка такого определения (п. 205.07). Причем в некоторых случаях этот термин относится к нематериальным элементам компании, связанным с такими факторами, как наличие подготовленной рабочей силы, работающего завода или фабрики, требуемых лицензий, необходимых систем и процедур . Ясно, что все это не может быть представлено в виде той или иной оценки стоимости бизнеса. И эту разновидность оценок стоимости бизнеса мы нгбуцем рассматривать. [c.27]
Обычно понятие стоимости действующего предприятия примени ется в анализе денежных потоков как значение на конец анализирую мого периода, где оно представляет собой оценку дальнейших пер спектив предприятия. Проблема качественной оценки определени этой стоимости и характера движения денежных средств в целом ЯЕ ляется постоянной головной болью экспертов и аналитиков, [c.398]
Как правило, после дисконтирования денежных потоков в соответствии с продолжительностью выбранного периода и применяемым нормативом рентабельности (дисконта) чистая приведенная стоимость служит приближенной оценкой стоимости предприятия в целом. Обратите внимание на тот факт, что стоимость неиспользуемых в основной деятельности активов учитывается отдельно от стоимости действующего предприятия. В примере, представленном на рис. 10.5, мы исходили из стоимости неиспользуемых активов, составившей 5,7 млн. Конечно, точность результата будет зависеть от достоверности и качества первичной информации. Для того чтобы определить вероятный разброс результатов, эксперту следует прибегнуть к развернутому анализу чувствительности, попробовать применить различные ставки дисконтирования, уделив особое внимание оценкам стоимости действующего бизнеса на момент окончания срока анализа, В данном примере, если мы возьмем за основу свободный денежный поток в размере 12 млн и стоимость капитала 12% и если будем исходить из предположения об отсутствии роста, эта стоимость составит 100 млн. Если исходить из условия постоянного 5%-ного роста, стоимость, полученная делением 12 млн на 7%, составила бы 171 млн. В таблице же представлена оценка действующего на шестой год предприятия — в сумме 187,5 млн. Она получена с помощью коэффициента кратности прибыли 15. Полученный нами разброс оценок действующего предприятия — от 100 млн до 187,5 млн — увы, на практике достаточно распространен. [c.417]
Проанализировать показатель FROI поможет схема на рис. 11.5, где приведены данные финансовой отчетности компании с учетом ряда корректировок, некоторые из которых соответствуют уже описанным нами уточнениям для расчета EVA. Однако в отличие от расчета EVA в данном случае метод основан исключительно на движении денежных средств, а данные приводятся к текущему моменту. Обратите внимание, что схема представляет собой не что иное, как анализ приведенной стоимости совокупных инвестиций компании и средней величины денежных потоков за 12 лет, и остаточной стоимости действующего предприятия по их истечению. Период в 12 лет выбран как средняя продолжительность жизни имеющихся активов. В данном примере мы получаем в внутреннюю рентабельность в размере 20%. Результат FROI отражает состояние предприятия лишь за анализируемый год. Этот же показатель за следующий год должен брать за основу движение денежных потоков за этот год и распространить анализ на 12-летний период, уже начинающийся с будущего года. Разумеется, вновь следует соответствующим образом учесть стоимость действующей компании на конец этого периода. Подобный алгоритм можно использовать и для анализа последующих годов. [c.447]