Особое внимание Г. Маркович уделил применению математики и компьютерной техники для практических задач в экономике, относящихся к принятию решений в сфере бизнеса в условиях неопределенности. Сотрудничая с экономистами РЭНД корпорейшн в рамках работы над созданием многоотраслевых моделей анализа промышленной деятельности, ученый принимал участие в разработке техники разреженных матриц для решения большого числа проблем моделирования экономических процессов. Работал он и над приложением методов математики к анализу фондовых рынков. Его первой крупной работой была магистерская диссертация (1950 г.), объектом изучения которой стала возможность применения математических методов к анализу фондовых рынков. Гарри Маркович — один из основателей теории и практики финансового управления фирмами, автор теории выбора портфеля , один из родоначальников теории финансов, которая особенно быстро развивается в системе экономической науки. Эта наука закладывает практические основы финансового управления фирмой. С помощью экономического инструментария и методов исследования у любой фирмы есть конкретная возможность. Это возможность проанализировать свое финансовое положение, оценить стоимость своего капитала и его структуру, выбрать оптимальный проект капиталовложения и источник финансирования, решить вопросы, касающиеся выпуска акций и облигаций, управлять своим капиталом и пр. В своей концепции выбора портфельных инвестиций Г. Марковиц попытался объяснить поведение инвесторов, которые при размещении акций не вкладывают весь капитал лишь в наиболее прибыльный вид ценных бумаг. Они предпочитают разнообразить капиталовложения, учитывая не только возможную прибыль, но еще и неизбежный риск. В качестве меры риска Г. Марковиц предложил применять показатель математической статистики — дисперсию. Такое предложение обусловлено тем, что инвесторы делают выбор согласно набору комбинаций размеров риска и прибыли, оптимальных по Парето. [c.355]
Как мы уже неоднократно упоминали, приоритетной задачей любого бизнеса будет увеличение рыночной стоимости предприятия. Мы определили процесс формирования стоимости как поиск приемлемого соотношения между объемом денежных потоков, образующихся в результате основной деятельности, и величиной затрат, включая затраты на привлечение капитала. При этом мы указывали на то, что денежные потоки, сопровождающие большинство проектов, имеют будущую составляющую. Поэтому, чтобы анализировать последствия принимаемых решений наиболее объективно, нам необходимо знать, каким образом можно измерить величину будущего денежного потока и его реальную стоимость для принимающего решение менеджера. Применяемые для этих целей методы и показатели довольно просты, поскольку они опираются на несложный математический аппарат, использующий понятия дисконтирования н наращения сложного процента. Как мы покажем в последующих главах, рассмотренные нами методы являются универсальными при принятии решений в сфере финансово-экономической деятельности независимо от того, касаются ли они инвестиций какой-нибудь корпорации, поведения финансового рынка или частного лица, имеющего дело с различными инвестиционными или финансовыми инструментами. [c.249]
Глава 8. Стоимость капитала и принятие решений в сфере бизнес. [c.332]
Наличие опциона, по сути, означает большую гибкость в принятии решений, поскольку держатель волен исполнять (или не исполнять) опцион по своему усмотрению, Опционы в широком смысле способны затронуть любую сферу управления в этой главе мы показали лишь некоторые точки приложения опционов. На стороне активов баланса встречаются опционы на отсрочку, расширение, сокращение, прекращение деятельности, а шжена переключение (запуск и остановку проекта). Кроме того, такие опционы могут совмещаться, образуя сложные опционы (кая в случае поэтапных инвестиций), или отражая множественные источники неопре дедавности ( арочные опционы). Анализ чистой приведенной стоимости в его неладном виде часто ведет к недооценке активов, поскольку в нем не ршываются многочисленные гибкие опционы, присущие бизнесу. Опционы на стороне обязательств баланса могут оказать существенное влияние за величину затрат на капитал. Мы исследовали отзывные конвертируемые долговые обязательства и обнаружили, что их подлинные альтернативные Издержки зачастую намного превышают их купонные ставки. Конвертируемый доят - не бесплатное удовольствие. Подобные финансовые инструменты не делают дешевле ни заемный, ни собственный капитал, [c.475]