Вниманию специалистов по инвестиционному проектированию применение классических методов инвестиционного анализа на предприятиях малого бизнеса затруднено, и главное препятствие — неадекватность рассчитываемой средневзвешенной стоимости капитала, если дивиденды не выплачиваются. Особенно нереалистичным оказывается вычисленное значение средневзвешенной стоимости капитала, если малый бизнес обеспечивает повышенную рентабельность деятельности, но не дает высоких выплат инвесторам на каждый рубль их вложений. Выходом из положения могло бы послужить дисконтирование по взятой извне ставке, например, по среднему уровню ссудного процента или по ставке рефинансирования. Но и это представляется неразумным из-за того, что эти ставки не отражают действительной стоимости ресурсов, доступных для малого бизнеса. Так что применительно к внутренней оценке малым предприятием своих проектов следует, на наш взгляд, предпочесть методам NPV и IRR методы срока окупаемости инвестиций. [c.613]
Средневзвешенная стоимость капитала компании играет важнейшую роль в оценке предприятия. Чем она ниже, тем выше оценивается бизнес, которым занимается корпорация. [c.343]
Средневзвешенная стоимость капитала используется также при оценке бизнеса в целом. [c.355]
Поскольку основная идея доходного подхода к оценке заключается в том, что бизнес стоит столько, сколько он в будущем принесет доходов своим владельцам, постольку фактором стоимости будет являться уровень эффективности бизнеса, т.е. рентабельность инвестированного капитала чем она выше, тем больше создаваемая стоимость, причем стоимость создается при условии превышения рентабельности инвестированного капитала над его средневзвешенной стоимостью и при условии наличия положительной экономической прибыли. Кроме того, фактором создания стоимости является средний темп роста инвестированного капитала, если стоимость бизнесом создается, то чем выше этот темп роста, тем больше будет созданная стоимость, и, наоборот, если стоимость разрушается, то при высоких темпах роста она будет разрушаться более высокими темпами. [c.463]
При оценке стоимости совокупных прав на бизнес компании необходимо учесть общую способность компании генерировать денежные потоки. Такая оценка предполагает учет стоимости долгосрочных обязательств компании (при оценке затратным или сравнительным подходами) и оценку денежных потоков инвестированного капитала (другое название - денежный поток, направленный к компании - прим.), дисконтированных по средневзвешенной стоимости привлеченного капитала. [c.101]
Необходимость оценки Концепция средневзвешенной стоимости капитала использу-бизнеса ется не только при анализе отдельных проектов, но и при [c.338]
Бездолговой денежный поток не отражает планируемого движения и стоимости кредитных средств, используемых для финансирования инвестиционного процесса. Поэтом если в расчетах оперируют с ним, то тогда (чтобы хотя бы на момент вероятного предложения предприятия к продаже, в статике, отразить долю и стоимость привлеченных в него заемных средств) дисконтирование ожидаемых по инвестиционному проекту (на разных стадиях жизненного цикла бизнеса) денежных потоков должно производиться по ставке, равной средневзвешенной стоимости капитала данного предприятия. При этом получаемая при суммировании дисконтированных бездолговых денежных потоков ожидаемая остаточная стоимость предприятия окажется оценкой стоимости всего инвестированного в предприятие, к моменту его перепродажи, капитала. Другими словами, для оценки стоимости его собственного капитала (т.е. рыночной стоимости предприятия как такового) необходимо будет еще вычесть планируемую на рассматриваемый момент долгосрочную (выходящую за пределы финансового периода, служащего размером "шага" во времени в данном анализе) задолженность предприятия. [c.58]
Подчеркнем, что при использовании бездолговых денежных потоков (ДПбд ), а также средневзвешенной стоимости капитала в качестве ставки для его дисконтирования, остаточная стоимость бизнеса, равная прогнозируемой стоимости СК собственного капитала осуществляющего его предприятия (т.е. его цене Ц), может быть определена (без учета избыточных активов) лишь после того, как из суммы ожидаемых от бизнеса дисконтированных бездолговых денежных потоков (представляющей собой в этом случае оценку стоимости всего капитала, инвестированного в предприятие к данному моменту) будет вычтена задолженность (заемный капитал ЗК) осуществляющего бизнес предприятия, которую оно имеет на момент оценки [c.63]
Таким образом, установлена максимальная доля заемного капитала для компании А. Она равна 50 %. Этому уровню заимствований соответствует максимальная величина ожидаемого дохода на 1 акцию — 3,36. Однако пока еще нельзя ответить на вопрос, является ли указанная доля (50 %) оптимальной. Ответ на этот вопрос можно получить в результате дополнительных расчетов, основанных на использовании модели САРМ и понимании того, как складывается средневзвешенная стоимость капитала — WA . Вернемся к этому расчету после рассмотрения указанных вопросов теории оценки стоимости бизнеса. [c.99]
Третья ошибка, производная-от второй ошибки эксперты для оценки всего инвестированного капитала, подсчитанного по схеме, применяемой только для собственного капитала, используют характеристику средневзвешенной стоимости капитала (WA ), равную 18,87 %. Но если в схеме прогнозирования чистого денежного потока (N F) не учтены выплаты процентов по задолженности и влияние налогов, то нельзя применять оценку WA для получения текущей стоимости (PV) N F по годам с целью последующего получения стоимости бизнеса компании. [c.228]
Смотреть страницы где упоминается термин Средневзвешенная стоимость капитала и оценка бизнеса
: [c.180] [c.229] [c.322]Смотреть главы в:
Финансовый менеджер -> Средневзвешенная стоимость капитала и оценка бизнеса