Для целей прогнозирования стоимости будущих инвестиций, будущей структуры капитала, для оценки стоимости отдельных видов капитала, привлекаемых с фондового рынка или банковского сектора, необходимы прогнозируемые рыночные оценки. Рыночные оценки в большей степени характеризуют приток денежных средств и их стоимость. [c.184]
Определение средневзвешенной стоимости капитала является необходимой предпосылкой для снижения степени риска при расчете требуемой нормы прибыли, так как при этом учитываются различия в стоимости отдельных видов капитала. Однако остаются нерешенными две проблемы, связанные с применением средневзвешенной стоимости капитала в качестве требуемой или минимальной нормы прибыли для оценки эффективности инвестиционного проекта. Средневзвешенная стоимость капитала отражает современную (текущую) стоимость капитала и соответствующую насыщенность рынка этим капиталом. Если же ситуация на рынке в процессе реализации ИП изменяется, то требуются дополнительные исследования для того, чтобы предотвратить риск, связанный с изменением структуры источников финансирования, что приводит к изменению средневзвешенной стоимости капитала. [c.295]
Метод анализа факторов рисков с расчетом точки безубыточности и динамичности целесообразно использовать при оценке тех проектов, которые находятся в пределах профильной деятельности фирмы. При этом не происходит существенных изменений в структуре видов деятельности и в структуре источников финансирования, а также в стоимости отдельных видов капитала, привлекаемых для реализации проекта. [c.304]
Оценка стоимости отдельных видов активов (недвижимости) вообще не должна ориентироваться на полную первоначальную их стоимость (историческую стоимость) за вычетом износа. Оценщик сам должен сформировать характеристику их рыночной стоимости. Что касается бухгалтерских данных об амортизации, то к такой оценке они не имеют никакого отношения. Износ объектов недвижимости — это уменьшение стоимости объекта (зданий, сооружений, машин и оборудования) по любой причине. При этом выделяют физический износ, функциональный износ и внешний износ.1 Каждый из этих видов износа оценивается отдельно, их сумма представляет общую потерю стоимости объекта по сравнению с его первоначальной оценкой также с учетом инфляционной компоненты. Это обстоятельство может существенно модифицировать оценки стоимости последовательно проводимых продаж пакетов акций акционерного капитала, вложенного преимущественно в объекты недвижимости. И такая модификация оценок стоимости одних и тех же объектов будет связана главным образом с воздействием инфляции и в относительно меньшей степени — с увеличением износа объектов недвижимости. [c.146]
Определение политики формирования и использования акционерного капитала. Оценка возможностей взаимодействия с инвесторами, разработка вариантов инвестиционных программ. Проектирование портфеля ценных бумаг. Подготовка проспектов эмиссии. Оценка стоимости и моделирование изменения доходности отдельных видов ценных бумаг. Инвестиционное прогнозирование, анализ и оценка качества отдельных видов ценных бумаг. Прогнозирование рисков на рынке ценных бумаг. Исследование перспективности отдельных операций. Разработка конъюнктурных прогнозов [c.163]
Поскольку предприятие в зависимости от конкретной задачи имеет в виду определенное отношение отдельных элементов капитала, оценка капитала должна строиться на основе стоимости каждого элемента и его доли в данном соотношении. [c.171]
Показатель средневзвешенной стоимости капитала служит критерием принятия управленческих решений при использовании денежных средств предприятия в сфере финансового инвестирования. Так как эффективность финансового инвестирования должна обеспечивать генерирование дополнительных денежных потоков, то при оценке доходности отдельных финансовых инструментов исходной базой сравнения выступает уровень средневзвешенной стоимости капитала. Этот показатель позволяет оценить не только приемлемость уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования, но и сформировать наиболее эффективные направления и виды этого инвестирования на предварительной стадии формирования инвестиционного портфеля. И естественно, этот показатель служит мерой оценки приемлемости уровня доходности сформированного портфеля финансовых инвестиций предприятия в целом. [c.413]
Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего — собственного и заемного их видов, а внутри них — по источникам формирования), в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов. [c.225]
Все наши примеры модели дисконтирования дивидендов, приведенные до сих пор, включали отдельные компании, но мы не видим причин, которые бы помешали применить ту же самую модель к оценке сектора или даже рынка в целом. Рыночная цена акции может быть заменена кумулятивной рыночной стоимостью всех акций в секторе или даже на рынке в целом. В этом случае ожидаемые дивиденды следует поменять на кумулятивные дивиденды всех акций сектора или рынка, а их определение можно расширить с учетом выкупов акций всеми фирмами. Вместо ожидаемых темпов роста будут использоваться темпы роста кумулятивной прибыли индекса. При этом отсутствует необходимость в коэффициенте бета, поскольку мы рассматриваем рынок в целом (а он имеет коэффициент бета, равный 1), и для оценки стоимости собственного капитала мы можем добавить премию (или премии) за риск к безрисковой ставке. Причем можно использовать двухфазную модель, где темпы роста выше, чем темпы роста экономики. Но, устанавливая темпы роста слишком низкими или слишком высокими или же выбирая чрезмерно длительный период быстрого роста, следует быть осторожными, поскольку рост кумулятивной прибыли всех фирм в экономике едва ли сможет опережать темпы роста экономики в долгосрочном периоде. [c.445]
Но все же если речь идет о получении результатов межотраслевого анализа условий инвестирования, то мне кажется, что САРМ более всего подходит для такого анализа. И это связано с тем, что в основе ее (модели) лежит единственный систематический источник инвестиционного риска .1 Именно это обеспечивает полную сопоставимость оценок стоимости капитала в разных отраслях и видах деятельности. В то же время в рамках APT набор систематических факторов в отношении отдельных отраслей и видов деятельности неодинаков, что негативно отражается на сопоставимости получаемых результатов оценок стоимости капитала. [c.208]
На этом пути нет серьезных трудностей, поскольку отдельные этапы и элементы задачи были предметом анализа в предыдущих главах нашей книги. Например, анализ стоимости капитала, рассмотренный в главе 9, может быть использован в других моделях. То же можно сказать о любом другом коэффициенте. Оценка стоимости предприятия для акционеров не должна вызывать трудности, если иметь в виду, что она представляет собой сумму двух величин, а именно рыночной цены акций и долга, которые также могут считаться нечеткими. В заключение еще раз хотелось бы обратить внимание на главу, посвященную использованию коэффициентов для формализации финансовой структуры. [c.144]
На все такие элементы основного капитала статистические органы с 2000 г. составляют балансы по полной и по остаточной стоимости в смешанных ценах отчетного года и в ценах базисного года. Такие вспомогательные таблицы являются составной частью сводного баланса основного капитала. Отдельно начали составляться таблицы стоимости дач, садовых домиков в собственности граждан, а также оценок основного капитала, используемого гражданами для всех видов предпринимательской деятельности в разных отраслях хозяйства без образования юридического лица. [c.295]
Методические подходы к оценке отдельных элементов стоимости капитала дифференцируются в разрезе собственного и заемного его видов. [c.414]
В этих целях в процессе оценки условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов используется специальный показатель — грант-элемент", позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредита на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на финансовом рынке (соответственно на рынке денег или рынке капитала в зависимости от продолжительности кредитного периода). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле [c.308]
Для облигационера анализ показателей текущей и доходности облигаций к погашению (стоимости приращенного капитала через определенный период), должен сочетаться с анализом надежности самих ценных бумаг. В настоящее время на российском рынке ценных бумаг не существует публичной рейтинговой оценки облигаций отдельных эмитентов, в то время как в странах с развитым рынком облигационный заем, не имеющий рейтинговой оценки, не имеет шансов быть размещенным. Рейтинговая оценка облигаций производится негосударственными специализированными компаниями, при этом рейтинги могут иметь следующий вид ААА (самый высокий), АА (для облигаций высокого качества), А (для облигаций высшего разряда из среднекачественных), ВВВ (для облигаций более низкого качества) и т.д. Будущее использование облигаций в качестве полноценных рыночных инструментов приведет к необходимости определения их надежности и на отечественном рынке ценных бумаг. [c.361]
Определение рентабельности по каждому отдельному подразделению, выступающему центром прибыли. Показателями рентабельности могут служить уровень прибыли норма прибыли ежегодный прирост прибыли прирост дивидендов на акцию. Уровень прибыли может устанавливаться в абсолютных показателях (обычно в валюте страны базирования с указанием валютного курса для перевода) и в виде плановых заданий на каждый год или на конец планового периода. Показателю прироста прибыли придается наибольшее значение для стимулирования деятельности центров прибыли при усилении централизации на высшем уровне управления. Показатель прироста дивидендов на одну акцию (в процентах) стал применяться для заграничных дрчерних компаний в связи с расширением использования местных источников финансирования. Однако первостепенное значение при определении рентабельности каждого подразделения, выступающего центром прибыли, придается такому показателю, как норма прибыли, рассчитываемая по отношению к инвестированному капиталу, активам или продажам. При расчете показателя нормы прибыли на инвестированный капитал последний определяется а) как собственный капитал, т.е. общая стоимость имущества (текущие активы) за вычетом обязательств б) как собственные средства плюс долгосрочный долг в) как основные средства за вычетом амортизации (балансовая стоимость основного капитала). В сопоставлении с данными предыдущих лет этот показатель выступает важнейшим не только в планировании, но и в контроле, т.е. является планово-отчетным и играет решающую роль как в определении целей, так и в оценке результатов и эффективности деятельности фирмы. [c.108]
Для определения стоимости основного капитала и его отдельных элементов в отечественной учетно-статистичес-кой практике применяются следующие виды оценки основного капитала [c.138]
В этой главе мы рассмотрим концепцию стоимости фирмы и принципиальные методы определения стоимости компании в целом и отдельной акции. Мы рассмотрим стоимость с двух точек зрения (i) как стоимость компании исходя из экономических выгод (как чистой прибавки наличности, которую может получить компания за весь срок ее деятельности) и (И) как рыночную стоимость ее активов. Наш подход к оценке фокусируется на требованиях, необходимых для увеличения стоимости предприятия, и, в частности, на том, что увеличение стоимости происходит только в том случае, когда проекты (с точки зрения капитальных инвестиций или использования рынков) приводят к паложителыюму изменению чистой стоимости капитала предприятия. Мы используем -этот подход для построения простой модели оценки акций, которую можно использовать для представления важных характеристик эффективности компании в виде цепы акции. [c.269]
Принцип, лежащий в основе RARO , заключается в том, что проекты, сопряженные с более высоким совокупным риском, должны приносить и бдлъшую чистую доходность по сравнению с проектами с ншки.м риском. Это значит, что оценка рентабельности направления бизнеса или подразделения (отдельной операции, продукта, клиента и т. п.) и ценообразование их продуктов и услуг должны производиться с учетом не только явных затрат, включающих стоимость кредитных ресурсов, непроцентные расходы и премию за риск, отражающую ожидаемые потери, но и неявных издержек — стоилюсти задействованного капитала, предназначенного для покрытия непредвиденных потерь вследствие всех видов риска. [c.559]
Смотреть страницы где упоминается термин Оценка стоимости отдельных видов капитала
: [c.130] [c.224] [c.88] [c.428] [c.104] [c.333]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях -> Оценка стоимости отдельных видов капитала