Значимость. Это соотношение, представляющее собой более селективное измерение использования долга, рассматривает долгосрочный характер финансовых долгов, сравнивая весь долгосрочный долг с собственностью акционеров-держателей обыкновенных акций. [c.70]
Долгосрочный долг 310 000 долл. -Л - [c.70]
Наличие взаимосвязи между показателями. В условиях полного или почти полного отсутствия у большинства организаций в настоящее время долгосрочного долга оба показателя связаны между собой следующим образом [c.379]
Приведенные коэффициенты платежеспособности рассчитываются по данным баланса, и следует иметь в виду, что такие статьи оборотных активов, как расходы будущих периодов, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, не являются платежными средствами. А в краткосрочные обязательства для более точных расчетов нужно включать еще и текущую составляющую долгосрочного долга. [c.91]
Покрытие дивидендов и долгосрочного долга потоком денежных средств от основной деятельности = Поток денежных средств от основной деятельности Дивиденды на все акции + + Текущая часть долгосрочного долга [c.700]
Покрытие дивидендов и долгов потоком денежных средств = Поток денежных средств от основной деятельности Дивиденды + Текущая часть долгосрочного долга + +Краткосрочный долг на начало периода [c.700]
Правило I представляет собой весьма общий случай. Оно применимо не только к дилемме финансирования за счет либо собственного, либо заемного капитала, но и к любому выбору финансовых инструментов. Например, ММ могут сказать, что выбор между краткосрочным и долгосрочным долгом не оказывает никакого влияния на стоимость фирмы. [c.448]
Чистый оборотный капитал 1503 118 Долгосрочный долг [c.459]
Чистый оборотный капитал Рыночная стоимость долгосрочных активов 1503 118 30470 1211 30644 Долгосрочный долг Прочие долгосрочные обязательства Собственный капитал Итого обязательства [c.459]
Допускается, что рыночная стоимость чистого оборотного капитала, долгосрочного долга и других долгосрочных обязательств равна их балансовой стоимости. Акции оценены по их фактической рыночной стоимости количество акций, умноженное на цену закрытия (цена при закрытии биржи) на 31 декабря 1989 г. Разница между рыночной и балансовой стоимостями долгосрочных активов равна разнице между рыночной и номинальной стоимостями акций. [c.459]
Чистый оборотный капитал Долгосрочные активы Итого активы 1503 3347 1118 1211 2521 Долгосрочный долг Прочие долгосрочные обязательства Собственный капитал Итого обязательства [c.460]
Чистый оборотный капитал Рыночная стоимость долгосрочных активов Приведенная стоимость дополнительной налоговой защиты 1503 30470 340 1118 1211 29984 Долгосрочный долг Прочие долгосрочные обязательства Собственный капитал Итого обязательства [c.460]
Данные о чистом оборотном капитале, долгосрочном долге и других долгосрочных обязательствах в таблице 18-36 идентичны данным в таблице 18-За. [c.460]
Для случаев с арендованными активами бухгалтер обычно пытается рассчитать приведенную стоимость обязательств по лизингу. В случае долгосрочного долга он или она просто указывают номинальную стоимость, которая иногда может очень сильно отличаться от приведенной стоимости. Например, приведенная стоимость долга с низкой купонной ставкой может быть только частью его номинальной стоимости. [c.742]
Долгосрочный долг включает капитальную аренду, а также отсроченные обязательства по налогам. [c.754]
Коэффициент "долгосрочный долг - собственный капитал" Коэффициент "долг - собственный капитал" 1,0 0,8 1,0 [c.755]
Коэффициент долгосрочный долг + стоимость лизинга [c.764]
Оценивая долгосрочный долг, важно принимать во внимание риск невыполнения обязательств. За 30 лет может произойти все, что угодно даже наиболее представительные на сегодняшний день компании могут в конечном счете попасть в беду. Это основная причина, почему корпоративные облигации обеспечивают более высокий доход, нежели долгосрочные облигации Казначейства США. [c.876]
Основные средства 10,3 11,2 Долгосрочный долг 6,5 2,8 [c.930]
Сложилась традиция, согласно которой учебники по финансам обходят вопросы пенсионных программ корпораций. Однако финансовый менеджер ком пании тратит много времени на эту деятельность. Обязательства по пенсионным пособиям, не покрытые пенсионными фондами, часто гораздо выше, чем долгосрочный долг, который показан в балансе компании. Поэтому краткий обзор методов оценки затрат пенсионной программы и результатов управления пенсионным фондом включен в нашу книгу. [c.1005]
Процесс принятия долгосрочных решений относительно вложения средств. Различают два главных вида решений 1. Ввод новых производственных мощностей или расширение имеющихся. Примеры инвестиции в долгосрочные активы, в частности, землю, здания, оборудование, вовлечение ресурсов в производство для разработки нового товара, исследования рынка, внедрение информационных технологий, погашение долгосрочного долга. 2. Замещение имеющихся производственных мощностей новыми. Примеры переход от ручной системы бухгалтерского учета к автоматизированной системе, замена неэффективного токарного станка станком с ЧПУ. [c.457]
Во-первых, если общераспространенный взгляд на то, каков надежный уровень нормы процента, не меняется, то каждое падение г понижает рыночную ставку по отношению к "надежной" ставке и тем самым увеличивает риск отказа от ликвидности. Во-вторых, каждое падение г понижает текущие доходы, полученные в результате отказа от ликвидности и выступающие как своего рода страховая премия, компенсирующая риск убытка по счету капитала, и это понижение равно разности между квадратами старой и новой процентных ставок. Когда, например, норма процента по долгосрочным долгам составляет 4%, то предпочтительнее пожертвовать ликвидностью, если только по всему расчету вероятностей нет оснований опасаться, что эта долгосрочная норма процента может расти с темпом, большим, чем 4% в год, т. е. на величину большую, чем 0,16% первоначальной суммы за год. Если, однако, норма процента уже теперь составляет только 2%, текущий доход будет компенсировать ее увеличение всего лишь на 0,04% за год. В этом, по-видимому, и заключается главное препятствие падению нормы процента до очень низкого уровня. Если нет оснований полагать, что будущий опыт будет резко отличаться от прежнего, то норма процента по долгосрочным долгам на уровне, скажем, 20% внушает больше опасений, чем надежд в то же время приносимый ею текущий доход достаточен для компенсации лишь весьма скромной меры опасений. [c.87]
Поэтому очевидно, что норма процента - в значительной степени психологический феномен. В кн. V действительно мы увидим, что она не может находиться в равновесии на уровне ниже того, какой соответствует полной занятости, потому что при таком уровне возникло бы состояние подлинной инфляции, в результате чего Ml поглощало бы все новые и новые увеличения денежной наличности. Но при уровне выше той нормы, которая соответствует полной занятости, рыночная ставка процента по долгосрочным долгам зависит не только от текущей политики органов, регулирующих денежное обращение, но также и от господствующих на рынке предположений относительно их будущей политики. Норма процента по краткосрочным займам легко контролируется этими органами и потому, что нетрудно создать убеждение, что их политика не подвергнется большим изменениям в самом ближайшем будущем, и потому, что возможный убыток мал по сравнению с текущей выгодой (если только она не приближается к крайне малой величине). Но долгосрочная норма процента может оказаться более неподатливой, стоит ей только упасть до уровня, который в типичном мнении выглядит как "ненадежный" на основании прошлого опыта и нынешних предположений относительно будущей денежной политики. Например, в стране, привязанной к международной системе золотого стандарта, на норму процента, меньшую, чем где-либо в другом месте, будут смотреть с законным недоверием однако внутренняя норма процента, подтянутая до паритета с наивысшей нормой (наивысшей с поправкой на риск), существующей в странах, принадлежащих к международной системе, может быть много выше, чем это совместимо с полной занятостью внутри первой страны. [c.87]
Сегодня, однако, в реально существующей практике та степень, в которой цена долговых обязательств, фиксируемая банками, является "эффективной" на рынке - в том смысле, что она определяет действительную рыночную цену,-неодинакова в разных системах. Иногда эта цена более эффективна для сделок в одном направлении, чем в другом. Это значит, что банковская система, купив долговые обязательства по определенной цене, не обязательно продает их по цене, достаточно близкой к покупной (так, чтобы разница не превышала обычной комиссии), хотя не видно причин, почему бы не сделать цену эффективной в обоих направлениях с помощью операций на открытом рынке. Существует и более важное ограничение, возникающее из-за того, что органы, регулирующие денежное обращение, как правило, не проявляют одинаковой заинтересованности к операциям с долгами всех сроков. Эти органы зачастую стремятся на практике концентрировать свои операции на краткосрочных долговых обязательствах, оставляя цены долгосрочных долгов запоздалому и несовершенному влиянию цены краткосрочных долгов - хотя и здесь опять-таки не видно причин, вынуждающих к подобным действиям. Там, где существуют эти ограничения, прямой характер связи между нормой процента и количеством денег соответствующим образом модифицируется. В Великобритании проявляется тенденция к расширению сферы активного контроля. Но, применяя рассматриваемую теорию к любому отдельному случаю, необходимо учитывать особенности методов, фактически используемых органами, регулирующими денежное обращение. Если последние ведут операции только с краткосрочными долговыми обязательствами, нам следует рассмотреть, каково то влияние, которое цена краткосрочных долговых обязательств (текущая или предполагаемая в будущем) оказывает на долговые обязательства более длительных сроков. [c.89]
Рейтинги долгосрочных долгов (табл. 15) группируются по двум основным категориям [c.147]
Как только у них появляется немного больше денег, они идут делать покупки. Покупают новый дом или автомобиль, и это кончается долгосрочным долгом и еще более трудной работой... И нет ничего, что могло бы войти в колонку актива. Деньги кончаются столь быстро, что можно подумать, будто они приняли какое-то финансовое соглашение. [c.27]
Для них главное Кушать, пить и веселиться, пока молоды . Это -злоупотребление властью составления, которое ведет к долгосрочному долгу, вместо долгосрочного богатства. [c.147]
Любые издержки, которые возникают по оставшимся карточкам, оплачивайте ежемесячно. Не делайте никаких дальнейших долгосрочных долгов. [c.158]
Текущие активы и продолжительность. Деление активов на текущие и длительные намечает срок, в течение которого можно ожидать, что при нормальном ходе дел этот актив будет обращен в деньги. Продолжительность есть показатель риска, до известной степени родственный показателю срока погашения. Продолжительность дебиторской задолженности может быть равна нескольким дням или месяцам. Продолжительность запасов может измеряться месяцами или даже годами. Для основных средств и долгосрочного долга продолжительность измеряется годами и десятилетиями. [c.319]
Аналитик должен решить, как обходиться с этими пассивами. Те, которые уместны в балансе, подлежат классификации и отнесению к текущим пассивам, долгосрочному долгу или собственным средствам. Например, отложенный не подлежащий рефинансированию комиссионный доход не является обязательством, и при вычислении доходности собственного капитала лучше всего приплюсовать эту статью к собственным средствам. [c.329]
Характеристики долгосрочного долга рассматриваются в главах 23 и 24. [c.337]
До недавнего времени в балансах привилегированные акции обычно показывали как часть собственного капитала. Их учитывали наравне с обыкновенными акциями как долю в собственном капитале, что резко отделяло их от долгосрочного долга и других пассивов. (В 1985 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам потребовала, чтобы подлежащие обязательному выкупу привилегированные акции впредь показывали отдельно от собственного капитала.) Для аналитика самым разумным было бы объединять привилегированные акции с долговременным долгом, чтобы получить сумму первоочередных требований на средства компании. Облигации и привилегированные акции можно отнести к одной группе первоочередного долга , дающего преимущественное право на активы в случае ликвидации компании. Но при этом нужно отдавать себе отчет, что в этой группе привилегированные акции являются второстепенными обязательствами. Вопрос о надлежащей балансовой оценке суммы обязательств по привилегированным акциям разбирается в главе 19. [c.338]
В марте компания продала новую генераторную станцию за 132 млн дол. группе банков, возглавляемой Bank of Ameri a, и затем арендовала станцию. Это не влияет на краткосрочную динамику прибыли. Но в конечном счете эта сделка уберет огромные по стоимости активы из базы расчета коэффициентов, соответственно понижая потенциальные прибыли и ослабляя рейтинг облигаций SDG E. "Рейтинговые агентства рассматривают обязательство в 132 млн дол. как долгосрочный долг", - объясняет Роберт Е. Моррис, президент компании8. Лизинг влияет на бухгалтерскую прибыль. Баланс фирмы и отчет о прибыли могут выглядеть лучше с лизингом, поскольку он либо увеличивает бухгалтерскую прибыль, либо уменьшает балансовую стоимость имущества, либо и то и другое вместе. [c.721]
Коэффициент-долговой нагрузки. Обычно финансовая зависимость измеряется отношением долгосрочного долга к общей стоимости основного капитала. Поскольку долгосрочное лизинговое соглашение также обязывает фирму к финансовым платежам, имеет смысл включить и стоимость долгосрочных обязательств по лизингу в группу долгосрочного долга. Таким образом, для International Paper это означает следующее [c.742]
СОВЫХ показана корреляция между девятью финансовыми коэффициентами13. коэффициентов Заметьте, что корреляция между коэффициентом "долг-собственный капитал" и коэффициентом "долгосрочный долг-собственный капитал" составляет 0,8. Это говорит о том, что вам не нужно рассчитывать оба показателя - достаточно одного. И напротив, между коэффициентом обшей ликвидности и рентабельностью собственного капитала нет почти никакой корреляции. Анализируя оба эти коэффициента, вы получите дополнительную информацию. [c.755]
Определение рентабельности по каждому отдельному подразделению, выступающему центром прибыли. Показателями рентабельности могут служить уровень прибыли норма прибыли ежегодный прирост прибыли прирост дивидендов на акцию. Уровень прибыли может устанавливаться в абсолютных показателях (обычно в валюте страны базирования с указанием валютного курса для перевода) и в виде плановых заданий на каждый год или на конец планового периода. Показателю прироста прибыли придается наибольшее значение для стимулирования деятельности центров прибыли при усилении централизации на высшем уровне управления. Показатель прироста дивидендов на одну акцию (в процентах) стал применяться для заграничных дрчерних компаний в связи с расширением использования местных источников финансирования. Однако первостепенное значение при определении рентабельности каждого подразделения, выступающего центром прибыли, придается такому показателю, как норма прибыли, рассчитываемая по отношению к инвестированному капиталу, активам или продажам. При расчете показателя нормы прибыли на инвестированный капитал последний определяется а) как собственный капитал, т.е. общая стоимость имущества (текущие активы) за вычетом обязательств б) как собственные средства плюс долгосрочный долг в) как основные средства за вычетом амортизации (балансовая стоимость основного капитала). В сопоставлении с данными предыдущих лет этот показатель выступает важнейшим не только в планировании, но и в контроле, т.е. является планово-отчетным и играет решающую роль как в определении целей, так и в оценке результатов и эффективности деятельности фирмы. [c.108]