Объявленные дивиденды" (может дебетоваться счет накопленной нераспределенной чистой прибыли в этом случае нет закрывающей записи в конце года) и кредитуется счет "Дивиденды к выплате", на дату выплаты дебетуется счет задолженности по дивидендам и кредитуется счет денежных средств, а в конце периода счет "Объявленные дивиденды" закрывается на счет "Накопленная нераспределенная чистая прибыль". Денежные дивиденды не объявляются и не выплачиваются на собственные акции в портфеле. [c.240]
Чистая прибыль после уплаты налогов Денежные дивиденды 201 242 142 968 198 208 130 455 [c.138]
Теперь давайте посмотрим, как работает наша формула. Предположим, акции компании "Электронный птенчик" продаются по цене 100 дол. за акцию. Инвесторы ожидают получить в следующем году денежный дивиденд в размере 5 дол. (DIV, = 5). Они также рассчитывают продать акцию в следующем году за 1 10 дол. (Р, = 1 10). Тогда ожидаемая норма доходности для владельца акции равна 15% [c.49]
Таким образом, доходы владельцев акций "Электронного птенчика" можно представить как 1) часть потока прибыли, которая может быть выплачена в виде денежных дивидендов, если фирма не растет, и 2) комплект "билетов", один на каждый последующий год, дающих возможность осуществлять инвестиции с положительной чистой приведенной стоимостью. Мы знаем, что первый компонент стоимости акции равен [c.60]
Нераспределенная прибыль не имеет эмиссионных издержек. Любая эмиссия акций сопровождается значительными расходами. Но от такой эмиссии можно отказаться в той степени, в какой фирма способна реинвестировать свои прибыли. Почему же тогда мы наблюдаем фирмы, которые выплачивают щедрые денежные дивиденды и время от времени осуществляют эмиссию акций Почему они не снижают дивиденды, не сокращают новые выпуски, чтобы таким образом избежать оплаты услуг подписчиков, юристов и аудиторов К этому вопросу мы вернемся в главе 16. [c.384]
Компания не выплачивает денежных дивидендов по обыкновенным акциям и не предполагает выплачивать их в ближайшем будущем. [c.391]
Согласно условиям одного из кредитных соглашений Компании, Компания не вправе выплачивать денежные дивиденды по обыкновенным акциям без письменного согласия кредитора, кроме как из чистой прибыли. [c.392]
Мы должны отделить дивидендную политику от других задач управления финансами, поставив конкретный вопрос "Каково влияние изменения выплачиваемых денежных дивидендов при данных решениях фирмы относительно планирования долгосрочных вложений и займов " Конечно, денежные средства, идущие на финансирование роста дивидендов, должны откуда-то поступать. Если мы фиксируем объем инвестиций и займы фирмы, то остается единственный возможный источник — выпуск акций. Таким образом, мы опреде- [c.401]
Выкуп акций Когда фирма желает расплачиваться со своими акционерами деньгами, она, как правило, объявляет о денежных дивидендах. Но существует и другой способ, популярность которого все более возрастает, — выкуп своих акций. В 1973-1974 гг. правительство наложило ограничение на дивиденды, но не на выкуп акций. Многие фирмы впервые открыли для себя возможность скупки собственных акций, и совокупная стоимость выкупленных акций составила примерно пятую часть стоимости дивидендных выплат. [c.403]
Теперь подумаем, что случится, если вы намерены увеличить выплаты дивидендов при неизменных инвестиционной политике и политике в области займов. Откуда появятся деньги на дивидендные выплаты Если фирма фиксирует свои займы, существует единственный способ, которым можно финансировать дополнительные дивидендные выплаты — напечатать еще некоторое количество акций и продать их. Новые акционеры вложат свои деньги в дело, только если вы можете предложить им акции, цена которых равна их стоимости. Но как фирма может это сделать, когда ее активы, прибыли, инвестиционные возможности, а следовательно, рыночная стоимость остаются неизменными Значит, должно происходить перемещение стоимости от старых акционеров к новым. Новые акционеры получают вновь напечатанные акции, каждая из которых стоит меньше, чем до объявления об изменении дивидендных выплат, а старые акционеры несут убытки по курсовой стоимости своих акций. Потери капитала старых акционеров точно компенсируются дополнительными денежными дивидендами, которые они получают. [c.408]
Старые акционеры получили денежные дивиденды в размере 1000 дол. и потеряли на уменьшении стоимости капитала 1000 дол. Политика в области дивидендов не играет никакой роли. [c.410]
Как и ожидалось, переход от денежных дивидендов к выкупу акций не влияет на богатство акционеров. Они отказываются от 1 дол. денежных дивидендов, но, оказывается, держат акции, стоимость которых равна 10 дол. вместо 9 дол. [c.411]
Отметим, что когда осуществляется выкуп акций, стоимость переходит к тем акционерам, которые сохранили свои акции. Они отказались от каких-либо денежных дивидендов, но стали владеть большей долей фирмы. Практически они использовали свою долю при распределении 1000 дол., чтобы выкупить доли других акционеров. [c.412]
Те, кто защищает высокие дивиденды, могут подкрепить свою аргументацию тем, что регулярные денежные дивиденды освобождают акционеров от риска продажи своих акций по "временно низким" ценам. Конечно, фирме со временем придется выпустить акции для финансирования дивидендных выплат, но (согласно аргументу) фирма может выбрать правильное время для продажи. Если фирмы действительно пытаются это делать и если они делают это успешно — два больших если, — тогда акционеры фирм с высокими выплатами дивидендов действительно получают что-то ни за что. [c.414]
Взгляды левых радикалов на дивиденды просты. Когда дивиденды облагаются более высокими налогами, чем прирост капитала, фирмы должны выплачивать самые низкие денежные дивиденды, которые они могут себе позволить. Имеющиеся денежные средства должны сохраняться и реинвестироваться или же использоваться для выкупа акций. [c.415]
Зачем тогда вообще какая-либо фирма стала бы когда-либо выплачивать денежные дивиденды, если они облагаются более высокими налогами, чем прирост капитала Если деньги должны быть распределены между акционерами, не лучше ли сделать это, выкупив акции Представляется, что левые требуют не просто низких выплат дивидендов фирмой Б, а нулевых выплат, если прирост капитала имеет налоговые преимущества. [c.416]
Последствия Закона о реформе налоговой системы для дивидендной политики предельно просты. Прирост капитала все еще имеет налоговые преимущества для многих инвесторов в том смысле, что его можно отсрочить. Но если он реально получен, он больше не облагается налогами по более низкой ставке, чем дивиденды. Таким образом, доводы левых в пользу минимизации денежных дивидендов хотя и не опровергнуты, но значительно пошатнулись. [c.420]
Дивиденды имеют много форм. Наиболее распространенная — регулярные денежные выплаты, но иногда компании выплачивают дополнительные, или особые, денежные дивиденды или дивиденды в виде акций. Фирма не вольна выплачивать дивиденды, какие пожелает. Она может дать обещание держателям своих облигаций не заявлять о больших дивидендах, и кроме того, законы штатов могут препятствовать выплате дивидендов в случае неплатежеспособности фирмы или при недостаточности ее прибылей. [c.422]
Обратитесь к первому балансу компании "Мыслящий полупроводник" в разделе 16—3. Теперь она использует деньги для выплаты 1000 дол. денежных дивидендов, планируя осуществить выпуск акций, чтобы получить денежные средства, необходимые для инвестирования. Но до того как акции выпущены, случается катастрофа новое положение о контроле за загрязнением увеличивает издержки производства в такой степени, что существующий объем производства компании сокращается вдвое, до 4500 дол. Однако это не повлияло на чистую приведенную стоимость нового инвестиционного плана. Покажите, что дивидендная политика тем не менее не имеет значения. [c.426]
Допустим, это было так до Закона о реформе налоговой системы 1986 г. Какого влияния на совокупный объем денежных дивидендов, выплачиваемых корпорациями США, и на соотношение фирм с низкими и высокими дивидендами, вы могли бы ожидать после изменения налоговой системы 1986 г. Будет ли дивидендная политика по-прежнему незначима после того, как предложение каких-либо дивидендов уравновесится Объясните ваш ответ. [c.428]
Схватить и бежать. Акционеры неохотно помещают свои деньги в фирму в период финансовых затруднений, но они рады изъять их - в виде денежных дивидендов, например. Рыночная стоимость акций фирмы снижается на сумму меньшую, чем величина выплачиваемых дивидендов, поскольку снижение стоимости фирмы делится с кредиторами. Эта игра представляет собой просто обратный случай отказа от вложения акционерного капитала. [c.479]
Каково относительное преимущество в налогообложении корпорации, имеющей долги, если ставка корпоративного налога Тс - 0,34, ставка налога с физических лиц Тр=0,31, но все доходы по акции представляются как приращение капитала и вовсе не облагаются налогом (TfE=0) Как изменится относительное преимущество в налогообложении, если компания решит выплатить доходы по акциям в виде денежных дивидендов [c.491]
Выплата 2 млн дол. денежных дивидендов. [c.817]
Денежные дивиденды Конечная цена акции - Начальная цена акции [c.28]
У вас есть возможность купить акции компании, которая известна тем, что выплачивает денежные дивиденды, размер которых возрастает на 3% в год. Следующие дивидендные выплаты составят 1 долл. на акцию и должны быть уплачены через год. Если необходимая для вас ставка доходности составляет 10% годовых, то какую цену вы готовы заплатить за акцию [c.92]
Ответ заключается в поиске величины PV ожидаемого будущего потока денежных выплат, дисконтированного под 10% годовых. Поток ожидаемых будущих денежных дивидендов как раз и является примером растущего аннуитета. Используем формулу для расчета растущего аннуитета [c.92]
Применение МДД начинается с рассмотрения ожидаемого инвестором размера дохода от вложения в обыкновенные акции, состоящего из выплачиваемых денежных дивидендов и курсовой разницы. [c.155]
Мы предположили, что выплата акционерам денег посредством денежных дивидендов или в виде акций не имеет влияния на благосостояние акционеров. Так ли это Или, возможно, существует такая дивидендная политика, используя которую компания может повысить благосостояние акционеров [c.162]
Дивиденды в основном выплачиваются в денежной форме. Регулярные денежные дивиденды, как правило, выплачиваются поквартально, но некоторые компании объявляют о выплате их ежемесячно, раз в полгода или год. Определе-ниерегулярные указывает единственно нато, что компания надеется продолжать выплаты и в будущем. Если компания не хочет давать такого рода гарантии, она обычно заявляет и о регулярных, и о дополнительных дивидендах. Инвесторы понимают, что дополнительные дивиденды не могут быть частыми. И наконец, выражение особые дивиденды специально используется применительно к выплатам, вероятность повторения которых очень незначительна. [c.403]
Партия, занимающая промежуточную позицию, которую представляют в основном М. Миллер, Ф. Блэк и М. Шольц, утверждает, что дивидендная политика не влияет на стоимость компании3 . Мы уже убедились, что это могло бы быть так, если бы не проявления несовершенства рынка, такие, как операционные издержки или налоги. Центристская партия отдает себе отчет в наличии таких явлений, но тем не менее ставит следующий обезоруживающий вопрос если бы компании могли увеличивать цену своих акций, увеличивая или уменьшая величину распределяемых денежных дивидендов почему они этого не делают Потому, что одна компания не верит, что смогла бы увеличить цену своих акций, просто изменив дивидендную политику. [c.420]
Если мы принимаем инвестиционную политику компании как неизменную, тогда политика в области дивидендов является следствием выбора междуденежными дивидендами и выпуском или выкупом обыкновенных акций. Следует ли фирмам оставлять соответствующую величину прибыли, необходимую для финансирования своего развития, а остатки выплачивать в виде денежных дивидендов Или же им лучше увеличивать дивиденды и затем (раньше или позже) выпускать акции, чтобы покрыть недостаток капитала Или же они должны снизить дивиденды ниже уровня предельного "остатка" и использовать высвобожденные денежные средства на выкуп акций [c.423]
Дивидендная политика может иметь, а может и не иметь значения, но здесь нет необходимости повторять то, о чем мы говорили в главе 16. Единственное, что нужно отметить, это то, что изменения структуры капитала иногда влекут за собой важные решения в дивидендной политике. Может быть, выгоды и издержки, связанные с денежными дивидендами Wapshot, следует рассматривать вкупе с выгодами, связанными с ее возрастающей финансовой зависимостью. [c.431]
Существует два способа распределения денежных выплат среди акционеров выплата Дивидендов в денежной форме (денежные дивиденды) ( ash dividends) или выкуп компаниями своих акций на фондовом рынке. При выплате компанией денежных дивидендов все акционеры получат деньги пропорционально количеству акций, которыми они владеют. Вполне допустимо предположить, что сразу же после выплаты дивидендов в денежной форме цена акции, при прочих равных условиях, немедленно понизится. [c.160]
Исходя из допущений, используемых при построении табл. 9.4, благосостояние акционеров не зависит от того, какую схему использует ashri h o. при выплате 1 млн. долларов. В случае выплаты денежных дивидендов все акционеры получат деньги в размере, пропорциональном количеству акций, которыми они владеют а рыночная цена их акций уменьшится на 2 долл. Такая цена называется бездивидендной. В варианте с выкупом своих акций деньги получат только те акционеры, которые решили продать свои акции. Падения курса акций не будет. [c.161]
Сравните эффект, связанный с выплатой денежных дивидендов компанией ashri h o. в размере 1,5 млн. долларов с эффектом выкупа своих акций на общую сумму 1,5 млн. долларов. [c.161]
Для того чтобы пояснить последствия, связанные с выплатой дивидендов в денежной форме и дивидендов в виде акций, вернемся к примеру с компанией ashri h Предположим, что ashri h o. обычно выплачивает денежные дивиденды в размер 2 долл. на акцию, однако руководство считает, что перед компанией открылись перспективные инвестиционные возможности, в связи с чем решает оставить в своем распоряжении 1 млн. долларов, которые в ином случае пошли бы на выплату денежных дивидендов. Таким образом, вместо выплаты дивидендов в форме денег руководство решило выплатить 10% от своего акционерного капитала дивидендами в БИД( акций. Это означает то, что акционеры получат одну новую акцию на каждые десять старых акций, находящихся в их распоряжении. Компания сохранит 1 млн. долларов которые были бы ею потрачены на выплату денежных дивидендов. [c.161]
В табл. 9.5 показаны различные результаты деятельности компании ashri h o при выплате денежных дивидендов и дивидендов в виде акций на основании предположения, что благосостояние акционеров не зависит от этих форм выплаты. Сначала сравним разделы (а) и (с) таблицы. Раздел (с) представляет собой балансовый отчет компании ashri h o. (с учетом рыночной стоимости активов) после выплаты дивидендов в виде акций. Общие величины активов, обязательств и акционерного капитала идентичны значениям в разделе (а), в котором отражен балансовый отчет ashri f o. (с учетом рыночной стоимости активов) до выплаты дивидендов в виде акций. Единственная разница между этими двумя балансовыми отчетами заключается в том, что в балансе (с) количество акций увеличилось до 550 000 и вследствие этого цена акции упала до 18,18 долл. [c.162]
Смотреть страницы где упоминается термин Денежные дивиденды
: [c.601] [c.328] [c.404] [c.406] [c.412] [c.413] [c.423] [c.494] [c.1050] [c.1066] [c.1080] [c.28] [c.161]Финансы (0) -- [ c.116 , c.315 ]