Если поглощение проводится на условиях компенсации в форме наличных денежных средств или долговых инструментов, то для приобретаемой компании или ее акционеров сделка является налогооблагаемой в момент реализации. Это означает, что они должны выявить доход либо потери капитала от продажи активов или ценных бумаг в момент их реализации. Если оплата осуществляется посредством привилегированных акций с правом голоса, в момент продажи сделка налогом не облагается. Увеличение или потери капитала выявляются только после продажи акций. Помимо сделок с оплатой привилегированными акциями с правом голоса налоговая льгота распространяется на слияния, которые предприняты в коммерческих целях. Иными словами, в ее основе не должны лежать исключительно налоговые соображения. [c.695]
Когда компания оказывается объектом попытки враждебного поглощения, ее руководство может пойти на принятие оборонительных мер. Тогда при противодействии операции по поглощению могут быть очень дорогостоящими по затратам на профессиональные услуги, рекламу, страхование, выплаты процентов возможные потери капитала при покупке акций приобретаемой компании так велики, что вероятен отказ покупателя от покупки. Существуют разнообразные методы, которые компания могла бы использовать для отражения нежелательной попытки поглощения, например [c.163]
Теперь подумаем, что случится, если вы намерены увеличить выплаты дивидендов при неизменных инвестиционной политике и политике в области займов. Откуда появятся деньги на дивидендные выплаты Если фирма фиксирует свои займы, существует единственный способ, которым можно финансировать дополнительные дивидендные выплаты — напечатать еще некоторое количество акций и продать их. Новые акционеры вложат свои деньги в дело, только если вы можете предложить им акции, цена которых равна их стоимости. Но как фирма может это сделать, когда ее активы, прибыли, инвестиционные возможности, а следовательно, рыночная стоимость остаются неизменными Значит, должно происходить перемещение стоимости от старых акционеров к новым. Новые акционеры получают вновь напечатанные акции, каждая из которых стоит меньше, чем до объявления об изменении дивидендных выплат, а старые акционеры несут убытки по курсовой стоимости своих акций. Потери капитала старых акционеров точно компенсируются дополнительными денежными дивидендами, которые они получают. [c.408]
На рисунке 16-1 показано, как происходит перемещение стоимости. Наша гипотетическая компания выплачивает третью часть своей совокупной стоимости в качестве дивидендов, а деньги на эти цели получает за счет продажи новых акций. Потери капитала, которые несут старые акционеры, показаны уменьшенным количеством затемненных квадратов. Но эти потери капитала точно компенсируются поступлением новых денег (белые квадраты), которые выплачиваются им в виде дивидендов. [c.408]
Искушение и срыв. В эту игру не всегда играют во время финансовых трудностей, но это наиболее короткий путь к ним. Вы начинаете с консервативной структурой капитала, выпуская ограниченное количество относительно надежных облигаций. Неожиданно вы срываетесь и выпускаете большее количество облигаций. В результате все ваши облигации перемещаются в категорию рисковых, а все потери капитала выпадают на "старых" держателей облигаций. Потери капитала для держателей облигаций одновременно являются приростом капитала для акционеров. [c.479]
Поглощение компании может оказаться сделкой как подлежащей налогообложению, так и освобожденной от налогов. В первом случае налоговые органы рассматривают акционеров поглощаемой компании как продавцов акций, которые в силу этого должны платить налог на приращение капитала. Во втором случае акционеров поглощаемой компании, напротив, рассматривают как лиц, обменивающих старые акции на такие же новые ни прирост, ни потери капитала в этом варианте не принимаются во внимание. [c.921]
Для кейнсианцев и некоторых монетаристов непонятно следующее если новая классическая теория верна, то как могут происходить долговременные спады производства. Экономисты, придерживающиеся новой классической теории, объясняют подобные затяжные спады производства (типа Великой депрессии) неверной государственной экономической политикой. Например, многие из этих экономистов объясняют тяжелые последствия и продолжительность Великой депрессии тем, что на протяжении указанного периода денежно-кредитная политика проводилась чрезвычайно не систематически, что серьезно затрудняло корректировку ожиданий. Кроме того, из-за отсутствия государственного страхования банковских депозитов в 1930-е годы потери капитала были чрезвычайно велики, что отрицательно сказывалось на экономической активности. [c.603]
К третьей группе относятся компании и фонды, осуществляющие диверсификацию долгосрочных вложений средств в разные ценные бумаги. Такая диверсификация является надежным методом ограничения риска потери капитала. Для осуществления подобной инвестиционной стратегии надо располагать весьма значительным капиталом Уровень комиссионных у этой группы компаний средний за подписку — не более 5%, за управление — 1%. [c.243]
К четвертой группе относятся компании, специализирующиеся на капитализации процентных ставок денежного рынка. Это уже упоминавшиеся ранее взаимные фонды денежного рынка. Га-кие компании осуществляют инвестиции на очень короткий срок, занимаясь даже однодневными сделками, поэтому риск потери капитала крайне незначителен. Клиентура таких компаний самая разнообразная частные лица, желающие получить более высокий процент по своим сбережениям по сравнению с банковским, и фирмы, инвестирующие свободные средства. Комиссия по подписке, как правило, не взимается, поскольку речь идет о краткосрочных инвестициях. [c.243]
Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли. [c.26]
БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ — норма доходности по инвестиционным операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель используется обычно как основа расчета необходимой нормы доходности по инвестиционным операциям с учетом премии за риск. [c.149]
Необходимо, однако, напомнить, что граница между добавочными издержками и непредвиденными потерями, т. е. между теми неизбежными потерями, которые, как мы считаем, должны проходить по счетам прибылей и убытков, и теми непредвиденными потерями (доходами), которые следует проводить по счету капитала, является в значительной мере условной или психологической подобное различие просто зависит от того, каков общепринятый критерий для исчисления добавочных издержек. Ведь не существует какого-то критерия, позволяющего однозначно определить добавочные издержки, поэтому и их размеры всегда зависят от выбора места исчисления. В момент, когда оборудование впервые изготовлено, ожидаемые добавочные издержки выражаются вполне определенной величиной. Однако, когда такое оборудование в последующие годы подвергнется переоценке, размеры ожидаемых добавочных издержек на протяжении остающегося срока службы оборудования могут оказаться иными в результате изменения наших расчетов на будущее. Непредвиденные потери капитала представляют собой, таким образом, дисконтируемую разность между первоначально исчисленной ожидаемой величиной всех предстоящих издержек U + V и пересмотренной суммой этих издержек. [c.23]
Другим стимулом является создание условий, в которых возникает страх потерять капитал в случае ничегонеделания его владельца. [c.193]
Торговые комиссионные — даже дисконтные комиссионные — могут разъедать ваш торговый капитал. Учтите комиссионные в своей стратегии торговли до принятия метода дэйтрейдинга и проведения частых сделок. Торговля включает риск существенной потери капитала. Используйте для торговли только спекулятивный капитал, т. е. деньги, которые вы можете потерять, не повлияют на ваш образ жизни или не являются средствами к существованию. [c.19]
Максимальная потеря капитала - 14.500 [c.187]
Постоянным условием соглашений является безвозмездная передача Алжиру всех месторождений природного газа, обнаруженных в ходе разведочных работ. Риск потери капитала на начальной стадии полностью берут на себя иностранные партнеры Сонатрак . Финансовое участие алжирской стороны в совместных предприятиях начинается лишь в случае обнаружения коммерческих запасов нефти после начала их разработки. Алжир поставками нефти возмещает зарубежной компании 51% капитальных затрат на разведку и 51% инвестиций в подготовку месторождений к эксплуатации. Начиная с открытия месторождений и в дальнейшем после начала функционирования смешанного нефтедобывающего предприятия роль оператора по условиям практически всех соглашений закрепляется исключительно за Сонатрак . Национальная компания берет на себя создание и эксплуатацию нефтедобывающих мощностей, которые на 49% финансируются иностранным партнером. Добываемая нефть распределяется между участниками совместного предприятия пропорционально их доле в капитале (51 49% в пользу Сонатрак ) после уплаты иностранным партнером налогов, ройалти и других сборов, определенных алжирским законодательством, т. е. на обычных для смешанной нефтедобывающей компании условиях. [c.97]
Документы, касающиеся более поздней деятельности банков, прямо говорят о письменном оформлении вкладов и расчетов с клиентами. Во всяком случае, всесильнссть устного свидетельствования можно поставить под сомнение. Расскажем в связи с этим одну интересную анекдотическую историю, относящуюся к 134 году н.э. Некто Аттик оставил завещание, по которому каждому гражданину обещал ежегодное содержание в одну мину. После его смерти наследник, сын Герод Аттик, предложил афинянам целых пять мин. Все поспешили в банк. Но Герод предъявил им долговые расписки их отцов и дедов, которые брали взаймы у предков Аттика. В итоге одни получили меньше обещанного, другие ничего, третьи еще остались должны [308, аб. 2198 ]. Но ни взаимные претензии, ни угроза потерять капитал, а то и свою голову, ни банкротства не умеряли заинтересованность греков в финансовых делах. Банки возникли к [c.153]
Разводняющий эффект возникает во всех случаях, когда обыкновенные акции выпускаются и размещаются по цене, которая ниже справедливой стоимости этих акций. Когда 250 обыкновенных акций продаются сегодня по 90 руб. за акцию, при ее справедливой стоимости на рынке в 125 руб., то потери капитала при продаже составляют 250х(125-90)=8750 руб. Это означает, что (8750 125)=70 акций переданы будущим акционерам бесплатно. Они то и создают разводняющий эффект, т.к. на них будут выплачиваться дивиденды, как и на все другие акции, но капитала, способного созидать прибыль для выплаты дивидендов компания не получила. Разводняющий эффект приводит к тому, что величина прибыли в расчете на одну акцию уменьшается. [c.285]
БЕЗРИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ — инвестиционные операции, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода и гарантировано получение расчетной реальной суммы инввестиционной прибыли. [c.149]
Здесь мы переходим ко второй цели этой главы - хорошо исполненной сделке. Вы можете проделать свой анализ. Вы можете наметить точки входа, выхода и стопов, но остается вопрос, когда следует нажать спусковой крючок Если вы войдете слишком быстро, можете "попасть в мясорубку" (" hopped around"), то есть у вас сработает стоп, и вы потеряете капитал (и, потенциально, терпение), потому что рынок еще не приобрел ясного направления. Или вы можете войти слишком поздно, после того, как поджидаемое вами движение уже развилось и в значительной степени прошло мимо вас. Если вы выскакиваете на рынок в такой момент, можно оказаться в ситуации "преследования" рынка. Лучше уж подождать следующего движения. [c.123]
Этот метод не всегда позволяет получать больше прибыли при меньших потерях. Однако, действуя по логической модели, описанной в этой главе, трейдер должен достичь положительных результатов. Вообще геометрический рост, вызванный применением метода, должен проявиться раньше. Число торгуемых контрактов, характеризующихся меньшими потерями капитала, будет увеличиваться быстрее по сравнению со сценарием, когда для всех рынков используется одинаковая дельта. Если хотите, вы можете протестировать этот метод сами он включен в большинство последних версий программы по финансовому менеджменту "Performan e Г. [c.145]
Средний выигрыш 3.900 Средний убыток 1.500 Коэффициент выигрыш/проигрыш2,60 Средняя торговля 2.235 Максимальная потеря капитала- 9.400 Фактор прибыли4,29 % времени [c.186]