Дивиденды имеют много форм. Наиболее распространенная — регулярные денежные выплаты, но иногда компании выплачивают дополнительные, или особые, денежные дивиденды или дивиденды в виде акций. Фирма не вольна выплачивать дивиденды, какие пожелает. Она может дать обещание держателям своих облигаций не заявлять о больших дивидендах, и кроме того, законы штатов могут препятствовать выплате дивидендов в случае неплатежеспособности фирмы или при недостаточности ее прибылей. [c.422]
В некоторых случаях руководители корпорации предпочитают сэкономить наличные средства на выплате денежного дивиденда, но не нарушая при этом интересов акционеров. В таком случае руководители могут объявить выплату дивиденда ценными бумагами компании. Например, владелец 100 акций компании, объявляющей выплату дивиденда ценными бумагами в размере 10%, получит еще 10 акций компании, хотя стоимость 110 акций будет той же, что и 100 акций первоначально. Просто теперь общий пирог разделен не на десять, а на одиннадцать частей. Если ставка выплаты денежного дивиденда остается той же, то для акционера это фактически означает увеличение будущего дивидендного дохода. Однако если ставка дивиденда урезается для подгонки выплаты дивиденда ценными бумагами или если компания не выплачивает дивиденды достаточно регулярно и не собирается менять свою политику в этом отношении, тогда выгода акционера сводится практически к нулю. В этом случае руководителям компании следует объяснить акционерам принятое решение. [c.100]
Применительно ко всем трем подходам оценки стоимости бизнеса иногда приходится решать вопросы, связанные с учетом денежной оценки привилегированных акций. С этой проблемой несколько раз пришлось сталкиваться и мне. Как я уже говорил, в середине февраля 2006 г. по заказу РФФИ мне нужно было оценить 21,4 % обыкновенных акций достаточно известной фармацевтической фирмы — ОАО Синтез в городе Кургане. Эта работа была интересна тем, что помимо обыкновенных акций у этого ОАО были еще и привилегированные акции (правда, не очень значительные), по которым регулярно выплачивались дивиденды. [c.132]
Смысл обеспечивающей функции финансов достаточно очевиден и определяется, во-первых, целевым предназначением предприятия и, во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений. Целевое предназначение предприятия состоит в регулярном генерировании прибыли в среднем, благодаря чему капитал собственников возрастает, что при необходимости проявляется в получении ими дополнительных денежных средств по сравнению с исходными инвестициями. Иными словами, финансы предприятия в данном случае как бы обеспечивают удовлетворение интересов собственников, количественно выражая эти интересы в виде прибыли (косвенное выражение дохода) и (или) дивидендов (прямое выражение дохода). [c.312]
Действительно, целевые установки различных типов инвесторов могут существенно разниться. Так, для богатых инвесторов главное — не потерять имеющееся, вместе с тем, они не испытывают острой необходимости в денежных средствах и потому соглашаются на обоснованное реинвестирование прибыли с приемлемой доходностью. Для средних по достатку инвесторов ( умеренно бедных или умеренно богатых ) также нет проблемы в хлебе насущном, однако им гораздо более остро присуще желание разбогатеть и потому они согласны участвовать в венчурном бизнесе, т.е. в достаточно рисковых проектах. Бедным инвесторам нужны регулярные дивиденды как средство обеспечения сносных текущих условий существования. [c.492]
Здесь возникает вполне логичный вопрос, почему акции компаний, не выплачивающих дивиденды, имеют положительную, зачастую высокую стоимость Ответ акционеры таких компаний ожидают повышения цены, надеясь с выгодой перепродать приобретенные ранее акции. Вместо дивидендного дохода плюс конечная стоимость они полагаются только на конечную стоимость. В свою очередь конечная стоимость будет зависеть от ожиданий в конце периода владения акциями. Ожидания заключаются в том, что фирма в конце концов выплатит дивиденды, либо регулярные, либо ликвидационные, и что будущие инвесторы получат денежный доход на свои инвестиции. В промежуточный период инвесторы удовлетворяются ожиданием, что смогут продать акции в дальнейшем, поскольку будет существовать ры- [c.102]
Один из способов увеличить распределение денежных средств компании в периоды процветания — объявление о выплате дополнительных дивидендов сверх регулярных квартальных или по- [c.521]
Доход можно определить как регулярный приток денежных средств для покрытия расходов. Этот денежный поток обычно имеет форму процентов (от облигаций) или дивидендов (от акций), но также доход может быть получен от капитала в случае ликвидации. [c.29]
Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал. Бумага (титул собственности), которая возникает в результате такой операции, сохраняет за ее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того, дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда. [c.305]
Экономическая теория утверждает, что деньги имеют свою стоимость. Эта стоимость представляется в виде процентов по ссудам и кредитам, в виде купонов по облигациям и процентов по векселям. В случае акционерного капитала стоимость привлеченных денег выражается в виде дивидендов. С точки зрения денежных средств, необходимых для нормальной жизнедеятельности предприятия, именно акционерный капитал имеет наименьшую стоимость по сравнению со всеми другими видами заемных средств. Акционерный капитал не требует возврата в строго определенные сроки и не требует регулярной выплаты процентов и купонов, как банковские кредиты, облигации и векселя. Обслуживание акционерного капитала сводится к выплате дивидендов по акциям. Но сами эти выплаты осуществляются лишь в случае успешной коммерческой деятельности. Именно это обстоятельство дешевизны акционерного капитала по сравнению со всеми другими способами финансирования предприятий [c.20]
Главные характеристики рыночного дохода 1) денежная форма 2) сумма, регулярно и законно поступающая в распоряжение субъекта 3) доход получает субъект в результате рыночной деятельности, т. е. величина дохода определяется спросом и предложением на данный вид деятельности. К рыночным доходам относятся зарплата работников в рыночном и государственном секторе экономики прибыль крупных и мелких фирм рента земельных собственников, проценты, дивиденды и т. д. [c.66]
Покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход в виде дивиденда или процента. [c.193]
На практике часто встречается особый вид денежных потоков, представляющих собой последовательность регулярно повторяющихся платежей. Арендная плата, выплаты процентов, дивидендов, пенсий, ежегодные страховые взносы и т.д. служат примерами таких потоков. Если поток состоит из ежегодных выплат, то он обычно называется аннуитетом. В общем случае платежей может быть несколько раз в году, например каждый квартал, каждый месяц и т.п. Такой регулярный поток платежей называется рентой. Все формальные определения, связанные с рентами, приведены в 1.2. Здесь же для удобства читателя дадим краткую сводку этих определений. [c.428]
Однако некоторые компании вообще не выплачивают дивиденды, но имеют положительную (и зачастую довольно высокую) внутреннюю стоимость акций. Кажущийся парадокс объясняется тем, что инвесторы таких компаний рассчитывают продать эти акции в будущем по цене более высокой, чем та, которую они заплатили за них. Эти инвесторы рассчитывают не на доход от дивидендов и их будущую стоимость, а только на будущую стоимость акций. В свою очередь, будущая стоимость зависит от ожиданий рынка - таких, какими они видятся с позиций сегодняшнего дня. В итоге ожидания сводятся к тому, что компания со временем выплатит дивиденды (делая это либо в регулярной, либо в ликвидационной форме) и что будущие инвесторы получат от компании соответствующую денежную прибыль на свои капиталовложения. Пока же инвесторы довольствуются ожиданием того, что когда-нибудь они смогут продать свои акции (когда для этих акций появится рынок). Одновременно компания реинвестирует свои доходы и наращивает свою будущую прибыльность и будущие дивиденды. [c.23]
Однако сегодня объемы продаж компании в денежном выражении снизились, а доходность продаж и доходность капитала стала намного ниже, чем 20 лет назад. После дробления два к одному в 1965 г. сегодня цена акции составляет 34 долл. — с учетом поправок это ненамного превышает 60 долл., цену 1964 г. Между тем индекс потребительских цен вырос более чем втрое. Поэтому покупательная способность каждой акции сейчас составляет 1/3 покупательной способности акции в 1964 г. Дивиденды выплачивались регулярно, но их покупательная способность значительно снизилась. [c.61]
Прерывистая линия на рис. 2.7 отражает совокупную потребность в денежных средствах, необходимых для финансирования растущего объема текущих активов. При этом величина денежных средств уменьшается на нераспределенную прибыль по итогам каждого года. Также мы исходим из того, что сумма амортизации регулярно перераспределяется на техническое обслуживание оборудования. Схема не учитывает никаких выплат дивидендов, занижая тем самым реальную потребность в денежных средствах. При этом увеличивающийся объем прибыли приводит к постепенному сокращению общей потребности в денежных средствах. [c.82]
Обратный выкуп акций проводится с целью возврата акционерам излишка денежных средств. От других форм выплаты дивидендов он выгодно отличается тем, что рассматривается как одноразовое мероприятие, не предполагающее обязательств со стороны компании относительно регулярных выплат акционерам. По этой причине компании, имеющие избыток денежных средств, могут предпочесть выкупить свои акции, чем выплачивать деньги в виде повышенных дивидендов. Можно возразить, что того же можно добиться при помощи специального дивиденда. Однако обратный выкуп акций обеспечивает более высокую гибкость, поскольку может осуществляться на протяжении более длительного периода времени, так что если ситуация изменится, менеджерам будет легче скорректировать свои планы. [c.388]
Дивиденды в основном выплачиваются в денежной форме. Регулярные денежные дивиденды, как правило, выплачиваются поквартально, но некоторые компании объявляют о выплате их ежемесячно, раз в полгода или год. Определе-ниерегулярные указывает единственно нато, что компания надеется продолжать выплаты и в будущем. Если компания не хочет давать такого рода гарантии, она обычно заявляет и о регулярных, и о дополнительных дивидендах. Инвесторы понимают, что дополнительные дивиденды не могут быть частыми. И наконец, выражение особые дивиденды специально используется применительно к выплатам, вероятность повторения которых очень незначительна. [c.403]
Пример. Обыкновенные акции компании itizens Utility разделены на два класса 64% акций класса А и 36% — класса В. Единственная разница между ними в том, что дивиденды по акциям класса А выплачиваются акциями, сумма которых эквивалентна денежным дивидендам на акции класса В. Цена всех акций одинакова и акции класса А можно в соотношении один к одному конвертировать в акции класса В. Такая уникальная организация акционерного капитала привлекает два вида клиентов 1) инвесторов, желающих реинвестировать дивиденды и отложить налоги по соответствующим доходам, и 2) инвесторов, желающих регулярно получать дивиденды в размере 80% величины прибыли на акцию. Федеральное налоговое управление не склонно к принципиальному одобрению такой схемы организации дивидендов для других компаний. [c.595]
Ц.б. выступает в качестве товара (основного инструмента) на рынке Ц.б. Товаром Ц.б. делают следущие ее качества. Во-первых, Ц.б. — это источник дохода. Доход может быть регулярным (ежегодные выплаты дивидендов по акциям или купонные платежи по облигациям) или разовым (например, продажа Ц.б. по более высокой цене по сравнению с ценой приобретения). Во-вторых, Ц.б. обладает стоимостью, которая в основном определяется информацией о ее доходности. В-третьих, она может быть обращена в любое время ее существования в денежные средства, не утрачивая при этом своей стоимости, т.е. характеризуется ликвидностью. В-четвертых, Ц.б. выступает объектом сделок, т.е. ее можно продать или купить, подарить, передать в наследство она может выступать в качестве залога при получении кредита и т.д. ЦЕННАЯ БУМАГА эмиссия. Установленная законом совокупность процедур (этапов), обеспечивающих выпуск и размещение Ц.б. среди инвесторов. Цели эмиссии привлечение необходимых дополнительных финансовых ресурсов с рынка капиталов. Она зависит от эмитента, т.е. лица, которое выпустило акции в обращение и несет обязательства по ним. Если рассматривать эмиссию Ц.б. акционерным обществом, то ее можно классифицировать следующим образом [c.369]
ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ (от лат. fi tio - вымысел) - капитал в ценных бумагах (акциях, облигациях и др.), дающий право их владельцам регулярно присваивать часть прибавочной стоимости в виде дивиденда или процента. Ф.К. в отличие от реального не представляет материально-вещественные или духовные ценности, а в отличие от ссудного не есть денежный капитал. Ф.К. не функционирует непосредственно в производственном процессе и искажает реальные экономические отношения, создает иллюзию, будто ценные бумаги образуют действительный капитал и приносят доход вне связи с воспроизводством. Такой капитал сам по себе не создает доход, прибыль, а лишь способствует перераспределению дохода. [c.797]
В финансовой практике к ценным бумагам относят лишь такие денежные документы, которые могут быть объектом купли-продажи, а также источником разового либо регулярного дохода. Отсюда различают "капитальные" и "денежные" ценные бумаги. "Капитальные" ценные бумаги, наиболее известными из которых являются акции и облигации, служат, с одной стороны, средством концентрации или займа капитала, а с другой стороны - формой инвестирования денежного капитала, что приносит их держате-лям(инвесторам) регулярный доход в виде дивиденда или процента. [c.192]