Реализация программ слияний

из "Управление стоимостью компаний "

Этапы программ слияния и их основное содержание представлены на рис. 8. [c.34]
Подготовка к поглощению предусматривает анализ путей, способных укрепить основной действующий бизнес, целесообразно использовать модель конкурентных сил, показанную на рис. 9, которая учитывает усиление конкурентных преимуществ, которые позволят увеличить стоимость компании. [c.35]
Области, в которых можно добиться экономии за счет эффекта масштабов деятельности показаны на рис. 10. [c.35]
Отбор кандидатов (2-й этап) предполагает отсев претендентов на поглощение (рис. 11). [c.36]
На рис. 12 представлена схема оценки стоимости поглощения. К стоимости компании надо прибавить фактическую стоимость компании-мишени без какой-либо премии. Затем следует оценить преимущества от совместной деятельности. Очень важно учесть время, потребное для реализации этих преимуществ. Стоимость объединенной компании после слияния можно получить, вычтя издержки сделки. [c.36]
Выигрыш в стоимости = стоимость объединенной компании - стоимость ближайшей альтернативы - цена, уплаченная за компанию-мишень. [c.36]
Наиболее ответственный момент оценки - оценка преимуществ от совместной деятельности. Преимущества можно свести в 3 группы. [c.38]
Универсальное преимущество оплачивается покупателем из-за высокой конкуренции покупателей. [c.38]
Специфические преимущества распределяются между продавцом и покупателем в соответствии с их долей в создании новой стоимости. [c.38]
Стоимость основного бизнеса увеличивается, если сократить издержки головного офиса, перегруппировав ресурсы, изменив внутреннюю структуру и используя преимущества совместного производства. [c.38]
Следует учесть, что в новой конструкции можно использовать финансовое проектирование, включающее соглашение о продаже с обратным лизингом, платежные союзы на случай чрезвычайных ситуаций, трастовые договоры с ответственностью. Такое финансовое конструирование позволяет использовать налоговую защиту, сокращать оборотный капитал, привлекать займы. [c.38]
Этап переговоров (4-й этап) направлен на то, чтобы не переплатить за компанию-мишень и надлежащим образом подготовить и осуществить сделку. Проведение переговоров требует большого мастерства. Для их проведения следует оценить финансовое положение нынешних владельцев и потенциальных покупателей, их стратегии и мотивы, выявить потенциальные последствия сопротивления поглощению. [c.38]

Вернуться к основной статье