Состояние и тенденции развития частных инвестиций

из "Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике "

Появление существенных сбережений у населения является необходимой экономической предпосылкой преодоления дефицита инвестиций. Однако наряду с этим требуется создание эффективного механизма трансформации сбережений в инвестиции. Учитывая, что основным потенциальным поставщиком инвестиционных ресурсов в настоящее время является население, причины недостаточной эффективности механизмов трансформации лежат не только в объективной, но и в субъективной плоскости. [c.171]
При этом особое значение имеет совокупный уровень инвестиционных рисков. Эти риски могут быть лишь частично управляемыми за счет инструментов, присутствующих на рынке ценных бумаг. Решение данного вопроса является одной из основных задач государственного регулирования фондового рынка. [c.172]
Совокупный объем прямых иностранных инвестиций в структуре инвестиций в основной капитал составил в 2003 году- 147,0 млн. долларов США, что составляет - 8,9% к общему объему инвестиций в основной капитал. А в пересчете на душу населения составляет - 29,2 доллара США. [c.172]
Удельный вес реинвестированной прибыли составлял в 2001 году - 14,2%, а в 2003 году 14,8%. Остальная доля вложений приходилась в основном на прочий капитал - 60,1% в 2001 году и - 66,7% в 2003 году, а также на финансовый лизинг - 2,5% в 2003 году. [c.172]
В структуре прямых иностранных инвестиций удельный вес акционерного капитала занимал одно из ведущих мест. Если в 2001 году на этот показатель приходилось - 25% общей суммы прямых иностранных инвестиций, а в 2003 г. всего - 16,0%. Такое положе-ние определяется методами деятельности инвесторов из дальнего зарубежья, которые применяют традиционные механизмы инвестирования в экономику через институт рынка ценных бумаг. С другой стороны, немаловажное значение играет роль различных оффшорных компаний, которые инвестируют в стратегические пакеты акций с целью контролирования деятельности отдельных предприятий. В большинстве случаев это может быть кыргызским капиталом вывезенным за пределы республики по различным причинам, а также капиталы соседних стран - России, Казахстана и пр. [c.172]
Рассматривая данную таблицу, хотелось бы высказать свое отношение к итогам. В соответствии с предложенной таблицей получается, что в 1996 году почти все прямые иностранные инвестиции в экономику производились путем приобретения акций акционерных обществ (99% общей суммы) и, следовательно, характеризовались бы как финансовые инвестиции. Следуя тезису, предложенному в книге У.Ф. Шарпа, Г.Дж. Александера, Д.В. Бэй-ли Инвестиции , экономика Кыргызстана по способу инвестирования в 1996 году относилась к современным, развитым типам. В 1997 году данный показатель резко снижается до уровня 46,6% к общей сумме прямых иностранных инвестиций, в 1999 году достигает 28,5%, а 2003 году - 23,4%. [c.173]
Таким образом, механизмы рынка ценных бумаг остаются важными для иностранного инвестора в процессе инвестирования в экономику республики и будут играть ключевую роль в процессе привлечения инвестиций. [c.174]
Согласно данным ЮНКТАД, в среднем в год до 40% прямых иностранных инвестиций от общего потока составляют реинвестиции. Рост показателя за ряд лет свидетельствует о повышении интереса инвесторов к тому, чтобы инвестиции работали и возрастали . Сегодня уже не наблюдается таких тенденций, когда полученная прибыль от инвестиций вывозилась за пределы республики. Тем не менее, сокращение вывоза капитала является еще одним резервом инвестиционных ресурсов. Основной причиной оттока капитала может быть неблагоприятный инвестиционный климат. [c.174]
На наш взгляд, уровень данного показателя напрямую зависит от решения вопросов, связанных с надежной системой защиты инвестиций. Государство должно гарантировать не только защиту от экспроприации средств инвестора, лишение его возможности воспользоваться результатами инвестиций, возмещение реальных убытков инвесторам, его интеллектуальной собственности, но то, что инвестиционные споры между государством и инвестором будут вестись объективно и честно. Такие правовые гарантии должны быть обеспечены соответствующими законами и строгим их соблюдением. [c.174]
Создание широкой инвестиционной базы рынка ценных бумаг будет способствовать повышению его емкости и устойчивости. Улучшение характеристик рынка капитала является необходимым условием для его превращения в механизм финансирования экономического роста. [c.176]
На наш взгляд, показатели за последние годы являются сбалансированными и более реально отражают сложившуюся ситуацию. С другой стороны, приведенные цифры в таблице 2.3.7. за этот же период времени имеют совершенно иное качество, например, в 1996 году прямые инвестиции в Кыргызстан равнялись - 0, что также не соответствует действительности. [c.176]
Однако, данная таблица дает хороший сравнительный обзор основных показателей привлечения прямых иностранных инвестиций в различных странах. Можно критиковать точность представленных данных по Кыргызстану по отдельным годам, но в целом следует отметить, что региональную конкуренцию в вопросах привлечения иностранных инвестиций наша республика не выдерживает ни по каким параметрам. В абсолютных выражениях, а также в соотношении показателя объема ВВП и всех привлеченных прямых иностранных инвестиций позиции Кыргызстана сравнимы только с Арменией, занимая одно из последних мест среди группы стран. [c.176]
Если рассматривать показатель привлечения прямых инвестиций в расчете на душу населения (см. таблицу 2.3.8), то положение Кыргызской Республики в 2003 году не выглядело предпочтительным. Азербайджан являлся лидером в данной группе стран - 279,6 доллара США на душу населения, затем Грузия -78,5 долларов США, Армения - 378 долларов США. Кыргызская Республика всего - 9,1 доллара США, обгоняя по данному показателю только Россию. Следует отметить, что 1998 год для Кыргызстана был несколько более благоприятный в этом отношении. [c.176]
Таким образом, по результатам 2003 года Кыргызская Республика является страной с уровнем инвестиций в основной капитал - 10,7% к уровню ВВП. Почти 70% инвестиций в основной капитал производилось за счет внутренних источников. Источники внешнего финансирования являются существенным источником финансирования дефицита бюджета республики, а также дополнительным источником инвестиций в основной капитал. В структуре инвестиций в основной капитал средства из республиканского бюджета и местного бюджета занимали небольшую долю, поэтому средства государственных финансов не сильно влияют на формирование инвестиционных потоков. [c.177]
Рост роли инвестиций как фактора экономического роста будет способствовать повышению устойчивости развития, поэтому дальнейшее экономическое развитие напрямую связано с качественным изменением в структуре источников инвестиций. Рост инвестиционной активности предприятий в таких условиях может осуществляться, прежде всего, за счет увеличения привлечения частных инвестиций на финансовом рынке. [c.178]
Ресурсы предприятий, являвшиеся главным источником инвестиций в основной капитал, в условиях снижения рентабельности производства накладывают дополнительные ограничения, ужесточающиеся в период ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры. Ресурсы государственного бюджета резко ограничены ввиду необходимости финансирования социальных программ, выплаты внешнего долга, а также снижения налогового бремени на предприятия для стимулирования экономического роста. Поэтому обеспечение роста инвестиций в ближайшие годы возможно только за счет использования средств частных инвесторов, перераспределяемых посредством рынка капитала и других секторов финансового рынка. [c.178]
В среднесрочной перспективе стратегия привлечения инвесторов на фондовый рынок должна быть направлена, прежде всего, на массового инвестора, на население. В долгосрочной перспективе внутренних ресурсов будет недостаточно для обеспечения устойчивого экономического роста, поэтому привлечение прямых иностранных инвестиций также является составной частью политики на рынке ценных бумаг. Но создание внутренней инвестиционной базы является необходимым предварительным условием массового привлечения иностранных инвесторов и одновременно выступает в качестве основного фактора устойчивости национального рынка. Поэтому в тактическом плане требуется обеспечить существенное расширение спроса со стороны внутреннего инвестора, после чего максимально расширять структуру иностранных инвесторов. [c.178]

Вернуться к основной статье