Типы развивающихся рынков

из "Анализ финансовых данных "

База данных МФК по развивающимся рынкам представляет собой важный источник статистической информации, используемой международным финансовым сообществом для целей инвестиций в развивающиеся рынки. На протяжении вот уже второго десятилетия эта База данных является всемирно признанным первоклассным источником надежной исчерпывающей информации и статистических данных по фондовым рынкам развивающихся стран. В настоящее время она содержит информацию о 44 рынках и почти 2000 акций. Сводный индекс МФК рассчитывается по данным о 1200 акций. В дополнение к Сводному индексу МФК публикует информацию о доступности рынков и отдельных акций для инвесторов. [c.135]
Выбор наилучших карт производился в каждом случае на основе множественно го моделирования (расчета различных вариантов) с использованием различных методов инициализации карт, функции соседства нейронов, топологии карт и/или обучающих процедур. [c.136]
Представленные в настоящем разделе карты получены на основе (i) анализа временных рядов данных по 30 развивающимся рынкам, (ii) фундаментальных дан ных по отдельным компаниям различных секторов экономики (банковское дело телекоммуникация и строительство) а также (iii) комбинированных характерис тик развивающихся и переходных рынков акции. [c.136]
которые мы рассматривали до сих пор, не включали в себя данных о доходности рынков. В этом параграфе мы применим метод СОК к ценовым индексам 30 развивающихся рынков. На рис. 6.2 показана СОК, построенная на основе 52 еженедельных значений фондовых индексов за 1996 г. СОК, изображенная на рис. 6.3, основана на 36 ежемесячных значениях фондовых индексов за период с начала 1994 по конец 1996 г. Сводные статистические показатели доходности и изменчивости (волатильности), определяемой как стандартное отклонение доходности по каждому из рынков, приводятся в табл. 6.3. [c.139]
Сравнивая карту на рис. 6.2а со статистическими данными из табл. 6.3, можно заметить, что три рынка — Китай, Россия и Венесуэла, характеризующиеся очень высокой изменчивостью показателей (определяемой как стандартное отклонение доходности) на протяжении всего 1996 г., кластеризуются в верхнем левом углу карты. Изменчивость показателей фондовых рынков Португалии, Марокко, Иордании и Тайваня, находящихся в середине нижней области карты, была в 1996 г. сравнительно невысокой. Фондовые рынки Аргентины, Бразилии, Индонезии и Мексики кластеризуются в правой нижней части карты, демонстрируя относительно умеренную изменчивость. [c.139]
Из рисунка видно, что по данным за 1988 г. развивающиеся рынки образуют три группы Корея и Тайвань — группу I в левой части карты, а Португалия и Филиппины — группу II, расположенную в ее правой части. Все остальные страны группируются в середине СОК. В 1990 г. можно различить четыре группы Индонезия, Индия и Малайзия попадают в группу I, а Чили, Мексика, Аргентина и Таиланд — в группу II. В 1993 г. подобных групп уже пять. На карте, отражающей данные на конец 1996 г., мы видим кластеризацию по всем нейронам от Чили, Колумбии и Филиппин слева до Венгрии, России, Индонезии и Марокко справа. По мере развития рынков значения и структура их показателей изменяются, вследствие чего они объединяются всякий раз в разные группы, как бы перескакивая из одного кластера в другой. [c.142]
Для получения более полного представления о динамике развивающихся рынков мы объединили все множества данных за 1988, 1990, 1993 и 1996 гг. в одну СОК, на которой многомерные вектора входных данных по каждому рынку и каждому году представлены с указанием соответствующих стран и лет. Результаты показаны на рис. 6.5. [c.143]
Стрелки на рис. 6.5 показывают развитие отдельных рынков с течением времени. Например, Корея, входившая в 1988 г. в группу I, переместилась к концу 1990 г. вправо и вверх. К концу 1993 г. она оказалась еще правее, а к концу 1996 г. перескочила в правый верхний угол карты. С другой стороны, Чили взяла старт в левом верхнем углу карты, но к концу 1996 г. скатилась в правый нижний. Почти все рынки перемещаются по карте слева направо. Интересное исключение представляют собой Бразилия и Турция. Бразилия берет старт в верхней части карты, падая влево и вниз, и лишь затем поднимается в правый верхний угол. Турция до 1993 г. перемещается зигзагом. [c.143]
созданные на основе фундаментальных или технических индикаторов, позволяют обнаруживать сходства и различия между различными рынками и прослеживать их развитие на протяжении длительного периода времени. Благодаря картам, использующим многомерные множества входных данных, и отображению относительной изменчивости показателей отдельных рынков по отношению к их абсолютной изменчивости, мы продвинулись дальше, чем позволяют классические методы анализа. В настоящем разделе мы применим СОК к микроэкономическим данным — данным об отдельных компаниях, действующих в одних и тех же отраслях экономики по всему миру. Данные были взяты нами из Базы данных МФК (по развивающимся рынкам), которая содержит данные о 1600 компаниях. Объектом нашего рассмотрения будут банки, а также телекоммуникационные и строительные компании. [c.143]
Рисунок 6.8. СОК 72 компаний строительного сектора, действующих на развивающихся рынках. [c.146]
Анализ, результаты которых были приведены в предыдущих параграфах, может быть проделан и для 14 переходных т.е. еще более молодых, рынков, объем доступных данных по которым еще меньше. [c.146]
Перечень основных переходных рынков приводится в габл 6 4 Количество акции, зарегистрированных на бирже, и капитализация этих рынков невелики В странах с переходными рынками среднее количество котируемых акции равно 128, в то время как среднее количество акции, котируемых на развивающих ся рынках, составляет 533 Капитализация переходных рынков варьируется от 7 млн долл в Болгарии до 4 млрд — в Тунисе Табл. 6.5 позволяет выявить и некоторые другие различия Средняя рыночная капитализация переходных рын ков составляет 1 7 млрд долл. а средняя капитализация развивающихся рын ков 35,7 млрд В 1996 г среднее отношение цены к доходу составляло для переходных и развивающихся рынков соответственно 13,1 и 14,4. Диапазон изме нения этого показателя для компании переходных рынков имеет пределы от 7,3 до 69. Максимальное значение этого диапазона намного выше максимального отношения цены к доходу у компании развивающихся рынков, составлявшего в 1996 г. 38,4. [c.147]
Мы предоставляем читателю интерпретировать эти самоорганизующиеся карты переходных рынков самостоятельно. Ясно, что недостаток информации по некоторым из этих рынков играет важную роль. Тем не менее они являют собой прекрасный пример того, как даже неполные данные могут быть использованы для создания СОК. [c.150]
На рис. 6.10 видно разделение переходных и развивающихся рынков мира на пять зон. Зоны эти включают в себя от одной до двадцати одной страны. Анализ главных различий между этими пятью группами приводится в табл. 6.6. Суммируя данные таблицы, эти группы можно охарактеризовать следующим образом. [c.150]
Группа II — зона мелких компаний с низкими значениями отношений цены к доходу и номиналу и дивидендами порядка 2%. Данная зона охватывает три страны Чешскую Республику, Словакию и Индию. На фондовых рынках этих стран присутствует в среднем 2801 компания, с рыночной капитализацией 47,6 млрд. долл. США (или приблизительно 17 млн. долл. на компанию). Среднее отношение цены к доходу составляет для данной группы 11,1, а цены к номиналу — 1,5. [c.151]
Группа III — зона крупных компаний с высокими значениями отношений цены к доходу и номиналу и дивидендами порядка 1,3%. К этой зоне принадлежат Пакистан, Бангладеш, Малайзия, Индонезия и Тайвань в Азии, а также Венгрия в Европе и Чили в Латинской Америке. Среднее для этих рынков количество котируемых акций составляет 323, средняя рыночная капитализация — 94,8 млрд. долл. США, а средние отношения цены акций к доходу и номиналу соответственно 21,4 и 2,67. [c.151]

Вернуться к основной статье